人民币汇率制度选择

复旦大学硕士学位论文人民币汇率制度选择姓名：蔡向辉申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：姜波克20040504人民币汇率制度选择作者：蔡向辉学位授予单位：复旦大学相似文献(10条)1.期刊论文俞洁芳.何嗣江论人民币现行汇率制度存在的缺陷及完善策略-生产力研究2002,(5)本文首先简要地分析了现行人民币汇率制度主要内容及其特点,接着较详细地论证了现行人民币汇率制度存在的若干缺陷,在此基础上还提出一些完善人民币现行汇率制度的策略.2.学位论文冯张伟人民币“参考”一篮子货币汇率制度研究200820世纪90年代以来，世界范围内爆发了诸多货币危机。这些货币危机的一个共同特点是货币在短期内大幅度的贬值，甚至出现了汇率制度崩溃的现象。学者们从不同的角度对这些危机研究后认为：各国汇率制度安排不合理是引发危机的重要原因之一。当前，中国经济正处于重要的转型期，人民币汇率作为宏观经济的一个重要变量对调节转型期出现的内外经济不平衡现象起着重要的作用。因此，对人民币汇率制度安排的研究有着重要的现实意义。汇率是一个国家对外经济贸易联系的纽带，汇率制度是国家经济制度的重要组成部分，恰当的汇率制度是一国经济增长的重要保证之一。自1999年外汇体制改革以来，人民币汇率制度趋向于钉住美元的固定汇率制，这为我国经济的巨大发展确实创造了良好的条件。但是在2001年我国加入WTO之后，随着我国经济的不断开放，我国经济在更深入地融入世界经济体系中的同时，贸易顺差也在不断扩大，国际储备持续上涨。巨大的国际收支顺差引起了美国等西方国家对人民币汇率的关注，它们认为人民币汇率制度存在很多不合理的因素，人民币币值被严重低估了，并由此掀起了迫使人民币汇率制度改革的序幕。人民币汇率制度改革逐渐成为21世纪国际金融领域的焦点问题之一。2005年7月21日，中国政府宣布改革人民币汇率制度，将人民币兑换美元升值2.1％，人民币汇率形成机制由先前的钉住美元制改为以市场供求为基础、参考一篮子货币的有管理的浮动汇率制。中国为什么会选择一篮子的货币汇率制度?一篮子的货币汇率制度是否适应中国的国情?本文综合考虑了我国汇率制度的改革历程、现阶段汇率制度的特点及其优劣、汇率制度选择的标准和汇率制度的弹性等方面的因素，得出我国现阶段选择以市场供求为基础、参考一篮子货币的有管理的浮动汇率制度是符合中国国情的，能够较好的服务于中国的宏观经济。2005年8月10日，中国人民银行行长周小川进一步批露了选择进入人民币货币篮子的货币的依据和货币的种类即：考虑中国国际收支经常项目的主要国家、地区及其货币，以着重考量商品和服务贸易的权重作为篮子货币选取及权重确定的基础，将美元、欧元、日元和韩元等11种货币纳入人民币货币篮子。值得注意的是，人民银行只是宣布了进入货币篮子的货币种类的范围，并没有明确的揭示在这11种货币中间哪几种货币真正构成了货币篮子以及它们的权重，这就引发了国际金融机构、组织以及专家、学者对人民币汇率制度的探讨和通过计量方法来估算篮子货币的种类和权重。本文在借鉴前人方法的基础上，运用计量方法对人民币货币篮子中各种货币的权重进行测算，得出人民币汇率一篮子货币中主要包括美元、欧元、日元和韩元，这四种货币几乎能够完全解释人民币汇率的走势。最后，本文在将理论权重和进出口贸易权重比较后，认为理论权重是较优的权重，并且得出了自汇改以来美元在篮子中的地位有较大幅度下降的结论。现实中，我国渐进式经济改革方式已经获得了世界的认同。新汇率制度改革之后，人民币汇率缓慢升值，波动幅度逐渐加大，并呈现有贬有升、弹性逐渐增强的特点。但是我们应当认识到，我国现行人民币汇率制度仍然存在很多问题，这些问题大致分为两个方面：一方面是中国金融体系存在的问题；另一方面是“参考”一篮子货币汇率制度自身存在的缺陷。在分析了汇率制度存在的问题后，本文提出应当从金融市场发展和金融体制改革两个方面完善人民币汇率制度。在完善金融市场方面，我国应大力促进外汇市场发展，增加外汇市场交易主体，扩大外汇交易品种，积极发展外汇避险工具保持外汇市场与货币市场的同步，继续完善外汇市场基础建设，逐步建立有利于市场化汇率形成的外汇市场架构，发展推进利率市场化建设，疏通利率——汇率的传导机制。在改革金融体制方面，我国应当加快人民币汇率的市场形成机制建设，建立健全调节国际收支的市场机制，促进国际收支平衡，完善外汇储备管理体制，逐步实现人民币资本和金融项目可兑换实现人民币国际化，使人民币汇率制度走向真正的有管理的浮动汇率制度，最终走向自由浮动。按照以上的研究思路，本文分为四章：第一章为绪论，介绍了本文的研究背景、研究意义和研究框架与方法。20世纪90年代以来，世界范围内爆发了诸多货币危机。这些货币危机的一个共同特点是货币在短期内大幅度的贬值，甚至出现了汇率制度崩溃的现象。学者们从不同的角度对这些危机研究后认为：各国汇率制度安排不合理是引发危机的重要原因之一。当前，中国经济正处于重要的转型期，人民币汇率作为宏观经济的一个重要变量对调节转型期出现的内外经济不平衡现象起着重要的作用。因此，对人民币汇率制度安排的研究有着重要的现实意义。第二章为文献综述。本部分主要阐述了近期国内外学者对一篮子货币汇率制度，特别是人民币一篮子货币汇率制度的研究成果。本部分分为节：第一节阐述了国外学者对一篮子货币汇率制的研究概况；第二节阐述了国内外学者对人民币汇率制度的研究成果。第三章详细阐述了人民币汇率制度的演变历程，我国选择一篮子货币汇率制度的原因，分析了我国选择一篮子货币汇率制度的合理性以及我国新汇率制度的特点。首先，本文将人民币汇率制度的演变历程划分为了两个阶段，即建国后至改革开放前的人民币汇率制度和改革开放后至现在的汇率制度，其中重点介绍了新汇率制度的改革过程。接着，本文分析了钉住美元汇率制度的缺点和“参考”一篮子货币汇率制度优点，简要说明了我国当前选择一篮子汇率制度的原因。在第三节中，本文阐述了汇率制度选择的标准，将这些标准和中国的实际情况结合起来分析了我国选择新的参考一篮子货币汇率制度的合理性。最后，本文分析了我国“参考”一篮子货币汇率制度和钉住一篮子汇率制度的异同，说明了我国“参考”一篮子货币汇率制度的自身特点。第四章阐述了我国选择的一篮子货币的种类和选择这些货币的依据，运用OLS方法具体估计了人民币篮子货币的权重以及比较了几种篮子货币权重的优劣。2005年8月10日，中国人民银行行长周小川披露了选择进入人民币货币篮子的货币的种类和依据，即主要依据各国在我国对外贸易中的比重确定了进入篮子中的美元等11种货币。篮子中各种货币权重的测算方法可分为两类：一类是根据进入我国的篮子货币的量的界限，即根据100亿美元和50亿美元的双边贸易额进行测算；另一类是根据我国正式公布的货币篮子中的11种货币进行测算。本文根据我国宣布的11种货币运用OLS方法对人民币汇率篮子货币的权重进行了测算。需要说明的是，虽然测算的基础是11种货币，但是本文却又不局限于这些货币，因为我们在测算权重时综合考虑了其他一些在我国对外贸易中占有重要地位的国家和地区的货币，例如港币和台币等。最后，本文通过比较由进出口贸易决定的篮子货币的权重和由理论测算的权重的优劣，得出由理论测算的权重有较强的优越性。第五章简要介绍了“参考”一篮子货币汇率制度的运行情况，分析了当前人民币汇率制度仍然存在的一些问题并提出了相应的对策建议。首先，本章通过分析人民币汇率的走势得出，新汇率制度改革之后，人民币汇率缓慢升值，波动幅度逐渐加大，并呈现有贬有升、弹性逐渐增强的特点。接着，本章分析了现行人民币汇率制度的一些问题，这些问题大致分为两个方面：一方面是中国金融体系存在的问题；另一方面是“参考”一篮子货币汇率制度自身存在的缺陷。最后，本文提出应当从金融市场发展和金融体制改革两个方面完善人民币汇率制度。3.期刊论文张萌.钟晓兵人民币现行汇率制度的成本效应分析-哈尔滨工业大学学报(社会科学版)2004,6(4)人民币现行汇率制度面临新形势:2003年人民币实际汇率下降,外汇储备骤增,与此同时各主要大国下调利率.针对新形势构建纳入新因素的IS-LM-BP模型,发现维持人民币现行汇率制度的成本效应增大,人民币外部升值压力与内部通胀压力并存,中央银行冲销性干预成本增加,财政政策的扩张效应被进一步放大,货币政策的独立性受到威胁.当维持人民币现行汇率制度的成本大于收益时,人民币将不得不退出现行汇率制度.4.期刊论文胡磊.HuLei人民币现行汇率制度的实际归类法研究——基于修正的LYS分类法的聚类分析-世界经济研究2007,(8)在对LYS分类法经过修正后,本文利用2006年国际货币基金组织160个成员国的数据进行了聚类分析,发现人民币当前的实际汇率制度为爬行钉住汇率制度,而不是名义上的管理浮动.从当前的形势来看,人民币采取爬行钉住汇率制度有一定的合理性,但这更多地是一种过渡性质的安排,最终人民币还是要实现真正的管理浮动.此外,本文附录中还给出了所有160个国家在2006年的汇率制度归类情况.5.学位论文刘思源浅析人民币汇率制度的转换——基于人民币实际利率的马尔可夫转换行为分析2008回顾我国人民币汇率制度改革的历程，2005年7月21日注定是一个历史性的时刻，中国政府对人民币汇率制度进行了改革，这次改革的内容不仅包括人民币升值2％，而且推行了以市场供求为基础、参考“一篮子货币”进行调节、有管理的浮动汇率制度。新的汇率制度已经在我国实行三年多，有必要对人民币汇率制度转换的问题进行深入的分析。汇率制度转换理论是研究一国经济发展和制度变迁时汇率制度如何实现调整过程的理论。汇率制度转换理论的内容体系包括：动因理论、路径理论、时机理论和影响理论。该理论是一个非常复杂的体系，因研究对象、分析角度的不同，会产生千差万别的问题。本文将研究的对象定位于新兴市场国家，分析的角度是新兴市场国家汇率制度转换的路径和时机选择问题。本文研究的基本思路是：首先，分析现有的汇率制度选择理论，并介绍了汇率制度转换理论的产生和框架体系；其次，运用已经总结出的结论来分析中国汇率制度转换的路径，即从固定走向浮动，并以此转换路径为主线，验证2005年汇率制度转换时机的合理性；再次，结合汇率制度转换理论，重点研究新兴市场国家汇率制度安排和演进的特点，并通过典型案例，总结出新兴市场国家汇率制度转换成功的两个共同点：汇率制度转换路径的共同特征和汇率制度转换时机的相同条件；最后，进一步探讨人民币汇率制度走向完全浮动汇率制度的条件。按照上述的研究思路，全文分为五章：第一章对汇率制度转换进行了文献综述。第二章通过对我国经济基本面、实际汇率、外汇储备和短期资本流入的分析，验证2005年人民币汇率制度的转换时机是否合理。首先，分析我国的基本经济情况。汇率制度转换前，我国经济增长总体水平逐年提高，运行轨迹呈现高位趋稳的态势；外贸顺差持续扩大；物价涨幅较低，这些都为2005年7月人民币汇率制度的转换打下了坚实的经济基础。其次，分析人民币实际汇率的情况。(1)由于中国存在巴拉萨—萨缪尔森效应，在计算实际汇率时，不仅要剔除了物价上涨的影响，也需用人均GDP的增长率来消除巴拉萨—萨缪尔森效应的影响。(2)运用马尔可夫转换过程，对经过修正的人民币实际汇率进行实证分析。得到的估计结果是，人民币兑美元的实际汇率在2005年7月20日之后的111天内一直处于升值状态。再次，分析了高额外汇储备对人民币汇率制度转换具有较强的现实意义。充足的外汇储备是我国顺利完成汇率制度转换的强大后盾。最后，我国在对短期资本流入的管制问题上一直坚持稳妥的方针，防止出现大规模的游资进入，为人民币汇率制度的平稳转换提供了保障。结论：由于2005年我国的实际情况满足新兴市场国家成功的汇率制度转换时机所要求的四个条件，所以可以说2005年汇率制度转换时机的选择是合理的。第三章研究新兴市场国家汇率制度转换的问题。首先，定义了新兴市场国家，并分析了新兴市场国家汇率制度安排的困境：一方面新兴市场国家偏好相对固定的汇率制度，害怕浮动；另一方面他们又难于维持相对固定的汇率