第7章_外汇期货

LOGO第七章外汇期货第一节外汇与外汇期货概述一、外汇的概念外汇：是国际汇兑的简称。•动态意义的外汇，是指把一国货币兑换为另一国货币以清偿国际间债务的金融活动。即外汇等同于国际结算。•广义的静态外汇是指一切以外币表示的资产，而狭义的静态外汇是指以外币表示的可以用于国际结算的支付手段和资产。•静态广义的外汇，它包括：第一节外汇与外汇期货概述第一节外汇与外汇期货概述一、外汇的概念外汇一种外币成为外汇的前提条件自由兑换性：指这种外币能自由地兑换成其他货币。普遍接受性：指这种外币在国际经济往来中被各国普遍地接受和使用。第一节外汇与外汇期货概述二、汇率及其标价方法外汇汇率：是指一国货币表示的另一国货币的价格，即两种不同货币的比价。外汇的标价方法：直接标价法以一定单位（1、100、1000、10000）的外国货币为标准来计算应付出多少单位本国货币。世界上大多数国家采用直接标价法。间接标价法以一定单位（如1个单位）的本国货币为标准，来计算应收若干单位的外国货币。美国、英国、欧元区采用间接标价法。中国人民银行发布2011年10月20日------------------------------------------------------------------纽约汇市收盘价伦敦汇市收盘价货币名称1美元合外币比上日+-%比伦敦+-%1英磅合外币折1美元合外币------------------------------------------------------------------美元1.00000.001.57891.0000英镑0.6330-0.17-0.061.00000.6334加拿大元1.0153-0.47-0.111.60481.0164瑞士法郎0.8936-1.05-0.091.41220.8944瑞典克郎6.6236-0.06-0.0510.46276.6266挪威克郎5.6065-0.17-0.108.86115.6122丹麦克郎5.4026-0.23-0.068.53545.4059日元76.84000.02-0.04121.370076.8700新加坡元1.27450.52-0.042.01311.2750澳大利亚元0.9767-0.15-0.051.54290.9772港币7.77990.04-0.0212.28597.7813欧元0.7256-0.22-0.041.14610.7259------------------------------------------------------------------中国人民银行发布国家信息中心制作第一节外汇与外汇期货概述外汇的标价方法：美元标价法•非本币货币之间的汇价往往以一种国际主要货币为标准。•美元标价法即以若干数量非美元货币来表示一定单位美元的价值的标价方法，美元与非美元货币的汇率作为基础，其他货币两两间的汇率则通过套算而得。•目前，除欧元、英镑、澳元、新西兰元等几种货币外，其他货币都以美元为基准货币标价，如：USD/JPY=83.31，USD/CAD=1.0282。欧元、英镑、澳元、新西兰元以自身货币为基准货币，如：EUR/USD=1.2971,GBP/USD=1.5516。第一节外汇与外汇期货概述三、外汇风险又称汇率风险，是指经济主体以外币计价的资产或负债，因汇率变动而引起的价值变化给外汇持有者或外汇交易者造成经济损失的可能性。外汇风险的种类很多，按其内容不同，大致可分为交易风险、会计风险、经济风险和储备风险。1、交易风险是指在约定以外币计价成交的交易过程中，由于结算时的汇率与交易发生时即签订合同时的汇率不同而引起亏损的可能性。2、会计风险，又称折算风险或转换风险，是指由于外汇汇率的变动而引起的企业资产负债表中某些外汇资金项目金额变动的可能性。第一节外汇与外汇期货概述三、外汇风险3、经济风险，又称经营风险，是指意料之外的汇率变动引起企业产品成本、销售价格、产销数量等发生变化，从而导致企业未来经营收益变化的不确定性。4、储备风险是指国家、银行、公司等持有的储备性外汇资产因汇率变动而使其实际价值减少的可能性。综上所述，会计风险是对过去的、已发生了的以外币计价交易因汇率变动而造成的资产或负债的变化，是账面价值的变化；交易风险和储备风险是当前交易或结算中因汇率变化而造成的实际的经济损失或经济收益；而经济风险是因汇率变化对未来的经营收益所产生的潜在的影响。第一节外汇与外汇期货概述四、外汇期货及其产生和发展1、外汇期货的概念外汇期货（ForeignExchangeFutures）是以货币为标的物的期货合约，又称为货币期货或汇率期货。在外汇期货市场买卖外汇期货合约的交易，称为外汇期货交易。2、外汇期货的产生和发展(1)外汇期货是金融期货中最早出现的品种。1972年5月16日芝加哥商业交易所的国际货币市场分部（IMM）正式推出英镑、加元、德国马克、日元、瑞士法郎、墨西哥比索及意大利里拉7种外汇期货合约，标志着外汇期货的诞生。第一节外汇与外汇期货概述四、外汇期货及其产生和发展2、外汇期货的产生和发展(2)1982年9月，伦敦国际金融期货交易所在芝加哥商业交易所的国际货币市场的帮助下开始外汇期货交易。澳大利亚、加拿大、荷兰、新加坡、日本等国家也开设了外汇期货交易市场。在美国以外进行外汇期货交易的主要交易所有：伦敦国际金融期货交易所（LIFFE）、新加坡交易所（SGX）、东京国际金融期货交易所（TIFFE）、法国国际期货交易所（MATIF）等，每个交易所基本都有本国货币与其他主要货币交易的期货合约。第一节外汇与外汇期货概述四、外汇期货及其产生和发展2、外汇期货的产生和发展(3)1992年6月1日，上海外汇调剂中心在国内率先开办了外汇期货交易。但在1993年7月和1994年6月被关闭。从1994年外汇体制改革到2005年官方宣布人民币升值十多年间，人民币汇率几乎没有什么变化，外汇期货也没有任何进展。自2005年7月21日起，中国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。第一节外汇与外汇期货概述四、外汇期货及其产生和发展2、外汇期货的产生和发展2005年7月21日19∶00时，美元对人民币交易价格调整为1美元兑8.11元人民币，一次性升值2%。2005年8月15日，具有外汇期货特征的银行间远期外汇交易在中国外汇交易中心开始交易。2006年4月，中国外汇交易中心与芝加哥商业交易所(CME)达成合作协议，外汇交易中心的会员单位可以参与芝加哥商业交易所（CME）全球电子交易平台的国际货币市场（IMM）汇率和利率产品交易。第一节外汇与外汇期货概述我国汇率制度发展阶段盯住一揽子货币的管理浮动汇率制度建立在银行结售汇制度基础上的以市场调节为主的管理模式建立在外汇留成与上缴制度基础上的计划与市场相结合的管理模式统收统支的高度集中的计划管理模式2005年1994年1979年第一节外汇与外汇期货概述五、外汇期货交易与其他外汇交易方式的比较(一)外汇期货交易与远期外汇交易1、远期外汇交易（ForwardExchangeTransaction）：是指交易双方在成交后并不立即办理交割，而是事先约定币种、金额、汇率、交割时间等交易条件，到期才进行实际交割的外汇交易。2、联系：(1)这两种交易的客体都是完全相同的，即都是外汇，但进行外汇交易的途径不同。第一节外汇与外汇期货概述五、外汇期货交易与其他外汇交易方式的比较(一)外汇期货交易与远期外汇交易2、联系：(2)外汇期货交易与远期外汇交易的交易原理是一样的。两种交易的买卖双方都是为了规避汇率风险，达到套期保值或投机获利的目的，而约定在一个未来的时间，按照约定的价格和交易条件，交收一定金额的外汇资产。(3)外汇期货交易与远期外汇交易的经济作用是一致的。两种交易的作用都是为了便利国际贸易，提供风险转移和价格发现的机制。第一节外汇与外汇期货概述五、外汇期货交易与其他外汇交易方式的比较(一)外汇期货交易与远期外汇交易3、区别(1)外汇期货交易是在一定的交易场所中进行，远期外汇交易一般由银行和其他金融机构采用场外交易的方式达成，没有固定的交易场所和交易时间的限制。(2)由于外汇期货交易只有交易所会员与会员之间才可以进行交易，非交易所会员买卖外汇期货合约必须委托会员进行。远期外汇交易则无上述限制，交易双方可以直接买卖，也可以委托经纪人进行。第一节外汇与外汇期货概述五、外汇期货交易与其他外汇交易方式的比较(一)外汇期货交易与远期外汇交易3、区别(3)外汇期货合约是一种标准化合约，流动性强。远期外汇交易则由双方根据需要自行商定合约细则，流动性低。(4)外汇期货交易双方均须缴纳保证金，并通过期货交易所逐日清算，逐日计算盈亏；远期外汇交易盈亏要到合约到期日才结清。(5)外汇期货交易的结算工作由结算机构负责。远期外汇交易没有结算机构，由双方在协议的结算日自行结算。第一节外汇与外汇期货概述五、外汇期货交易与其他外汇交易方式的比较（二）外汇期货交易与外汇保证金交易1、外汇保证金交易最初产生于20世纪80年代的伦敦。外汇保证金交易（ForeignExchangeForex），也称为按金交易，它是指利用杠杆投资的原理，在金融机构之间以及金融机构与个人投资者之间通过银行或外汇经纪商进行的一种即期或远期外汇买卖方式。2、联系(1)这两种外汇交易都采用固定合约的形式，即所有的交易品种的数量，品质等合约要素都是固定的，合约中唯一可变的是价格。第一节外汇与外汇期货概述五、外汇期货交易与其他外汇交易方式的比较（二）外汇期货交易与外汇保证金交易2、联系(2)两种外汇交易都实行保证金制度，利用杠杆方式投资，做到以小博大。(3)这两种外汇交易方式都可以进行双向操作，即投资者既可以看涨也可以看跌；既可以在低价买入，高价卖出中获利，也可以在高价先卖出，然后在低价买入而获利。第一节外汇与外汇期货概述五、外汇期货交易与其他外汇交易方式的比较（二）外汇期货交易与外汇保证金交易3、区别(1)在外汇期货交易中通过期货交易所的会员参与交易。而外汇保证金交易都在投资者与金融机构以及金融机构之间通过各银行或外汇经纪公司进行。(2)外汇保证金交易不像外汇期货一样涉及交割日、交割月的概念，它没有到期日，交易者可以无限期持有头寸。第一节外汇与外汇期货概述五、外汇期货交易与其他外汇交易方式的比较（二）外汇期货交易与外汇保证金交易3、区别(3)相对外汇期货而言，外汇保证金交易的币种更丰富，任何国际上可兑换的货币都能成为交易品种。(4)外汇保证金交易的交易时间是24小时不间断的进行交易（除周末全球休市）。投资者可以根据及时的信息在任一时间进入外汇市场进行买卖，并即时做出反应。而进行外汇期货交易的交易所的营业时间则都有一定的限制。六、世界上主要的外汇期货交易所及外汇期货资料来源：第一节外汇与外汇期货概述第一节外汇与外汇期货概述六、世界上主要的外汇期货交易所及外汇期货芝加哥商业交易所主要外汇期货合约资料来源：第一节外汇与外汇期货概述六、世界上主要的外汇期货交易所及外汇期货芝加哥商业交易所人民币期货合约表利率水平第二节影响汇率的因素货币政策财政政策汇率的影响因素其他因素国际收支状况通货膨胀率经济增长率汇率的影响因素基本经济因素宏观经济政策因素第二节影响汇率的因素一、基本经济因素1、经济增长率一个国家的经济增长是由国内生产总值的增长来衡量的，经济增长率是决定汇率长期变化的根本因素。经济增长率的差异对汇率变动产生的影响是多方面的。2、国际收支状况当一国出口大于进口而产生贸易顺