3：资产负债表分析(1)

第二篇财务报告分析基本分析技术：比较法水平比较行业比较趋势分析在实践中通常同时运用三种技术第4章资产负债表分析4-1资产负债表概述一、分析资产负债表的意义①可以总体了解企业财务状况变化情况与原因，关注其中的异常变动项目，发现其中存在的财务问题。②可以了解企业在资产负债表日全部资产的“存量”、“结构”、“质量”，并评价企业资产的变现能力与投资效率。③可以评价企业资本结构的优劣，并评价企业的筹资成本与财务风险。二、06版会计准则颁布后资产负债表的重要变化及相关争议1、会计科目的变化（略）①增加了“投资性房地产”、“生物资产”、“油气资产”、“研发支出”等科目；②更改了部分会计科目名称，如新的“递延所得税资产”、“递延所得税负债”、“应付职工薪酬”、“交易性金融资产”、“持有至到期投资”等；③科目内涵发生变化，如“商誉”将单独列示，不再属于“无形资产”；“应付职工薪酬”包含了“五险一金”等其他项目。2、会计处理方法的重大变化①大量使用公允价值作为资产计量属性（国际上有争议）；②除存货、债权性金融资产以外的资产减值准备不得转回（与国际会计准则不同）。③非货币性交换和债务重组业务产生的收益计入营业外收支（我国会计准则曾对此反复调整）。3、业务的重新分类有金融资产的上市公司，需要将金融资产分类，有些金融资产的公允价值变动计入当期损益的，有些金融资产的公允价值变动计入所有者权益（国内学术界一直有争议）。三、资产负债表的缺陷①一些资产的计价遵循谨慎性原则，需要提取减值准备，但不能估计其增值部分，其账面价值可能与市价相差较大（如存货）；②报表中的资产价值计量受会计政策与会计估计的影响，都含有一定主观判断成分，并且不同企业之间信息的可比性受到影响（？）。③可能遗漏许多无法用货币计量的重要经济资源和义务的信息（如人力资源、或有资产）；④资产负债表只对历史信息进行反应，在披露时间上存在滞后性，影响了其决策价值。四、资产负债表分析思路资产负债所有者权益①②③①资产：变动结果、效率与原因分析②负债与所有者权益：变动结果、影响与原因分析③资产负债表结构特征分析④资产负债表重要项目分析4-2资产负债表分析——资产分析目的：了解资产变动的幅度和趋势，发现其中存在的财务问题。4-2-1资产变动趋势分析（P83）变动额（千元）变动率对总资产变动的贡献度总资产1163636529.66%29.66%流动资产1218943439.98%31.07%非流动资产－553069-6.32%-1.41%①公司总资产增长了29.66%,从资产状况来看，流动资产增长贡献度为31.07%,并且主要体现为货币资金的增长。（？）说明企业资产的流动性明显加强；②公司非流动资产对总资产增加的贡献度为－1.41%，主要是因为长期应收款的收回，也说明资产变现能力在增强。③与总资产对应的公司权益总额增长了29.66%,从资金来源来看，其中负债增加了23.81%，所有者权益增加了5.85%，说明企业主要依靠增加负债来筹集资金，同时也说明企业财务风险加大。④异常变动的项目：货币资金大幅度增长（77.08%，影响度12.74%)，虽然增强了企业短期支付能力，但要考察是否存在资金闲置问题。应收账款明显增长（40.48%、979.56%，影响度11.16%。（？）——应继续分析其原因，是因为销售增长还是因为信用政策改变，或者是存在管理问题？应付款项大幅度增长（20.87%、60.09%，影响度10.23%），给企业带来了很大的短期偿债压力。4-2-2资产变动与损益值变动的对应分析（部分）——可反映资产变动的效果与效率资产规模增长幅度营业利润增长幅度分析结论利润的增长率超过了资产的增长率，资产利用效率提高，资金相对节约。或资产总额没有变动，甚至减少，但利润增加，说明资产利用效率提高，资金相对节约。利润的增长率低于资产的增长率，资产利用效率降低。4-2-3资产变动与权益值变动的对应分析（部分）——可分析资产增长的资金来源资产（增加）负债新增负债所有者权益虽然资产规模扩大了，但资金来源于负债增加，并不表明企业经营状况趋好，同时财务风险也随之加大。资产（增加）负债追加投资所有者权益资产规模扩大源于股本扩张，企业将面临较大的分红压力，同时原有股东的控制权可能分散。资产（增加）负债企业盈利，增加利润留存所有者权益资产规模扩大源于企业自身的利润积累，企业实力增强，财务结构趋好。资产（增加）负债减少分红，增加利润留存所有者权益当企业只取得微利时，企业资产规模扩大源于改变了股利分配政策，财务结构趋于稳定，但将可能带来相应负面影响。4-2-4资产结构分析（P90）（一）ZTE资产结构基本状况2007年的资产结构流动资产77.71%长期应收款9.49%固定资产7.74%无形资产0.57%其他资产4.49%流动资产长期应收款固定资产无形资产其他资产83.90%2.68%8.07%1.16%4.19%2008年公司资产结构流动资产,83.90%长期应收款,2.68%固定资产,8.07%无形资产,1.16%其他资产,4.19%ZTE公司总资产结构分析：①2007年公司流动资产比重远超过超过行业平均水平60%,且2008年比重继续增加,说明公司资产的流动性强,企业偿债风险小,但对提高资产的利用效率不利。②虽然2008年无形资产占全部资产中比重略有提高,但对比行业平均水平，这个比率值明显偏小,这对增强企业创新能力,提高企业的竞争能力不利。③2008年公司固定资产与流动资产之比为1:10.39，明显低于行业平均水平1：6,说明其固定资产相对比重低。（？）——不利于提高企业盈利能力，需调整优化资产结构。判断资产结构是否合理应考虑的几个因素（略）:1.企业对承担风险的态度.流动资产比重大,则企业经营风险小,但企业的生产能力相对低,因此资金利用效率也低；固定资产比重大,有利于提高资产利用效率,但财务弹性差，经营风险大。2.行业特点.附加值低的企业，资产的流动性相对较高，附加值高的企业,则需要保持较高的固定资产比重。3.企业经营规模.在同一个行业，一般来说,规模较大的企业,因其筹资能力相对要强,则流动资产比重相对较低。ZTE流动资产结构分析（P94）项目2008年2007年差异速动资产78.9675.63+3.33存货21.0424.37-3.33流动资产合计100100•通过水平比较，速动资产比重相对提高,存货比重相对下降,说明企业资产流动性增强。•流动资产结构是否合理，还需结合行业平均水平进一步比较。如四川长虹存货占总资产比重一直在40%左右，明显高于行业平均水平，意味着存货积压情况较严重。4-3-1资产负债表分析——负债分析分析负债结构应考虑的因素（略）：结构变化与规模变化之间不存在对应关系负债规模负债结构负债成本不同的负债筹资方式其所取得的资金成本不一样，长期负债成本高于流动负债成本财务风险一般来说，流动负债的风险高于非流动负债的风险经济环境当国家紧缩银根时，企业长期负债比重会高些；放松时，企业较容易取得流动负债ZTE公司具体负债情况分析（P96）：1.从期限结构来分析，流动负债占84.07%，比重上升了4.58%，这将加大公司的偿债压力，但其筹资成本将降低。2.从负债来源结构来看，商业信用占44.81%，是企业负债筹资的第一来源，这与企业商业信誉高低密切相关。3.从成本结构来分析，无成本负债占63.89%，高成本负债占20.58%,呈下降趋势，从这个角度来看，负债结构是趋于合理的。4-3-2资产负债表分析——所有者权益分析分析股东权益结构应考虑的因素（略）：股东权益结构变动与权益总量变动之间没有对应关系股东权益总量股东权益结构利润分配政策利润分配政策通过影响留存利润金额来影响股东权益结构企业控制权负债融资不会分散原有股东的控制权，而依靠增加股本来筹资则会分散控制权经济环境当货币政策宽松时，企业更愿意通过举债来融资，资金成本较低；而货币政策从紧时，企业会选择股权融资，同时通过减少分红来增加积累。ZTE负债与所有者权益结构的对应分析①从静态方面看，2008年ZTE公司股东权益比重为29.85%,负债比重70.15%,一般来说应该属于高风险企业,但还要结合企业所在行业、企业生命周期等因素具体考虑。（？）②从动态方面来看，股东权益比重下降了3.00%,负债比重上升了3.00%,表明公司资本结构比以前风险要大。③从股东权益内部结构来看，投入资本比重下降了2.12%，内部形成的权益资金比重上升了2.12%，公司主要依靠利润留存来增加股东权益总额，说明企业经营状况较好。注意：股东权益结构内部的变动可能是企业经营活动造成的，也可能是由于受企业会计政策变动的影响。思考：你可以举例说明这一点吗？4-4资产负债表结构特征分析——资产、负债、所有者权益的对应分析（1）保守结构流动资产非流动资产非流动负债所有者权益优点：几乎没有短期债务，企业偿债风险很低缺陷：资金成本很高•在实务中很少被企业采用（2）稳健结构流动资产非流动资产流动负债所有者权益特点：流动资产超过流动负债金额，企业偿债风险适中、资金成本相对前者较低，具有一定的财务弹性。•是一般企业普遍采用的资产与权益对应结构。非流动负债（3）风险结构流动资产非流动资产流动负债优点：流动负债占权益资金的比重很大，资金成本相对很低缺点：流动资产金额小于流动负债，企业偿债压力很大•只适用于处在发展壮大期的企业，而且只能在短期内使用非流动负债和所有者权益本课程小结1、资产负债表概述：作用、意义、准则变动、缺陷2、资产分析3、负债与权益分析4、资产与负债、所有者权益的对应分析