上市公司营运资金影响因素的实证研究

中国海洋大学硕士学位论文上市公司营运资金影响因素的实证研究姓名：于毅申请学位级别：硕士专业：会计学指导教师：孙建强20070601上市公司营运资金影响因素的实证研究作者：于毅学位授予单位：中国海洋大学相似文献(10条)1.期刊论文陈前基于我国制造类上市公司的运营资金研究-商场现代化2006,(8)本文结合对我国上市公司的营运资金管理现状的分析,提出了用营运资金能力这个量化的指标度量企业的营运资金管理能力.通过将营运资金能力指标应用于我国的制造类上市公司,分析上市公司的营运资金能力与公司短期偿债能力、公司运营管理能力、公司盈利能力的相关关系,形成了营运指标能力评价指标及经验公式,可以用于对上市公司的营运资金管理能力进行评价.2.学位论文罗俊亮制造业上市公司营运资金政策实证研究2007营运资金政策是企业营运资金决策所依据的原则，指导企业的营运资金管理，企业营运资金管理目标的实现必须依靠科学的营运资金政策。尽管营运资金在企业财务管理中具有重要地位，但在国内并未得到应有的重视。在理论方面，我国缺乏营运资金方面的理论创新和实证研究；在实践中，我国企业营运资金管理水平仍远远落后于国际水平，表现为营运资金占用过多，过度依赖流动负债融资，营运资金周转效率低等等。当前对企业营运资金政策进行实证研究，既能弥补营运资金理论研究的不足，也有助于企业科学制定营运资金政策，提高营运资金管理水平。制造业上市公司通常集供、产、销业务于一体，具有典型的公司特征，而且制造业上市公司占到我国上市公司总数的60％，研究制造业上市公司营运资金政策，其研究成果除了有利于制造业改善营运资金管理外，还能够很好地为其他行业借鉴。本文选取制造业部分上市公司1999-2006年间数据为样本，运用描述性分析的方法揭示我国制造业上市公司营运资金政策时序动态、现状以及同欧美国家的差距，并分析原因。同时，分别采用多元回归分析和典型案例分析的方法，对营运资金政策与公司财务特征和公司管理特征的内在关系进行实证研究。实证表明：营运资金政策与公司绩效、公司偿债能力以及经营风险等密切相关。公司营销模式、供应链管理水平、信息化程度以及财务管理模式等公司管理特征对营运资金政策影响显著。文章最后就我国制造业上市公司营运资金政策的制定提出五条建议。分别是：1)严格控制流动资产规模，营运资金持有政策应力求紧缩；2)流动负债坚持期限匹配，营运资金筹集政策应适中为宜；3)重视营运资金周转效率，营运资金周转政策应务求高效；4)营运资金政策制定需要结合企业所处行业特点及环境；5)营运资金政策的制定需要考虑公司管理特征。3.学位论文陈一标我国上市公司盈余管理的研究——基于营运资金项目的实证分析2006盈余管理在西方国家的会计理论界已经有二十多年的研究历史。随着我国经济的不断发展，盈余管理问题在证券市场上开始蔓延，造成了严重的会计信息失真。目前，这己成为我国证券市场发展过程中投资者、债权人、证券监管部门、会计准则制定机构等所关注的焦点之一。因而，对我国上市公司盈余管理问题进行研究就显得十分必要和迫切。本文是从营运资金项目的角度对上市公司盈余管理行为进行研究。首先，文章对研究的目的与方法以及研究框架作了简要的说明，同时回顾了已有盈余管理的文献；其次，是对盈余管理基本理论问题进行分析。主要涉及到盈余管理的涵义、特征、产生动机以及我国上市公司进行盈余管理的主要手段。再次，就是本文的核心部分，是对上市公司营运资金项目的分析以及基于这些营运资金项目的实证研究。该部分的研究解决了营运资金项目与上市公司盈余管理之间关系的问题。通过实证研究发现，非正常性营运资金项目能够对营业利润项目和净利润项目的分布产生很大影响。上市公司通过操纵营运资金项目，使得营业利润和净利润可以由原本的小于零而调整为大于零。上市公司公布的会计报表中营业利润项目和净利润项目是主要集中分布在零的右侧，而且它们是很接近于零的，在零的两侧是呈现不连续的分布，而扣除了非正常性营运资金项目的营业利润和净利润项目在零的附近是呈现平滑的，稳定的分布。另外，在全文的最后，提出了针对营运资金项目的盈余管理的相关建议。这些建议对于规范我国上市公司行为有一定的实用参考价值，对于促进证券市场健康发展也具有一定的现实意义。4.期刊论文刘颖.LIUYing制度实施后上市公司盈余管理的分项实证研究-华东经济管理2005,19(11)1999年非货币性交易准则和2001年关联方交易准备的实施在一定程度上限制了上市公司利用线下项目进行盈余管理的行为,同时,2002年中国宏观经济尚未走出通缩的阴影,这样必然导致上市公司盈余管理出现新特点.文章针对2002年上市公司年报线上应计项目和线下利润,并进一步将线上项目分解为营运资金应计项目和非营运资金应计项目,利用Jones修正模型加入行业控制变量对上市公司盈余管理的情况进行了研究,实证检验了企业利用营运资金应计项目和线下利润进行盈余管理的新特点,另外发现2002年处于存在配股动机极值点的企业具有明显的盈余管理降低ROE的现象,并给出相应的解释.5.学位论文李玉芬我国汽车制造业上市公司营运资金管理分析2008营运资金与企业的日常生产经营活动有着密切联系，企业一定时期资金盈利水平的高低，直接取决于其营运资金管理水平的高低。因此，我们必须将营运资金管理放在企业资金管理的重要位置上。因此本文在以前学者研究的基础上，总结出传统和新型两种营运资金管理分析框架，来分析我国汽车制造业上市公司营运资金管理现状，发现问题并提出政策建议。本文内容如下：第一部分：是引言。本部分介绍了本文的研究背景、目的、方法和创新之处；并回顾了国内外关于营运资金管理的研究文献。第二部分：营运资金管理的理论基础。本部分介绍了营运资金概念、营运资金管理理念、内容和营运资金管理政策。第三部分：本部分主要是总结归纳了传统和新型两种营运资金管理框架，从是营运资金的结构分析和经营管理能力两个方面进行分析。传统营运资金结构分析就是利用营运资金项目之间的比例对比，来分析我国汽车制造业营运资金投资政策和融资政策。经营管理能力分析就是利用营运资金周转期指标对管理效率分析。新型框架是以供应链管理理论为分类依据，对营运资金项目的重新分类为研究出发点。新型框架也包括营运资金结构和经营管理能力分析两个方面。营运资金渠道式结构分析主要是通过各个渠道营运资金占经营活动渠道营运资金比例指标来分析我国汽车制造企业渠道资金的分布状况。经营管理能力分析就是利用渠道方面的周转指标，分析企业渠道营运资金管理效率如何。第四部分：是利用两种营运资金管理分析框架，对我国汽车制造业上市公司的营运资金管理现状进行分析。首先介绍选择汽车制造行业上市公司作为研究对象的原因。其次说明了本文使用的数据来源和样本公司的选取方法。接着是数据分析结果与结论。通过分析研究得出结论：流动资产占总资产的比例较高；在流动资产项目内部结构中，存货占用水平出现上升趋势，应收账款比例则低于国外汽车企业；营运资金融资结构主要采用流动负债融资，是激进型营运资金融资政策；短期负债融通的资金集中在生产和采购渠道，营销渠道占用自有资金；营销渠道资金周转速度慢是造成整体营运资金周转缓慢的原因。第五部分：提出改善企业营运资金管理的一些政策建议。本部分是针对分析结论中的问题提出建议：要完善我国汽车销售信贷体制，加速企业资金周转；减少短期负债筹资，利用长期负债杠杆效应，降低企业财务风险等；我国汽车制造企业要引进零营运资金管理政策。本文采用规范研究与描述性统计分析相结合的研究方法。本文的创新主要就是在对我国汽车制造业上市公司的营运资金管理现状进行分析时，不仅采用了传统理论分析框架，并且从供应链角度对营运资金进行分类并选择指标建立新型渠道营运资金管理分析框架，力求能从多角度发现问题并提出政策建议。不足之处是由于营运资金管理属于企业内部财务管理范畴，有些数据通过报表无法获得，所以分析指标的计算不够完整，研究不够深入。6.期刊论文刘运国.黄瑞庆.周长青上市公司营运资金管理策略实证分析-贵州财经学院学报2001,(3)营运资金管理是现代理财的重要内容之一，而营运资金管理策略的适当运用是企业成功管理企业营运资金的关键。本文通过对沪市上市公司年报数据的实证分析认为：目前中国上市公司营运资金管理策略大部分属于中庸型，流动资产比例和流动负债比例呈现出同向变动。企业的收益能力与营运资金的管理策略有很大关系，其中最能体现策略成效的收益指标是总资产主营业务利润率。总体上讲，我国企业缺乏冒险和创新精神,在流动资金存置管理上趋于保守。企业理财者缺乏营运资金管理的艺术、策略和勇气。7.学位论文陈洁我国制造业上市公司现金和营运资本管理效率研究2009制造业是国民经济的物质基础，是富民强国之本，是国家国际竞争力的重要体现，决定着中国在经济全球化格局中的国际分工地位。因此，对制造业上市公司的货币资金与营运资金的研究具有重大的理论和现实意义。本文回顾了国内外学者对货币资金及营运资本管理的研究成果，结合制造业上市公司会计盈利能力、股东获利水平和现金收益能力的基本特征进行回归分析，论证了货币资金、净营运资金是影响公司会计盈利能力、股东获利水平和现金收益能力的重要因素。全文共分六章：第一章为研究综述，介绍了研究背景、研究内容和意义，构建本文研究框架。第二章为文献回顾，包括货币资金和营运资本管理的国外文献回顾和国内文献回顾。第三章为研究设计，详细说明了数据来源和样本选择、研究变量的定义、研究假设、研究程序。第四章为样本描述统计与分析，包括货币资金占比分析和净营运资金占比分析。第五章为实证研究结果与分析，对货币资金占比、净营运资金占比和会计盈利能力、股东获利水平和现金收益能力的关系进行回归检验。第六章给出本文研究结论和启示，并指出本文研究的局限性，对后续研究的改进方向提出建议。本文通过收集制造业543家上市公司2003-2007年的数据总共2715个样本观测值，运用描述性统计及回归分析方法，研究货币资金和净营运资金的管理效率对提高企业会计盈利能力、股东获利水平和现金收益能力的有效性。本文研究发现：第一，制造业上市公司总体样本中，净资产利润率与货币资金占比正相关，与净营运资金占比呈微弱的正相关。第二，制造业上市公司总体样本中，每股收益与货币资金占比和净营运资金占比都呈正相关。第三，制造业上市公司总体样本中，经营净现金对总资产比率与货币资金占比正相关，与净营运资金占比负相关。第四，盈利水平不同、子行业不同的制造业上市公司货币资金和净营运资金的管理效率对企业会计盈利能力、股东获利水平和现金收益能力的影响力大不相同。通过理论和实证的分析，本文认为，在中国制造业上市公司中，如果企业的货币资金占总资产的比例较高，即货币资金比较充足，那么企业就可以利用这些资金改善生产销售情况，开发新产品、拓宽销售渠道以获得较多的利润或是将资金投资到效益较好的项目，提高企业的会计盈利能力、股东获利水平和现金收益能力。如果企业的净营运资金占总资产的比例较高，企业持有流动资产的数量大大多过流动负债的数量，企业可能对客户采取较宽松的信用政策，易于拓展公司业务，与客户建立更好的关系，提高企业的净资产利润率和每股收益。经营现金净流量为经营应得现金与营运资金增加额的差额，净营运资金越多，经营应得现金应减的部分越多，经营现金净流量越少，经营净现金对总资产比率较小。制造业企业数量多，子行业多，不同子行业的制造业上市公司货币资金和净营运资金的管理效率对企业会计盈利能力、股东获利水平和现金收益能力的影响力大不相同。因此，每个制造业企业应选择最适合自身的货币资金结构及营运资本管理策略来提高企业会计盈利能力、股东获利水平和现金收益能力，实现制造业的快速发展。8.学位论文袁光才电力上市公司营运资金结构与企业绩效的实证研究2006经济要发展，电力须先行。电力行业为我国的经济建设起保驾护航的作用。因此，对电力行业排头兵电力上市公司营运资金结构的研究具有重要的理论和现实意义。本文以电力上市公司为例，运用结构理论对营运资金管理问题进行深入分析和实证研究，研究思路和研究方法对该领域均有一定