私募股权投资(PE)基金介绍

私募股权投资（PE）基金介绍目录什么是PE基金PE基金的运作模式和收益表现PE基金在中国的发展2PE基金的收益表现PE基金的主要概念PE（私募股权）基金一般是指从事非上市公司股权投资的基金。广义的私募股权包括创业投资，成熟企业的股权投资，也包括并购融资等形式，狭义的私募股权基金不包括创业投资的范畴。除单纯的股权投资外，近几年出现了变相的股权投资方式（如以可转换债券方式投资），和以股权投资为主、债权投资为辅的组合型投资方式。PE基金的基本特点私募资金，但渠道广阔参与管理但不控制企业风险大，但回报丰厚目录什么是PE基金PE基金的运作模式4PE基金在中国的发展PE基金的收益表现PE基金的组成形式信托形式合伙企业形式曾经的主流，但因税收及权责难对等等问题而失势国际通行的模式，因国内合伙企业法的实施而渐成主流公司形式一直比较活跃，但退出问题没有根本解决5有限合伙形式介绍普通合伙人（GP）和有限合伙人（LP）有限合伙企业由普通合伙人（GP）和有限合伙人（LP）组成，GP对合伙企业债务承担无限连带责任，LP以其认缴出资额为限对合伙企业债务承担责任；企业管理权和出资权的分离有限合伙企业实现了企业管理权和出资权的分离，可以结合企业管理方和资金方的优势，因而是当前私募基金的主要组织形式；2007年6月1日，中国《合伙企业法》正式施行青岛葳尔、南海创投等股权投资类有限合伙企业陆续成立，为中国私募基金和股权投资基金发展掀开了新的篇章；基金托管机制银行对PE基金进行第三方托管，一定程度上保证了资金的安全；6有限合伙企业运作图普通合伙人（GP）有限合伙人（LP）托管银行投资项目资金存放投资投资收益回收管理费用下达指令有限责任不参与管理业绩分成管理无限责任两个分离：所有权决策权分离资金和管理分离两个减少：避免双重缴税降低运营成本有限合伙企业7PE基金情况A情况B情况C退出PE基金的退出方式金矿开采成功卖金矿其他人看中金矿卖金矿金矿未开采成功金矿由矿主买回投资金矿8上市并购回购主流的PE基金参与者各类基金政府基金、养老基金、大学基金、家族基金、企业抚恤金各类金融机构保险公司、信托公司其他机构国有企业、私营企业及其他法人机构富有个人家族继承人、私营企业主等9PE投资与高端富裕人群的资产配置PE投资是高端富裕人群资产配置不可缺少的一部分，但配置比例仍然较小10PE基金运作的一般流程项目池项目分析初选项目项目考察项目立项尽职调查及商务谈判项目评估法律、财务意见投资顾问意见其他中介意见决策委员会决策投资文件及交割投资后管理退出及分配11PE基金主要关注的行业及产业？大农业环保产业医药医疗传媒产业新能源产业消费连锁高管装备制造TMT、高科技。。。。。。12PE基金的投资项目从哪里来？券商、保荐人律师、会计师商业银行政府部门同行跟投已投项目延伸行业协会其他途径项目储备池13PE基金甄别项目的方法有亮点优秀的管理层市场空间行业地位成长性核心竞争力可持续成长能力合适的价格可上市14目录什么是PE基金PE基金的收益表现15PE基金在中国的发展PE基金的运作模式PE基金项目投资的一般盈利方式投资优秀企业快速成长上市退出对赌和回购投入时8倍市盈率上市时5倍市盈率退出时20倍市盈率投资期3-4年，投资回报100%/年16PE基金项目投资超高收益率的盈利方式投资潍柴动力5年成长20倍上市退出对赌和回购投入时4倍P/E上市前0.2倍P/E退出时16倍P/E投资期5年，投资回报1600%/年高速成长17明星项目带来的收益上市企业投资机构现价回报倍数（倍）金风科技中比基金44.1华锐风电新天域180荣信股份深港产学研56.8同洲电子达晨、深创新投48辰州矿业清华科创10.8吉峰农机九鼎13携程网凯雷28拓维信息达晨创投59西部矿业高盛、上海永宣103蒙牛鼎晖3218PE基金的收益特征-Jcurve一级市场二级市场PE投资受市场影响较小，受经济周期影响较小19PE投资收益率特征-能够穿越经济周期获得绝对收益1986－2005年内成立的基金维持正收益经济紧缩周期呈现相对突出的收益择时，并不是私募股权投资基金的主要策略，它们有明显穿越周期的功能20与证券指数相比，1986年－2005年中的绝大多数年份，私募股权跑赢指数。平均超额收益率10.9％PE投资收益率特征-跑赢证券指数是PE投资的常态21更清晰的比较数据让我们更清晰的看到了PE基金穿越经济周期的能力和特点22目录什么是PE基金PE基金在中国的发展23PE基金的运作模式和收益表现PE基金的收益表现以美为鉴：中国PE处于第二阶段第一阶段：1946-70年代中期第二阶段：70年代中期-90初期第三阶段：90年代初期-2000年第四阶段：2000年-至今行业发展的初级阶段，标志性事件包括美国风险投资协会（NVCA）的出现立法不断完善、有限合伙制成为主导模式、养老基金大量融入股权投资领域IT浪潮和全球经济增长，私募股权投资走向巅峰。私募股权投资市场从网络泡沫破灭的低谷中迅速恢复，行业迎来新一轮的发展周期按照美国私募股权投资市场各发展阶段的特征对比，中国目前相当于处于美国市场的第二阶段，尚处于私募股权投资市场发展前期。中国机遇：证券化时代全球最具活力的PE市场中国“十二五规划”首次提出PE高速发展：中国资本市场加速扩容中国，全球IPO持续领先数据来源：人民网2010年中国A股一共349家企业上市，融资规模接近4900亿元。2011年中国A股一共282家企业上市，融资规模接近2900亿元，2011年持续领先大力发展金融市场继续鼓励金融创新显著提高直接融资比重。从今年开始我国资本市场有可能呈现加速扩容的趋势。2010年中国股市IPO全球第一，还会保持多年！另外，资本市场要长期良性发展，需要引导社保、养老基金等长期资本进入。中国证监会研究中心祁斌主任“全民PE”谁主沉浮？“全民PE”盛宴二八定律：PE盛宴中冷静思考政府对PE的态度—鼓励、扶持、规范2005年11月，国家发改委、科技部等十部委联合颁布了《创业投资企业管理暂行办法》，指出促进创业投资企业发展，规范其投资运作，鼓励其投资中小企业特别是中小高新技术企业。06年8月，第十届全国人民代表大会常务委员会修订《合伙企业法》。07年6月，《合伙企业法》生效，给中国PE带来一缕新鲜空气。2008年北京、天津、上海、深圳纷纷出台相应政策鼓励创业投资发展。2008年9月，深交所修改了《股票上市规则》，对比旧规，创投企业在上市前12个月内通过增资扩股方式投资的，锁定期由原来36个月变更为12个月。2008年6月，全国社保基金将继续加强与国内外私募股权投资基金（PE）的合作，促进国际资本在中国有序、双向、互赢的流动，截止目前已经投资了中信产业、弘毅、鼎晖、IDG等9只由7家管理人发起设立的PE基金。2011年3月，国家发改委在北京、上海、天津、湖北、江苏、浙江、重庆等重新启动PE基金备案。2012年2月，国家发改委开展已升级版备案制度的实施，把全国股权投资基金PE/VC基金(基金规模在5亿元以上)的出资人(LP)要求强制性提高，要求单个投资人最低出资1000万元，这是首次规定PE出资人的下限。28未来PE发展趋势猜想成长期投资和PRE-IPO投资市场竞争日趋激烈，私募分流VC市场的资金日益增多，投资机构以高风险博取高收益并购市场出现专业的投资机构VC基金、成长型基金、并购基金和其它基金均衡发展未来的3-5年间，整个行业会可能呈现如下发展趋势：细分行业、VC市场和并购市场会出现长足的发展。监管更加严格和规范人民币基金渐成主流VC、PE分化，PE基金“VC”化行业将大规模洗牌，专业、专注成就未来退出渠道多元化LP多元化和机构化，养老、社保、保险、主权基金和社保基金成为行业中坚力量外资机构本土化