深圳市大族激光科技股份有限公司XXXX年企业信用评级报告(DOC 32页)

深圳市大族激光科技股份有限公司2010年度企业信用评级报告大公报D【2009】395号（主）信用等级：AA-评级主体：深圳市大族激光科技股份有限公司评级展望：稳定主要财务数据和指标（人民币亿元）项目2009.9200820072006总资产35.0534.7523.2911.80所有者权益22.3522.9611.005.73营业收入13.4017.1514.868.54利润总额0.901.762.140.97经营性净现金流0.030.060.290.08资产负债率（%）36.2333.9252.7751.41债务资本比率（%）25.8720.9240.2638.71毛利率（%）38.5142.2642.4139.32总资产报酬率（%）3.246.4310.369.11净资产收益率（%）2.846.9317.1717.90经营性净现金流利息保障倍数（倍）0.130.111.040.74经营性净现金流/总负债（%）0.280.483.141.77注：公司从2007年度起执行新会计准则，并根据新准则对2006年度财务报表进行了追溯调整，2009年9月数据未经审计。分析员：赵军陈秀梅联系电话：[phone]客服电话：4008-84-4008传真：[phone]Email：[e-mail]评级观点深圳市大族激光科技股份有限公司（以下简称“大族激光”或“公司”）主要业务为激光打标机、激光焊接机、激光切割机的研发、制造与销售。评级结果反映了国家支持高新技术产业、振兴装备制造业的政策对公司生产经营的有力支持和公司售后服务网络完善等优势，同时也反映了公司在大功率激光器核心技术掌握上与国际水平有一定的差距以及公司经营性净现金流对债务的保障能力较低等不利因素。综合分析，公司不能偿还到期债务的风险很小。预计未来1～2年，公司基本业务将保持稳定。大公对大族激光的评级展望为稳定。主要优势/机遇·国家支持高新技术产业、振兴装备制造业的政策和资金支持为公司激光设备的生产经营提供了有力支持；·公司通过兼并和收购，完成技术升级和向下游产业链延伸，扩大市场份额；·公司拥有网络化的销售和售后服务体系，外延式优势明显；·公司已实现主要的激光器技术和关键性精零部件自主研发和生产，提升了产品的核心竞争力；·公司自2008年以来，资产负债率一直保持在较低水平。主要风险/挑战·公司在大功率激光器核心技术掌握上与国际水平有一定的差距；·公司经营性净现金流规模较小，对债务的保障能力较低。大公国际资信评估有限公司二〇〇九年十二月九日评级主体深圳市大族激光科技股份有限公司系经深圳市人民政府深府股[2001]42号文批复，由成立于1999年3月4日的深圳市大族激光科技有限公司（以下简称“大族有限”）整体变更设立的股份有限公司，整体变更基准日为2001年6月30日。大族有限由深圳市高新技术产业投资服务有限公司（占51%股权，以下简称“深圳高新投资”）、深圳市大族实业有限公司（占29%股权，以下简称“大族实业”）和高云峰(占20%股权)三方共同出资组建，注册资本860万元。公司已于2001年9月28日办理了整体变更相关的公司变更登记，注册资本为5,001万元。2004年6月25日，大族激光成为首批在深圳证券交易所中小企业板上市的八家企业之一，公司股票代码002008。经过2007年的非公开发行股票及2008年公开发行股份募集资金，现注册资本增加到69,626.44万元。公司控股股东为深圳市大族实业有限公司，持有公司18.92%的股权；公司董事长高云峰持有大族实业99.90%的股权，并持有公司15.16%的股权，是公司的实际控制人。公司主要从事激光加工设备的研发、生产和销售。公司是国家科学技术部认定的高新技术企业，同时也是国家科技成果推广示范基地重点推广示范企业、国家规划布局内重点软件企业、广东省装备制造业重点企业、国家级创新型试点企业、国家科技成果推广示范基地重点推广示范企业和国内激光行业的龙头企业。公司承担建设的主要科研项目被国家科技部火炬高新技术产业中心认定为“国家级火炬计划项目”，公司福永产业园中的大功率激光切割机及PCB（印制线路板的简称。通常在绝缘材上，按预定设计，制成印制线路、印制元件或两者组合而成的导电图形称为印制电路，这样就把印制电路或印制线路的成品板称为印制线路板）精密加工设备项目被国家发改委列入国家4万亿重点建设项目之一。截至2009年9月30日，公司共有控股公司30家（见附件1），主要的控股公司有深圳市大族创业投资有限公司（以下简称“大族创业”）、武汉大族金石凯激光系统有限公司（以下简称“武汉金石凯”）和南京通快激光设备有限公司（以下简称“南京通快”）等。截至2008年末，公司总资产347,530万元，总负债117,893万元，所有者权益229,637万元，资产负债率33.92%。2008年，公司实现营业收入171,501万元，利润总额17,642万元，净利润17,454万元，经营性净现金流578万元。截至2009年9月末，公司总资产350,486万元，总负债126,964万元，所有者权益223,522万元，资产负债率36.23%。2009年1～9月，公司实现营业收入134,004万元,利润总额9,010万元，净利润7,428万元，经营性净现金流量348万元。经营环境随着制造业水平的提高和精密化程度提升，激光加工应用范围越来越广，为激光加工设备销售提供了良好的市场空间激光加工技术是利用激光束与物质相互作用的特性对材料（包括金属与非金属）进行切割、焊接、表面处理、打孔及微加工等的一门加工技术，涉及到光、机、电、材料及检测等多门学科，具有加工对象广、变形小、精度高、节省能源、公害小、远距离加工、自动化加工等优点，对提高产品质量和劳动生产率、实现加工过程自动化、消除污染、减少材料消耗等具有重要作用。作为一种先进的制造技术，激光加工在电子、汽车、机械制造、钢铁冶金、石油、轻工、医疗器械、包装、航空航天、民用等领域及行业得到了广泛应用。受电子、微电子、光电子、通讯、光机电一体化系统等设备市场发展及民用领域应用的影响和带动，全球激光加工设备制造行业近十年来总体稳步增长。从全球市场看，对激光加工设备的需求一直保持长期增长趋势。0102030405060701999年2000年2001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年亿美元图1全球激光加工设备销售量情况资料来源：根据美国光电子发展协会（OIDA）、公司提供资料整理中国国内工业激光市场1995年前后才刚刚起步，晚于发达国家20年左右时间，当时国外发达国家的工业激光系统已得到广泛的应用，而国内激光加工设备的销售台数和销售额自1995年后才开始有较大的增长。从1999年至2007年，全球激光市场10年复合增长14%，远高于全球GDP的增长，而中国激光市场10年复合增长34%，远高于全球激光市场增长率。2008年，受金融危机的影响，国内激光市场发展出现小幅回落。0102030405060701999年2000年2001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年亿元图2全国激光产品市场销售量情况资料来源：中国光学光电子行业协会激光的应用基本包括：工业应用、信息科技、生物医疗几大方面。其中工业和信息科技属于制造业领域，而中国又是全球最大的制造业基地。目前在中国，激光在整体制造业中的应用范围还很小，即使是中低端的应用发展的空间也很大。而中国的工业结构，从原来的重点发展轻工业，到后来的重工业、大制造业，激光的应用领域也在不断拓宽中。随着精细化工业的推进，激光应用正从打标机、大功率焊接、雕刻等逐渐向大功率切割、热处理、医疗、PCB等行业拓展。表1激光加工设备行业分类情况技术分类技术原理加工特点激光打标利用高能量密度激光对工件进行局部照射，使工件表层材料气化或发生颜色变化从而留下永久性标记可以打出各种文字、符号和图案，字符大小可以从毫米级到微米级，对产品的防伪有着特殊意义，广泛用于国民经济的各个行业激光打孔利用激光束在空间和时间上高度集中的特点，将光斑直径缩小到微米级，从而获得高的激光功率密度，几乎可以在任何材料实行激光打孔可以在硬度高、质地脆或者软的材料上打孔，还能在较难加工的材料倾斜面上打孔，孔径小，可以实现微米级，加工速度快、效率高，以PCB行业应用最为广泛激光切割应用激光聚焦后产生的高功率密度能量来实现，脉冲激光束聚焦在加工物体表面，形成一个个高能量密度光斑，以瞬间高温熔化或气化被加工材料具有高速度、高精度和高适应性，割缝细、热影响区小、切割面质量好、无噪音、焊缝区组织和性能与母材接近等优点。能够大大缩短生产周期，降低生产成本。可广泛用于工业切割激光焊接应用激光聚焦后产生的高功率密度能量来实现，将高强度激光束辐射至金属表面，通过激光与金属的相互作用，金属熔化后冷却结晶形成焊接。不需电极和填充材料，可实现定域加热，焊接时无机械接触，焊接区几乎不受污染。可对高熔点、难熔金属或不同厚度、不同金属材料进行焊接，可广泛用于工业焊接激光热处理利用高功率密度的激光束对金属进行表面处理，可以对金属实现相变硬化、表面非晶化、表面合金化等改性处理，从而改变金属材料的表面特性无需使用外加材料，仅改变被处理材料表面的组织结构，被处理件变形极小，适合于高精度零件处理，加工柔性好，适用面广，可进行选择性的局部处理，广泛应用于金属表面加工资料来源：根据公司提供资料整理我国激光加工设备制造行业近年来得到了迅速发展，但与国际同行相比，还存在很大差距。装备制造业是各个工业化国家的主导产业，但它在中国制造业中的比重还不到30%，远低于美国的41.9%、日本的43.6%和德国的46.4%。随着国际经济一体化进程加快，特别是我国逐步成为全球的制造业大国，提升我国制造业技术水平迫在眉睫。但是，我国制造业对尖端激光加工设备的应用仍处于初级阶段。以西方工业七大强国中经济实力最弱的意大利为例，目前激光切割设备的拥有量已达4万多台，而我国大陆迄今为止全部加起来也只有1,000多台，其中还有一半集中在外资企业；在美国，激光切割机投入使用已达25,000台。因此，未来随着我国制造业水平的提高和精密化程度提升，激光的中高端应用在我国的发展空间巨大，激光加工在国内具有良好的发展前景。优良的性能和广泛的应用范围导致各国加大了激光加工技术的研发和产业化力度，激光加工设备行业竞争激烈激光加工系统与计算机数控技术相结合可构成高效自动化加工设备，已成为企业实行适时生产的关键设备，激光加工设备的拥有量从一个侧面反映了一个国家的科技与经济发展水平。经济越发达地区，科技水平越高，激光加工设备的拥有量也越高。德、美、日等发达国家都将激光加工核心技术的拥有和产业化水平作为提高国家综合竞争力的重要指标之一，各国均加大了对激光加工核心技术的研发投入和产业化的力度，导致激光加工技术发展和产业化的速度加快，激光加工设备制造行业竞争日趋激烈。20世纪90年代，海外公司纷纷进入中国，抢滩中、高档产品空缺市场和开拓国内企业尚未进入的市场。如ThyssenkruppTailoredBlankGmbH和武汉Zheng-ren汽车元配件有限公司合作，在武汉建设激光焊接生产线；总部设在德国的工业激光器制造商Rofin-Sinar在中国台北建立Rofin-Bassel台湾有限公司，产品定位在标记、切割和焊接的激光器；产值居全球第一的全球著名激光加工设备生产厂家德国Trumpf公司，也与瑞士营销集团SiberHegner联合，在上海建立了TrumpfSiberHegner公司，集中精力开发激光切割、打孔和成型等核心产品，并在江苏省建立激光加工中心；2001年在北京工业大学建立的“中德激光技术中心”，正在推进我国和德国在激光技术和激光材料加工方面的合作与交流、人才培训和咨询业务，“中德激光技术培训中心”于2003年已正式启动。跨国公司以其先进的技术、雄厚的资本，进入我国激光加工设备市场，但由于其产品售价过高(平均为