中国外汇储备适度规模问题研究

海南大学硕士学位论文中国外汇储备适度规模问题研究姓名：李嘉申请学位级别：硕士专业：世界经济指导教师：冯广波20090601中国外汇储备适度规模问题研究作者：李嘉学位授予单位：海南大学相似文献(10条)1.期刊论文陈艳我国外汇储备的适度规模实证研究-当代经济2008,(14)文章首先对于外汇储备进行概述,分析了外汇储备适度规模的含义,结合我国外汇储备的实际情况,对我国的外汇储备适度规模进行分析.通过指标分析得出近年来我国外汇储备规模过度的结论.在前文分析的基础上建立了度量我国外汇储备适度规模的模型,该模型取外债余额、外商直接投资、全面进口额作为自变量,根据丰富的历史数据计算出了我国1994年至2006年13年间外汇储备规模的理论值.最后提出我国外汇储备管理的基本思路以及我国外汇储备规模管理的政策建议.2.学位论文胡洪我国外汇储备适度规模研究2007本文采用定性分析和定量分析相结合的方法，从外汇储备的定义以及作用、外汇储备适度规模的界定人手，吸取了西方学者和我国学者对外汇储备适度规模的研究成果。同时，结合我国经济的实际运行状况，通过全面剖析影响我国外汇储备需求的主要因素，对阿格沃尔模型作了一定的改进，并运用改进后的阿格沃尔模型对我国从1990年到2006年的外汇储备适度规模进行了实证分析，并进一步分析导致我国外汇储备快速增长的原因，以及从正反两反面阐述外汇储备对我国经济的影响。最后，针对外汇储备过快增长和目前我国外汇储备规模过大的现状，并提出了如何对我国外汇储备进行有效管理的一些政策建议。本文共分为五个部分。第一部分是本文的导论，总共分为三节。第一节介绍了本文的研究背景和研究意义。阐述了在我国外汇储备持续增长，规模不断扩大的情况下，调整我国外汇储备使其保持在适度规模水平上的重要性。第二节介绍了国内外关于外汇储备适度规模的研究状况。国外关于外汇储备适度规模的研究方法，主要包括比例分析法、成本收益分析法、定性分析法、因素分析法等。而国内学者对我国适度外汇储备规模研究也很多，概括起来，目前主要有三种观点：当前我国外汇储备是过度的、不足的和适度的。第三节从狭义和广义上介绍了外汇储备的定义，并阐述了外汇储备对一国经济的重要作用。第二部分介绍了外汇储备规模的几种分析方法，总共分为三节。第一节首先介绍了比例分析法的定义，它是由美国经济学家R.特里芬(R-Triffin)提出，采用储备与其他一些经济变量的比例水平来衡量储备适度性的一种常规方法，常使用的比例关系有储备对进口(R/M)、储备对国民生产总值(R/GNP)以及储备对外债(R/D)的比例关系。然后阐述了比例分析法虽然有简单易行的优点，但同时也存在明显的缺陷。第二节首先介绍了以海勒和阿格沃尔为首的经济学家们提出的成本收益分析法的定义，又称为机会成本说，起源于西方微观经济学的利润最大化理论，即为了实现最大的经济福利，必需使生产某一商品的边际成本等于其所获得的边际收益，从而达到利润最大化。理论上主要有两种模型：Heller模型和AgarWal模型。然后肯定了成本分析法在推动外汇储备适度规模理论发展的积极作用，同时指出了他们的一些缺陷。第三节首先介绍了因素分析法的定义，它是在综合考虑多种影响因素，从而界定外汇储备的适度规模的一种分析方法。然后结合我国实际，讲述了我国经济学者运用因素分析法界定外汇储备适度规模的武剑模型。第三部分是关于我国外汇储备适度规模的实证研究，也是本文的重点和难点，总共分为五节。第一节介绍了关于外汇储备适度规模的不同界定，并在此基础上阐述了本文对什么是外汇储备适度规模的看法。第二节简单介绍了我国外汇储备的发展历程。这里主要介绍了外汇储备发展的四个阶段，得．出的结论是总体上外汇储备增长很快，而且增长的绝对量很大。第三节分析了影响我国外汇储备适度规模的需求因素。影响我国外汇储备需求的因素主要有五项，即交易性外汇储备需求、调节性外汇储备需求、偿债性外汇储备需求、预防性外汇储备需求和持有外汇储备的成本。第四节是关于我国外汇储备适度规模的实证分析。结合我国实际经济运行情况，在分析影响外汇储备适度规模的主要因素基础上，对阿格沃尔模型进行了修正，并运用修正后的阿格沃尔模型对我国从1990年到2006年的外汇储备适度规模作了实证分析。得出的结论是：1990—2000年之间，我国的实际外汇储备低于适度外汇储备量，处于不足的状态；但从2001年开始我国实际外汇储备相对于适度外汇储备量有了少量剩余，至此以后，两者的差距也越来越大。第五节根据前面所述，分析了我国外汇储备增长的原因，比如持续的经济快速增长，国际收支的双顺差和制度性的原因等。第四部分分析了外汇储备对我国经济的积极影响和消极影响。充裕的外汇储备有力地促进了国内经济发展，增强了我国调节国际收支的能力，有利于维护人民币汇率的稳定及防范金融危机，为人民币实现最终完全可自由兑换提供了保障，但外汇储备规模过渡也会造成中国经济结构失衡以及阻碍中国经济结构调整，带来汇率升值压力并削弱我国产品的出口竞争力等。第五部分是本文的结束部分，主要针对我国巨大的外汇储备提出了一些政策建议，有以下八个方面：完善人民币汇率形成机制，加快人民币汇率制度改革；建立多层次和多元化的外汇运用方式；保持经常项目和资本项目适度顺差；调整外汇储备规模中借入储备与自有储备的增长比例；努力推进我国利率市场化改革；扩大内需能有效减少我国外汇储备的过快增长；加强对外汇储备的风险管理；加强国际合作能在一定程度上减少我国外汇储备持有量。本文主要观点有：第一、虽然我国经济运行的一些特点与阿格沃尔模型的假设条件基本上是相符的，但现实经济状况却决定了直接运用阿格沃尔模型对我国外汇储备适度规模进行测量不完全是合理的，因此，本文对阿格沃尔模型做了一定改进，建立了一个符合我国国情的外汇储备适度规模测量模型。第二、运用修正后的阿格沃尔模型对我国外汇储备适度规模进行测量，得出了结论：从1990年到2000年，虽然自1994年外汇体制改革以来，我国外汇储备迅速增长，但是相对于外汇储备需求来说，整个期间还是处于相对不足的状态，但是整体上两者的差距却在不断缩小；从2001年开始，我国外汇储备开始有了少量剩余，至此以后实际外汇储备与适度外汇储备规模的差距也越来越大。第三、虽然外汇储备充足对我国经济有积极的作用，但目前我国过渡的外汇储备对经济良性发展却产生了不利的影响。因此，如何对外汇储备进行有效管理就显得非常迫切和现实。创新之处：第一、本文以理论分析为基础，分析了我国外汇储备适度规模的几个主要影响因素，其中特别加入了持有外汇储备的成本(包括机会成本和外汇贬值成本)这个变量对确定我国外汇储备适度规模的重要性。第二、结合我国实际经济状况建立了外汇储备适度规模的两阶段模型，并仔细选取了模型变量和严格设定了参数的取值(范围)，通过对大量统计数据的分析、整理和计算，测量出了各年我国外汇储备的适度规模。第三、通过分析外汇储备对我国经济正反两方面的影响，并创新地提出了如何对我国外汇储备进行有效管理的一些政策建议。不足与展望：第一、目前关于外汇储备适度规模的研究方法所考虑因素都较为局限，因此未能建立一个综合考虑到所有因素的外汇储备适度规模理论分析框架和模型。第二、由于学识水平有限，本论文的方法和观点难免有偏颇之处。第三、由于部分数据难以获取，在写作过程中未能使用最精确的数值，故使用了近似值。第四、外汇储备管理除了规模管理外还包括结构管理，希望在以后的研究中加强对外汇储备结构的探讨。3.期刊论文金满涛.JINMan-tao成本收益法对我国外汇储备适度规模的实证分析-广州市经济管理干部学院学报2008,10(1)改革开放以来,随着我国经济的增长和对外经济交往的发展,我国外汇储备规模出现了快速的增长.巨额的外汇储备给我国经济发展带来积极作用的同时,也带来了诸多的不利影响.文章采用成本收益法对我国外汇储备的适度规模进行了实证分析.4.学位论文朱俊波我国外汇储备规模与经营管理问题研究2007对于外汇储备管理问题，西方经济学者很早就己开始研究，在布雷顿森林体系下实行固定汇率制度，美元在国际货币体系中居于主导地位。外汇储备发挥着弥补国际收支逆差、稳定汇率的重要作用，此时外汇储备的具体持有形式以美元资产为主，学术界侧重研究外汇储备的适度规模，涌现出众多的理论与计量模型，其中包括利用外汇储备与进口额或国际收支差额等指标，的比值来衡量储备适度性的比率分析法，特里芬教授提出的储备能支持三个月进口即为适度规模的经验己为许多国家所接受。20世纪70年代以来，顺应经济数理化的发展趋势，许多经济学家尝试利用数学模型构建储备需求函数来确定一国储备的适度规模，研究中首次针对发展中国家和发达国家的不同t国情，对各自的储备需求函数分别进行了分析。而后成本收益法的引入为储备需求的计量研究开辟了一条新的途径，也使外汇储备规模理论进入了一个全新的发展阶段，使得一国储备适度需求可以按一种相对精确的程序进行估计。1994年外汇体制改革以来，我国外汇储备增长迅速。2005年底我国外汇储备规模突破8000亿美元大关，达8188.72亿美元，直逼世界外汇储备第一的日本，短短的十几年间就增长了30多倍。面对巨额规模的外汇储备，欢欣鼓舞者有之，担心忧虑者有之。因为一方面，巨额的外汇储备标志着我国对外支付、调节国际收支、干预外汇市场和维持本币汇率稳定的能力大大增强。另一方面，一国所持有的外汇储备并非越多越好，从成本收益角度看，持有外汇储备要付出一定的机会成本，即该国放弃了将它转化为进口资本品等实际资源可以获得的投资收益率。此外，外汇储备规模过大还会对一国国内经济运行造成其他不利影响，如外汇市场干预形成的外汇占款数目巨大，直接导致基础货币投放过多，为保持国内货币供应量的稳定而缩减国内信贷的冲销措施又会使得外汇占款对国内投资有挤出效应，而无效的冲销又会给通货膨胀造成压力。因此，探讨一国外汇储备的适度规模不仅具有理论意义更具有重要的现实意义。同时，外汇储备的迅速增长带来的通货膨胀压力、货币升值预期、货币政策灵活性下降等负面影响如何缓解，是当前迫切需要解决的问题。美元的不断贬值使各国储备资产正在遭受不同程度的损失，发展中国家如何对外汇储备进行有效管理，实现保值、增值，是货币当局面临的一个现实而重要的问题。在这种背景下，笔者以“我国外汇储备规模与经营管理”为题，展开了较为深入的分析和研究。本文的研究思路是通过对影响外汇储备的一般性因素进行分析，再结合我国实际情况，认定进口水平、外债还本付息额、外国直接投资的利润汇出、持有外汇储备的机会成本和货币当局干预需求五个变量是影响外汇储备需求的主要经济要素。本文在因素分析法基础上，结合成本收益分析法对我国外汇储备适度规模进行分析和衡量，从而得出我国外汇储备的适度规模。在与我国实际外汇储备进行比照后得出结论：自2001年开始，我国的实际外汇储备量均高于测算出的适度外汇储备量，并且超出的幅度呈现出逐年激增的态势。外汇储备是一把“双刃剑”，并非越多越好。过多，不仅会付出高昂的机会成本，造成外汇资源的闲置和浪费，而且会加大通胀压力，加大人民币升值压力，给国民经济发展带来负面的影响。面对规模日益巨大的外汇储备，我国原有的单一外汇储备运营管理方式已经不能满足需要，结合当前我国外汇储备管理现状，借鉴其他国家外汇储备管理经验，探索适合我国国情的外汇储备经营管理的道路已刻不容缓。建议从制度上和机制上对我国外汇储备经营管理进行改革：改革我国外汇管理“宽进严出”政策导向，建立外汇储备分类分级经营管理体制，成立专门经营管理机构对超额外汇储备进行积极管理。本文的主要贡献在于着力回答了以下几个问题：第一、外汇储备适度规模的经济学含义是什么?理论上，外汇储备的适度规模应由其供给和需求两方面共同决定，但是由于绝大多数国家尤其是发展中国家，其货币不能享有国际储备货币的地位，．它的外汇储备几乎全部来源于经常项目和资本项目的顺差，故外汇储备适度规模主要是由需求决定的。如何确定一国外汇储备的适度规模，就演变为怎样判断外汇储备需求的适度性。归纳起来，判断标准有三个方面：其一是外汇储备能否