第三章权益资本筹资

1第三章权益资本筹资2第一节企业筹资的动因和要求第二节吸收直接投资第三节股票筹资第四节内部筹资教学内容3第一节企业筹资的动因和要求企业通过发行有价证券、借贷、租赁、赊购等方式而使资金得以融通的活动。筹资动因：筹集资本金、扩大规模、调整资本结构、偿还债务、其他。筹资场所：资本市场筹资方式：发行有价证券、借贷、租赁、赊购等4一、企业筹资的动因（一）依法筹集资本金我国《公司法》对法定资本金的规定：股份有限公司法定资本金限额为人民币500万元；普通有限责任公司为人民币3万元；一人有限责任公司为人民币10万元。5资本金确认Ω法定资本金制度（实收资本金制度）：企业设立时必须确定资本金总额并一次性缴足。Ω授权资本金制度：允许实收资本与注册资本不相等，资本金可以分批缴纳。Ω折中资本金制度：确定资本金总额和第一期缴资的数额。一、企业筹资的动因6我国《公司法》对资本金确认的规定1.股份有限公司和普通有限责任公司实行折中资本金制度，即首次出资不得低于注册资本的20%，也不得低于法定资本金限额，其余部分由股东自公司成立之日起两年内缴足，其中投资公司可以在五年内缴足；2.一人有限责任公司实行法定资本金制度。7（二）扩大生产规模（三）优化资本结构（四）偿还债务（五）其他动因：调整控制权的集中程度、扩大企业影响一、企业筹资的动因8（一）内部筹资渠道：留存收益、计提折旧（二）外部筹资渠道：政府财政资金银行信贷资金非银行金融机构资金其他法人资金民间资金境外资金等二、企业筹资的渠道9吸收直接投资发行股票发行债券借款商业信用租赁留存收益等等三、企业筹资的方式10（一）内部筹资和外部筹资内部筹资：通过留存收益和计提折旧等方式筹集资金。一般不需要筹资费用。外部筹资：通过吸收直接投资、发行股票、发行债券、借款、租赁、商业信用等方式筹集资金。一般需要支付筹资费用。三、企业筹资的方式11（二）权益筹资和债务筹资权益筹资：权益资金包括资本金、资本公积、盈余公积和未分配利润。一般用吸收直接投资、发行股票、留存收益等方式筹集。债务筹资：债务资金包括流动负债和长期负债。一般用借款、发行债券、租赁、商业信用等方式筹集。12（三）长期资金筹资和短期资金筹资长期资金筹资：长期资金是指占用时间在一年以上的资金。一般用吸收直接投资、发行股票、留存收益、发行债券、长期借款、融资租赁等方式筹集。短期资金筹资：短期资金是指占用时间在一年以内的资金。一般用短期借款、经营租赁、商业信用、票据贴现等方式筹集。13（四）直接筹资和间接筹资直接筹资：不通过金融中介机构筹集资金。一般包括吸收直接投资、发行股票、发行债券、商业信用等方式。间接筹资：通过金融中介机构筹集资金。一般包括借款、租赁等方式筹集资金。14（一）做好投资方向和项目的可行性研究，并做出科学决策；（二）合理确定资金的需求量，控制资金投放时间；（三）选择综合效益高的筹资方式；（四）合理安排资本结构，适度负债经营；四、企业筹资的要求（五）依法筹资，兼顾各方的合法权益。15单项选择题间接筹资的基本方式是（）A.发行股票B.发行债券C.银行借款D.吸收直接投资自测题√16第二节吸收直接投资吸收直接投资（No-StockInvestedCapital）是指旅游企业以协议等形式吸收政府、其他法人组织、自然人等直接投入的资金，形成旅游企业资本金的一种筹资方式。一、吸收直接投资的目的目的投资者——取得受资企业的所有权和控制权。受资企业——获取永久性资金或特殊资源。17吸收货币性资产投资：货币性资产，是指货币资金及将来对应一笔固定的或可确定的货币资金量的资产，包括货币资金、应收账款、应收票据、其他应收款以及准备持有至到期的债券投资等。二、吸收直接投资的形式我国《公司法》规定：有限责任公司全体股东的货币出资金额不得低于注册资本的30%。18吸收非货币性资产投资：非货币性资产，是指在将来不对应一笔固定的货币资金量的资产。如固定资产、存货、无形资产、以及不准备持有至到期的债券投资、股权投资等。二、吸收直接投资的形式1.吸收实物资产投资：如存货、各种建筑物、机器设备等。2.吸收无形资产投资：如专利权、商标权、土地使用权、商誉、专有技术等19（一）吸收直接投资的优点1.能提高企业的资信和借款能力。2.实物资产、无形资产投资能尽快形成经营能力。3.筹资企业的财务风险较低。（二）吸收直接投资的缺点1.筹资资本成本较高。2.不利于企业的经营运作。三、吸收直接投资的评价20第三节股票筹资股票：（Stock）是指股份有限公司为筹措权益资本而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的所有权凭证。一、股票的概述股票的特征无期性。收益性和风险性。流通性。有限责任性。21股票的种类：一、股票的概述按股东权利义务分：普通股和优先股按股票记名与否分：记名股票和无记名股票按照有无面值分：有面值股票和无面值股票按投资主体划分：国家股、法人股和社会公众股按发行对象和上市地区分：A股、B股、H股、N股和S股22（一）普通股和优先股普通股：是公司发行的、代表着股东享有平等的权利、义务，不加特别限制，股利不固定的股票。普通股是最基本的股票。优先股：是股份有限公司发行的、在公司利润分配和剩余财产优先于普通股的股票。是同时具有普通股和债券性质的有价证券，即混合型证券。23（二）记名股票和不记名股票记名股票：是在股票票面上记载股东姓名或名称的股票。向发起人、国家授权投资的机构、法人发行的股票为记名股票。不记名股票：是在股票票面上不记载股东姓名或名称的股票。无记名股票发行数不得少于拟发行股本总数的25%，社会公众股可以为记名，也可为不记名股票。24（三）有面值股票和无面值股票有面值股票：是在股票票面上标有一定金额的股票。我国《公司法》规定必须发行有面值股票。无面值股票：是在股票票面上没有标出金额，只载明所占公司股本总额的比例或股份份数的股票。我国《公司法》不承认无面值股票。25主体不同国家股法人股社会公众股（四）国家股、法人股、社会公众股26A股（上海、深圳）H股（HongKong)N股（NewYork)S股（Singapore)海外上市股票B股（外币购买）中国股票（五）A股、B股、H股、N股和S股27主体资格：股份有限公司二、股票的发行股票发行是指股份有限公司为了筹集股本，在一级市场按照法律规定的条件和程序，向投资者发行股票的活动。目的：筹集资金其他目的：并购与反并购，股票分割等28发起设立股票上市未上市募集设立设立发行增资发行发行股票（一）股票的发行方式29（二）股票发行的条件公开发行新股的条件：具备健全且运行良好的组织机构；具有持续盈利能力，财务状况良好；最近三年财务会计文件无虚假记载，无其他重大违法行为；经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。30（1）发起人认缴和社会公开募集的股本达到法定资本最低限额。（2）发起设立的，需由发起人认购公司应发行的全部股份。（3）募集设立的，发起人认购的股份不得少于公司股份总数的35%，其余股份应向社会公开募集。首次发行股票需具备的条件31股票发行价格溢价平价折价溢价发行：按超过股票面额的价格发行股票。平价发行：以股票面额为发行价格发行股票。折价发行：按低于股票面额的价格发行股票。（三）股票发行价格32我国《公司法》规定：股票可以是平价或溢价发行，但不得折价发行。股票发行价格确定的实务：发行市盈率每股收益发行价格33（一）股票上市的意义:1.提高公司所发行股票的流动性和变现性。2.股权社会化，防止股权过于集中。3.提高公司的知名度。4.有助于确定公司增发新股的发行价格。5.促使上市公司在股东和社会大众的监督之下不断改善经营，提高经济效益。三、股票上市34股票上市的不利之处：1.各种“公开”的要求可能会暴露公司的商业秘密。2.股市的人为波动可能歪曲公司的实际情况。3.可能分散公司的控制权。有些公司即使已符合上市条件，也宁愿放弃上市机会。35（二）股票上市的条件1.股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行；2.公司股本总额不少于人民币3000万元；3.公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上；公司股本总额超过人民币4亿元的，公开发行股份的比例为10%以上；4.公司最近3年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。证券交易所可以规定高于前款规定的上市条件，并报国务院证券监督管理机构批准。36（三）股票上市交易的暂停和终止1.股票上市交易的暂停按照我国《证券法》规定，上市公司有下列情形之一的，由证券交易所决定暂停其股票上市交易：（1）公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件；（2）公司不按照规定公开其财务状况，或者对财务会计报告作虚假记载，可能误导投资者；（3）公司有重大违法行为；（4）公司最近三年连续亏损；（5）证券交易所上市规则规定的其他情形。37（三）股票上市交易的暂停和终止2.股票上市交易的终止（1）公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件，在证券交易所规定的期限内仍不能达到上市条件；（2）公司不按照规定公开其财务状况，或者对财务会计报告作虚假记载，且拒绝纠正；（3）公司最近三年连续亏损，在其后一个年度内未能恢复盈利；（4）公司解散或者被宣告破产；（5）证券交易所上市规则规定的其他情形。38沪、深两市A股旅游上市公司统计表序号证券代码证券名称上市时间1600007中国国贸1999年3月12日2600008G首创2000年4月27日3600054黄山旅游1997年5月6日4600118中国卫星1997年9月8日5600138中青旅1997年12月3日6600175美都控股1999年4月8日7600209罗顿发展1999年3月25日8600258首旅股份2000年6月1日9600358国旅联合2000年9月22日10600593大连圣亚2002年7月11日39沪、深两市A股旅游上市公司统计表序号证券代码证券名称上市时间11600749西藏圣地1996年10月15日12600754锦江酒店1996年10月11日13600873五洲明珠1995年2月17日14000033新都酒店1994年1月3日15000043深南光1994年9月28日16000069华侨城1997年9月10日17000419通程控股1996年8月16日18000428华天酒店1996年8月8日19000430张家界1996年8月29日20000524东方宾馆1993年11月18日40沪、深两市A股旅游上市公司统计表序号证券代码证券名称上市时间21000567海德股份1994年5月25日22000610西安旅游1996年9月26日23000613ST东海A1997年1月28日24000616亿城股份1996年11月8日25000639金德发展1996年11月26日26000691ST寰岛1997年2月28日27000711天伦置业1997年4月11日28000721西安饮食1997年4月3日29000802京西旅游1998年1月8日30000888峨眉山A1997年10月21日31000978桂林旅游2000年5月18日32002033丽江旅游2004年8月29日33002059世博股份2006年8月10日41四、普通股筹资普通股股东的权利表决权股份转让权收益分配请求权……普通股是股份有限公司发行的无特别权利的股份，也是最基本、标准的股份。优先认股权剩余财产分配权42普通股的评价1.普通股筹资的优点（1）普通股所筹资金为企业长期占用。（2）可以提高企业的财务实力和信誉。（3）企业基本没有固定财务负担。2.普通股筹资的缺点（1）资本成本较高。（2）发行新股可能分散企业的控制权。43五、优先股筹资普通股股东的权利公司账薄和股东大会决议的审阅权股份转让权收益分配优先请求权……优先股股票是指股份有限公司发行的、在利润和剩余财产请求权方面优先于普通股股东的股票。认股权剩余财产优先分配权44优先股的评价1.普通股筹资的优点（1）优先股所筹资金一般为企业长期占用。（2）股利支付有较大的机动性。（3）一般说来，优先股股票没有投票权，可以避免公司控制权的分散。（4）可增强公司未