天相每日投资快报

天相每日投资快报文中观点与建议仅供参考，据此投资所引致的任何后果，概与天相投资顾问有限公司无关。TX2005-10310228739天相每日投资快报2005-2-28星期一天相行业指数涨幅前5名天相行业收盘涨幅%煤炭2014.151.73酒店旅游1124.280.95石油1448.030.94食品1155.760.76建筑业749.460.54天相行业指数跌幅前5名天相行业收盘跌幅%汽车及配件1137.88-0.54日用化工811.64-0.53纺织服装893.69-0.38贸易853.86-0.38元器件816.85-0.32天相风格指数涨幅前5名风格指数收盘涨幅%A含H指数1716.910.57中盘成长631.640.32大盘指数759.210.21大盘成长536.550.21大盘价值1045.370.21天相风格指数跌幅前5名风格指数收盘跌幅%中盘价值921.83-0.27小盘成长705.54-0.04小盘指数782.33-0.02价值指数978.55-0.02小市值783.81-0.01数据时间2005-2-25数据来源：天相证券投资分析系统指数名称天相流通天相280上证指数深综指短期回购香港恒生DowNasdaq收盘1096.64801.521312.45328.492.3314157.0910841.602065.4涨跌幅%0.100.120.190.1226.710.680.860.67数据时间2005-2-251.每日信息点评外汇管理重点领域关键环节有新突破交行A＋H初衷不改百联集团与大商集团签署战略合作协议锦江酒店-业绩快报，每股收益0.24元山东黄金（600547）－每股盈利0.36元，低毛利率外购精炼金业务导致公司整体毛利率下滑华立科技（600097）：净利润小幅增长2004年新增探明石油地质储量3.28亿吨拜耳聚合MDI市场价格走高大商股份（600694）因有重大事项公布，申请短期停牌至2月20日，南宁市销糖率63.5%伊利1月份产销开门红天津市政府与海关总署签署了共建天津电子口岸合作备忘录2.天相昀新报告摘要外延和内生式增长交替-双汇发展2004年报点评股价随糖价而动-南宁糖业2004年报点评浦发银行（600000）－资产质量问题开始浮出水面银行业月度报告－货币政策将在从紧时保持谨慎上柴股份（600841）年报点评上海电力（600021）供热业务好转，煤价影响大短线震荡后尝试突破客运业务表现一般-上海航空1月份经营数据分析3.重点报告目录煤碳行业:西山煤电收购山西焦化喜忧参半交通运输行业:财务状况尚可，成长性不足——南京港新股分析银行行业：后视镜中看银行股投资（2）－从估值随基本面变化看美国银行沉浮传媒行业：投资亮点唯有政策可期－歌华有线动态分析电力行业：业绩快报与预期基本一致_长江电力动态分析交通运输行业：飞机起降同比增长9%，开局良好-上海机场1月份经营数据分析天相天相每日投资快报文中观点与建议仅供参考，据此投资所引致的任何后果，概与天相投资顾问有限公司无关。2每日信息点评外汇管理重点领域关键环节有新突破郭树清指出今年外汇管理工作任务具体体现在以下几个方面。一是坚持寓管理于服务,进一步便利贸易和投资活动。二是强化短期资本流入和结汇管理,防范短期资本冲击。三是稳步推进资本项目可兑换,促进资金双向合理流动。支持保险机构、社保基金进行境外证券投资。允许国内企业境外上市募集资金经批准后存放境外或进行保值运作。对境外投资实行分类分级管理制度,加大对境外投资企业后续融资支持力度。进一步简化境外合格机构投资者外汇管理手续。引进国际开发机构在境内发行人民币债券。四是加快培育外汇市场,完善人民币汇率形成机制。扩大外汇供求范围,进一步满足个人、企事业单位及金融机构合理用汇需求。改进外汇指定银行结售汇周转头寸管理。增加外汇市场交易品种和交易方式。进一步提高外汇市场资源配置的效率。五是加强外汇储备经营管理,进一步提高储备管理的专业化水平。我们认为，目前外汇管理重点仍在深化机制改革，疏通资本的双向流通渠道，防范资本大进大出对汇率造成较大的压力。石磊交行A＋H初衷不改交通银行香港上市保荐人，主承销商之一的高盛公司的某高层人士证实交行目前仍瞄准内地和香港同时上市，发行时间预计在5月份。但是询价区间仍未透露。我们认为，交行的询价结果将让内地投资者对海外投资者如何对国内银行银行定价有一个确切的了解。石磊百联集团与大商集团签署战略合作协议2月25日，百联集团与大商集团签署战略合作协议，联手组建大商国际有限公司。该公司由三方出资共同组建，其中，百联集团占注册资本的45％，大连市国有资产监督管理委员会占注册资本的40％，上华投资控股有限公司占注册资本的15％。而大商国际则将持有大商股份29.5％的股权，以免触及30％的要约收购底线。评论：百联与大商的重组方案与我们原先听到的消息基本相符。据我们了解，大连市国资委是以其持有的大商股份（600694）股权出资，因此，组建后的大商国际将持有大商股份29.5％的股权，成为大商股份的第一大股东。我们在公司动态分析报告《大商股份：传与百联集团酝酿重大重组，维持“中性”评级》中曾经说过，此项重组不会对百联股份产生实质影响。首先，这次重组主要是由百联集团在运作，上市公司并未参与其中。其次，即使百联集团在未来将其持有的大商股份股权转让给百联股份，29.5%的股权比例也不会对上市公司的报表合并范围或投资收益产生重大影响。而对于大商股份来说，战略投资者的引入可能会为公司带来新的资金，缓解公司的的短期财务压力。但是，公司在东北地区的扩张空间已经十分有限，而在华北地区的扩张仍存在较大不确定性。我们维持对公司的“中性”评级。天相天相每日投资快报文中观点与建议仅供参考，据此投资所引致的任何后果，概与天相投资顾问有限公司无关。3曹平璘锦江酒店-业绩快报，每股收益0.24元公布业绩快报，主营业务收入同比增长8%，净利润同比增长271%，每股收益0.24元，高于我们预测的0.21元。2004年是锦江集团重组完成后的第一年，而锦江酒店是集团酒店业发展的承担者，通过有效的资产剥离和注入，公司2004年业绩实现了飞速的发展，这和市场的预期是一致的。由于注入资产锦江国际酒店管理公司的资产收益率比较高，而剥离出去的一些非主营资产的收益率比较低，因而导致本期公司的净资产收益率达到7.75%，高出去年5.55个百分点。虽然2005年公司的增长速度将回归到正常状态，但依靠酒店管理公司业务的拓展和肯德基收益的进一步增加，20%的净利润增长是可以保证的。我们维持对公司的推荐评级。陈磊山东黄金（600547）－每股盈利0.36元，低毛利率外购精炼金业务导致公司整体毛利率下滑山东黄金在2月28日公布公司2004年度财报，2004年公司实现主营业务收入15.41亿元，同比增长377.02％；利润总额8,986万元，同比增长61.11％；实现净利润5,810万元，比去年同期增长54.98%；每股盈利0.36元。公司的主营业务收入同比出现大幅增长的主要原因是公司在2004年收购了焦家金矿精炼厂，增加了外购非标准金精炼的业务，使得公司的主营业务收入大幅提高。该项业务全年的收入达到了11.27亿元，占公司总收入的74.14％，其中第四季度达到8.69亿元。但是由于精炼业务的附加值低，毛利率仅为0.41％。这导致公司在2004年整体的毛利率从2003年的44.76％下降到12.67％。王克玉华立科技（600097）：净利润小幅增长华立科技发布年报，2004年公司实现主营业务收入28933万元，同比增长22.4％；主营业务利润5793万元，同比下降8.6％；净利润1044万元，同比增长9.4％。每股收益0.09元。点评：公司主营电力自动化系统及设备，其收入占公司主营业务收入比例在98%以上。公司2004年主营业务收入增长完全来自电力自动化业务，增幅在20%以上，说明在电力建设投资持续加大的背景下，公司相关业务增长明显。公司净利润增长不到10%，主要原因是毛利率下降。公司综合毛利率已经从2003年的27.2％下降到目前的20.4%，致使主营利润较2003年下降8.6%。公司费用率为16.8%，较上年下降了近6个百分点。三项费用中，营业费用下降迅速，降幅达到30.4%。另外值得注意的是，目前公司电力自动化产品在浙江地区的销售收入占全部主营收入的比例为98.45%，产品市场过于集中。公司经营和盈利情况一般，建议回避。苏铖2004年新增探明石油地质储量3.28亿吨2004年，中石化油气勘探形势喜人，全年约新增探明石油地质储量3.28亿吨、控制储量4.21亿吨；新增探明天然气地质储量1780亿立方米、控制储量1612亿立方米。2004年，中石化在油气勘探领域取得了4个战略性突破：川东北海相天然气、济阳深层勘探、塔河南部盐下奥陶系油藏、准噶尔盆地腹部油气勘探取得新突破。天相天相每日投资快报文中观点与建议仅供参考，据此投资所引致的任何后果，概与天相投资顾问有限公司无关。4评论：我们认为这些战略性突破，为中石化的长远发展准备了接替资源，积攒了稳产增产的后劲。同时，2004年中石化在勘探领域的8个重大发现，使2005年储量增长阵地变得明晰起来。田冬宇拜耳聚合MDI市场价格走高据了解，拜耳聚合MDI（牌号：44V20）的外盘价格将从原来的3500美金/T提高到3700美金/T，日前，有部分贸易商的接货价格已经达到3700美金。评论：我们认为由于下游需求强劲，聚合MDI走势继续坚挺。我们维持对烟台万华推荐的投资评级。田冬宇大商股份（600694）因有重大事项公布，申请短期停牌公司公告称，由于公司将有重大事项公布，申请于2月25日～2月28日停牌。评论：我们预计，公司即将公布与百联集团合并的事项。从短期来说，百联集团入主大商股份可能会为公司带来新的资金，缓解公司的财务压力。从长期来说，目前传说的方案是百联集团不会直接控股大商股份，而是通过设立新公司相对控股，并且持股比例较低。因此，对于公司长期的经营和发展战略影响不大。大商股份（600694）目前估值水平适中，未被明显高估，我们维持对公司的“中性”评级。曹平璘至2月20日，南宁市销糖率63.5%截止到2月20日，南宁市入榨甘蔗570万吨，累计产糖73.6万吨，混合出糖率为12.9%。平均销售含税单价为2827元/吨，销糖率为63.5%。到2月24日，南宁共有5家糖厂收榨，分别为武侨糖厂（1.26）、马山糖厂（2.4）、香山糖厂（2.5）、东江糖厂（2.20）、伶俐糖厂（2.24）。评论：和1月10日披露的数据相比，1月10日-2月20日，南宁共产糖20.7万吨，出糖率从12.7%提高到12.9%。平均销售单价提高4.4%，销糖率略减1.5个百分点。其中已收榨的东江、伶俐、香山均为南宁糖业下属企业。南宁糖业共有6家制糖厂，目前已收榨三家。从已收榨的三家企业来看，由于本榨季先后经历干旱和霜冻，导致亩产降低，南糖本榨季的食糖产量可能会有所减少。陈磊伊利1月份产销开门红据中国食品报报道，内蒙古伊利集团公司生产经营实现开门红。1月份原奶收购量与上年同期相比增长54％，集团产销各类乳制品突破12万吨。液态奶和奶粉产销量均创历史昀高水平，冷饮、酸奶、奶食品均保持了稳定增长，全集团销售收入与上年同期相比增长近50％。评论：冬季是北方牛奶产量的高峰期，伊利的原奶基地大多分布在北方，因此在今年冬季气温较低的情况下，原奶收购量获得大幅提高是有可能的。而销售收入和原奶收购量基本同步增长也说明了公司目前产供销的整个体系运转比较通畅。从“高管事件”之后，公司临时上任的管理层还是起到了稳定企业人心和稳定市场信心的作用。但单月的数据并不能完全证明伊利前期发生的事情对消费者信心没有影响，我们还将跟踪今后的有关数据。陈磊天相天相每日投资快报文中观点与建议仅供参考，据此投资所引致的任何后果，概与天相投资顾问有限公司无关。5天相昀新报告摘要天津市政府与海关总署签署了共建天津电子口岸合作备忘录天津电子口岸是基于中国电子口岸和天津口岸信息化现有资源，按照「统一