电大——投资分析作业

《投资分析》第一次作业答案（第一、二章）一、单项选择：1、项目评估作为一个工作阶段，它属于()A。A、投资前期B、投资期限C、投资后期D、运营期2、项目市场分析()C。A.只在可行性研究中进行B.只在项目评估中进行C在可行性研究和项目评估中都要进行D.仅在设计项目产品方案时进行3.计算项目的财务净现值所采用的折现率为()B。A.财务内部收益率B.基准收益率C.社会折现率D.资本金利润率4、小王一次性存入银行1000元，年利率12%，每月计息一次，问名义利率是()A，实际利率是()C。A、12%B、12.48%C、12.68%D、12.75%二、多项选择：1、可行性研究与项目评估的主要区别在于()C、D、E。A、处于项目周期的阶段不同B、分析的对象不同C、研究的角度和侧重点不同D、行为主体不同E、在项目决策过程中所处的时序和地位不同2、下列说法中正确的是()A、B、C、D。A、财务内部收益率是使项目寿命期内各年净现金流量的现值之和等于0的折现率；B、常规项目存在唯一的实数财务内部收益率；C、非常规项目不存在财务内部收益率；D、通常采用试算、插值法求财务内部收益率的近似值；E、当财务内部收益率小于基准收益率时投资项目可行。3、德尔菲法的主要特点()C、D、E。A、公开性B、主要用于定量预测C、匿名性D、反馈性E、收敛性4、项目市场调查的原则()A、B、C、D。A、准确性B、完整性C、时效性D、节约性E、科学性5、进行市场预测应遵循的原则()A、B、C、D、E。A、连贯性和类推性原则B、相关性和动态性原则C、定性和定量相结合原则D、远小近大原则E、概率性原则三、名词解释：1、项目周期（学习指导P16）2、可行性研究（学习指导P16）3、财务内部收益率（学习指导P42）4、资金等值（学习指导P42）四、简答：1、德尔菲法的基本步骤；（学习指导P19）2、什么是经营成本？为什么要在技术经济分析中引入经济成本的概念？（学习指导P46）3、对项目进行财务效益分析有何重要作用？（学习指导P44）4、现金流量表（全部投资）和现金流量表（自有资金）有何区别？（学习指导P47）5、项目市场分析的意义。（学习指导P18）6、为什么要进行投资前期的工作？投资前时期是指从项目设想到投资决策为止所经历的时间，主要工作是可行性研究、项目评估和决策。投资前时期的工作，是以较小的投入，对项目进行技术的、经济的分析、评价，以判断项目是否可行、有多大风险，从而提高项目决策的科学性，避免项目失败，提高投资项目的经济效益。总之，投资前时期工作和活动的质量，在很大程度上决定着整个投资项目的成败。五、计算：（要求：先画出现金流量图，再进行计算。）1、某人计划五年后购房，需用钱15万元，当年利率为10%时，他现在应一次性存入银行多少钱？若改为每年年末存入银行等额的钱，那么他每年应存入银行多少钱？解：P=15×（P/F10%5）=15×0.6209=9.3135(万元)A=15×（A/F10%5）=15×0.1638=2.457(万元)2、项目投资10万元，使用寿命五年，年均收益3万元，期末残值1万元，问该项目是否可行？（基准折现率为10%）解：NPV=-10+3×（P/A10%5）+1×（P/F10%5）=-10+3×3.791+1×0.6209=1.9939(万元)＞0项目可行3、有一项目，寿命期五年，期初投资10万元，第一年收益2万元，第二年收益3万元，第三年到第五年收益各4万元，期末残值1万元，基准折现率为10%，求动态投资回收期。解：012345现金流量-1023445累计净现值-10-8.1818-5.7026-2.69740.0346Pt=(4-1)+(2.6974)÷（2.6974+0.0346）＝4(年)＜Pc＝5(年)4、某投资项目的期初投资为10万元，寿命期为5年，残值为5000元，年净收益为3万元。若基准折现率为10%，试用内部收益率法确定方案的可行性。解：i1=15%NPV1=-10+3(P/A15%5)+0.5(P/F15%5)=0.3052（万元）i2=18%NPV2=-10+3(P/A18%5)+0.5(P/F18%5)=-0.3999(万元)IRR=15%+（18%-15%）[0.3052÷(0.3052+0.3999)]=16.3%＞10%方案可行。5、10年后的5000元钱，在年利率为6%，每月计息一次的情况下，其现值为多少？解（1）：P=F(P/F0.5%120)=5000/(1+0.5%)120=2748（元）解（2）：i=(1+r/m)m-1=(1+6%/12)12-1=6.17%P=F(P/F6.17%120)=5000/(1+6.17%)10=2748（元）投资分析》第二次作业答案（第三、四章）一、单项选择1、计算经济净现值时所采用的折现率为（）CA、基准收益率C、利率B、社会折现率D、内部收益率2、下列收支中不应作为转移支付的是（）CA、国内税金B、国家补贴C、国外借款利息D、职工工资3、社会折现率是下列哪一项的影子价格?（）DA、基准收益率B、利率C、汇率D、资金4、一般来说，盈亏平衡点越低（）DA、项目盈利机会越少，承担的风险也越小B、项目盈利机会越多，承担的风险也越大C、项目盈利机会越少，承担的风险越大D、项目盈利机会越多，承担的风险越小5、敏感性分析是（）B。A、一种静态不确定性分析方法B、一种动态不确定性分析方法C、可以确定各种不确定性因素发生一定幅度变动的概率D、无法揭示项目的风险性6、项目风险性与不确定性因素的变动极限值（）A。A、成反方向变化B、成正方向变化C、没有关系D、有一定关系二、多项选择1、在项目国民经济效益分析中，下列收支哪些应作为转移支付处理?()ABDE。A、国内税金B、国内借款利息C、国外借款利息D、国家补贴E、职工工资2、在线性盈亏平衡分析中，通常假定()ABCDE。A、生产量等于销售量，统称为产销量B、把生产总成本分为固定成本和变动成本C、单位变动成本为一常数D、销售收入和生产总成本均为产销量的线性函数E、单位产品销售税率不变3、广义的影子价格包括()ABCDE。A、一般商品货物的影子价格B、劳动力的影子价格C、土地的影子价格D、外汇的影子价格E、社会折现率4、下列关于项目国民经济效益分析的各种说法中正确的有（）ABCDE。A、凡项目对国民经济所作的贡献均应计为项目的效益；B、凡国民经济为项目所付出的代价均应计为项目的费用；C、项目的费用包括直接费用和间接费用；D、项目的效益包括直接效益和间接效益；E、项目的间接费用和间接效益又称为项目的外部效果。5、概率分析()ABCDE。A、是一种不确定性分析方法B、可以确定各种不确定性因素发生不同变动幅度的概率分布C、可以对项目可行性和风险性以及方案优劣做出判断D、常用的方法主要有期望值法，效用函数法和模拟分析法等E、有利于提高投资决策的科学性和合理性6、项目在国民经济相邻部门和社会中反映出来的费用在性质上属于()AE。A、间接费用B、直接费用C、外部费用E、管理费用E、财务费用三、名词解释1、影子价格答：影子价格是指当社会经济处于某种最优状态时，能够反映社会劳动的消耗、资源的稀缺程度和市场供求状况的价格；影子价格是一种人为制定的、比现行市场价格更为合理的价格。2、转移支付答：项目的转移支付是指某些直接与项目有关的现金收支，（如项目得到的国家补贴、以及项目支付的各种国内税金、国内借款利息和职工工资等，）尽管在财务效益分析中要作为效益(现金流人)和费用(现金流出)，但由于这些收支发生在国内各部门之间，并未造成国内实际资源的增加和减少，在项目国民经济效益分析中它们不能作为效益和费用，而应将作为内部的转移支付从原效益和费用中剔除。3、间接效益答：又称外部效益，是指项目对社会作出了贡献，而项目本身并未得到的那部分效益。4、社会折现率答：就是资金的影子价格，它表示从国家角度对资金机会成本和资金时间价值的估量。社会折现率是国民经济效益分析的重要参数。5、经济内部收益率答：是反映项目对国民经济净贡献的相对指标。它是项目在寿命期内各年经济净效益流量的现值累计等于零时的折现率。四、简答题：1、什么是项目国民经济效益分析？为什么要对投资项目进行国民经济效益分析？答：项目国民经济效益分析，又叫做项目国民经济评价，它是按照资源合理配置的原则，从国家整体角度考察项目的效益和费用，用货物影子价格、影子工资、影子汇率和社会折现率等经济参数，分析、计算项目对国民经济的净贡献，评价项目的经济合理性。项目国民经济效益分析至少可以发挥如下三个方面的作用：首先，项目国民经济效益分析有助于实现资源的合理配置。其次，项目国民经济效益分析也是真实反映项目对国民经济净贡献的需要。第三，项目国民经济效益分析还是实现投资决策科学化的需要。2、项目国民经济效益分析与财务效益分析有何不同？答：．项目国民经济效益分析与项目财务效益分析二者之间既有共同之处，又有显著的区别。两者的共同之处在于，都是从项目的费用和效益的关系入手，分析项目的利弊，进而得出项目可行与否的结论。两者的区别在于：(1)二者的分析角度不同。财务效益分析是从项目财务角度对项目进行分析，考察项目在财务上的可行性；而国民经济效益分析是从国民经济角度对项目进行分析，考察项目在经济上的合理性。(2)二者关于费用和效益的含义不同。财务效益分析是根据项目直接发生的财务收支确定项目的费用和效益；而国民经济效益分析是根据项目所消耗的有用资源和对社会提供的有用产品考察项目的费用和效益。在财务效益分析中，补贴要计为项目的效益，税金和利息也要计入项目的费用；但在国民经济效益分析中，补贴不应计入项目的效益，税金和国内借款利息也不应计入项目的费用。(3)二者关于费用和效益的范围不同。财务效益分析只考察项目的直接费用和直接效益；而国民经济效益分析除考察项目的直接费用和直接效益之外，还要考察项目所引起的间接费用和间接效益。(4)二者计算费用和效益的价格基础不同。财务效益分析采用现行市场价格计量费用和效益；而国民经济效益分析则采用能够反映资源真实价值的影子价格计量费用和效益。(5)二者评判投资项目可行与否的标准(或参数)不同。财务效益分析采用行业基准收益率和官方汇率；而国民经济效益分析则采用社会折现率和影子价格。3、在国民经济效益分析中为什么要采用影子价格？答：影子价格，又称为最优计划价格，是指当社会经济处于某种最优状态时，能够反映社会劳动的消耗、资源的稀缺程度和市场供求状况的价格。换句话说，影子价格是人为确定的一种比现行市场价格更为合理的价格。它不用于商品交换，而是仅用于预测、计划和项目国民经济效益分析等目的。从定价原则看，它力图更真实地反映产品的价值、市场供求状况和资源稀缺程度。从定价效果看，它有助于实现资源的优化配置。在项目国民经济效益分析中，采用影子价格度量项目的费用和效益，主要是为了真实地反映项目对国民经济所作的净贡献，因为现行价格往往是扭曲的，不能真实地反映项目对国民经济所作的净贡献。4、为什么要进行不确定性分析？答：任何投资项目，在其建设和运营过程中，客观上都要受到政治、经济、社会、自然和技术等因素的影响，这些影响因素不仅种类繁多、贯穿于整个项目寿命周期，而且其发展变化往往是不确定的，人们很难对其影响方向、影响程度等做出比较准确地预计和推测；同时，由于缺乏足够的信息资料或简化问题分析的需要，在项目财务预测和分析中也常常需要做出大量假设，这样又会增加项目评估中的不确性。不确定性因素的存在，使得项目投资决策存在着风险和不确定性。因此，在对投资项目尤其是大中型投资项目评估时，不仅需要进行确定性分析，而且还需要进行不确定性分析。投资项目不确定性分析，就是寻求和计算分析各种不确定因素的变化对项目经济效益的影响，估算项目可能承担的风险，以便确定投资项目在财务上、经济上的可靠性，提高项目投资决策的科学性。5、敏感性分析的一般步骤。答：1)确定分析的项目经沂双益指标。(2)选定不确定性因素，设定其变化范围。(3)计算不确定性因素变动对项目经济效益的影响程度，找