第5章现金流量表分析

5-0CorporateFinanceRossWesterfieldJaffeSixthEdition5第5章现金流量表(会计)分析5-1本章概览5.1现金流量表分析概述5.2现金流量表比较分析5.3现金流量表项目分析5-25.1现金流量表分析概述5.1.1现金流量表分析的内涵5.1.2现金流量表分析的目的5.1.3现金流量表分析的步骤5-35.2现金流量表比较分析5.2.1现金流量表水平分析5.2.2现金流量表垂直分析5.2.3现金流量表趋势分析5-45.2.1现金流量表水平分析•现金流量表的水平分析是通过对现金流量表的每个项目前后期的增减变动来考察企业现金流的变化情况，对异常变动的原因和后果进行分析。1.编制现金流量表水平分析表•根据表1-10编制SYZG公司的现金流量表水平分析表，如表5-1所示。5-5表5-1SYZG公司现金流量表水平分析表（单位：万元）项目2010年2009年增减额增减幅度一、经营活动产生的现金流量：销售商品、提供劳务收到的现金37329831910070182291395.44%收到的税费返还813911142-3003-26.95%收到其他与经营活动有关的现金7381995238-21419-22.49%经营活动现金流入小计38149412016450179849189.19%购买商品、接受劳务支付的现金227890311107191168184105.17%支付给职工以及为职工支付的现金22050411840010210486.24%支付的各项税费23151612285410866288.45%支付其他与经营活动有关的现金409105196484212621108.21%经营活动现金流出小计314002815484571591571102.78%经营活动产生的现金流量净额67491346799320692044.21%5-6表5-1SYZG公司现金流量表水平分析表（单位：万元）二、投资活动产生的现金流量：收回投资收到的现金1316064136747105.21%取得投资收益收到的现金29361734120269.32%处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金353821415721225149.93%处置子公司及其他营业单位收到的现金净额0000.00%收到其他与投资活动有关的现金550082754981203633.33%投资活动现金流入小计1064862233184155376.85%购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金442618199719242899121.62%投资支付的现金18556181364202.32%取得子公司及其他营业单位支付的现金净额22801602280160.00%支付其他与投资活动有关的现金947101029884412819.69%投资活动现金流出小计783900228153555747243.59%投资活动产生的现金流量净额-677414-205822-471592229.13%5-7表5-1SYZG公司现金流量表水平分析表（单位：万元）三、筹资活动产生的现金流量：吸收投资收到的现金11994300116943898.00%取得借款收到的现金68745140045328699871.67%发行债券收到的现金0000.00%收到其他与筹资活动有关的现金048415-48415-100.00%筹资活动现金流入小计69944544916825027755.72%偿还债务支付的现金345147499799-154652-30.94%分配股利、利润或偿付利息支付的现金1413061098773142928.60%支付其他与筹资活动有关的现金13111012864118246919.20%筹资活动现金流出小计617563622540-4977-0.80%筹资活动产生的现金流量净额81882-173372255254-147.23%四、汇率变动对现金及现金等价物的影响-1027-1949922-47.31%五、现金及现金等价物净增加额7835486850-8496-9.78%加：期初现金及现金等价物余额4089613221118685026.96%六、期末现金及现金等价物余额4873154089617835419.16%5-85.2.1现金流量表水平分析2.现金流量表的水平分析评价•从表5-1可以看出，SYZG公司2010年净现金流量比2009年减少了8496万元。其中：•经营活动净现金流量比上年增长了206920万元，增长率为44.21%。•经营活动现金流入量与流出量分别比上年增长了1798491万元和1591571万元，增长率分别为89.19%和102.78%。•经营活动现金流入量的增长主要是因为销售商品、提供劳务收到的现金增加了1822913万元，增长率为95.44%。•经营活动现金流出量的增长主要是因为支付其他与经营活动有关的现金增加了212621万元，增长率为108.21%；购买商品、接受劳务支付的现金增加了1168184万元，增长率为105.17%；以及支付的各项税费、支付给职工及为职工支付的现金也有不同程度的增加。5-95.2.1现金流量表水平分析•投资活动净现金流量比上年减少了471592万元，比率为229.13%。•主要原因是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金以及取得子公司及其他营业单位支付的现金净额的增加。•筹资活动净现金流量比上年增长了255254万元，增长率为147.23%。•主要原因是取得借款收到的现金的大幅度增加，以及偿还债务支付的现金的减少。5-105.2.2现金流量表垂直分析•现金流量表的垂直分析是指在现金流量表有关数据基础上，分析现金流入、现金流出的构成和现金余额的形成原因。1.编制现金流量表垂直分析表•根据表1-10编制SYZG公司的现金流量表垂直分析表，如表5-2所示。5-11表5-2SYZG公司现金流量表垂直分析表项目2010年流入结构流出结构内部结构一、经营活动产生的现金流量：销售商品、提供劳务收到的现金373298397.85%收到的税费返还81390.21%收到其他与经营活动有关的现金738191.93%经营活动现金流入小计381494182.56%100.00%购买商品、接受劳务支付的现金227890372.58%支付给职工以及为职工支付的现金2205047.02%支付的各项税费2315167.37%支付其他与经营活动有关的现金40910513.03%经营活动现金流出小计314002869.14%100.00%经营活动产生的现金流量净额6749135-12表5-2SYZG公司现金流量表垂直分析表二、投资活动产生的现金流量：收回投资收到的现金1316012.36%取得投资收益收到的现金29362.76%处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金3538233.23%处置子公司及其他营业单位收到的现金净额00.00%收到其他与投资活动有关的现金5500851.66%投资活动现金流入小计1064862.30%100.00%购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金44261856.46%投资支付的现金185562.37%取得子公司及其他营业单位支付的现金净额22801629.09%支付其他与投资活动有关的现金9471012.08%投资活动现金流出小计78390017.26%100.00%投资活动产生的现金流量净额-6774145-13表5-2SYZG公司现金流量表垂直分析表三、筹资活动产生的现金流量：吸收投资收到的现金119941.71%取得借款收到的现金68745198.29%发行债券收到的现金00.00%收到其他与筹资活动有关的现金00.00%筹资活动现金流入小计69944515.14%100.00%偿还债务支付的现金34514755.89%分配股利、利润或偿付利息支付的现金14130622.88%支付其他与筹资活动有关的现金13111021.23%筹资活动现金流出小计61756313.60%100.00%筹资活动产生的现金流量净额81882现金流入总额4620872100.00%现金流出总额4541491100.00%四、汇率变动对现金及现金等价物的影响-1027五、现金及现金等价物净增加额78354加：期初现金及现金等价物余额408961六、期末现金及现金等价物余额4873155-145.2.2现金流量表垂直分析2.现金流量表的垂直分析评价（1）现金流入结构分析•SYZG公司2010年现金流入总额为4620872万元，其中：经营活动现金流入量所占比重为82.56%；投资活动现金流入量所占比重为2.30%；筹资活动现金流入量所占比重为15.14%。•可见，企业的现金流入量主要由经营活动产生。•经营活动现金流入量中销售商品、提供劳务收到的现金，投资活动现金流入量中收到其他与投资活动有关的现金，筹资活动现金流入量中取得借款收到的现金分别占各类现金流入量的绝大部分比重。5-155.2.2现金流量表垂直分析（2）现金流出结构分析•SYZG公司2010年现金流出总额为4541491万元，其中：经营活动现金流出量所占比重为69.14%；投资活动现金流出量所占比重为17.26%；筹资活动现金流出量所占比重为13.60%。•可见，在企业的现金流出量中经营活动现金流出量所占比重最大，投资活动现金流出量所占比重次之。•经营活动现金流出量中购买商品、接受劳务支付的现金占72.58%，比重最大。•投资活动现金流出量中购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金占56.46%，比重最大。•筹资活动现金流出量中偿还债务支付的现金比重最大。5-165.2.3现金流量表趋势分析•现金流量表的趋势分析是指在现金流量表有关数据的基础上，选用某一年为基期进行比较，计算趋势百分比，从而揭示其现金流入、现金流出的变化和发展趋势。1.编制现金流量表趋势分析表•根据表1-10及SYZG公司的2006年、2007年、2008年及2009年年报资料编制SYZG公司的现金流量表趋势分析表，如表5-3所示。5-17表5-3SYZG公司现金流量表趋势分析表项目2010年2009年2008年2007年2006年经营活动产生的现金流量净额的定基指数1323.13%917.47%125.57%123.62%100.00%投资活动产生的现金流量净额的定基指数3826.98%1162.77%546.71%712.55%100.00%筹资活动产生的现金流量净额的定基指数734.76%-1555.74%618.34%1844.93%100.00%现金及现金等价物净增加额的定基指数176.29%195.41%74.72%316.24%100.00%5-185.2.3现金流量表趋势分析2.现金流量表的趋势分析评价•在经营活动现金流量方面，对应着营业收入的大幅度增长，公司经营活动产生的现金流量也大幅度增长，2010年是2006年的13.23倍。•该公司投资活动产生的现金流量也呈增长趋势。•该公司筹资活动产生的现金流量净额从2006年到2010年期间波动较大。先是在2007年出现大幅增长；而后在2008年又有大幅下滑；2009年出现筹资净额为负，主要原因是借款大幅度减少以及偿还债务支付了大量的现金；但到了2010年，企业的筹资净额又转负为正，因为公司既进行权益筹资又进行债务筹资。5-195.3现金流量表项目分析5.3.1经营活动现金流量分析5.3.2投资活动现金流量分析5.3.3筹资活动现金流量分析5.3.4企业生命周期理论与现金流量分析5-205.3.1经营活动现金流量分析•经营活动现金流量是指企业经营活动中的所有交易和事项所产生的现金流量，它是企业现金的主要来源。•相对于净利润而言，企业的经营活动现金流量更能反映企业真实的经营成果。1.经营活动现金流量的充裕性分析（1）经营活动产生的现金流量小于零•在这种情况下，企业正常的经营活动产生的现金流入不足以支付企业经营活动引起的现金流出。5-215.3.1经营活动现金流量分析（2）经营活动产生的现