长期信用评级报告及跟踪评级安排

光光明明食食品品（（集集团团））有有限限公公司司主主体体长长期期信信用用评评级级报报告告上海新世纪资信评估投资服务有限公司ShanghaiBrillianceCreditRating&InvestorsServiceCo.,Ltd.信用等级AA+级评级时间2011年10月21日新世纪评级BrillianceRatings分析师陈鸿亮Tel：[phone]-859E-mail：[e-mail]黄晓栋Tel：[phone]-876E-mail：[e-mail]上海市汉口路398号华盛大厦14FTel：(021)6350134963504376Fax：[phone]E-mail：[e-mail]业务声明本评级机构对光明食品（集团）有限公司的信用评级作如下声明：本次债务人信用评级的评级结论是本评级机构以及评级分析员在履行尽职调查基础上，按照中国人民银行颁布的《中国人民银行信用评级管理指导意见》以及本评级机构债务人信用评级标准和程序做出的独立判断。本评级机构及本次债务人信用评级分析员与债务人之间不存在除本次信用评级事项委托关系以外的任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系，并在信用评级过程中恪守诚信原则，保证出具的评级报告客观、公正、准确、及时。本评级机构的信用评级和其后的跟踪评级均依据债务人所提供的资料，债务人对其提供资料的合法性、真实性、完整性、正确性负责。鉴于信用评级的及时性，本评级机构将对债务人进行跟踪评级。在信用等级有效期限内，债务人在财务状况、外部经营环境等发生重大变化时应及时向本评级机构提供相关资料，本评级机构将按照相关评级业务规范，进行后续跟踪评级，并保留变更及公告信用等级的权利。本次债务人信用评级结论不是引导投资者买卖或者持有债务人发行的各类金融产品，以及债权人向债务人授信、放贷或赊销的建议，也不是对与债务人相关金融产品或债务定价作出的相应评论。本评级报告所涉及的有关内容及数字分析均属敏感性商业资料，其版权归本评级机构所有，未经授权不得修改、复制、转载、散发、出售或以任何方式外传。评级机构：上海新世纪资信评估投资服务有限公司2011年10月21日新世纪评级BrillianceRatings编号：【新世纪企评(2011)020107】评级结果：AA+评级展望：稳定主要财务数据项目2008年2009年2010年2011年第一季度母公司数据总资产(亿元)174.39209.30221.13226.26总负债(亿元)68.36103.12116.46120.72股东权益(亿元)106.03106.18104.67105.54净利润(亿元)0.440.65-3.370.87公司合并数据货币资金(亿元)78.69134.30123.13121.97总资产(亿元)509.73636.58758.12787.69总负债(亿元)307.81398.36482.66505.60股东权益(亿元)201.93238.22275.46282.09营业收入(亿元)482.22520.62632.23174.77净利润(亿元)11.4115.3024.776.61经营性现金净流入量(亿元)1.6341.08-4.33-8.77EBITDA(亿元)35.5244.2755.51－EBITDA/利息支出(倍)5.127.055.88－EBITDA/刚性负债(倍)0.300.310.28－现金比率(%)29.6841.1434.2332.35经营性现金净流入与负债总额比率(%)0.5111.64-0.98－非筹资性现金净流入与负债总额比率(%)-6.202.48-6.76－资产负债率(%)60.3962.5863.6764.19流动比率(%)97.93102.22109.54111.55利息保障倍数(倍)3.434.494.25－净资产收益率(%)5.936.959.64－注：根据光明食品集团经审计的2008-2010年度以及未经审计的2011年第一季度财务数据整理、计算；评级观点¾优势：z作为上海市从事农业产业化经营的主要企业之一，各级政府对农业的大力扶持为光明食品集团的相关业务发展提供了良好的政策环境。z光明食品集团的食品产业链较为完整，覆盖了农业生产、食品加工和流通商贸等主要环节，具有规模化和集约化经营优势。z光明食品集团的食糖、黄酒、乳制品，以及连锁超市、品牌代理等业务在行业内或相应区域内具有较明显的竞争优势。z光明食品集团净资产规模较大，现金获取能力较强，货币资金存量较充裕，能对到期债务的偿付提供较有力的保障。¾风险：z光明食品集团的房地产业务易受房地产周期性波动和房地产调控政策的影响。z我国食品加工企业数量众多，市场竞争激烈。食品安全问题愈受重视，光明食品集团在食品安全管理方面所面临的挑战加大。z光明食品集团部分产业的原材料价格波动较大，而产品价格上调具有滞后性。z光明食品集团下属企业数量众多且管理层级较多，仍存在一定的后续整合压力。本报告表述了新世纪公司对光明食品集团主体长期信用的评级观点，并非引导投资者买卖或持有光明食品集团发行的金融产品及债权人向光明食品集团授信、赊销的一种建议。报告中引用的资料主要由光明食品集团提供，所引用资料的真实性由光明食品集团负责。光明食品（集团）有限公司主体长期信用评级报告概要光明食品（集团）有限公司评级机构：上海新世纪资信评估投资服务有限公司新世纪评级BrillianceRatings目录一、概况.....................................................................................1二、公司管理.............................................................................2（一）股权状况......................................................................2（二）公司治理及关联关系..................................................2（三）高级经营管理者..........................................................4（四）内部管理......................................................................4（五）评价..............................................................................6三、经营分析.............................................................................6（一）经营环境......................................................................6（二）经营状况....................................................................16（三）经营优势与风险........................................................24（四）战略发展....................................................................26（五）评价............................................................................27四、财务分析...........................................................................27（一）债务分析....................................................................27（二）盈利性分析................................................................29（三）现金流分析................................................................30（四）资产质量分析............................................................30（五）评价............................................................................31五、外部支持...........................................................................32六、评级结论...........................................................................32附录：光明食品集团下属子公司概况................................................33农工商房产在开发项目情况....................................................34主要财务数据及指标表............................................................36各项财务指标的计算公式........................................................37评级结果释义............................................................................38跟踪评级安排............................................................................391新世纪评级BrillianceRatings光明食品（集团）有限公司主体长期信用评级报告释义光明食品集团，该公司，或公司：光明食品（集团）有限公司新世纪公司，或本评级机构：上海新世纪资信评估投资服务有限公司一、概况该公司前身为成立于1995年的上海市农工商（集团）总公司（原上海市国有资产管理委员会沪国资委授权[1995]17号文批复），初始注册资本为15.14亿元。2004年上海市农工商（集团）总公司根据上海市国有资产监督管理委员会（简称“上海市国资委”）沪国资委重[2004]113号文件，进行改制重组，更名为上海农工商（集团）有限公司（简称“农工商集团”），并增资至25亿元。2006年根据上海市国资委沪国资委重[2006]571号文件《关于实施光明食品集团重组方案的通知》精神，上海市国资委以所持的上海市糖业烟酒（集团）有限公司（简称“烟糖集团”）、上海益民食品一厂（集团）有限公司（简称“益民集团”）权益以及锦江国际（集团）有限公司的相关资产对农工商集团进行增资，并将农工商集团更名为“光明食品（集团）有限公司”。截至2011年3月底，该公司注册资本为34.30亿元。该公司经营范围为食品销售管理（非实物方式），国有资产的经营和管理，实业投资，农、林、牧、渔、水利及其服务业，国内商业批发零售等。公司主要从事以食品产业链为核心的现代都市产业，业务涉及第一、二、三产业，现阶段是上海市规模最大的食品产业集团。截至2010年1