案例十一德国西门子现金池管理

德国西门子集团“现金池”的运作与管理第五组人员组成：发言人：德国西门子集团“现金池”的运作与管理背景知识案例资料分析思路思考题解答一、背景知识集团内部资本市场与集团资金集中管理企业集团也称为母子公司，它是企业联合的高级形式，是由若干个企业组成的多功能经营联合体。拥有其他公司的股份并能够实际控制其经营活动的公司称为母公司（或总公司）；资产全部或部分地归母公司拥有，但经济上和法律上都与母公司相对独立的公司称为子公司（或附属公司）。集团内部资本市场运作的方式主要有：1集团内部的借贷；2集团内部属于资本配置，资金有偿调剂等服务往来；3集团内资产、股权计价流动；4集团内部但保；5集团内部委托存款与投资；6集团内部票据贴现融资；7集团内部的资产租赁；8代垫款项；9以内部转移价格进行集团内部之间的产品交易与有偿服务。集团内部资本市场的形成与运行既有其必然性，又有其必要性：1内部资本市场可以降低交易成本。2内部资本市场能够部分替代外部资本市场，它既有类似于外部资本市场的金融功能。3实现集约化的集团财务管理。集团公司财务管理的一个重要问题是要注重公司内部的资金管理，提高内部资金使用效率，降低资金使用成本，做好内部资金有效融通的工作。（1）收支两条线管理方案和”零余额“资金管理方案。(2)内部资金结算中心。（3）财务公司。现金池概念及运作机制现金池也称现金总库，是最早由跨国公司的财务公司与国际银行联手开发的资金管理模式，统一调拨全球资金，最大限度地降低集团持有的净头寸。汇丰银行2006亚太地区现金管理指南中，对现金池定义如下：现金池也称利息合计，将多个账户余额进行抵消，目的是计算净余额的利息。集团现金池通常都需要借助外部银行系统的支持来完成，并分为实体现金池和名义现金池。1实体现金池，即账户零余额集合，指将若干分公司的现金以现金集中或现金清零的形式管理，分公司通过零余额子账户来完成业务分离。2名义现金池。是指各银行账户中的不同现金头寸产生的综合盈余来抵补综合赤字。现金池它既可以基于一种货币来实现，也可以基于多种货币来实现。（1）以银行为中介的现金池。该现金池采用多对多的委托贷款方式，即每个法人公司都可能是委托贷款的提供者和委托贷款的需求者，现金池中的委托存款余额不小于委托贷款。（2）以企业集团财务公司为中介的现金池。该现金池仍由银行提供服务，不同的是银行并不是以委托贷款中介的身份出现，而是以现金池软件和支付中介的身份出现。集团公司设置和运作现金池，需要配套的内外部条件如下:第一，政府管制问题。第二集团总部的管理能力，第三，技术条件及对银行的选择。这实际关系到对实施系统的选择：一种是集团不建立实际现金池，通过银行实现对资金轨迹，调度管理，另一种是建立现金池，并利用银行网银系统实现对资金的管理；最后一种是银企直连，通过软件供应商对集团的个性化服务，或直接通过银行与集团之恋，满足集团不同需求。案例资料（一）公司背景西门子公司是世界上最大的电气工程和电子公司之一，也是成功的多元化经营企业之一，其业务遍及全球190多个国家，在全世界拥有大约600家工厂、研发中心和销售办事处。公司的主要业务集中于六大领域：信息与通讯、自动化与控制、电力、交通、医疗系统和照明。西门子公司的公司财务由CFO负责，财务管理分为三部分：中央财务部（CF）、会计服务（AS）和金融服务（SFS），详见图P189。CF制定公司的宏观会计政策，为金融服务业务分部确立战略、金融风险管理、现金投资与筹资方案，维护国际资信评价机构的关系，合并与收购；AS按公司内部服务市场化原则为各个业务分布和子公司提供会计簿记与报告服务;SFS是公司财务的执行者，保证公司整体的现金流动性；管理风险敞口和内外部融资。SFS从职能部门发展成为一个独立法人。主要战略考虑是：更好地从集团中央财务部脱离，提高组织机构的透明度；将西门子公司业务拓展到金融服务业务领域，在市场上提高自身的金融服务竞争优势；为西门子培养金融专家，在工业企业、工业服务与公共服务领域发挥金融专长；集中西门子在全球的金融业务，实现规模经济；建立西门子多元集团和财务金融风险管理中心。SFS包括六大业务：负责中间市场人融资和信用风险组合的设备与销售融资、进行基础项目的资本投资的资本管理、为西门子提供全面的全险方案的保险、管理公司的退休金并为资产管理机构设计解决方案的投资管理、担任项目融资和出口信贷咨询顾问的项目融资与出口信贷、作为西门子现金管理的司库与资金管理。详见图P19014西门子财务组织架构首席财务官CFO中央财务部CF会计服务AS预算、核算与报告（利润中心）金融服务SFS现金管理、信用管理、货币风险管理（业务分部）制定公司整体财务政策1519972000年成立SFS职能部门•负责集团除财务政策制定和指导职能以外的全部金融业务运作•是整个西门子集团的金融服务中心、金融营运中心和利润中心•SFS按照业务分类可分两大类、六大领域，最重要的部门是TFS•现金管理与支付业务•风险顾问与融资业务•资本市场业务•IT部门SFS有明确的市场定位100％控股的独立法人•从中央财务部脱离，提高组织结构透明度•业务拓展到金融领域提高金融服务竞争优势•培养金融领域专家•几种集团金融业务，实现规模经济•建立多元集团和财务金融风险管理中心西门子SFS定位的演变年16SFS组织机构执行董事会设备﹠销售融资部资金管理与司库TFS保险投资管理资本部（项目）融资组合部信贷组合管理租赁西门子财务服务有限公司西门子金融与租赁欧洲公司西门子金融与租赁德国公司项目及出口融资资产抵押证券西门子风险项目投资退休金顾问小组退休金管理现金管理风险顾问融资风险管理资本市场SFSMunichSCCNewYorkSFSHongKong保险代理17TFS(Treasury&FinancialServices)TEXTTEXTTEXTTEXT对内部提供诸如头寸管理、资金集中、内部结算及对外支付、风险管理与外汇交易等功能，同时也参与资本市场交易，向集团和成员单位提供决策支持。另外，也向外部(第三方)提供如咨询、技术培训、顾问等服务。履行“内部银行”的职能TFS强化了有关应收账款(A/R)和应付账款(A/P)的管理和流程风险管理贷款保函担保内部融资外汇管理利率管理流动性管理资本市场为实现TFS现金管理、账户管理财务咨询和风险管理职能提供解决方案,开发Finavigate系统现金管理与支付风险顾问与融资资本市场IT部门18SFS管理的现金池运作流程集团内部交易对冲每种货币现金集合据全球净流量决策投融资各成员单位账户实行零余额管理按协议银行每日通过SWIFT清零，集中资金至总部虚拟账户，据此决策全球调拨如果为+值将资金拆除或投放到资本市场如果为-值将通过风险管理部门到资本市场融资补充成员单位的业务通过BCL传达给SFS指定划汇账户，SFS处理交易，集中轧差每日流入流出外部支付通过银行集团内部交易对冲每种货币现金集合据全球净流量决策投融资(二)资金管理与司库资料1.资金管理与司库的主要业务公司要进行有效的现金管理需要三个重要的条件：需要有效利用外部银行，并且银行的服务系统非常发达；需要成员单位在SFS开立内部账户；需要内部互联网。SFS进行现金管理有以下几步：首先，每发生一笔业务，成员单位通过内部清算系统BCL传达给SFS，指定规划账户，由SFS处理交易，并每日将流入和流出集中轧差。其次，进行每种货币的现金集中管理。最后，每一币种都会产生一个全球流量，如果为“+”值，SFS则将资金拆出或投放到资本市场；如果为“-”值，则通过风险管理部门到资本市场融资补充。2.西门子公司的现金池设立及运作问题（1）现金池类型。为了适应不同国家和地区的金融监管体制，西门子现金池的类型比较灵活。分为三种：第一种是分账户零余额，总帐户与分账户是一级与二级的关系;第二种是实际集合，总帐户与分账户级别相同；第三种是名义集合，账户结构与第二种相同。（2）内部利率杠杆的使用。内部利率的制定一方面节省了分公司的融资成本，另一方面起到了杠杆诱导的作用，使资金由“在银行与企业之间流动”转变为“在企业内部流动”,SFS数据库保留了资金运作记录，它不仅是利息收入在各业务分部和子公司分配的依据，也是税务机构关征收利息税的凭据。（3）信息集成与电子化系统。SFS搭建了管理系统平台FINAVIGATE来化解金融管理的风险。（4）风险顾问及风险管理。西门子通过建立现金池可以调整货币组合来消除风险负面的影响，以避免付出额外的对冲成本。（5）资本市场业务。西门子的司库经理代表公司在世界资本市场和货币市场安排资金，特点是：短期资金缺口通过发行商业票据，长期资金筹措通过发行票据和债卷，建立了中期票据计划和独立债券计划。利率采用贴现、固定利率、浮动利率和息票利率的计息方式。为了提高短期筹资的速度，SFS签订了备用贷款额度、90天商业票据和中期债券计划。西门子的短期商业票据有以下特点：多货币发行；期限1天到364天不等;折价发行，固定或浮动利率等发行；由SFS所属的美国等地的分支机构作为发行人。三、分析思路中外公司案例表明：公司在现金控制方面的分权制必然降低公司的盈利能力，放大公司的财务风险。而以把控制现金流为重点的财务集中管理唯一理性的制度安排。西门子的“现金池”的案例，还让我们思考以下几个相关问题:1、财务控制体制和战略、产业选择的相关性问题。谈到组织安排和管理体制，我们都会知道钱德勒的核心观点，及组织结构和管理体制追随战略选择。据此，理论上的基本主张是以实施“低成本”和“聚焦(一元化）”战略的公司应该配以“集权”体制，而实施“差异化”的战略公司则以“分权”体制。西门子的战略和产业是典型多元化，但是他所采用的财务管控体制却是高度集权的显然西门子的“现金池”是对现行管理理论的颠覆。2、集团总部要着力提升资金筹划、调度配置、投资决策能力我们认为推行现金池业务，考验着集团下属企业是否能服从大局，并把集团整体利益最大化，同时也考验着银行的服务水准与质量。打造资金管理的强势集团总部是现金池业务取得长期实质效果的制度安排。为此，集团总部应提升四种能力：①集中统一的对外融资能力。②集团总部的资金调度能力。③集团总部的资金控制力。④总部对下属企业高质量的服务能力。现金池业务要求总部将对其所属企业的管理与服务有机结合起来，寓服务于管理之中，在管理中强化服务。3、审视银行的服务质量和服务收费，是企业集团选择合作银行的两大标准。现金池使企业形成战略协作关系，是双赢的制度安排。现金池的成功首先取决于银行的服务态度、服务质量和服务成本。思考题现金池对集体财务战略的实施有何作用？SFS的资金管理与司库四大功能是什么？它们之间的内在联系又是什么?现金池管理是如何规避风险的？现金池对集团财务战略的实施有何作用现金池:也称现金总库，是最早由跨国公司的财务公司于国际银行联手开发的资金管理模式，统一挑拨集团的全球资金，最大限度地减低集团持有的净头寸。作用：1.把财务控制战略、产业选择等进行有效地结合，对于实施多元化战略的公司来说，能够实现经营上的分权与财务上的集权相统一。德国西门子的现金池管理集合了全球子公司93%的现金流量，但在经营上又实行全球战略。2.能够促使集团总部提升资金筹划、调度分配、及其投资决策能力。德国西门子是一个强大地跨国集团，实行现金池管理能够提高其资金的使用效率，保证其资金的安全。3.能够强化企业与银行之间的关系。通过现金池，能使得银企形成战略协作关系，实现双赢。4.促进了集团总部、银行与各所属企业间及时的进行信息的沟通和交流。5.对于多元化的跨国公司通过现金池调整货币组合来消除风险，避免付出额外的对冲成本。西门子为跨国集团，其子公司遍布于全球，因此能够通过整合来减少其不必要的成本。2.SFS的资金管理与司库四大功能是什么？他们之间的内在联系优势什么？四大功能：1.现金管理2.风险顾问与融资3.风险管理4.资本市场内在联系的优势：①与银行联系密切，银行的服务体系发达，公司的现金池使得其与银行间形成了