第10章外汇与汇率

第十章外汇与汇率第一节外汇与汇率概述一、外汇的定义1、狭义的外汇是以外国货币表示的用于国际间结算的支付手段，包括外国钞票和以外币表示的信用工具及有价证券。广义的外汇指一切用外汇表示的资产。2、国际货币基金组织为外汇所下的定义：“外汇是货币当局（中央银行、政府货币机构、外汇平准基金和财政部）以银行存款、财政部国库券、长短期政府证券等形式保有的、在国际收支逆差时可以使用的债权。”这里说明了外汇必须是以外币表示的债权，这些债权必须是可以直接（如银行存款）、或通过出售（如证券）而弥补国际收支逆差。ahref=鹰潭癫痫病医院哪家好/aahref=赣州治疗癫痫专科医院/a3、我国的《外汇管理条例》对外汇的外延定义作了具体解释，即外汇应该包括：外国货币，包括钞票、铸币等；外国有价证券，包括外国政府公债、国库券、公司债券、股票、息票等；外币支付凭证，包括外币面值的各种票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证；其它外汇资金。ahref=赣州癫痫病医院哪家好/aahref=赣州治癫痫病最好的医院/a4.在复杂的经济生活中，外汇并不限于外币资产，而且还延伸到专用于国际结算的本币资产。我国曾存在过“外汇人民币”；欧洲金融市场上的“欧洲美元”和“欧洲英镑”，对英美来说也是外汇。5.金的集中储备也视为外汇。外汇流程某国对某国来说的“外国”进口商甲出口商乙进口商B出口商A①出口一批货物②以该“外国”货币履行支付义务的票据③进口一批货物，并承诺以该“外国”的货币付款⑥要求B履行票据的支付义务④用本币购入外国进口商B承诺以该“外国”货币履行支付义务的票据⑤寄送票据⑦B用本国货币向A履行支付义务（一）外汇的特征普遍接受性可兑换性可偿性ahref=吉安治疗癫痫专科医院/aahref=吉安癫痫病医院哪家好/a（二）外汇的分类1国际上按是否可以自由兑换一般把外汇分为自由外汇和非自由外汇。自由外汇是指那些能够不受限制地兑换成其它货币的外汇，它在国际交往中购买手段和支付手段而被广泛使用；非自由外汇又称记账外汇或协议外汇，它是指那些必须经过一国外汇管理当局批准才能转换为它国货币的外汇，一般仅根据双边协定、在两国间使用。2按外汇的来源和用途划分为贸易外汇和非贸易外汇3按外汇的交割期限划分为即期外汇和远期外汇ahref=吉安治癫痫病最好的医院/aahref=抚州治疗癫痫专科医院/a二汇率汇率是指不同国家货币之间的兑换比率，即一种货币表示成另一种货币的价格，又称汇价、汇市。（一）汇率的标价方法直接标价法：以一定单位的外国货币为标准，折算为若干数额的本国货币来表示汇率的方法，又称为“应付标价法”，如＄1＝￥8.01间接标价法：以一定单位的本国货币为标准，折算为若干数额的外国货币来表示汇率的方法，又称为“应收标价法”，如GBP1＝USD1.44大多数国家采用直接标价法；美、英采用间接标价法。美元标价法：以一定单位的美元折算成若干单位的他国货币的汇率标价法。如：USD1=FRF7.27（二）汇率的种类官方汇率是严格的外汇管制下的汇率制度，指由货币当局制定和公布的汇率，并规定一切外汇交易都必须以此汇率为准；市场汇率是指由外汇市场的供求关系决定、货币当局不直接干预的汇率。市场汇率是指由外汇市场的供求关系决定、货币当局不直接干预的汇率。ahref=抚州癫痫病医院哪家好/aahref=抚州治癫痫病最好的医院/a1、按管理体制划分为官方汇率和市场汇率固定汇率是指一国货币与它国货币的汇率保持基本固定，汇率的波动也被限制在一定幅度之内；浮动汇率指一国货币当局不规定官方汇率，汇率的波动由外汇市场供求关系决定。2、按汇率制度划分为固定汇率和浮动汇率贸易汇率是指用于进出口贸易外汇收支结算的汇率；金融汇率是指用于非贸易和资本流动的外汇收支结算的汇率。就本币而言，一般贸易汇率要低于金融汇率。这种划分常称为“双重汇率”，目的在于在鼓励出口的同时、避免非贸易外汇收入的损失。因其属于政府的贸易保护主义行为，受到国际社会的普遍反对。ahref=上饶治疗癫痫专科医院/aahref=上饶癫痫病医院哪家好/a3、按在国际收支中的对应交易划分，有贸易汇率和金融汇率银行买入外汇用买入价，直接标价法列在前；银行卖出外汇用卖出价，间接标价法列在前；买入价与卖出价的平均值为中间价，是对外公布的汇率，体现汇率水平。买卖之间的差价通常为1～5‰，为银行买卖外汇的收益。在直接标价法下，卖出价高于买入价；在间接标价法下，买入价高于卖出价。现钞汇率是外汇银行买卖外国钞票所使用的汇率。一般现钞买入价低于现汇买入价，现钞卖出价等于现汇卖出价。4、按银行买卖外汇的角度划分，有买入价、卖出价和中间价(P308)即期汇率又称现汇汇率，指外汇买卖双方在成交的当天或第二个营业日进行交割的汇率；远期汇率是适用于远期外汇交易的汇率。ahref=上饶治癫痫病最好的医院/aahref=宜春治疗癫痫专科医院/a5、按外汇交易的交割期限划分，有即期汇率和远期汇率远期汇率的计算公式(P309)直接标价法下：远期汇率＝即期汇率＋升水（或－贴水）间接标价法下：远期汇率＝即期汇率－升水（或＋贴水）6按汇率确定的方式划分为基本汇率和套算汇率7按汇兑方式划分为电汇、信汇和票汇汇率第二节汇率的影响因素与汇率制度一、影响汇率变动的因素汇率是两种货币之间的兑换比率，因而两种货币各自的币值是制定汇率的基础。在二战前的金本位制度下，由于各国货币都规定有含金量，确定了各国货币所包含的价值，两种货币含金量的比率即为决定汇率的基础，又称为“铸币平价”或“黄金平价”。ahref=宜春癫痫病医院哪家好/aahref=宜春治癫痫病最好的医院/a（一）决定汇率的依据铸币平价并不是外汇市场上的实际汇率，实际汇率是在外汇供求影响下波动的，但波动的幅度受制于黄金输送点。黄金输送点指金币本位制度下，外汇汇率涨落引起黄金输出入国境的界限，它等于铸币平价加（减）运送黄金的费用。在直接标价法下，黄金输出点=铸币平价+黄金运费黄金输入点=铸币平价-黄金运费金块本位和金汇兑本位制度下，决定汇率的基础仍是金平价，但波动幅度由政府规定和维护。例如：1925~1931年间，一英镑和一美元的含金量分别为7.3324克和1.504656克，两者相比等于4.8665，即一英镑等于4.8665美元。同时期，英美之间运送1英镑黄金的运费为0.02美元，则黄金输出点为4.8865美元，黄金输入点为4.8465美元，如果1英镑的实际汇价高于4.8865美元，美国债务人购汇不合算，不如直接向英国运送黄金；如果1英镑的实际汇价低于4.8465美元，美国的债权人就不要外汇，而直接从英国输入黄金。ahref=江西癫痫病医院/aahref=南昌癫痫病医院/a在纸币流通时期，货币的价值的体现形式以及汇率确定的方式与金本位时期不同，有两种情况：纸币具有法定含金量时期纸币不标出含金量时期1、纸币流通的初期，给纸币规定法定含金量时期。各国官方用法令垄断纸币的发行，并参照原来金币的价值的法律形式规定了纸币的含金量。即纸币在流通中所代表的价值量是观念的表现在一定金量上。例如，1934年美国政府规定每1美元的含金量是0.888671克，一英镑规定的含金量为3.881344克，则两种货币含金量的对比即黄金平价（goldparity）是决定汇率的基础。为了保持汇率的稳定，各国政府通过协商规定汇率波动的上下限1%。一旦超出界限，为了使汇率稳定，各国政府就会宣布本国纸币的贬值或升值（变动法定含金量）。ahref=九江癫痫病医院/aahref=赣州癫痫病医院/a2、不再规定纸币含金量时期这时期是指70年代以后，布雷顿森林体系崩溃，以美元为中心的固定汇率制解体。各国不再规定货币的含金量。货币的价值不再以含金量体现出来。购买力平价一般被认为是决定汇率的基础。市场上实际汇率的形成也是围绕着购买力平价受外汇供求影响自由浮动。货币购买力实际上是一般物价水平的倒数，所以，汇率实际是由两国物价水平之比决定。这一学说是以两国的生产结构、消费结构以及价格体系大体相仿为限制条件。具备这些条件，两国货币购买力的可比性较为充分；反之，可比性则较小。总之，汇率的决定是因其具有或代表价值，其变动是由供求引起的ahref=萍乡癫痫病医院/aahref=上饶癫痫病医院/aBAPPrppr*（二）影响汇率变动的因素国际收支、相对通货膨胀率、相对经济增长率、相对利率、心理欲求、政府干预、国际储备（本币的信心）GNP↑汇率↑；通胀率↑，汇率↓；利率↑，汇率↑；国际收支顺差，汇率↑；逆差，汇率↓---资本流动对汇率的影响。汇率决定的国际借贷说国际借贷说也称国际收支说，是在金本位制度盛行时期形成的一种阐释外汇供求与汇率形成的理论。当一国的流动债权（外汇应收）多于流动负债（外汇应付），外汇的供大于求，外汇汇率下跌；反之，则外汇汇率上升。ahref=吉安癫痫病医院/aahref=鹰潭癫痫病医院/a外汇供求取决于进出口和货币资本的流出入；而它们又取决于国内外国民收入、国内外价格水平、国内外利率水平以及人们对未来汇率的预期值等因素。efdfdfdriiPPYYfr,,,,,,汇兑心理说汇兑心理说以法国情况为背景，提出在经济混乱情况下，汇价变动与外汇收支，与购买力平价的变动并不一致；这时，决定汇率的最重要因素是人们的心理判断及预测——对国际收支、政府收支、资本流动、外汇管制措施等多方面的预测评价。汇率决定理论的发展1.现代汇率理论的发展，是着重从资本流动和货币供给的角度进行分析。背景是:⑴各国对资本流动的管制逐步放松，金融市场日益国际化，国际资本流动已构成影响国际收支的重要因素；⑵在各国经济日益开放的情况下，汇率变动与国内的利率、货币供给、国民收入水平等联系日益加强，相互影响、相互制约；⑶各国实行浮动汇率制度，汇率波动大，市场因素的影响加强。ahref=