第二章 外汇汇率与汇率制度

第一节外汇汇率一、外汇的含义外汇是国际汇兑（ForeignExchange）的简称。外汇的概念有动态和静态之分。动态外汇是指一种活动，即把一国货币兑换成另一国货币，以清偿国际间债权、债务关系的一种专门性的经营活动。静态的外汇是指外币及其外币所表示的能用于国际结算的支付凭证和信用凭证。由外汇的静态概念可以得知外汇是外币表示的支付手段（主要指汇票、本票和支票）和信用凭证（主要指股票和债券）。本票与汇票有何区别本票与汇票都是收付工具，但是二者有以下不同：1、本票是出票人无条件保证自己付款，这是承诺；而汇票是出票人要求付款人无条件付款，这是命令。2、本票的票面有两个当事人，即出票人与受款人；而汇票票面有三个当事人，即出票人、付款人、受款人。3、本票出票人就是付款人，远期本票到期由出票人付款，不需要办理承兑手续；而远期汇票则必须提示、承兑。4、本票的出票人承诺付款，因为他的责任就像汇票的承兑人一样，是绝对的主债务人；而汇票的出票人是债权人。5、本票只能开出一张；而汇票则可以开出一套。二、外汇的作用一般来讲，外汇的作用具体表现在以下几个方面：1、使国际结算更快捷、更安全2、有利于国际贸易的开展3、有利于资本在国际间的流动4、是国际储备的重要组成部分三、外汇汇率的概念外汇汇率（ForeignExchangeRate）是指用一种货币表示另一种货币的价格，即用一种货币折算成另一种货币的比价或价格，也可以说成是用本国货币表示的外国货币的价格。四、外汇汇率的标价方法两种货币的折算，要先确定以哪个国家的货币作为标准，即是以本国货币为标准折合成一定数额的外国货币，还是以外国货币为标准折合成一定数额的本国货币。由于标准不同，外汇汇率存在着两种不同的标价方法：直接标价法和间接标价法。外汇汇率的标价方法1、直接标价法（DirectQuotation）是指用一定整数单位（通常是1或10的倍数）的外国货币为标准，折算成若干数额的本国货币的标价方法。采用直接标价法，人们可以直接看出外币的价格。2、间接标价法（IndirectQuotation）是指用一定整数单位（通常是1或10的倍数）的本国货币为标准，折算成若干数额的外国货币的标价方法。采用间接标价法，人们无法直接看出外币的价格，只有通过计算才能得出外币价格。五、外汇汇率的种类1、从银行买卖外汇的角度来划分，可分为买入汇率、卖出汇率和中间汇率。2、从国家管制外汇的松紧程度来划分，可分为官方法定汇率和市场汇率。3、从适用于不同的来源和用途划分，可分为单一汇率和复汇率。4、从外汇银行营业时间的角度划分，可分为开盘汇率和收盘汇率5、从外汇买卖所使用的工具划分，可分为电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率6、从外汇交割期限划分，可分为即期汇率和远期汇率第二节决定汇率的基础一、金本位制度下的外汇汇率金本位制是以一定成色及重量的黄金为本位货币的一种货币制度，黄金是货币体系的基础。在金本位制度下，金币是用一定重量和成色的黄金铸造的。纯金含量（GoldContent）是金币所具有的价值。在国际结算过程中，如果输出入金币，则要按照它们的含金量计算，即各国货币的兑换率按照单位货币所含纯金数量计算出来。各国本位货币所含的纯金量之比叫做铸币平价（mintpar）。因此，金本位制度下，两种货币的含金量是决定汇率的物质基础，铸币平价则是它们的汇率的标准。金本位制度下的外汇汇率在金本位制度下，铸币平价虽然是汇率的标准，但它不是外汇市场上买卖外汇的实际汇率。实际汇率要受到外汇供求关系的影响，供求关系使汇率行市有时高于铸币平价，有时又低于铸币平价。但无论如何，汇率不会无限量的高或底，而是大致以黄金输送点（GoldTransportPoints）为波动界限。这些特点决定了金本位制度下的国际结算可以采用以下两种方法：一是通过外汇买卖结算；二是通过运送黄金来结算。二、纸币制度下的外汇汇率在纸币流通制度下，各国发行货币可以不受黄金储备的限制，于是通货膨胀成为经常现象。而通货膨胀后的纸币贬值使其法定金平价与实际所代表的含金量严重脱节。因此，此时的汇率就不能由纸币的金平价来决定，而应以纸币实际所代表黄金含量为依据。第三节影响汇率变动的因素及汇率变动对经济的影响一、影响汇率变动的因素（一）长期看，通货膨胀是影响汇率变动的根本因素（二）从短期看，国际收支是影响汇率变动的直接因素（三）利息率是影响汇率变动的一个重要因素（四）市场预期心理是影响汇率变动的一个不容忽视的因素（五）各国的宏观经济政策是影响汇率变动的又一重要因素（六）中央银行直接干预是影响汇率变动的不应忽视的因素二、汇率变动对经济的影响（一）汇率变动对一国国内经济的影响1.对国内物价的影响2.对进出口贸易的影响3.对资本流动的影响4.对黄金外汇储备的影响5.对国际旅游业的影响（二）汇率变动对世界经济的影响1.影响国际贸易的正常发展2.促进了国际储备货币多元化的形成3.促进国际金融工具的不断创新第四节汇率制度汇率制度汇率制度（ExchangeRateSystem），又称汇率安排（ExchangeRateArrangement），它是指一国的货币当局对本国货币汇率变动的基本方式所做的安排和规定。具有世界范围意义的汇率制度，迄今共实行过两种：固定汇率制度和浮动汇率制度。一、固定汇率制度所谓固定汇率制度（FixedRateSystem），是指两国货币的比价基本固定，其波动幅度被规定在一定限度内的一种汇率制度。固定汇率制度可以分两个阶段：1、金本位制下的固定汇率制度。2、纸币流通下的固定汇率制度，主要是指布雷顿森林体系下的固定汇率制度。固定汇率制度的主要内容1.美元与黄金直接挂钩2.各成员国货币与美元挂钩3.汇率在规定的较小幅度内波动固定汇率制度的利弊在布雷顿森林体系的固定汇率制度下，各国中央银行有义务对汇率进行干预，维持汇率波动上下不超过1%，从1971年12月起波动范围扩大为2.25%。汇率在如此小的范围内波动，便于经营进出口贸易的经济主体进行成本和利润的核算，也使他们面临汇率波动的风险损失降到可预见的范围内，从而有利于世界经济的发展。但是，在固定汇率制度下，一国容易受到国际游资（HotMoney）的冲击，要么引起本国外汇储备的大量流失，要么是本国货币供应量的增加导致国内通货膨胀加剧。二、浮动汇率制度浮动汇率制度（FloatingRateSystem）是指在二战后的固定汇率制度于1973年春全面崩溃以后，主要西方国家普遍实行的一种汇率制度。浮动汇率的利弊在浮动汇率制度下，各国政府不再有义务干预外汇市场，以维持既定的波动幅度。因而当外币大量涌进，供过于求时，外币汇率则下跌；如大量游资被调往国外，对外币需求大于供给时，外币汇率则上涨，因而不会出现国家储备货币大量流失的现象。从这个角度讲，浮动汇率制度可有效地减少国际游资对本国黄金外汇储备冲击的可能性，在一定时期内，使国内的宏观经济政策得以贯彻执行，保持了国内经济的稳定。但是，另一方面，由于各国政府不负责维持其货币汇率浮动幅度，汇率易受谣言或投机等因素的影响而出现暴涨暴跌现象，且波动频繁，致使进出口贸易难以核算成本，风险增加。三、汇率制度的选择一般情况下，发展中国家更愿意选用固定汇率制度。因为目前的浮动汇率制度增加了国际贸易与国际投资的不确定因素，加剧世界市场商品价格的波动，从而使它们受到损失。此外，汇率大幅度波动还会增加它们的外债负担和外汇储备管理的困难。相反，一些发达国家则认为，在当前的世界经济状况下，以主要货币为基础的浮动汇率制度是灵活、可行的。但今后要进一步采取行动为汇率和金融市场的相对稳定创造条件。第五节中国的汇率制度一、我国的汇率制度我国的货币制度是一个特殊的货币制度，即“一国两制”下的货币制度，包括中国内地、中国香港、中国澳门的货币制度。二、人民币汇率的演变人民币是新中国独有、统一、稳定的货币。由于历史原因，我国政府没有规定人民币的黄金平价，这就决定了人民币与其他货币汇率的确定具有其自身的特殊性。人民币汇率的安排，必须贯彻独立自主的方针，坚持平等互利的原则，做到公平合理，有利于发展我国对外经济关系和促进与他国的科学、文化交流。人民币对西方国家货币汇价的演变过程大体可分为以下四个阶段。（一）1949—1952年底（二）1953—1972年底（三）1973—1993年底（四）1994年以后三、中国香港和澳门的货币制度香港法定的货币是港币，英文缩写为HKD，是不兑现的信用纸币，具有无限的法偿能力。澳门法定货币是澳门元，澳门元缩写为MOP,是不兑现的具有无限法偿能力的货币。