第五章外汇交易XXXX

第二章外汇交易第一节外汇市场概述第二节传统的外汇交易方式第三节衍生的外汇交易方式第四节外汇风险及其防范第一节外汇市场概述一、外汇市场的概念及类型二、外汇市场的特点三、国际外汇市场的构成一、外汇市场的概念及类型1、概念外汇市场（ForeignExchangeMarket）是由各国中央银行、外汇银行、外汇经纪人和客户组成的进行外汇买卖的交易场所，它是金融市场的重要组成部分。时间：每天24小时交易地点：全球银行网络每日交易规模超过1万亿美元上海的竞争性–从经度上–中国经济–正在兴起的国家2、类型根据交易方式的不同，一是正式的或称为有形的市场（TangibleMarket），二是非正式或称为无形的市场（IntangibleMarket）根据外汇交易额度的不同，外汇市场分为批发外汇市场和零售外汇市场两类二、外汇市场的特点1、24小时全天候运作的市场2、汇率波动剧烈的市场3、政府对外汇市场的联合干预日趋加强4、金融创新层出不穷三、国际外汇市场的构成（一）外汇市场的参与者外汇银行（ForeignExchangeBank）外汇经纪人（ForeignExchangeBroker）顾客中央银行（二）外汇市场交易的层次银行与顾客之间的外汇交易银行同业间的外汇交易银行与中央银行之间的外汇交易第二节传统的外汇交易方式一、即期外汇交易二、远期外汇交易三、掉期外汇交易四、套汇交易五、套利交易一、即期外汇交易1、概念即期外汇交易（SpotExchangeTransaction），又称现汇买卖，是指买卖双方以当时外汇市场的价格成交，并在当日或两个营业日内办理有关货币收付交割的外汇交易。它是外汇市场上最常见、最普遍的买卖的形式。2、即期外汇交易的交易惯例（1）采用美元报价（2）采用双报价方法（3）只报汇价的最后两位数3．即期外汇交易的交易程序（1）自报家门：询价者必须首先说明自己的单位名称，以便让报价者知道交易对方是谁，并决定交易对策；（2）询价：询价内容一般包括交易货币、起息日和交易金额；（3）报价：一般只报汇率的最后两位数，并同时报出买入价和卖出价；（4）成交：询价银行首先表示买或卖的金额，然后由报价银行承诺；（5）证实：交易双方互相证实买或卖的汇率、金额、交割日期以及资金结算。4、交叉汇率的计算（1）若两个即期汇率都是以美元作为单位货币，则交叉汇率为交叉相除；（2）若两个即期汇率都是以美元作为计价货币，则交叉汇率为交叉相除；（3）若一个即期汇率是以美元作为单位货币，另一个即期汇率是以美元作为计价货币，则交叉汇率为同边相乘。二、远期外汇交易1、概念远期外汇交易(ForwardExchangeTransaction）又称期汇交易，是指外汇买卖成交时，交易双方并不立即办理交割，而是事先签订合同，约定买卖外汇的数量、汇率、交割时间等交易条件，到了规定的交割日期买卖双方再按合同规定办理货币收付的外汇交易。2、进行远期外汇交易的目的（1）进出口商预先买进或卖出期汇，以避免汇率变动风险；（2）外汇银行为了平衡其远期外汇持有额而交易；（3）外汇投机者为谋取投机利润而进行期汇买卖3、远期交易的报价直接标价法：远期汇率=即期汇率+升水，或远期汇率=即期汇率-贴水；间接标价法：远期汇率=即期汇率-升水，或远期汇率=即期汇率+贴水。如果标价中将买卖价格全部列出，并且远期汇水也有两个数值时，只要掌握下述规则即可求出正确的远期外汇买卖价格。（1）若远期汇水前大后小时，表示单位货币的远期汇率贴水，计算远期汇率时应用即期汇率减去远期汇水。（2）若远期汇水前小后大时，表示单位货币的远期汇率升水，计算远期汇率时应用即期汇率加上远期汇水。4、远期汇水的决定因素及计算利率高的货币会贴水，利率低的货币会升水。远期汇率升水、贴水公式：升（贴）水=即期汇率*（A货币利率-B货币利率）*天数/360或写为：升（贴）水=即期汇率*两地利差*月数/12三、掉期外汇交易1、概念掉期外汇交易（ForeignExchangeSwapTransaction)是指外汇交易者同时买进和卖出相同金额的某种外汇但买与卖的交割期限不同的一种外汇交易。即客户委托银行买入A货币，卖出B货币的同时，确定将来另一工作日反向操作，卖出同等金额A货币，买入B货币的过程。2．掉期外汇交易的形式（1）即期对远期（SpotAgainstForward），即在买进或卖出一笔现汇的同时，卖出或买进相同金额该种货币的期汇。（2）明日对次日（TomorrowNextorRollover），即在买进或卖出一笔现货的同时，卖出或买进相同金额该种货币的另一笔即期交易，但两笔即期交易交割日不同。（3）远期对远期（ForwardtoForward），即同时买进并卖出两笔相同金额、不同交割期限的同种货币远期外汇。四、套汇交易1．概念套汇（Arbitrage）指外汇交易者利用不同外汇市场在同一时刻的汇率差异,在汇率低的市场上买进，同时在汇率高的市场上卖出，赚取不同市场汇差收益的外汇交易。2．套汇交易的种类：（1）两点套汇（Two-pointArbitrage），又称直接套汇（DirectArbitrage）是指套汇者利用两个外汇市场之间某种货币汇率的差异，在一个外汇市场上以低价买入一种货币，同时在另一个外汇市场以高价卖出该种货币，以赚取利润。（2）三点套汇（Three-pointArbitrage），又称为间接套汇（IndirectArbitrage）是指套汇者利用三个外汇市场上外汇的差价，在三个外汇市场同时进行贱买贵卖，从中赚取汇率差额的一种套汇交易。假设有三种货币在三地的汇率如下：纽约是2美元＝1英镑，伦敦是400日元＝1英镑，东京是180日元＝1美元。现在有一个商人用100万英镑进行套利，试描述其套利过程并说明套利活动对汇率的影响结果。五、套利交易1．概念套利（InterestArbitrage）是指投资者或借贷者同时利用不同国家或地区的短期投资利率的差价，将资金由利率较低的国家或地区转移到利率较高的国家或地区进行投放，以赚取利率差额的一种外汇交易。2．分类（1）非抵补套利（uncoveredinterestarbitrage）指套利者仅仅利用两种不同货币所带有的不同利息的差价，而将利息率较低的货币转换成利息率较高的货币以赚取利润，在买或卖某种即期通货时，没有同时卖或买该种远期通货，承担了汇率变动的风险。（2）抵补套利(CoveredArbitrage)是指套利者把资金调往高利率货币国家或地区的同时，在外汇市场上卖出远期高利率货币，即在进行套利的同时做掉期交易，以避免汇率风险。一个英国人持有100万英镑，此时英国年利率9%，美国年利率12%。即期汇率是1英镑兑换2美元。预期一年后英镑远期升水0.02美元。请问如何进行抵补套利以抵补外汇风险？如果预测准确，一年后的净盈利是多少？远期汇率的决定基础问：在远期外汇交易中，外汇银行依据什么报出某种货币远期汇率的升贴水呢？即：远期汇率的升水和贴水究竟取决于什么因素？答：两种货币的利差是主要决定它们远期汇率的基础。利率高的货币，其远期汇率会贴水；利率低的货币，其远期汇率会升水；两货币利差为零，远期汇率为平价.第三节衍生的外汇交易方式一、外汇期货交易二、外汇期权交易三、货币互换交易一、外汇期货交易1．概念外汇期货交易(ForeignExchangeFutures)是指在固定的货币交易场所，买卖双方通过公开竞价的方式买进或卖出具有标准合同金额和标准交割日期的外汇合约的交易。2．外汇期货交易与远期外汇交易的区别：（1）市场组织形式不同（2）交易的合同内容不同（3）市场价格形成机制不同（4）交易的保证金不同（5）交割日期和方式不同（6）价格变化不同3．外汇期货交易的分类（1）套期保值性外汇期货交易外汇期货套期保值可分为买入套期保值和卖出套期保值（2）投机性外汇期货交易投机性期货交易指那些没有现货交易基础的期货交易者，根据自己对价格变动趋势的预测，而进行的以牟取期货价格差额为目的，承担风险的期货交易。二、外汇期权交易1、概念外汇期权交易（ForeignExchangeOption）指交易双方在规定的期间按商定的条件和一定的汇率，就将来是否购买或出售某种外汇的选择权进行买卖的交易。2．外汇期权交易的种类（1）按到期日划分，期权可分为美式期权和欧式期权（2）按交易方式划分，期权可分为场内交易期权和场外交易期权（3）按期权合约赋予期权购买者的权利不同，期权可分为看涨期权和看跌期权三、货币互换交易1、概念货币互换交易(CurrencySwap)是指交易双方互相交换不同币种、相同期限、等值资金债务或资产的货币及利率的一种预约业务。2．货币互换的具体操作过程（1）本金的初期互换，其主要目的是确定交易双方各自本金的金额，以便将来计算应支付的利息和再换回本金。（2）利息的互换，即交易双方按议定的利率，以未偿还本金额为基础，进行利息支付。（3）本金的再次互换，即在合约到期日，双方换回交易开始时互换的本金。第四节外汇风险及其防范一、外汇风险的概念二、外汇风险的防范措施一、外汇风险的概念外汇风险是指国际金融市场上汇率和利率的变化对经济主体持有的以外币计值的资产和负债带来损失的可能性。外汇风险包括汇率风险(ExchangeRisk)和利率风险（InterestRisk）。二、外汇风险的防范措施（一）货币选择法规避外汇风险（二）利用货币保值条款（三）利用衍生金融工具规避外汇风险（四）其他外汇风险规避方法（一）货币选择法规避外汇风险（1）遵循“收硬付款”的原则（2）选择可自由兑换的货币（3）以本币作计价货币的原则（4）综合考虑汇率和利率变动趋势（二）利用货币保值条款（1）用“一篮子”货币保值（2）利用黄金保值条款（3）硬货币保值（三）利用衍生金融工具规避外汇风险（1）外汇远期合同避险（2）外汇期货避险（3）外汇期权避险（4）货币互换避险（四）其他外汇风险规避方法（1）提前收付或拖延收付法（2）调整价格法（3）福费廷交易法