货币、利率、汇率对房价影响的实证分析

货币、利率、汇率对房价影响的实证分析作者：原源，YUANYuan作者单位：南开大学,经济学院,天津,032000刊名：山西财经大学学报（高等教育版）英文刊名：JOURNALOFSHANXIUNIVERSITYOFFINANCEANDECONOMICS(HIGHEREDUCATIONEDITION)年，卷(期)：2009，12(2)被引用次数：0次参考文献(6条)1.骆振心.李忠.王新兵汇率制度改革、人民币升值与我国通货膨胀2009(05)2.朱孟楠.刘林.倪玉娟外汇市场压力与货币政策--基于中国数据的实证研究2009(04)3.杨银海.姜澍.封北麟中国外汇储备的动态优化与调整[期刊论文]-山西财经大学学报2008(01)4.王喜军外汇黑市汇率溢价与通货膨胀率的区制关系分析(1990～2006)[期刊论文]-山西财经大学学报2008(02)5.戎如香人民币汇率非线性特征研究--基于R/S分析法的实证检验[期刊论文]-山西财经大学学报2008(10)6.邹朋飞银行信贷、房地产价格与实际产出关系的经验研究[期刊论文]-山西财经大学学报2008(12)相似文献(2条)1.期刊论文沈丹丹.钱昌发货币政策与房地产市场之间的关联性实证分析-今日财富2009,(7)一、实证分析(一)数据选择和处理本文选取的经济变量有GDP、货币供给量M2以及房地产销售价格指数RP,均为季度数据,时间跨度为1993年1季度至2008年4季度,共计66个数据.对上述数据先指数化,再对其取对数,从而使得数据更加平滑,并且可以消除序列之间的异方差性.2.学位论文陈思中国资产价格泡沫形成机理与实证研究2009资产价格泡沫的形成是一个颇为复杂的过程，经济中许多因素对资产价格泡沫的形成与膨胀都起着相当重要的作用，而在经济高涨时期是极易出现资产价格泡沫现象的。我国06年出现的股票与房地产资产价格问题备受国内外关注，中国的资产价格，特别是股市和部分区域房地产价格已严重超过温和泡沫的界定区间。本文研究内容主要分为理论和实证两个方面，从资产价格膨胀的共性出发，研究资产价格泡沫膨胀的一般过程，然后用一般泡沫检验方法检验我国的股票市场和房地产市场是否存在泡沫，得出2005年至2007年股票市场存在全面的、严重的泡沫，房地产市场存在结构性泡沫的结论，再结合我国股市和房市的具体特征分析泡沫膨胀的主要原因及膨胀机理，最后提出相应政策建议。一、论文结构安排：在结构上包括七个部分。第一部分，总论，主要说明研究的背景、意义、思路、方法等，并指明了文章的研究框架，从宏观角度统领全文；第二部分，回顾与资产价格泡沫相关的理论，包括资产定价理论、效率市场假说理论、金融市场噪声理论和资产组合理论，为下文的分析做好理论铺垫；第三部分，概念框架，简单介绍与资产价格泡沫相关的概念，以及阐明股票市场泡沫与房地产市场泡沫，泡沫、泡沫经济与经济泡沫这两组概念的区别，以加深对泡沫的认识；第四部分，分析资产价格泡沫形成的机理。首先分析泡沫市场的参与者，然后根据参与者的特征确定市场的交易策略，由市场的交易策略的变化引起市场操作策略的变化，进而分析资产价格泡沫膨胀的一般过程；第五部分，我国资产价格泡沫的现实考察，分析我国的泡沫存在性的实际情况，用泡沫系数和市盈率、房价收入比和住宅商品房价格指数与其他商品价格指数的对比等指标来间接衡量我国的股票市场和房地产市场是否存在泡沫；第六部分，在第五部分的结果之上，利用第四部分的理论结果对我国资产泡沫的形成做实证分析，利用经济计量模型研究股市与房市的互动关系和股市和房市泡沫与货币供应环境的关系，最后得出我国资产价格膨胀的过程；第七部分，对以上分析进行总结，并针对促进资产价格持续上涨的直接和间接原因，提出对策建议。二、论文的基本结论：经过分析得出8条结论。1.泡沫经济不是个别国家经济出现问题的个案，而是经济发展到一定阶段后不可避免的一个伴生品。对于泡沫，应采取的理性行为是学会适应泡沫、应对泡沫，还要利用泡沫，并防止恶性泡沫产生。2.2005年至2007年股票市场泡沫严重，虽然中国房地产市场从总体来看泡沫特征不十分明显，但个别区域泡沫严重，且部分地区泡沫有逐渐扩大的趋势。3.上证综合指数及全国房地产销售价格指数存在稳定的比例关系。4.流动性过剩是资产价格泡沫生成的“源头”。促使资产价格泡沫形成的因素有很多，有内因有外因，有直接的有间接的，但追根朔源是资金环境，也就是说泡沫催生的根源是M2。5.股市与房市正向互动隐含金融风险。股市和房市作为现实两大主要投资渠道，其价格波动具有明显的阶段相关关系，研究股市与房市是否具有相互影响对研究泡沫意义重大。6.过度投机是导致价格持续上涨的直接动力。可以说，所有促进资产价格上涨的直接或是间接原因都是通过投机来表现的。7.预期是贯穿资产价格泡沫形成的基础隐性条件。预期是投机的动力源，它直接表现为对资产价格上涨的预期，也可以表现为对经济形势、制度环境改善的预期。它作为一种心理因素直接影响资产市场参与者行为。8.中国特有的经济环境和制度缺陷成为影响泡沫成长的重要因素。三、政策建议：提出3条建议。1.宏观政策建议。它包括：(1)货币政策的改进。货币政策的制定应充分考虑资产价格泡沫；(2)解决流动性过剩难题。对流动性过剩的治理不仅要治源，还要疏流；(3)拓宽投资渠道。培育成熟的资本市场，发展多元投资渠道；(4)提高国民投资理念。投资理念是投资主体摆脱投资行为的盲目性而建立的经实践检验的成功的投资原则。2.股票市场政策建议。(1)提高上市公司的质量、实行上市退市制度。为了股市的健康发展，应当严格实行上市退市制度，将效益长期不好，资产或经营发生重大问题的公司中止上市或终止上市，以促使上市公司更多地关注自身业绩的提升；(2)建立规范的信息披露制度。只有切实提高股票市场的透明度，才能防范和抑制股市投机性泡沫的产生和膨胀；(3)规范政府行为，减少政府对股市的过度干预：(4)培育成熟的机构投资者。中国应该大力培育成熟的机构投资者，加快有关机构投资者法律、法规的出台，加大对机构投资者的监管力度和处罚力度，增强机构投资者的自律性。3.房地产市场政策建议。(1)加强银行的监管，防范房地产融资行为；(2)加大监管力度，合理控制土地供给。中央政府应加大对地方政府的监管力度，规范土地市场出让行为，完善土地管理制度；(3)扩大经济适用房供给，加强房屋租赁市场建设。加大中低档房地产的开发，同时遏制投机者对高档房地产的炒房行为，加大经济适用房的建设和对购买对象的审核，创立临时房屋的租赁制度，加强房屋租赁市场建设；(4)建立健全房地产市场信息系统和预警机制。本文链接：授权使用：上海海事大学(wflshyxy)，授权号：b87cf709-314a-4751-9067-9dc6015e5aaf下载时间：2010年8月2日