通货膨胀期的投资选择

精品资料网发达国家--零利率陷阱信用扩张是过去十几年美国经济持续繁荣的一大动力，目前美国国债、家庭负债规模都已超过GDP的90%，商业负债占GDP的比重达到75%。在投资回报率和家庭收入没有显著上升的情形下，不仅企业缺乏新的投资动机，家庭不愿意扩张信用，而且企业和家庭的很大一部分收入转变为利息支出，实体经济表现出需求低迷，信用停滞的现象。各国纷纷采取宽松的货币政策或财政政策以刺激经济发展，发达国家复苏势头基本确立，但缺乏内增长动力的经济发展持续性堪忧。一、国际宏观经济形势美国：经济持续复苏，PPI明显上升尽管当前高的失业率以及低迷的房地产市场等因素依然困扰美国经济，但是在政府持续的量化宽松政策下，消费支出的增加、企业投资和出口的回升，都将成为确保美国经济持续复苏的有力支撑。近期资金回流美国市场的迹象明显，美联储上调2011年美国经济增速预期至3.2%。2011年美国预算赤字将升至创纪录的1.645万亿美元，促进经济增长仍然是政府当前的首要任务。持续攀升的财政赤字令美国中长期债务压力加大。近期能源和大宗商品价格上涨，美国核心PPI出现明显上升。不过对CPI的传导作用有限，目前通胀仍然可控。一、国际宏观经济形势欧洲：整体经济增长、成员国两极分化，西班牙和希腊继续陷入萎缩。受冬季严寒天气以及政府削减支出的影响，欧元区去年12月工业产值出现下滑。日本：受到政府财政补贴到期引起消费减少以及外部需求减缓对净出口拖累的影响，去年四季度GDP下滑了1.1%。随着今年海外需求回暖特别是对亚洲国家和美国的出口逐步好转，今年有望摆脱停滞并迎来反弹。日本央行在近期利率决议中，继续维持0-0.1%利率不变，并维持资产购买资金规模在5万亿日元不变，货币政策极度宽松。一、国际宏观经济形势精品资料网一、国际宏观经济形势次贷房地产美欧经济金融危机日本商品出口国新兴市场中国房地产进出口各项实体金融业二、国内宏观经济形势2011年，国家统计局调整了CPI项目权重，除居住比重提高外，食品等其它7个项目的比重均降低。1月份CPI同比上涨4.9%，其中食品、能源、租金类上涨最为明显。二、国内宏观经济形势在央行两次加息和两次上调存款准备金率的紧缩政策下，1月份新增人民币贷款1.04亿元，较去年同期下降明显；广义货币（M2）余额73.56万亿元，比上年末和上年同期分别低2.5和8.9个百分点。连续货币政策效应叠加，流动性收紧导致市场利率明显攀升。精品资料网二、国内宏观经济形势春节长假前集中进出口的现象比较突出，继而推动外贸快速增长。1月份我国对外贸易进出口总值为2950.1亿美元，比去年同期增长43.9％。其中出口1507.3亿美元，增长37.7％；进口1442.8亿美元，增长51％。贸易顺差64.5亿美元，减少53.5％。与印度、巴西等新兴市场双边贸易增长迅速，超过东盟和日本。加入世贸组织9年来，中国每年新增进口规模均接近或超过千亿美元，进口贸易在世界进口贸易中所占份额也由过去的1％左右上升到2009年的8％。不仅是世界第一大出口国，也已成为世界第二大进口国。其中，初级农产品、资源性产品、机电产品和高新技术产品进口大量增加。三、2011年经济展望2011年作为“十二五”开局之年，政府新一轮投资政策启动，居民收入平稳增长有望持续释放消费潜能，因此经济保持相对较快增长仍是可能的，预计2011年GDP增长9.5%。宏观政策更注重转变经济增长方式：居民消费对GDP的贡献增加；投资转入内需驱动型（高铁、保障房、西部开发）；高技术、低能耗、知识密集型产品出口比重提升；新兴产业实现跨越式发展。劳动报酬比重上升提升居民消费率2-3个百分点。国际经济保持复苏形势，但增速可能会放缓。预计全年出口放缓至5%-11%。房地产投资可能明显放缓，但保障性住房的快速增长有望起到部分抵消作用，十二五规划相关行业可以得到明显扶持。综合来看，投资增速放缓到16%-21%左右。三、2011年经济展望预计上半年CPI仍处于高位运行，通胀压力下央行维持收紧货币政策。保持物价相对平稳需要维持正利率，预计利率还将继续上调。下半年可能是政策调整的关键点，或因通胀回落而有所松动。货币政策整体偏紧，预计全年信贷增长16%，新增贷款约7.5万亿。经济增长呈现前低后稳态势。加息环境下，人民币有升值压力。预计全年适度升值5%左右。四、我们面临的生存环境《2012》带给我们的启示据不完全统计，2011年1月，地球已经发生了超过100多起重大自然灾害事件！其中，6级以上地震20余起；三个大洲发生洪水泛滥事件，受灾人数超过二百多万；超过5座知名活火山相继喷发，火山灰影响面积超过40万平方公里；巴西连续暴雨导致300多人丧生；澳大利亚五分之一面积陷入百年一遇的洪灾；美国惊现夏季才有的特大龙卷风；俄罗斯出现零下60度低端严寒；全球各地泥石流、极端冰冻死亡人数5000余人。并有更多洪水、干旱、暴雪、地震、火山喷发，正在酝酿当中……在最近50年，中国平均地表气温增加了1.1摄氏度，明显高于全球。江西、广西、湖南、福建、柳州遭受重大洪灾；华北、黄淮、江南、华南出现极端高温和干旱；上海持续高温打破了136年以来最早入夏纪录；云南等5省区的超特大干旱、北京等横扫全国大部的沙尘暴、青海玉树地震、甘肃舟曲泥石流等特大自然灾害，严重威胁人类的生存。气候因素的变化严重影响经济的发展！精品资料网四、我们面临的生存环境所谓人口红利，是指一个国家的劳动年龄人口占总人口比重较大，抚养率较低，为经济发展创造了有利的人口条件，整个经济形成高储蓄、高投资和高增长的局面。美国的人口红利持续了50年，日本持续了近60年，泰国、马来西亚、菲律宾和越南人口红利至今也延续了差不多30年。中国将在2015年左右结束人口红利，2040年中国的老年化程度将成为全球第一。我国劳动力人口将在2015年前后进入零增长，出现“刘易斯拐点”。发展中国家--人口红利的结束四、我们面临的生存环境发展中国家--增长的拐点被资产泡沫所掩饰出口导向经济模式的后期，劳动力、土地、资源、汇率等成本优势逐渐丧失，需求过剩，企业的利润率和回报率下降，实体投资动机减弱，资金转向不动产、金融资产的潮流，往往形成一轮较大的资产泡沫。中国目前人均GDP不到美国的30%（按购买力），整体经济只相当于70年代的日本和80年代的韩国。较为有利的条件是，中西部与东部沿海地区存在较大的发展差距，可以承担起产业转移、维持较高增长的重任。中长期增速温和放缓。精品资料网四、我们面临的生存环境发展中国家--消费和稀缺资源中国经济由重化工向大消费的转变正在发生。传统工业领域收窄，日常基本消费领域扩张，人口老龄化将提升消费比重。2000年黄金产量达到峰值后，出现了十年黄金大牛市。目前普遍预计原油已经见顶；煤炭、铜等大宗商品也将出现。在全球低利率、高赤字的货币环境下，意味着大宗商品的大牛市才刚刚开始。中国的土地、房产价格受益于经济增长、货币超发、通胀估值溢价。作为为数不多的稀缺资源，不动产价格将继续提高。四、我们面临的生存环境黄金价格十年走势图五、换一个角度看保险1、保险的五大功能，使其成为金融领域里资产最大的拥有者合理的避税功能中国的税负痛苦指数（Tax-MiseryIndex）在福布斯排行榜，紧随法国之后，排名第二；将企业所得税、个人所得税、财产税、雇主社会保险、雇员社会保险、增值税和销售税的最高法定“边际税率”直接相加，得出痛苦指数。财产信托的功能转移风险的功能稳健的投资功能购买未来劳动的功能劳动是最值钱的东西因此，保险类投资产品是欧美成熟资本市场上人们的首选。五、换一个角度看保险注：图表中数值提取日为11年2月21日账户最近1个月最近3个月最近6个月最近1年年初至今成立至今成立至今年化放心理财投连险7.37%-0.50%13.95%22.97%1.21%1214.50%151.80%五年定期保证账户0.60%-0.03%-1.27%4.33%-0.58%88.67%11.08%2002年11月28日成立，初始净值1.00元。2011年2月达到13.145元，8年时间过去，增长率1214.5%泰康一代投连险业绩表现-200.00%0.00%200.00%400.00%600.00%800.00%1000.00%1200.00%1400.00%2002年11月28日2003年9月28日2004年7月28日2005年5月28日2006年3月28日2007年1月28日2007年11月28日2008年9月28日2009年7月28日2010年5月28日进取型账户净值上证综指精品资料网五、换一个角度看保险积极成长、平衡配置账户与同期上证综指的比较成立三年半来，各投资账户均跑赢大盘。07年刚入市即遇上熊市，上证指数经历了08年一泻千里、09年强势反弹。10年震荡盘整，但各投资账户均保持了稳定的投资业绩，目前各单位价格均超过上证综指在6000点时的单位价格，业绩表现非常抢眼！！！赢家理财投连险业绩表现-80.00%-60.00%-40.00%-20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%2007年7月11日2007年9月11日2007年11月11日2008年1月11日2008年3月11日2008年5月11日2008年7月11日2008年9月11日2008年11月11日2009年1月11日2009年3月11日2009年5月11日2009年7月11日2009年9月11日2009年11月11日2010年1月11日2010年3月11日2010年5月11日2010年7月11日2010年9月11日2010年11月11日2011年1月11日平衡配置积极成长上证综指五、换一个角度看保险投资账户净值增长率与主要市场指标比较注：图表中数值提取日为11年2月21日账户最近1个月最近3个月最近6个月最近1年年初至今成立至今稳健收益0.45%0.66%0.96%4.44%0.04%35.90%平衡配置4.70%-0.83%7.31%7.65%1.15%53.21%基金精选4.78%-2.11%6.18%7.29%-1.27%28.27%积极成长8.51%3.12%14.06%9.44%3.76%49.14%上证指数7.99%1.66%10.97%-4.92%4.42%-24.15%赢家理财投连险业绩表现五、换一个角度看保险美国人的信念——为了我们的家庭幸福，我们必须强制自己购买保险，以应付危机◆保障性投资：在保险之后才放心的拿剩余财力投资——购买保险解后顾之忧——房屋、汽车、医疗、养老、教育◆积累性投资——股票、基金、债券、房地产2、美国家庭投资美国的全民医保规划（HR3590）法案要求每个公民维持“最低限度的保险”（MinimalEssentialCoverage），这种保险可以是公众保险（如联邦医疗保险、联邦医疗补助或退伍军人保险）或个人保险。任何人没有保险将面临罚款，而且这些罚款会逐年提高，法案要求所有企业必须为员工购买医保或参加公立医保，要求所有拥有小孩的家庭必须让孩子参加至少一种医保。在保险上，不允许自由选择（freetochoose）五、换一个角度看保险◆汶川大地震中，灾区人们购买保险的比例不足4％，极大地振醒中国政府和中国人民◆保险是转移风险最好的金融工具，任何一个成熟的市场经济国家，保险的深度和密度是衡量金融稳定的尺度◆世界上每一次金融风暴的背后都有保险公司的身影◆保险公司掌握着全世界总资产的40%◆全世界做的最好的26家公司中22家属于保险公司3、基金的基金——保险公司投资优势的内核精品资料网五、换一个角度看保险◆优秀内核的构成：a、资金上的长期优势：b、结构上的平衡——人员长期平衡、多品种选择、产品平衡c、国家政策长期