CTP3-01营运资本管理

全球财资管理标准培养“企业金融管家”1版权所有翻录必究•营运资本管理•现金周期(CCC)•信用和应收账款管理•案例：三一重工（应收账款管理）•存货管理•案例：美邦服饰（存货管理）•应付账款管理•营运资本投资与融资策略•全球营运资本管理授课大纲2全球财资管理标准培养“企业金融管家”2版权所有翻录必究一、营运资本管理营运资本=流动资产-流动负债企业即时需要承担的偿付义务综合性很好的指标,兼顾资源的使用和来源企业短期可动用的资源3流动资产和流动负债（举例）4流动资产：CURRENTASSETS货币资金Monetoryfunds交易性金融资产tradablefinancialassets应收票据Notesreceivable应收账款Accountsreceivable预付款项Advancestosuppliers应收利息Interestreceivable应收股利Dividendreceivable其他应收款Otherreceivable存货Investments一年内到期的非流动资产Long-termdebtinvestmentduewithinayear其他流动资产Othercurrentassets流动资产合计Sub-totalofcurrentassets流动负债：CURRENTlIABILITIES短期借款Short-termloans交易性金融负债tradablefinancialliablities应付票据Notespayable应付账款Accountspayable预收款项Advancesfromcustomers应付职工薪酬Employeesalariespayable应交税费Taxespayable应付利息Interestpayable应付股利Dividendpayable其他应付款Otheramountspayable一年内到期的非流动负债Long-termliabilitiesduewithinayear其他流动负债Othercurrentliablities流动负债合计Sub-totalofcurrentliability全球财资管理标准培养“企业金融管家”3版权所有翻录必究转成产品、服务3销售4收款5现金流时间轴及浮游期浮游(Float)：是指在现金流时间轴上的发生的各阶段之间的时间间隔或延误6现金流时间轴购买资源为资源付款销售商品或服务收取销售款全球财资管理标准培养“企业金融管家”4版权所有翻录必究全球财资管理标准培养“企业金融管家”5版权所有翻录必究二、现金周期(CCC)现金周期的定义现金周期的组成现金周期的计算现金周转率中国各行业现金周转期9现金周期的定义现金周期(CashConversionCycle)是指在生产销售活动中，从对采购物资进行支付到销售回款的时间间隔。现金周期越短越好。10全球财资管理标准培养“企业金融管家”6版权所有翻录必究现金周期的组成存货周转天数：购入原材料至出售产成品的天数应收账款周转天数(DSO)：赊销至收回账款的平均天数应付账款周转天数:购入/取得物料或供应品至支付款项期间的平均天数现金周期=存货周转天数+应收账款周转天数–应付账款周转天数11减少现金周期的副作用方向方法副作用减少应收账款天数严格信用和收款标准拒绝出售给信用较好但偶尔付款缓慢的客户丢失销售业务减少存货周转天数减少原材料或零部件存货导致生产停工延长应付账款周转天数应付账款的支付时间超出到期日放弃可节省成本的贸易折扣单笔订单金额较小，付款缓慢卖方收取更高价格过于依赖应付账款缺乏稳定的短期银行信贷*为避免出现以上情形，财资从业人员必须进行成本收益评估和定性分析。12全球财资管理标准培养“企业金融管家”7版权所有翻录必究现金周期的计算例题：见下表财务数据，计算现金周期年营业收入$15,000年销售成本$9,200期末存货$2,600期末应收账款$1,700期末应付账款$1,60013现金周期的计算存货周转天数应收账款周转天数应付账款周转天数14全球财资管理标准培养“企业金融管家”8版权所有翻录必究现金周期的计算结论：上一年度，从公司支付现金到从销售中回收现金的间隔时间平均为81.03天15现金周转率定义：表示公司在一年中会经历的现金周期的次数现金周转率增加：–等于现金周期减少–公司使用现金进行投资的效率有所提高–公司使用更小的平均现金余额进行运营16全球财资管理标准培养“企业金融管家”9版权所有翻录必究中国各行业现金周转期从左面图表可见：现金周期的行业差异明显各行业现金周期多集中在3个月左右17现金周转期驱动因素各行业现金周转期三大驱动因素对现金周转期的影响程度不一样。例如房地产开发与经营业、农业、生物制品业和饮料制造业等行业，存货周转期对现金周转期较为重要；旅馆业和航空运输业，应付账款周转期较为重要；电力生产业，应收账款周转期和应付账款周转期较为重要，所以关注的重点也应该不同。18全球财资管理标准培养“企业金融管家”10版权所有翻录必究现金周期的管理战略结论：应该同时关注应付账款和应收账款周期20全球财资管理标准培养“企业金融管家”11版权所有翻录必究三、信用和应收账款管理收款浮游期信用与应收账款管理应收账款监控现金折扣21收款浮游期名称收款浮游期定义从买方（付款人）发起支付至卖方（收款人）账户收到资金的时间间隔邮寄浮游期支票邮寄日至收款人收到支票日（或支票抵达收款人处当日）之间的时间间隔或延误处理浮游期收款人收到支票日（或支票抵达收款人处当日）至支票存入收款人账户的时间间隔或延误可用资金浮游期支票存入银行至公司收到可用资金之间的时间间隔22全球财资管理标准培养“企业金融管家”12版权所有翻录必究信用和应收账款管理提供商业信用-产生应收账款–信用是一种销售工具，目的是为了促进销售–收入更高的销售价格和利润分期付款中产生的利息收入对到期之后的付款收讫进行罚款(销售合同中必须注明利息和利息计算方式）–成本：持有成本：短期借款的加权平均成本收款成本：维持信用部门的成本坏账费用：损失货物的成本23商业信用政策信用标准信用条款24全球财资管理标准培养“企业金融管家”13版权所有翻录必究信用标准信用标准：Creditacceptancecriteria包含三个部分：–信息来源–5C信用原则–信用定量分析25全球财资管理标准培养“企业金融管家”14版权所有翻录必究信息来源公司内部–信用申请人填写的信用申请书–公司自己保存的有关信用申请人付款历史的记录公司外部–申请人的财务报表–商业参考资料，曾经向申请人赊销过的其他公司–银行或其他贷款机构–信用评级机构27资本全球财资管理标准培养“企业金融管家”15版权所有翻录必究信用定量分析定量范围–流动性比率和营运资本比率–债务管理和覆盖比率–盈利能力指标和信用评级机构和其他协会发布的行业标准进行比较29信用条款制定销售合同或协议，以明确在什么条件下可以授予信用优惠制定收账政策，确定收取逾期账户或坏账的步骤建立信息系统或购买软件对应收账款进行监控给予每一位客户的信贷限额(creditline)30全球财资管理标准培养“企业金融管家”16版权所有翻录必究授信形式赊账(OpenAccount)循环贷款(Revolvingcredit)信用证(L/C)分期付款信贷(InstallmentCredit)风险递增31应收账款核销往来项目OpenItem–B2B环境中–给客户的每一张发票都在应收账款中予以记录–收到付款时，将付款和发票相匹配余额结转BalanceForward–B2C环境中–每个客户有个信用额度–例如：信用卡业务32全球财资管理标准培养“企业金融管家”17版权所有翻录必究应收账款核销举例往来项目2月1日开立发票–01号发票2000元–02号发票3000元–03号发票4000元–全部已开发票9000元3月1日收到客户付款–收到5000元–核销01,02号发票3月31日应收账款余额–4000元余额结转给予客户9000元信用额度，账期30天2月1日发货三批，累计9000元3月1日收到客户付款–收到4000元–注：该4000元并不能和发票相匹配3月31日客户剩余信用余额–4000元33最常见的销售条款：34全球财资管理标准培养“企业金融管家”18版权所有翻录必究信用卡公司接受商业客户使用信用卡支付商品或劳务的款项卖家不需要承担经营信用管理部门的额外费用卖家不需要为应收账款提供资金发卡方承担坏账损失交易量通常会增加卖家收款更迅速卖家放弃对信用决策问题的控制卖家因不能获取信用客户而失去促销机会卖家增加了折扣成本和交易费遵照信用卡数据安全标准而产生相关费用保理(factoring)将应收账款卖给保理机构无追索权时，保理机构承担不能付款的客户损失在保理安排结束时卖家立即收到资金保理成本较高应收账款销售给第三方，造成卖方信誉受损自由品牌融资(private-labelfinancing)第三方以销售商的名义提供信用，但是销售商自己不管理信用项目自己不需要负担维持信用部门运营的成本不能收到全部的销售额失去对客户的选择35国际贸易融资的方法赊销（OpenAccount）跟单托收（DocumentaryCollection）信用证（LetterofCredit,L/C）银行承兑汇票（Banker’sAcceptance,BA）商业承兑汇票（TradeAcceptance）其他贸易支付方式（OtherTradePaymentMethods）–易货贸易（Barter）–对销贸易（Countertrade）–贸易公司（TradingCompanies）36全球财资管理标准培养“企业金融管家”19版权所有翻录必究