巴菲特投资理念

赚钱才是硬道理A股挖掘潜力股有窍门对公司经营管理业绩的最佳衡量标准，是能否取得较高的权益资本收益率，而不是每股收益的增加。我宁愿要一个收益率为15%的资本规模1000万美元的中小企业，也不愿要一个收益率为5%的资本规模1亿美元的大企业。巴菲特3月起，开始进入了上市公司年报披露高峰期。在每年的业绩浪行情中，绩优成长股几乎都能得到市场的追捧。投资者买入股票获利的渠道可以概括为两大方面：一是二级市场的买卖价差，二是上市公司的分红。巴菲特认为，衡量上市公司是否值得投资的基本标准是持续稳定的盈利能力，赚钱才是硬道理。上两期已介绍了巴菲特对上市公司业务与管理的分析。然而，业务与管理的好坏最终反映在业绩和为股东创造价值的盈利能力上，这才是股民们最关心的核心问题。巴菲特在分析盈利能力时，是以长期投资的眼光来作为分析基础的，他强调说：“我所看重的是公司的盈利能力，这种盈利能力是我所了解并认为可以保持的。”然而，巴菲特并不太看重一年的业绩高低，而更关心四五年的长期平均业绩高低，他认为这些长期平均业绩指标更加真实地反映了公司真正的盈利能力。因为，公司盈利并不是像行星围绕太阳运行的时间那样一成不变的，总是在不断波动的。在盈利能力分析中，巴菲特主要关注以下三个方面：产品盈利能力、权益资本盈利能力和留存收益盈利能力。超级产品盈利能力毛利率要比同业高2%-3%巴菲特非常钦佩投资大师费雪的投资理念。费雪在他的名著《怎样选择成长股》中阐述了以下的观点：“至于历史较悠久和规模较大的公司，真正能够让你投资赚大钱的公司，大部分都有相对偏高的利润率，通常它们在业内有最高的利润率。”费雪分析，如果多年来利润一直不见相对增加，则营业额再怎么增长，也无法吸引投资对象。检视公司利润的第一步是探讨它的利润率，也就是说，算出每一元的营业额含有多少营业利润。投资人不应只探讨一年的利润率，而应该探讨好几年的利润率。重要的不是过去的利润率，而是将来的利润率。费雪特别指出高利润率并不代表一定要比平均水平高好几倍：“高于平均水准的利润率或高于正常水准的投资回报率，不必??实际上是不该??高达业界一般水准的好几倍，这家公司的股票才有很大的投资吸引力。相对地，只要利润率一直比次佳竞争同业高出2%或3%，就足以作为相当出色的投资对象。”费雪等所称的利润率，即我们通常所说的毛利率，也就是说，我们要关注毛利率比同业高2%至3%和在未来几年保持大幅增长的个股。因此，寻找景气度上升的行业，在该行业中挖掘毛利率最高的公司进行投资。同时，还要前瞻性地重视目前仍是“丑小鸭”，但未来毛利率将大幅提高有望变成“天鹅”的成长类个股，如公司近年有没有新项目投产？或者通过技术改造或大修理提升的产能，令效益提高等等。三大视角挖掘成长潜力股在盈利能力分析中，巴菲特总结了以下三个方面：(1)产品盈利能力：产品盈利能力的标准并非与所有上市公司相比是否最高，而是与同行业竞争对手相比，其产品盈利水平往往远远超过竞争对手。(2)权益资本盈利能力：即净资产收益率，代表公司利用现有资本的盈利能力高低。(3)留存收益盈利能力：未向股东分配的利润进行投资的回报，代表了管理层运用新增资本的能力，也代表了公司利用内部资本的成长性高低。巴菲特在1988至1989年以13亿美元投资可口可乐，至今已盈利70亿美元。除了超级长期稳定业务和超级经济特许权等持续竞争优势外，巴菲特还看中可口可乐的超级产品盈利能力和超级资本配置能力。例如可口可乐在过去10年里营业收入增长2.75倍，而营业利润增长了2.58倍。同时，在过去的12年回购公司25%的股份，提升了其股票的内含价值，股价的坚挺令持有者在二级市场受益良多股神巴菲特的百条操作细则股神巴菲特的百条操作细则第1条成功的密码是：简单的动作，不断的正确重复第2条第2条操盘的精髓是：谈笑间用兵，强于紧张中求胜第3条没有计划不要上班，没有计划不要下单第4条顺势是最好的计划，逆势是最坏的神话第5条你不理财财不理你，你不用功迟早破功第6条懂得对作才能作对，不懂对作就会乱作第7条谈笑间可以作波段，紧张中只能玩短线第8条盘前要有交易计划，盘中不要听人比划第9条沙盘推演事前排练，知己知彼百战不厌第10条搜足资料市市如料，按表操课无所不克第11条强不再强防转弱，弱不再弱会转强第12条不要企图猜头部，不要意图摸底部第13条假突破防真跌破，假跌破防真突破第14条利用恐惧回补买，利用婪卖出空第15条高观察强势股，没有强股会转弱第16条低观察弱势股，没有弱股会转强第17条涨幅满足是利空，跌幅满足是利多第18条量缩涨潮会见底，暴量退潮易见顶第19条赢家常套在低，一旦反转开始赚第20条输家常套在高，一旦反转开始赔第21条趋势不容易改变，一旦改变，短期不容易再改变第22条低点不再屡创前高是涨，高点不再屡破前低是跌第23条上涨常态不须预设压力，下跌常态不要预设支撑第24条涨升是为了之后的跌挫，跌挫是为了之后的涨升第25条上涨常态找变态卖空点，下跌常态找变态买补点第26条涨升过程一定注意气势，跌挫过程不管有无本质第27条上涨常态只买强不买弱，下跌常态只空弱不空强第28条多头空头是一体的两面，如男孩女孩要平等看待第29条涨就是涨顺势看涨说涨，跌就是跌顺势看跌说跌第30条涨跌趋势都是我们朋友，懂得顺势就能成为好友第31条每根K线都有意义，每根K线都是伏笔第32条量能比股价先苏醒，也同时比股价先行第33条涨升中的量大量小，是由空方来作决定第34条跌挫中的量大量小，是由多方来作决定第35条多空的胜负虽在价，但决定却是在于量第36条天量如果不是天亮，就要小心天气变凉第37条地量可以视为地粮，你可把握机会乘凉第38条量能是股价的精神，股价是量能的表情第39条高量退潮防大跌，低量涨潮预备涨第40条量大作多套牢居多，量小作空轧空伺候第41条市场并没有新鲜事，只是不断地在重复第42条股市赢家一定会等，市场输家乃败在急第43条看对行情绝不缺席，看错行情修心养息第44条聪明的人懂得休息，愚笨的人川流不息第45条低你我都可投资，高大家只能投机第46条强势股不会永远强，弱势股不会永远弱第47条利用停损停利机制，避开风险反向操作第48条利空出尽反向买补，利多出尽反向卖空第49条均线纠缠三角尾端，都是大好大坏前兆第50条股市所有金银财宝，统统隐藏在转折里第51条不要用分析的角度操盘，而要以操盘的角度分析第52条拒绝未符合条件的旨令，只作主轴方向的多空单第53条拒绝大盘掌控我的多空，只作自己风险利润主宰第54条如果你莫名其妙赚到钱，迟早也会莫名其妙赔光第55条在线型最好时卖出多单，在线型最差时注意买讯第56条要善用涨升过程的回，因非跌挫即是加码时机第57条要善用跌挫过程的反弹，因非涨升即是加空时机第58条线下只抢短主轴在作空，线上只短空主轴在作多第59条赚钱才加码赔钱不摊平，正确的动作不断的重复第60条买前不预测买后不预期，只按表操课不必带感情第61条如果是在涨势，作多一定会赚第62条如果作多不赚，就不是在涨势第63条如果是在跌势，作空一定会赚第64条如果作空不赚，就不是在跌势第65条赚钱才有波段，赔钱当机立断第66条赚钱才能加码，赔钱不可摊平第67条赚钱才是顺势，赔钱乃因逆势第68条赚钱的人有胆，赔钱的人会寒第69条向赚钱者取经，向赔钱者取财第70条先看可赔多少，再算可赚多少第71条不必害怕投资风险，只怕风险未被控制第72条只要我能避开风险，我就一定能赚到钱第73条在你想要赚钱之前，先估可以赔多少钱第74条亏损本就无法避免，作一个懂输的赢家第75条不可动用生活费用，不可超过自己能力第76条不可让获利变亏损，不可放任亏损继续第77条不可摊平亏损单子，遵守分批进场原则第78条遵守分散风险原则，遵守停损停利原则第79条空间停损控制纵轴，时间停损掌握横轴第80条拨获利到另一户头，画自己资金K线图第81条即使赢不了也绝不要赔，即使赔钱了也尽量要少第82条抢银行的人最懂得停损，想抢短线者最好学抢匪第83条来到停利点时你不要，出现停损点时你不要憨第84条小停损常常只是挨耳光，大停损通常可能断手脚第85条当你不怕输你就不会输，当你只想赢你就不会赢第86条如果你不遵守交通规则，迟早会死在交通意外中第87条大家都相信时就不会准，大家都不信它时就很准第88条留一点空间给别人去赚，也留点空间给别人去套第89条赢家打胜仗常常在进攻，输家打败仗常常在进贡第90条如果你有慧根你就会跟，因为市场它永远是对的第91条逆势操作有谁能赚，顺势操作不赚也难第92条赢钱是一种习惯，输钱也是种习惯第93条你的态度将决定，你的深度和广度第94条如果你还没成功，表示还没失败够第95条失败是宝贵经验，成功却常有陷阱第96条挫折是一种转折，危机是一种转机第97条莫名的成功同时，也是在预约失败第98条彻底的检讨同时，乃是在预约成功第99条想从股市拿多少，就看你付出多少第100条乌龟要赢过兔子，一定要提早出发巴菲特法则巴式方法大致可概括为5项投资逻辑、12项投资要点、8项选股标准和2项投资方式。5项投资逻辑1.因为我把自己当成是企业的经营者，所以我成为优秀的投资人；因为我把自己当成投资人，所以我成为优秀的企业经营者。2.好的企业比好的价格更重要。3.一生追求消费垄断企业。4.最终决定公司股价的是公司的实质价值。5.没有任何时间适合将最优秀的企业脱手。12项投资要点1.利用市场的愚蠢，进行有规律的投资。2.买价决定报酬率的高低，即使是长线投资也是如此。3.利润的复合增长与交易费用和税负的避免使投资人受益无穷。4.不在意一家公司来年可赚多少，仅有意未来5至10年能赚多少。5.只投资未来收益确定性高的企业。6.通货膨胀是投资者的最大敌人。7.价值型与成长型的投资理念是相通的；价值是一项投资未来现金流量的折现值；而成长只是用来决定价值的预测过程。8.投资人财务上的成功与他对投资企业的了解程度成正比。9.“安全边际”从两个方面协助你的投资：首先是缓冲可能的价格风险；其次是可获得相对高的权益报酬率。10.拥有一只股票，期待它下个星期就上涨，是十分愚蠢的。11.就算联储主席偷偷告诉我未来两年的货币政策，我也不会改变我的任何一个作为。12.不理会股市的涨跌，不担心经济情势的变化，不相信任何预测，不接受任何内幕消息，只注意两点：A.买什么股票；B.买入价格。8项投资标准1.必须是消费垄断企业。2.产品简单、易了解、前景看好。3.有稳定的经营史。4.经营者理性、忠诚，始终以股东利益为先。5.财务稳健。6.经营效率高、收益好。7.资本支出少、自由现金流量充裕。8.价格合理。2项投资方式1.卡片打洞、终生持有，每年检查一次以下数字：A.初始的权益报酬率；B.营运毛利；C.负债水准；D.资本支出；E.现金流量。2.当市场过于高估持有股票的价格时，也可考虑进行短期套利。某种意义上说，卡片打洞与终生持股，构成了巴式方法最为独特的部分。也是最使人入迷的部分。理财方法以下是堪称巴菲特投资理念精华的“三要三不要”理财法：要投资那些始终把股东利益放在首位的企业。巴菲特总是青睐那些经营稳健、讲究诚信、分红回报高的企业，以最大限度地避免股价波动，确保投资的保值和增值。而对于总想利用配股、增发等途径榨取投资者血汗的企业一概拒之门外。要投资资源垄断型行业。从巴菲特的投资构成来看，道路、桥梁、煤炭、电力等资源垄断型企业占了相当份额，这类企业一般是外资入市购并的首选，同时独特的行业优势也能确保效益的平稳。要投资易了解、前景看好的企业。巴菲特认为凡是投资的股票必须是自己了如指掌，并且是具有较好行业前景的企业。不熟悉、前途莫测的企业即使被说得天花乱坠也毫不动心。不要贪婪。1969年整个华尔街进入了投机的疯狂阶段，面对连创新高的股市，巴菲特却在手中股票涨到20%的时候就非常冷静地悉数全抛。不要跟风。2000年，全世界股市出现了所谓的网络概念股，巴菲特却称自己不懂高科技，没法投资。一年后全球出现了高科技网络股股灾。不要投机。巴菲特常说的一句口头禅是：拥有一只股票，期待它下个早晨就上涨是十分愚蠢的。理财习惯当今金融界，微软公司董事会主席比尔•盖茨先生与投资大亨巴菲特二位长