第7章商业信用融资

第七章商业信用融资第一节案例分析第二节商业信用融资操作实务第三节商业信用融资的知识要点本章教学内容第一节案例分析JF轮毂有限公司应付账款融资【分析与讨论】1、JF轮毂有限公司是如何解决短期融资需要的？2、JF轮毂有限公司是怎样进行应付账款的决策的？3、你认为应付账款融资对中小企业有哪些优点？适应性如何？4、应付账款融资存在什么风险？应如何进行控制？中集集团出售应收账款融资1、中集集团是如何解决融资需求的？这种方式与前一案例有什么不同？2、中集集团出售应收账款融资的具体过程是什么？其中，中集集团、债务人、OASIS、资产管理公司、投资者各处于什么地位，为什么需要OASIS、资产管理公司？3、中集集团出售应收账款融资获得了哪些效果？4、这一方法对于中小企业适应性如何？××环境工程设备厂预收货款融资1、江阴市××环境工程设备厂为什么可以采用预收货款融资？其关键点在哪里？2、江西铜业集团公司为什么愿意预付货款购买该设备？3、还有哪些情况可以采取预付货款融资这一方式？4、中小企业在哪些方面可以借鉴预付货款融资这一方式？第二节商业信用融资操作实务•一、应付账款融资•二、应收账款融资与管理•三、商业票据融资•四、预收货款融资一、应付账款融资•基本含义•应付账款融资的成本分析•利用现金折扣的决策分析应付账款基本含义•在商品交易中，买方收到货物后暂不付款，也不出具借据，而是延迟一定时间以后才付款而对卖方形成欠款。对于赊购商品的企业来说，等于获得了一笔“贷款”。成本分析•赊购企业超过折扣期限付款所承受的因放弃折扣而形成的隐含利息成本•放弃现金折扣对企业税前利润的影响：•例折扣期限信用期限360天折扣百分比1折扣百分比放弃折扣成本现金折扣额贷款利率放弃折扣的机会成本现金折扣税前利润增减额应付账款的成本计算某企业以“2/10，n/30”的信用条件购入价值102万元的商品•如10天内付款，则可获得最长为10天的免费信用，其可取得的折扣为：102×0.02=2.04(万元)其免费信用额为：102-2.04=99.96(万元)•如果该企业放弃折扣，在30天内付款，那么按照前面的公式，不享受折扣的机会成本为：•即：该企业获得一笔非常昂贵的短期融资。•如果该企业延迟到45天付款，其成本会下降到21%，也就是获得了102万元的展期信用，但企业付出的代价是信用受损，可能企业的信用地位相信用等级下降。%7.361030360%21%2天放弃折扣成本利用现金折扣的决策分析以企业资金的机会成本为依据，如机会成本低于放弃折扣的隐含利息成本，应享受现金折扣，反之，则应放弃现金折扣。–如能低成本借入资金，便应在现金折扣期限内用借入的资金支付货款，以享受现金折扣，反之，应放弃现金折扣。–如在折扣期内将应付账款用于短期投资，所得的收益率高于隐含利息成本，应放弃现金折扣而进行短期投资。–如想展延付款期，则需在降低了的放弃折扣成本与展延付款带来的损失之间做出选择。展延付款带来的损失主要指因企业信誉的恶化而丧失供应商乃至其他贷款人的信用，或日后招致苛刻的信用条件。–面对两家以上提供不同信用条件的卖方，应通过权衡放弃折扣成本的大小，选择信用成本最小(或所获利益最大)的一家。二、应收账款融资与管理•应收账款抵押•应收账款代理•应收账款管理应收账款含义•指因对外销售产品、材料、供应劳务及其他原因，应向购货单位或接受劳务的单位及其他单位收取的款项，包括应收销售款、其他应收款、应收票据等。•应收账款与应付账款相对应应收账款抵押•应收账款抵押借款以货物卖方与金融机构签订的具有法律效力的协议为基础。这种信贷关系一经建立，卖方定期向金融机构送交发票。•特点是贷款人不仅有应收账款的债权而且有向借款人的追索权，坏账损失的风险仍在卖方而不是银行•注意：–选择可靠的发票–必须具有真实贸易背景–银行等拥有向卖方的追索权–总借款额小于应收账款抵押额。一般在应收账款面值的50％～80％之间应收账款的代理•指销货方将应收账款出售给代理人。在代理中，明确告知货物买方将货款直接付给代理金融单位。•分为有追索权与无追索权两种。代理合约通常以1年为期，到期自动续约•在美国，应收账款代理的大体程序为：–卖主与代理人签订协议–卖方接到买方的订货单填好信用审查表送给代理人进行信用审查–代理人批准贷款–卖方发货，并将发票寄给买方通知其将货物款直接付给代理公司。•代理公司事实上承担着三种职能：一是信用审查；二是贷款；三是承担风险。•代理公司通常可依账面额的1％～3％收取费用应收账款的管理•信用期间：允许顾客从购货到付款之间的时间。分析延长或缩短现行信用期对收入和成本的影响。•信用标准：顾客获得企业的交易信用应具备的条件。通过5C系统来进行–品质（character)–能力(capacity)–资本(capital)–抵押(collateral)–条件(condition)•现金折扣政策：把所提供的延期付款时间和折扣综合起来，看各方案的延期与折扣取得多大的收益增量，再计算各方案带来的成本变化，最终确定最佳方案。三、商业票据融资•商业票据的含义、功能、特点•商业票据融资的操作流程•商业票据发行的资格条件与发行形式•商业票据的成本收益分析•商业票据的决策分析1.商业票据的基本含义•企业出具的、承诺在将来某一时日支付一定款项给持票人的书面凭证。•商业票据付款期限由交易双方商定，我国规定一般为1~6个月，最长不超过9个月。•商业票据融资还指一些信用良好的企业，用发行商业票据的方式直接从货币市场筹集短期货币资金。2.商业票据融资的操作流程案例:嘉泰公司向灿丰公司出售一批货物，双方以商业承兑汇票的形式完成交易。1、签发汇票。2、委托银行收款3、到期兑付3.商业票据发行的资格条件•信誉卓著，财力雄厚，有支付期票金额的可靠资金来源，并保证支付。•非新设公司。•在某一大银行享有最优惠利率的借款。•在银行有一定的信用额度可供利用。•短期资金需求大、筹资数额大。商业票据发行形式及票据内容•商业票据的发行有两种形式：–直接发行–委托经纪人发行•内容。《票据法》的规定–标明“期票”字样；–无条件支付的承诺；–确定的金额；–收款人名称；–出票日期；–付款日期；–出票人签章。4.商业票据的成本收益分析带息的商业票据：成本是利息加上银行承兑而收取的费用(例）不带息的商业票：成本只是银行承兑的费用（例）5.商业票据的决策分析•商业票据降低了双方风险，且利率低于银行贷款。•商业票据成为现代社会最普遍的付款方式–对于购货方来说，能以低成本获得融资，应尽可能多地使用商业票据；–对销货方来说，银行承兑汇票的收款风险非常小，也非常愿意使用商业票据；–对于银行来说，只要能够控制好购货方的融资风险，就能够获得可观的收益。四、预收货款融资•预收货款融资的含义、特点•预收货款融资的程序和基本条件•预收货款合同的主要内容•预收货款的成本收益分析及决策分析1.预收货款的基本含义•指购货企业在收到商品之前预先支付给销货企业全部或部分货款。•这是买方向卖方提供的商业信用。•这种商业信用形式通常应用于所销商品市场上比较紧缺而买方又必需或急需、生产周期较长且投入较大的建筑业和重型机器制造业以及书刊报纸征订等情况。预收货款的特点•预收货款的融资功能仅仅局限于对销货方•在预收货款中，取得融资的是销货方，而在应付账款和商业票据中，直接取得融资的是购货方•预收货款不是一种普遍的融资方式，因为在更多情况下，这种融资方式的使用是有前提的，并不以销货方的意志为转移。2.预收货款融资的程序和基本条件•程序–购货方看样品或者样品说明书，如愿购买，双方签订购货合同一式两份，购货方与销货方各存一份–收取定金，开具证明•销货方应具备的条件–经营效果好，信誉高；–订好生产计划，以产品产量作为订货收款的上限数额；–动力、原料、燃料等有保证，不影响生产，不误交货；–供货样品质量与产品一致；–广告宣传要实事求是，不做虚假宣传；–购销双方应签订合同，并由出证机关签证，从法律上保障购销双方合法权益。3.预收货款合同的主要内容•当事人双方名称、地址、电话。•标的(购销商品)。•商品的数量与质量。包括分类名称和代号。•商品价格。•预交定金的比例与数量，定金利息率。•交货日期、地点和方式。交货方式有购货者自提和供货者送货上门。一般供货者送货上门。•违约责任•合同签证、仲裁机关及担保单位4.预收货款的成本收益分析及决策分析•只有供不应求商品的交易中，才会出现预收货款融资方式。这种融资方式的形成实际上是销货方利用自己的垄断地位所获取的一种垄断收益•对销货方来说，重要的是谋划如何维持自己在市场上的地位。同时，要有好的投资项目第三节商业信用融资的知识要点一、商业信用融资的含义与优缺点二、各类商业信用融资的具体形式及融资功能特点一、商业信用融资的含义与优缺点•商业信用融资的含义•商业信用融资的类型•商业信用融资的优缺点商业信用融资的含义•在商品交易中，交易双方通过延期付款或延期交货而形成的一种借贷关系，是企业之间发生的一种信用关系•是商品交换中“货”与“币”在时间上分离而产生的，商业信用融资属于自然筹资方式之一商业信用融资的类型种类与形式：•卖方向买方提供赊销而形成的信用•卖方给予现金折扣获取买方提前付款而形成的信用•企业以接受原料配送而获得商业信用的方式•具体形式通常表现为应付账款、商业票据、预收货款等商业信用融资的利弊分析优点：•获得容易•不需担保•机动灵活缺点：•筹资成本高（影响因素）•期限短，还款压力大•风险控制的难度大•易外部因素的影响二、各类商业信用融资的具体形式及融资功能特点•应付账款融资•应收账款融资•商业票据融资•预收货款融资1应付账款融资•信用条件.如5／10、3／20、N／30。分别表示10天内付款，可享受5％的价格优惠，20天内付款，可享受3％的优惠，买方付款期限全长为30天（称为信用期限），此时付款无优惠。•融资信用分为三个部分：–免费信用，即买方在规应折扣期限内享受折价而获得的信用；–有代价信用，即买方放弃折扣而获得的信用；–展期信用，即买方在规定的信用期限届满后推迟付款而强制取得的信用。2应收账款融资•优点–具有较大的弹性–提供了以其他方式极难获得的借款担保–代理或出售时，企业可以获得在其他情况下无法获得或获得成本较高的信用部门服务•缺点•成本太高，比基本利率高2％或3％•发票多，面额小，非常麻烦电脑科技的迅速发展，出现大幅增长的趋势3商业票据融资•商业票据分类•商业票据融资的特点•商业票据的融资功能•商业票据融资与应付账款融资的比较商业票据分类•商业本票：由债务人向债权人开具的保证在一定时间内无条件付款的书面承诺•商业汇票：由债权人向债务人签发的，要求债务人在一定时日无条件付款的书面命令。–由企业自己承兑的汇票叫商业承兑汇票–由银行承兑的汇票叫银行承兑汇票商业票据融资特点•无担保•期限短•见票即付•商业票据以其面额为发行价格•利率低•所受限制少商业票据功能•作为购货方的融资工具。类似应付账款融资，区别在于：–商业票据有了书面化的、具有法律效力的凭证，应付账款是一种非正式约定–商业票据中大量使用的银行承兑汇票本质上是银行融资和商业融资的混合，应付账款并不包含银行信用。–商业票据明显约定了购货方的付款日期，如果延期就要交付罚金，应付账款只是通过折扣手段对购货方付款给予限制。•作为销货方的融资工具。向银行贴付一定的利息获取现款或资金，相当于购货方提前把资金收回。•案例商业票据融资与应付账款融资的比较商业票据融资应付账款融资具有书面化的法律效力的凭证，对购销双方提供法律上的保证是一种非正式约定（除合同中明确规定外），很大程度上建立在双方信任基础上大量使用的银行承兑汇票本质上是银行融资和商业融资的混合，融资风险大为降低不包含银行信用商业票据明显约定了购货方的付款日期，如果延期就要交付罚金没有明确约付款日期，销货方只是通过折扣这种利益手段对购货方付款给予限制4预收货款融资•融资功能仅仅局限于销货方•取得融资的是销货方•不是一种普遍的融资方式影响商业信用融资成本因素•资金的供求关系•筹资