第1讲企业融资概论-传

第1讲企业融资概论2015.2谢婷婷[e-mail]企业融资实务石河子大学商学院谢婷婷《企业融资实务》第1讲企业融资概论2主要内容课程说明企业融资的相关概念企业融资的成本和风险企业融资环境企业融资理论企业融资方案小结石河子大学商学院谢婷婷《企业融资实务》第1讲企业融资概论3QQ的故事1993马化腾年毕业于深圳大学，在深圳的一家电讯公司做程序员，主要开发寻呼软件1998年11月，马化腾和大学同学张志东一起注册成立了腾讯公司，寻呼台做系统集成，而“QQ”软件也被称为“网上中文寻呼机”。QQ软件一开始是腾讯公司的赠品，后来被马化腾他们挂到了网上供免费下载。一段时间之后，QQ即时通讯在年轻人中间逐渐流行起来，迅速从高等院校的学生扩展到其他人群。随着QQ的流行，注册人数越来越多，普通PC已经无法维持QQ的运行了，而当时买一台服务器将是很大的一笔支出。注册人数几乎成垂直增长趋势，马化腾开始考虑卖掉QQ，没卖掉注册人数还在不断增加，服务器的需求也越来越大怎么办？融资！能不能拿到资金支持成为是否成长的重要因素石河子大学商学院谢婷婷《企业融资实务》第1讲企业融资概论5企业发展的两种战略石河子大学商学院谢婷婷《企业融资实务》第1讲企业融资概论6课程指南融资：借别人的水浇自己的园找谁融资？融资渠道怎么融资？融资方式有哪些方法？融资模式如何操作？融资实务石河子大学商学院谢婷婷《企业融资实务》第1讲企业融资概论7融资渠道买鸡卖蛋买蛋卖鸡买鸡卖鸡实业投资者金融投资者证券投资者石河子大学商学院谢婷婷《企业融资实务》第1讲企业融资概论8实业投资者的商业模式目标项目投资控股用手投票分红利分商品成立控股公司买鸡卖蛋石河子大学商学院谢婷婷《企业融资实务》第1讲企业融资概论9金融投资者-风险投资（VC）投资不一定控股手脚并用买蛋卖鸡石河子大学商学院谢婷婷《企业融资实务》第1讲企业融资概论10证券投资者目标股票、债券买股票或债券用脚投票股利卖股票、债券个人、机构买鸡卖鸡石河子大学商学院谢婷婷《企业融资实务》第1讲企业融资概论11投资者的分工种子资金（天使）培育资金风险资金成长资金孵化：R&D，拿到专利，技术风险包装项目，实验室市场，开发产品，燃料电池产品试销，市场开拓扩张，收购企业，上市石河子大学商学院谢婷婷《企业融资实务》第1讲企业融资概论12股权结构的演变种子期股本：创业股股值：50万一期融资：200万公司市值：250万培育期股本：1600股股值：1万一期融资：600万公司市值：1600万成长期股本：2100股股值：10万一期融资：5000万公司市值：2.1亿上市股本：3000万股股值：50块一期融资：4.5亿公司市值：15亿石河子大学商学院谢婷婷《企业融资实务》第1讲企业融资概论13QQ融资及结果找银行贷款，银行拒绝了，因为没有听说过可以用“注册用户数”抵押贷款的；找国内投资商，人家更关心的是腾讯有多少固定资产，比如电脑、桌子、椅子等。1999年的第一届深圳高交会，拿到了来自电讯盈科和IDG的第一笔风险投资。IDG和盈科数码投资220万美元，各占腾讯20％股份，腾讯创业团队占剩余的60％股份。2000年底，中国移动开通了“移动梦网”。在移动梦网中的份额最高时占据了70％2001年6月，财务数据给了执著的马化腾予回报，腾讯开始盈利2002年开始，腾讯一鼓作气，接连推出了众多业务。2003年9月，马化腾又不失时机地发布QQ游戏。2004年5月，同时最高在线人数超过30万人；2004年6月，腾讯在香港主板上市，在此次上市中，超额认购的首次公开募股（IPO）带来总计14.4亿港元的净收入。腾讯上市后，其最大股东MIH的投资也获得了7倍的升值。石河子大学商学院谢婷婷《企业融资实务》第1讲企业融资概论14IT-盛大网络1999年11月盛大成立，推出中国领先概念的图形化网络虚拟社区游戏“网络硅谷”2000年，为了扩展业务，中华网300万2002年10月盛大运营的《传奇》最高同时在线人数突破60万人2003年3月盛大与软银亚洲签订战略融资4000万美元协议。2003年7月盛大自主研发的第一款网络游戏《传奇世界》公开测试；同年9月，正式商业化运营2004年5月盛大在美国纳斯达克股票市场成功上市，150亿石河子大学商学院谢婷婷《企业融资实务》第1讲企业融资概论15传统行业-蒙牛乳业石河子大学商学院谢婷婷《企业融资实务》第1讲企业融资概论16课程说明本课程重点从企业融资角度，利用银行、证券、信托公司等金融机构的融资工具，进行融资操作实务。前期知识高数、经济学、金融学、财务管理、基础知识略讲，注重难点、深度扩展，需自学基础知识石河子大学商学院谢婷婷《企业融资实务》第1讲企业融资概论17本课程主要内容第一讲企业融资概述第二讲贷款融资第三讲债券融资第四讲租赁融资第五讲公司上市融资第六节增资扩股融资（项目融资）第七讲信托融资第八讲其他融资方式石河子大学商学院谢婷婷《企业融资实务》第1讲企业融资概论18课程考核考勤、案例讨论（50%）闭卷考试（50%）石河子大学商学院谢婷婷《企业融资实务》第1讲企业融资概论19教材汤闫非、谢达理，企业融资理论与实务，高等教育出版社，2013徐洪才，中国资本运营经典案例，清华大学出版社，2005王铁军，胡坚，中国中小企业融资28种模式成功案例，中国金融出版社，2006姚王信，信托产品投资实务，信托产品投资实务，2013时文朝，非金融企业债务融资工具实用手册，中国金融出版社，2012石河子大学商学院谢婷婷《企业融资实务》第1讲企业融资概论20主要内容课程说明企业融资的相关概念企业融资的成本和风险企业融资环境企业融资理论企业融资方案小结石河子大学商学院谢婷婷《企业融资实务》第1讲企业融资概论211.1融资与企业融资融资：是指在金融市场中，资金从盈余部门流向短缺部门，以实现资源的优化配置，提高总体效率的行为和过程。企业融资：是应用经济学的一种形式，它利用会计、统计工具和经济理论说提供的数量资料，力图使企业或其他工商业实体的目标得以最大化。具体表现：银行贷款、金融信托、融资租赁、有价证券的发行和转让等。石河子大学商学院谢婷婷《企业融资实务》第1讲企业融资概论221.1融资与企业融资企业融资，是社会融资的基本组成部分，企业从自身生产经营现状及资金运用情况出发，根据企业未来经营与发展策略的需要，通过一定的渠道和方式，利用内部积累或向企业的投资者及债权人筹集生产经营所需资金的一种经济活动。企业融资一般是指非金融企业的长期资金来源问题。石河子大学商学院谢婷婷《企业融资实务》第1讲企业融资概论231.1融资与企业融资理解企业融资，需要把握四个要点:1.明确融资目的2.根据融资目的，合理确定融资规模3.合理安排融资期限4.确定融资来源和融资方式石河子大学商学院谢婷婷《企业融资实务》第1讲企业融资概论241.2融资资金来源1.企业自留资金2.银行信贷资金3.非银行金融机构资金4.政府资金5.居民可支配收支6.大型企业投资7.境外资金石河子大学商学院谢婷婷《企业融资实务》第1讲企业融资概论项目融资管理层收购融资债券股权融资融资工具融资工具银行贷款石河子大学商学院谢婷婷《企业融资实务》第1讲企业融资概论26自有资金信贷资金股权融资发行债券融资模式与优选排序1234融资渠道选择原则♥低成本♥大容量♥方便♥快捷♥节税♥偏好企业理性融资顺序应:内源融资＞债权融资＞股权融资随着企业规模的增大，内部融资渠道比重下降石河子大学商学院谢婷婷《企业融资实务》第1讲企业融资概论271.3融资方式的种类（一）内源融资和外源融资内源融资是指资金使用者通过内部的积累为自己的支出融资。外源融资则是指资金短缺者通过某种方式向其他资金盈余者筹措资金。石河子大学商学院谢婷婷《企业融资实务》第1讲企业融资概论28内源融资与外源融资的比较内源融资规模较小不借助于金融机构与市场没有信息不对称问题风险较小外源融资规模通常较大通常要借助于金融机构与市场存在信息不对问题风险较高石河子大学商学院谢婷婷《企业融资实务》第1讲企业融资概论29内源融资自愿储蓄住房公积金养老保险固定交款养老金计划固定收益养老金计划企业折旧公积金损失准备金公益金石河子大学商学院谢婷婷《企业融资实务》第1讲企业融资概论30外源融资外源融资分为：债务融资权益融资石河子大学商学院谢婷婷《企业融资实务》第1讲企业融资概论311.3融资方式的种类（二）短期融资和长期融资长期融资，是指企业因购建固定资产、无形资产或进行长期投资等资金需求而筹集的使用期限在一年以上的融资。长期融资通常采用吸收直接投资、发行股票、发行长期债券或进行长期借款等融资方式进行融资。短期融资，是指企业因季节性或临时性资金需求而筹集的使用期限在一年以内的融资。短期融资一般通过商业信用、短期借款和商业票据等融资方式进行融资。石河子大学商学院谢婷婷《企业融资实务》第1讲企业融资概论321.3融资方式的种类（三）股权融资和债务融资股权融资是指资金不通过金融中介机构，借助股票这一载体直接从资金盈余主体流向资金短缺主体，资金供给者作为所有者（股东）享有对企业控制权的融资方式。它具有一下几个特点：（1）长期性。股权融资筹措的资金具有永久性，无到期日，不需要归还。（2）不可逆转性。企业采用股权融资勿须还本，投资人欲收回本金，需借助于流通市场。（3）无负担性。股权融资没有固定的股利负担，股利的支付与否和支付多少视公司的经营需要而定石河子大学商学院谢婷婷《企业融资实务》第1讲企业融资概论331.3融资方式的种类（三）股权融资和债务融资债权融资是指企业通过举债筹措资金，资金供给者作为债权人享有到期收回本息的融资方式相对于股权融资，它具有以下几个特点：（1）短期性。债权融资筹措的资金具有使用上的实践性，需到期偿还。（2）可逆性。企业采用债权融资方式获取资金，负有到期还本付息的义务。（3）负担性。企业采用债权融资方式获取资金，需支付债务利息，从而形成企业的固定负担石河子大学商学院谢婷婷《企业融资实务》第1讲企业融资概论34融资方式私募：吸收直接投资、增资扩股公募：上市发行股票普通股票股权融资信用融资补偿贸易：买方信贷发行长期债券BOT：未来收益抵押融资主要融资方式合资：资产，工业产权优先股票融资租赁：卖方信贷融资方式石河子大学商学院谢婷婷《企业融资实务》第1讲企业融资概论35债务融资债务融资就是资金使用者承诺在未来按照在一定的条件偿付贷款者的融资方式，主要有：银行贷款（住房贷款适度原则：年收入6倍；月收入40%；期限8-15年）发行债券（标准化）票据融资（非标准化）商业信用（链条风险、周期波动）石河子大学商学院谢婷婷《企业融资实务》第1讲企业融资概论36银行贷款与发行债券的比较银行贷款间接融资，存款者并不直接承担借款者违约的风险。发放者只能是银行金融机构。非标准化的；不能流通转让向银行申请贷款则不必公开自己的信息，一般是在私下里协商完成的。发行债券直接融资，资金的最终供应者要承担借款者的各种风险债券的持有者可是任何个人和企业。标准化的可以在二级市场上流通转让发行人（企业）要承担信息公开的义务石河子大学商学院谢婷婷《企业融资实务》第1讲企业融资概论37权益融资权益性融资包括：外源融资方式合伙发行股票内源融资方式留存收益资本公积金石河子大学商学院谢婷婷《企业融资实务》第1讲企业融资概论38债务融资与权益融资的比较债务融资具有杠杆作用。不会稀释所有者的权益。不会丧失控制权；内部人控制问题较小权益融资没有杠杆作用会稀释所有者权益。可能会失去部分控制权。内部人控制可能较严重。石河子大学商学院谢婷婷《企业融资实务》第1讲企业融资概论391.3融资方式的种类（四）直接融资和间接融资按是否有金融中介机构的参与，可将企业融