我国信用评级业的发展状况研究

我国信用评级业的发展状况研究----基于信用评级对我国债券市场的影响分析1内容摘要近年来,我国债券市场发展迅速。我国的债券总量得到了极大的提高,债券种类也得到了很大的丰富。但是,其中的企业债所占份额还是太少.我国企业的债券融资渠道还没有很好的发挥。要发展好我国的企业债市场,最重要的一个方面是发展和完善我国的信用评级市场。在当前的市场经济环境中，信用是经济和金融体系中最为基础和核心的因素，这一现象在债券市场中表现得更为明显。首先，债券市场的存在本身就是以信用存在为前提的；其次，在完善的债券市场中，发债主体信用度的高低决定了其债券能否被市场接受，而债券本身的信用等级更是决定了债券的价格和发行的模式。从这个角度上说,完善的信用评级业对我国债券市场的发展至关重要。然而,我国的信用评级业还处于起步阶段,在债券评级业上,还存在很多问题。由于我国企业债券具有准国债的性质,使得债券的利率发生了扭曲,尽管企业进行了评级,但不同的评级结果仍按同一债券利率发行。评级成了一种资格审查,利率由政府确定。这就启发我们思考,我国的信用评级业发展现状如何,其对债券市场的影响程度如何。这就是本文研究的核心内容。文章通过介绍国内外已有的研究成果,对我国信用评级市场的现状和问题进行了定性和定量分析。在定量研究中,文章运用了真实利息成本模型和事件研究模型,发现不论是在企业债券的一级市场还是二级市场,我国信用评级都有一定的影响力。最后,针对存在的问题,文章提出了发展我国信用评级业的政策建议。关键词:信用评级债券评级发行成本收益率ABSTRACTTheseyears,ourcountry’sbondmarketshavebeendevelopingquickly.Thetotalofourbondshasincreasedalot,andthetypeshavebeengreatlyenriched.However,theshareofcorporatebondisstilltoosmall.Thefinancialchannelofcorporatebondisn’twelldeveloped.Andoneofthemostimportantaspectstodevelopcorporatebondmarketistoimproveourcreditratingsmarket.2Inthecurrentmarketenvironment,creditisthecoreofeconomyandfinancialsystem.Thisphenomenonisfarmoreapparentinbondmarkets.First,thebondmarketsarebasedoncredit;Second,inperfectbondmarkets,thecreditdegreeoftheissuersdeterminestheacceptanceoftheirbonds,andthebonds’creditratingthemselvesdeterminetheirpricesandissuingpatterns.Inthispoint,improvingourcreditratingindustryisvitaltothedevelopmentofourcountry’sbondmarket.However,Chinesecreditratingindustryisstillinitsinfancyperiod.Therearealsomanyproblemsinthebondratingindustry.Asquasi-governmentbonds,corporatebonds’interestrateshavebeencontrolled.Althoughcompaniesarerated,thecompanieshavingdifferentcreditratingissuebondsatthesameinterestrate.Bondratingsbecomeatestofqualification,interestrateisdeterminedbytheGovernment.ThisinspiresustothinkwhatChina'screditratingindustryandthedegreeofitsinfluenceonthebondmarketlooklike.Thisiswhatthepapermainlyresearches.Bydescribingtheexistedarticlesfromhomeandabroad,thearticleappliesqualitativeandquantitativeanalysisonthestatusofChinesecreditratingindustry.Inthequantitativepart,thepaperusesthetrueinterestcostmodelandtheeventstudymodel,andfindthatbothintheprimarymarketandthesecondarymarketofourbondmarket,ourcreditratingsplaysomeinfluence.Finally,accordingtotheproblems,thearticleproposessomesuggestionstodevelopourcreditratingindustry.KEYWORDS:creditrating;bondrating;issuancecost;returnrate1目录一、导言.................................................................................................1(一)问题的提出..................................................................................................1(二)研究方法和内容框架..................................................................................3(三)本文创新点和不足之处..............................................................................3二、文献综述........................................................................................4(一)对债权评级行业的系统性研究..................................................................4(二)信用评级及信用评级机构作用研究..........................................................5(三)信用评级机构行为研究..............................................................................5(四)信用评级对债券影响研究..........................................................................7(五)企业债券、公司债券信息有效性研究......................................................8三、我国信用评级行业的发展状况..................................................10(一)我国信用评级行业的历史回顾................................................................10(二)我国信用评级业现状................................................................................12四、信用评级对我国债券一级市场的影响分析..............................18(一)理论基础....................................................................................................18(二)变量选择与数据来源................................................................................19(三)实证结果....................................................................................................20(四)结论............................................................................................................22五、信用评级对我国债券二级市场的影响分析..............................22(一)模型基础....................................................................................................22(二)数据选取及来源........................................................................................22(三)实证分析....................................................................................................23(四)结论............................................................................................................30六、结论和发展我国信用评级业的建议..........................................31(一)结论............................................................................................................31(二)发展我国信用评级业的建议....................................................................31参考文献..................................................................................................33我国信用评级业的发展状况研究----基于信用评级对我国债券市场的影响分析1我国信用评级业的发展状况研究----基于信用评级对我国债券市场的影响分析一、导言(一)问题的提出金融的本意是“资金融通”，一个社会体系中的金融部门的作用也就在于对全社会的资本要素进行有效配置，从而促进资本从盈余方向稀缺方转移，以利于