第五章投资管理概述

第二篇资金投放投资管理是公司理财的重要内容之一。投资决策的好坏会给整个公司的财务状况造成一系列不可低估的影响。第五章投资管理概述本章主要对投资的意义、分类、基本原则、投资程序以及投资决策中应注意的事项等作简要的介绍。一、企业投资的意义二、投资的企业投资的分类三、企业投资原则第一节企业投资的意义、分类原则一、企业投资的意义•投资是企业创造财富，满足人类生存和发展需要的必要前提•投资是企业自身生存和发展的必要手段•投资是实现财务管理目标的基本前提•投资是降低风险的重要方法二、企业投资的分类根据管理的需要，企业投资可按不同的标准分为不同的种类。•按投资期限可分为短期投资和长期投资•按投资范围（方向）可分为对内投资和对外投资•按投资与企业生产经营的关系，可分为直接投资和间接投资•按投资的风险程度可分为确定型投资和风险型投资•按投资方案间是否相关，可分为独立投资和互斥投资•按对未来的影响程度可分为战略性投资和战术性投资•按投资的性质可分为生产性投资和金融性资产投资三、企业投资原则企业投资的根本目的就是获得收益，创造企业价值。企业能否实现目标，关键在于企业能否在风云变幻的市场经济下，抓住有利的时机，作出合理的投资决策。为此，企业在投资时必须坚持以下原则：•认真进行市场调查，及时捕捉投资机会•建立科学的投资决策程序，认真进行投资项目的可行性分析•及时足额地筹集资金，保证投资项目的资金供应•认真分析风险和收益的关系，适当控制企业的投资风险第二节投资决策的过程投资决策的过程是指投资者为达到投资目的而采取的一系列行动。一般地，投资决策过程可分为：调查研究、分析预测、决策、事中控制以及事后评价五个阶段。一、调查研究调查研究是投资活动的开始。调查研究的主要内容是对投资环境的分析、对市场状况的考察和对技术能力的分析。（一）投资环境分析1、投资环境分析的意义投资环境是指影响企业投资效果的各种外部因素的总和。投资环境的好坏直接影响着投资项目的成败得失。因此，企业进行投资环境的分析，对及时、准确地作出投资决策，提高投资收益具有重要的意义。2、投资环境的基本内容•政治环境•经济环境–经济体制和经济政策•①财税政策②价格政策③金融政策④产业政策•法律环境•社会文化环境3、投资环境分析的基本方法•调查判断法•加权评分法•汇总评分法（二）市场状况的考察企业在进行投资决策之前必须对投资项目的市场状况做深入细致的考察。只有对市场状况有了清楚的了解，才能准确地估计拟定中的投资项目的市场潜力和盈利能力，做出正确的投资决策。（三）技术能力分析技术能力分析就是考察拟议中的投资项目在技术上的可行性和实用性。二、分析预测•一是对未来产品的生产要素的市场状况和价格水平进行预测，为投资的收益和费用分析打下基础；•二是对投资的资金需求量进行预测，估计投资额的大小；•三是对投资的经济效益进行分析评估，为下一步的选择决策提供必要的经济指标。（一）内部投资额预测1、内部投资额预测的构成企业投资项目的投资额主要是由投资前准备费用、设备购置费用、设备安装费用、建筑工程费、营运资金的垫支以及不可预见费等构成。2、投资额预测的基本方法（1）逐项测算法，是对构成项目投资额的各项内容逐项进行测算，然后进行汇总来预测投资额的一种方法。（2）指数估算法，是根据从实践总结出来的项目投资和生产规模间的经验关系，利用已知的同系列或同类型产品的投资指标来估算项目投资额的一种方法。其公式为：Y2=Y1(X2／X1)n式中，Y2－拟建项目投资额，Y1－类似项目投资额，X2－拟建项目生产能力，X1－类似项目生产能力，n－生产能力指数。（二）对外投资额的预测1、对外联营投资额的预测对外联营投资又称对外直接投资额，是指企业直接把现金、实物资产、无形资产等投向其他企业或与其他企业共同投资兴建新企业。其公式为：本企业投资额＝拟新建企业投资总额×本企业投资占总投资额的比重2、对外证券投资额的预测证券市场价格的不断变化使得证券投资额的预测较难。现根据证券投资的目的分为两种情况加以说明：（1）为控制一企业所需要的投资额的预测。Y=M×P×h式中，Y－为控制一个企业所需投资额，M－被控制公司发行在外的总股数，P－在收购时股票的平均价格，h－为实现控制目的所需最低股权比例（2）为获取收益的目的而进行证券投资额的预测。其公式为：式中，Y－证券投资额，Wi－第i种证券的投资数量，Pi－第i种证券的价格。n1iiiXWY＝＝三、选择决策选择决策阶段是通过对上一阶段提出的各项方案进行比较，根据企业的经济技术实力和风险承受能力以及决策者对未来形势的期望和判断对投资方案进行选择。四、事中监督事中监督是指在投资项目兴建过程中的监督和检查工作，以确保工程的正常进展和费用的合理费用，避免工期的延误的费用的浪费。五、事后评估投资项目完工并投入运行后并不意味着投资过程的完结。投资者还需要对项目的运行状况和运行效果进行分析评价，与预期的要求进行比较，总结经验。第三节投资决策中需要注意的几个问题一、对内投资与对外投资二、专业化发展与多角化经营三、资本经营与资产经营四、投资项目的审批五、经营计划中价值创造的来源一、对内投资与对外投资对内投资与对外投资是企业投资活动两种基本类型。对生产经营型企业来讲，对内投资应是企业投资的重点和基本方向。在对外投资中，联营投资和以控股或介入被投资企业的生产经营活动为目的的投资应占主要地位。二、专业化发展与多角化经营企业投资是以专业化发展为主，还是以多角化经营为主，是企业决策者必须考虑的问题。实行专业化发展为主，在专业化发展的基础上适当进行多角化经营的投资战略。三、资本经营与资产经营资本经营是资本所有者以在既定风险水平上实现投资期望收益最大化为目的，将资本投资于有关项目或企业的活动。资产经营是以企业价值最大化为目的，对具体的资产进行管理、配置和运用的活动。四、投资项目的审批•人员监察•引而不发•战略引导•权力下放•建立激励与约束机制五、经营计划中价值创造的来源•注意市场价值•寻找自身的竞争优势，预测超额收益小结1、投资就是企业将拥有一定量的资金投放到一定对象上，以获取未来收益或达到其他目的的一种经济行为。投资管理就是对投资活动进行管理，以获取最大效益，创造企业价值。在市场经济条件下，企业投资效果的好坏直接关系着企业的生存和发展。为此，企业在投资时必须坚持以下原则：（1）认真进行市场调查，及时捕捉投资机会；（2）建立科学的投资决策程序，认真进行投资项目的可行性分析；（3）及时足额地筹集资金，保证投资项目的资金供应；（4）认真分析风险和收益的关系，适当控制企业的投资风险。2、根据管理的需要，企业投资有不同的分类：（1）按投资期限可分为短期投资和长期投资；（2）按投资范围（方向）可分为对内投资和对外投资；（3）按投资与企业生产经营的关系，可分为直接投资和间接投资；（4）按投资的风险程度可分为确定型投资和风险型投资；（5）按投资方案间是否相关，可分为独立投资和互斥投资；（6）按对未来的影响程度可分为战略性投资和战术性投资；（7）按投资的性质可分为生产性投资和金融性资产投资；此外，投资可按投资主体分为个人投资、企业投资、政府投资和外商投资；也可按投资的效果分为有效投资和无效投资等等。不同类型的投资有不同的特征，因而，在进行投资管理时，应针对不同的投资类型采用不同的管理方法。3、投资决策的过程是指投资者为达到投资目的而采取的一系列行动。一般地，投资决策过程可分为：（1）调查研究，是投资决策活动的开始，其主要内容是对投资环境的分析、对市场状况的考察和对技术能力的分析。（2）分析预测，是企业对调查研究所得到的大量数据资料进行加工整理，对未来的各种情况做出假设，制定各种投资方案，并对它们做出必要分析的过程。其主要工作包括：对未来产品的生产要素的市场状况和价格水平进行预测，为投资的收益和费用分析打下基础；对投资的资金需求量进行预测，估计投资额的大小；对投资的经济效益进行分析评估，为投资决策提供必要的经济指标。（3）优选决策阶段是根据企业的经济技术实力和风险承受能力以及决策者对未来形势的期望和判断对投资方案进行优选。（4）事中控制是指在投资项目兴建过程中的监督和检查工作，以确保工程的正常进展和费用的合理费用，避免工期的延误的费用的浪费。（5）事后评价，是投资者对投资项目的运行状况和运行效果进行分析评价，与预期的要求进行比较，总结经验，找出存在着问题及其原因，加以改进。4、投资决策中需要注意的几个问题：（1）对内投资与对外投资；（2）专业化发展与多角化经营；（3）资本经营与资产经营；（4）投资项目的审批；（5）经营计划中价值创造的来源。思考题简述投资管理的意义。投资如何进行分类的？各种类型投资之间的区别是什么？投资决策包括哪几个阶段？在投资决策中应如何处理好对内投资与对外投资的关系？