国际投资CHAP4-5ppt-PowerPointPr

1第4章国际直接投资第5章跨国公司与跨国银行2我国FDI现状：不容乐观中国商务部3月16日公布最新数据显示，中国2月份全国实际使用外资金额（FDI）为58.33亿美元，较上年同期减少15.8%，为连续第五个月出现下降。2009年1-2月全国实际使用外资金额为133.74亿美元，同比下降26.23%。其中1月FDI金额为75.41亿美元，同比下降32.67%,2月为58.33亿美元，2月环比1月下降了22.65%。此外，今年首两个月中国新批设立外商投资企业2761家，同比下降36.85%。商务部发言人姚坚表示，当前国际直接投资明显放缓，据联合国统计，2008年全球跨国直接投资锐减21%，2009年还可能进一步下降3-4成，这会对中国吸收外资造成一定影响。3《中外合资经营企业法》《高新技术企业认定管理办法》《企业所得税法》4第4章国际直接投资国际直接投资的定义、分类和特点国际直接投资的三大方式比较5一、国际直接投资的定义、分类和特点定义：国际直接投资是指投资者为了在国外获得长期的投资效益并拥有对企业或公司的控制权和经营管理权而进行的在国外直接建立企业或公司的投资活动，其核心是投资者对国外投资企业的控制权。Thefirmhassignificantcontrolandmanagerialdecisionsoftheforeignoperation.6分类（1）按母公司和子公司的经营方向是否一致分为：横向性、纵向性和混合型。（2）按投资者是否创办新企业分为：绿地投资和控制外国企业股权。（3）按投资者对外投资参与方式不同分为：合资经营、独资经营和合营经营等。RETURN7HorizontalDirectInvestment是指一国企业到外国投资建立与国内生产和经营方向一致的子公司或附属机构，同时这种机构或子公司能独立地完成产品的全部生产与销售过程。------一般适用于机器制造业和食品加工业FDIinthesameindustryabroadascompanyoperatesathome.法国SEB收购苏泊尔，2007强生收购大宝，2008拜尔斯到尔收购丝宝，20088HDI,WhenandWhy?Transportationtoocostly?Mostcited:MarketImperfections(InternalizationTheorybyCassonandBuckley).Impedimentstothefreeflowofproductsbetweennations.Impedimentstothesaleofknow-how.9HDI,WhenandWhy?Followtheleadofacompetitor-strategicrivalry.ProductLifeCyclebyVernon-however,doesnotexplainwhenit’sprofitabletoinvestabroad.Locationspecificadvantages(naturalresources).10VerticalDirectInvestment某一企业到国外建立与国内的产品生产有关联的子公司，并在母公司与子公司间实行专业化协作。--------汽车、电子等专业化分工水平较高的行业Backward-investmentsintoindustrythatprovidesinputsintoafirm’sdomesticproduction(typicallyextractiveindustries).[宝钢巴西投资，2007]Forward-investmentinanindustrythatutilizestheoutputsfromafirm’sdomesticproduction(typicallysalesanddistribution).[珠江钢琴在美国，1999]11VDI,WhenandWhy?Marketpower?createentrybarriers.erodeentrybarriers.Marketimperfections.Impedimentstothesaleofknow-how.Investmentsinspecializedassets.12混合兼并混合型投资是指某企业到国外建立与国内生产和经营方向完全不同，生产不同的产品的子公司。------少数的巨型跨国公司采用这种形式RETURN13绿地投资即在东道国新创办企业，是指国际投资主体（例如：跨国公司、跨国银行）在东道国境内依照东道国法律建立部分资产或全部资产所有权归外国投资者所有的企业。Afirmcreatinga‘Greenfield’operationinadifferentcountry------GreenfieldInvestment14控制外国企业的股权收购兼并是指国际投资主体（如跨国公司、跨国银行等）通过一定的程序和渠道，并依照东道国的法律取得东道国某现有企业的部分或全部资产所有权的投资行为。Acompanybuyingafirminadifferentcountry.------EquityInvestment(M&A)15收购兼并种类按并购双方所处行业关系横向、纵向、混合并购是否互愿互利善意（协议or直接）、恶意（敌意or间接）收购按并购所采取的基本方法现金、股票收购16Cross-BorderMergers050100150200250300350198019841988199219961999$Billions17CASE1美国企业发展历史上的五次并购浪潮1893~1904的横向兼并，1898~1903达到高潮，基本特点是同一行业的小企业合并为一个或几个大企业，形成了比较合理的经济结构，并购案件约2864起，涉及金额63亿美元。1915~1929纵向并购兴起，1928年达到高潮，并购形式多样化，除工业部门外，其他产业也发生并购行为，有至少2750家公用事业单位、1060家银行和10520家零售商进行并购，汽车制造业、石油工业、冶金以及食品工业完成集中。1954~1969，60年代后期形成高潮，把不同性质产品的企业联合起来的混合并购案例激增，产生了诸多巨型和超巨型的跨行业公司。在1960~1970年间，并购2500起，被并购企业2万多家。181975~1991，到1985年达到高潮，特点是大量公开上市公司被并购，还出现了负债兼并方式和重组并购方式。在高潮期间，兼并事件达3000多起，并购涉及金额3358亿元。兼并范围广泛。1994~现在，其背景是世界经济全球一体化大趋势迫使公司扩大规模和联合行动，以增强国际竞争力；美国政府对兼并和垄断的限制有所松动；资本市场上融资的方法、渠道多样化，为并购融资提供支持。并购是对企业发展中外部交易战略的及至运用，是企业资本运营的重要体现，并购的范围已经超过传统国界的限制，跨国并购成为主流192008年9月3日,可口可乐收购汇源香港上市公司中国汇源果汁集团有限公司（简称“汇源果汁”，01886.HK），目前还在按照反垄断法规定的程序进行申报，可口可乐提出的收购价格为,每股现金作价12.2港元，较汇源停牌前的收盘价4.14港元溢价1.95倍,涉及资金约179.2亿港元。这个并购交易需要两个先决条件，第一要通过政府部门批准有关反垄断法的审查；第二需要得到起码64.5%的股东同意。但现在第二个条件基本上没有问题，因为三大股东(朱新礼、达能、华平基金)已经做出不可撤销的承诺，愿意将其持有合同65.8%的股份卖出。所以目前只需要通过商务部通过关于反垄断法的审查。谈谈你对这桩并购案的看法。CASE2可口可乐收购汇源20优点：第一，资产获取迅速，市场进入方便灵活。第二，廉价获取资产。第三，便于扩大经营范围，实现多元化经营。第四，获得被收购企业的市场份额，减少竞争。缺点：第一，价值评估有一定的困难。第二，受原有契约及传统关系的束缚。第三，企业规模和地点上的制约。第四，失败率较高。RETURN21DifferenceBetweenFDI&PortfolioInvestmentQuality:------WhetherhavingsignificantcontrolandmanagerialdecisionsQuantity:IMF:25%U.S:10%22特点（1）投资周期长，风险性大例：BAW+Chrysler=BJC20yearsOtis30years（2）形成的是真实资产（3）双方均获益巨大23二、国际直接投资的三大方式比较合资企业合营企业独资企业定义特点股权型契约型经营管理1投资比例50%2投资期限10-20303投资方式，含货币、实物、无形资产等。4劳动工资管理2条原则5产品销售管理3条渠道6利润汇出管理名不副实7争端解决管理——协商、调解、诉讼、仲裁1组织形式（1）法人式——董事会管理制（2）非法人式——联合管理制（3）委托管理制2合同管理1利益保护2监督管理24国际合资经营企业是指由两个或两个以上国家或地区的投资者，在选定的国家或地区（一般在投资者中的一方所在国家或地区）投资，并按照该国或地区的有关法律以股权结合方式建立起来的企业。国际合资经营企业由投资者共同经营、共同管理、共担风险、共负盈亏。25国际合作经营是指两国或两国以上的投资者以营利为目的，建立在合同制基础上的一种国际直接投资方式。国际合作经营企业可以是“法人式”的企业，也可以是“非法人式”的企业。RETURN26国际独资经营企业是指外国投资者按照东道国法律，经东道国批准，在东道国境内设立的全部资本为外国投资者所拥有的企业。国际独资经营企业的具体形式国外分公司、国外子公司。27国外分公司是指一家总公司为扩大生产规模或经营范围在东道国依法设立的，并在组织和财产上构成总公司的一个不可分割部分的国际独资经营企业。特点（1）分公司没有自己独立的公司名称和公司章程；（2）分公司的主要业务活动完全由总公司决定；（3）分公司所有资产属于总公司，总公司要对分公司的债务承担无限责任。好处纳税上具有一定的优惠28国外子公司是指由母公司投入全部股份资本，在东道国设立的独资企业。它虽然受母公司控制，但在法律上具有独立的法人资格。特点（1）子公司具有自己独立的公司名称和章程；（2）子公司具有自己独立的行政管理机构；（3）子公司具有自己的资产负债表和损益表等财务褒贬，具有独立的财产，独立核算，自负盈亏；（4）子公司可以独立地以自己的名义进行各类民事法律活动，包括进行诉讼。29思考题名词解释：国际直接投资横向/纵向/混合型投资试比较合资企业和合营企业的异同点。合资企业在经营管理方面应注意哪些问题？30第5章跨国公司与跨国银行跨国公司——国际直接投资的重要主体跨国银行——国际直接投资的金融支柱31第一节跨国公司——国际直接投资的重要主体一、跨国公司的定义与特征二、跨国公司的形成和发展三、跨国公司的内部组织控制形式四、跨国公司对外投资的类型和方式32第一节跨国公司——国际直接投资的重要主体一、跨国公司的定义与特征1定义（1983年联合国跨国公司委员会）是指在两个或两个以上的国家从事生产经营活动的经济组织；这个组织有一个中央决策系统，组织内部各单位的活动都是为全球战略目标服务的；组织内部各单位共享资源和信息，共担责任和风险。33蒂姆伯格（S.Timberg）《国际联合企业和国家主权》Dunning认为跨国公司是指对在一个以上国家的增值财产拥有全部或部分所有权，并进行控制和管理的任何公司。1977年的OECD奥斯陆会议:凡由位于一国的决策中心和位于一国以上的营业中心（具有或不具有法律人格）所组成的企业，就是多国公司，其中一个实体可以对其他的实体施加重要的影响，尤其在分享知识和资源方面。342特征战略目标全球化管理体制集中化运行机制开放化生产经营跨国化35二、跨国公司的形成和发展（一）形成时期（19世纪60年代中期）（二）大