外汇套利交易

外匯套利交易美元指數成分貨幣與匯率交叉避險模組套利概論•投資方式之比較•以下評估僅限於本實驗室之投資模組投資工具年投資報酬率稅率市場規模風險定存3.75%個人有免稅額無限趨近於零共同基金15%免稅無限較小股票投資30%免稅無限極大摩指期貨及台指期貨套利20~40%註免稅有限趨近於零美元指數套利20%免稅大趨近於零匯率交叉避險套利20~40%免稅大極小註：因90年台股成交量萎縮，摩指期貨及台指期貨套利空間從60%-100%縮小至20%-40%投資與套利的比較投資套利風險較大極小，甚至無風險獲利率較不穩定較穩定，一般均在10%以下資金投入只能批分投入，並需建立投資組合以分散風險可以一次投入大量資金，甚至擴張信用操作時間長短或長或短，無法預知期間長短從交易至獲利了結，全部流程均能清楚掌握專業知識深淺均可投入需對套利商品背景知識有所了解交易過程與心態搖擺在貪婪與恐懼的緊張過程輕鬆簡單交易策略單一方向做多或做空做多與做空始終同時存在，無關行情走勢特色獲利機會與風險均甚高不易失敗，獲利雖少但可積少成多.市場參與性大較低預期獲利無法得知交易完成當天已全部明瞭投資與套利的比較套利的模式轉換公司債的套利不同市場同性質標的的套利－海外存託憑証ADR與GDR的價差套利－SIMEX與TIMEX的套利利率的套利匯率的套利(美元指數成分貨幣套利與匯率交叉避險模組)選擇權模組交易（有限風險的套利）期貨與現貨的套利（基差與避險）財務工程套利架構β.VAR.Correction等資料庫即時DDE&歷史DDE財務工程即時DDE&(風險排程)歷史DDE影響匯率變動之因素利率國際收支(BP)季節性需求&貿易需求(供需原因)經濟循環外匯政策匯率制度盯住匯率有限浮動匯率與美元聯繫制定匯率浮動範圍與其它通貨聯繫ECU(聯合有限浮動)浮動匯率外匯套利與避險簡介貨幣價值的確立不易不同貨幣間不會存在套利關係貨幣與貨幣之間的價值定位相對位置均可變動,因而難以判斷貨幣的真正價值利用美元指數來確立貨幣的絕對位置SWAP,CrossRate並不代表套利交換匯率存在風險,但匯率套利模式中仍可利用匯率制度在盯住匯率及有限浮動匯率的情況下來進行美元指數成分貨幣套利簡介美元指數USDX乃由六種主要貨幣所組成，其成分貨幣以及各貨幣之權重如下圖：加幣,9.1%日幣,13.6%英鎊,11.9%歐元,57.6%瑞典幣,4.2%瑞法郎,3.6%•權值:計算式為幾何權值,不同於一般加權權值計算方式美元指數的計算USDXfUSDXi16jej_fej_iweight=以1973年一月一日為100點，所有成分貨幣漲幅的的幾何平均數即為USDX的漲幅，以此計算新一期的美元指數。美元指數成分貨幣套利考慮之因素幾何權值分析加重權值分析相對權值分析各成分貨幣相對美元指數(ß)ValueatRisk風險評估歐洲共同體系與大英國協貨幣避險及套利區域連動特性---歐元,英磅,瑞法朗瑞士及英國都是歐盟(ECU)的發起國,自1992年採完全浮動匯率但瑞士及英國都是屬歐洲共同體系之國家,未來更不排除積極加入歐元歐盟為經濟共同體故SF,BP,EU有盯住匯率的特性從瑞朗及英磅之關聯性走勢(將瑞朗&英磅作成指數分析,更可發現其走勢關聯性達99.9%與歐元走勢達90%以上)具附件說明大英國協貨幣加拿大和英國目前的經濟狀況相當類似由於加拿大曾屬大英國協的一部份,其經濟政策和匯率政策與英國存在著相當程度的關係匯率交叉避險模組原理針對歐元體系的貨幣進行有限浮動匯率的套利方式,也就是以匯率避險的模式來進行套利匯率交叉避險模組---利用匯率的特性避險目前成熟的套利模組為相對位置及波動率成熟的組合為：歐元–英鎊歐元–瑞法郎瑞法郎–英鎊英鎊–加幣相關走勢圖範例---增益量-0.025-0.02-0.015-0.01-0.00500.0050.010.0150.020.0250.03124477093116139162185208231254277300323346369392415438461484507530553576599622645668691714737760英鎊歐元相關走勢圖範例-0.02-0.015-0.01-0.00500.0050.010.0150.02125497397121145169193217241265289313337361385409433457481505529553577601625649673697721745769英鎊瑞法郎相關走勢圖範例-0.025-0.02-0.015-0.01-0.00500.0050.010.0150.020.0250.03125497397121145169193217241265289313337361385409433457481505529553577601625649673697721745769瑞法郎歐元相關走勢圖範例-0.02-0.015-0.01-0.00500.0050.010.0150.02124477093116139162185208231254277300323346369392415438461484507530553576599622645668691714737760英磅加幣相關走勢圖範例---累計變動-0.1-0.0500.050.10.150.2124477093116139162185208231254277300323346369392415438461484507530553576599622645668691714737英鎊瑞法郎相關走勢圖範例-0.1-0.0500.050.10.150.20.25124477093116139162185208231254277300323346369392415438461484507530553576599622645668691714737歐元瑞法郎相關走勢圖範例-0.1-0.0500.050.10.150.20.25124477093116139162185208231254277300323346369392415438461484507530553576599622645668691714737760英鎊歐元相關走勢圖範例-0.1-0.0500.050.10.150.2124477093116139162185208231254277300323346369392415438461484507530553576599622645668691714737760英鎊加幣評估總表範例歐系貨幣套利機會及美元指數成分貨幣套利評估總表起05/26/9905/26/9904/11/0003/05/0105/26/9905/26/9904/11/0003/05/0105/26/99迄01/29/0204/10/0003/02/0101/29/0201/29/0204/10/0003/02/0101/29/0201/29/02保證金規劃400004000040000400001000010000100001000040000資金使用率000000000P/L2309563752222.514497.55735.01317.51857.52560.028927.5交易次數2910712714248虧損次數5221101011每日最大浮動虧損-4,483-2,395-4,483-1,420-1,2880-1,2880-5,278最大浮動比率-11%-6%-11%-4%-13%0%-13%0%-13%勝率83%80%71%92%86%100%75%100%77%報酬率58%16%6%36%57%13%19%26%72%起05/26/9905/26/9904/11/0003/05/01美元指數及成分貨幣套利評估迄01/00/0004/10/0003/02/0101/29/02資金規劃US6000IN9000保證金規劃40000400004000040000100000TotalPart1Part2資金使用率0000起05/26/9905/26/9904/11/00P/L74962.523917.51552535520迄01/29/0204/10/0002/01/03交易次數84282333獲利總和86972.0026024.002594.00虧損次數17566虧損總和0.000.000.00每日最大浮動虧損-5,278-2,395-5,150-5,278最大獲利19334.0019334.0019334.00最大浮動比率-13%-6%-13%-13%最大虧損0.000.000.00勝率80%82%74%82%獲利次數17.0017.0017.00報酬率187%60%39%89%虧損次數0.000.000.00交易次數17.0017.0017.00勝率1.001.001.00起05/26/9905/26/9904/11/0003/05/01最大浮動獲利38668.009390.000.00迄01/29/0204/10/0003/02/0101/29/02最大浮動虧損-8695.00-5606.000.00保證金規劃10000100001000010000獲利率66.3917.6213.94資金使用率00000.660.180.01P/L2070.00.01502.5567.5交易次數2011虧損次數0000每日最大浮動虧損-8050-805-793最大浮動比率-8%0%-8%-8%勝率100%#DIV/0!100%100%報酬率21%0%15%6%SF&BPBP&CAEU&BP&SFEU&BPEU&SF