第8章流动资产的管理

1现金管理应收账款管理存货管理第八章流动资产管理2教学目的与要求•通过本章的学习，学生应了解企业持有现金的动机、应收账款成本和存货成本，熟悉现金收支的日常管理，掌握应收账款的信用标准与信用条件及存货控制方法，重点掌握目标现金持有量的确定方法、公司信用政策的制定和信用风险的防范与控制，以及经济订货量基本模型及其扩展形式的应用。学习目的3重点、难点•目标现金持有量的确定•现金收支的日常管理•应收账款信用条件的确定•收账政策•经济订货批量的基本模型及扩展模型4第一节现金管理5（一）持有现金的动机交易动机预防动机投机动机为维持日常生产经营活动而持有的现金。主要取决于企业的销售水平。为应付紧急情况而持有的现金。为把握市场投资机会，获得较大收益而持有的现金。企业持有的现金总额通常小于各种动机所需现金余额的简单相加。上述各种动机所需保持的现金，并不要求必须是货币形态，也可以是能够随时变现的有价证券以及能够随时转换成现金的其他各种存在形态。一、现金管理的意义61（单选）.企业在确定为应付紧急情况而持有的现金数量时，不需考虑的因素是（）A.企业愿意承担风险的程度B.企业临时举债能力的强弱C.金融市场投资机会的多少D.企业对现金流量预测的可靠程度2（单选）．企业为满足交易而持有的现金，所需考虑的主要因素是（）。A.企业销售水平的高低B.企业临时举债能力的大小C.企业对待风险的态度D.金融市场投资机会的多少课堂练习题答案：1.C2．A7特点之1—流动性必须持有足够的现金以便支付各种业务往来的需要。特点之2—收益性将闲置资金减少到最低限度。持有现金过少，流动性的缺乏不仅能应付日常的业务开支，坐失良好的购买机会，还会造成信誉损失和得不到折扣好处。持有现金过多，现金是非盈利性资产，所提供的流动性的边际效益便会随之下降，从而最终降低企业的收益水平。权衡（二）管理目标目标之一：权衡其流动性和盈利性，确定一个适当的现金持有量，以获取最大的长期利润。特点之3：普遍可接受性目标之二：保护现金的安全完整。8（三）现金管理的内容（图示）1、编制现金收支计划，以便合理的估计未来的现金需求；12、对日常现金收支进行控制，力求加速收款，延缓付款；23、用特定方法求出最佳的现金余额。31.收支计划的编制9编制现金收支计划企业现金收支数量进行现金日常控制确定最佳现金余额当现金短缺时采用短期融资策略当现金多余时采用还款或有价证券投资策略102.日常管理①加强收款管理，加速现金回收邮政信箱法、银行业务集中法②现金支出管理——控制支出•合理利用现金“浮游量”。企业账户与银行账户上的现金余额的差额。•推迟支付应付款。•改进工资支付方式。•力争现金流量同步。。11客户开票据企业收票据票据交银行企业收现金支票邮寄时间停留时间结算时间银行业务集中法邮政信箱法四个时点三个阶段①加速收款支票邮寄时间和停留时间与客户、公司、分行之间的距离有关，而且与收款的效率有关,可以采取一定策略缩短；银行办理支票的结算时间一般来说与公司自身努力关系不大。12企业建立多个收款中心来加速现金流转优点：缩短客户邮寄支票时间和支票托收时间，缩短了现金从客户到公司的中间周转时间。缺点：需要在多处设立收账中心，从而增加了相应的费用支出。集中银行法锁箱法通过承租多个邮政信箱，以缩短从收到顾客付款到存入当地银行所需时间。13普通的现金回收系统14锁箱系统15锁箱法优缺点优点大大缩短了公司办理收款、存储手续的时间缺点需要支付额外的费用163（单选）.利用邮政信箱法和银行业务集中法进行现金回收管理的共同优点是（）A.可以缩短票据的邮寄时间B.可以降低现金管理成本C.可以减少收账人员D.可以缩短发票邮寄时间4（单选）．企业在进行现金管理时，可利用的现金浮游量时指（）。A．企业账户所记存款余额B．银行账户所记存款余额C．企业账户与银行账户所记存款余额之差D．企业实际现金余额超过最佳现金持有量之差课堂练习题答案：3.A4．C17种类含义与现金持有量之间的关系持有成本（机会成本+管理成本）是企业因保留一定现金余额而增加的管理费及丧失的再投资收益（机会成本）。管理费是管理现金的各项开支。放弃的再投资收益与现金持有量成正比；管理费用与现金持有量无明显关系。转换成本现金和有价证券相互转换时付出的交易费用固定性转换成本与现金持有量成反比，变动性转换成本与现金持有量无关。短缺成本在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。与现金持有量成反向变动关系。二、现金的成本18•5（单选）．持有过量现金可导致的后果是（）。A．财务风险加大B．收益水平下降C．偿债能力下降D．资产流动性下降•6（单选）．现金作为一种资产，它的（）。A．流动性差，盈利性差B.流动性差，盈利性强C．流动性强，盈利性差D．流动性强，盈利性强•7（单选）．下列项目中属于持有现金机会成本的是()。A．现金管理人员工资B.现金安全措施费用C．现金被盗损失D.现金的再投资收益答案：5．B6．C7．D19三、最佳现金持有量的确定(一)现金周转模式最佳现金持有量=现金周转天数＝存货周转天数+应收账款周转天数―应付账款周转天数现金周转次数预计现金总需求量现金周转天数现金周转次数360208（单选）.现金周转期等于（）A.应收账款周转期+存货周转期B.应收账款周转期+存货周转期+应付账款周转期C.应收账款周转期+存货周转期-应付账款周转期D.存货周转期+应付账款周转期•9（多选）.现金周转期，是指介于公司支付现金与收到现金之间的时间段，下列会使现金周转期缩短的方式有（）A.缩短存货周转期B.缩短应收账款周转期C.缩短应付账款周转期D.缩短预收账款周转期课堂练习题答案：8.C9.AB21成本管理成本机会成本具有固定成本性质在一定范围内与现金持有量关系不大丧失的再投资收益与现金持有量呈正比短缺成本与现金持有量反方向变动关系(二)成本分析模式22成本分析模式示意图总成本=机会成本+短缺成本+管理成本管理成本23(三)存货模式(鲍莫模式)存货模式是通过分析持有现金的机会成本和固定性转换成本，寻找使总成本最低的现金持有量的一种方法。1、存货模式相关成本（1）机会成本（2）转换成本现金与有价证券相互转换的成本固定交易费用与现金持有量成反比丧失的再投资收益与现金持有量呈正比242.四个假设前提(1)需要的现金可以通过证券变现取得(2)现金需求量可预测(即可确定)(4)证券的报酬率、每次固定交易费已知(3)现金支出平稳(均衡)25•假设：•TC→总成本•F→现金与有价证券每次的转换成本•T→特定时间内的现金需求总额•C→理想的现金转换量（最佳现金余额）•K→现金投资的机会成本（证券利息率）FCTKC2TC则：总成本26FCTKC2TC总成本KC2持有成本FCT转换成本最佳现金余额C现金持有数量现金持有成本KTFCCFCTKC22^为零，得求导数，并令一阶导数，对总成本TC27交易间隔期：360/(800000/80000)=36(天)【例1】A公司预计全年现金需要量为800000元，每次有价证券与现金的固定交易成本为200元，有价证券的年利率为5%。求C、TC，并计算其中的转换成本与机会成本各为多少，有价证券的交易间隔期几天？)(80000%52008000002元C)(400020002000%)528000020080000800000(元TC289（单选）.在确定现金最佳持有量时，成本分析模式与存货模式均需考虑的因素是（）A.持有现金的机会成本B.固定性转换成本C.现金短缺成本D.现金保管费用课堂练习题答案：9.A29练习题：某企业预计全年需要现金6000元，现金与有价证券的转换成本为每次100元，有价证券年利息率为30%，求最佳现金余额?)(2000%3010060002ˆ元最佳现金余额N30随机模式是在现金需求最难以预知的情况下进行现金持有量控制的方法。企业现金需求量往往波动大且难以预知，但企业可以根据历史经验和现实需要，测算出一个现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量的上限和下限，将现金量控制在上下限之内。（四）随机模式31•决策的方法:•----当现金量达到控制上限时，用现金购入有价证券，使现金持有量下降；•----当现金降到控制下限时，则抛售有价证券换回现金，使现金持有量回升。•----若现金量在控制的上下限之内，便不必进行现金与有价证券的转换，保持它们各自的现有存量。32H为现金存量的上限，L为下限，R为最优现金返回线。从图中可以看到，企业的现金存量（表现为现金每日余额）是随机波动的，当其达到A点时，即达到了现金控制的上限，企业应用现金购买有价证券，使现金量回落到R线的水平；当现金存量降至B点时，即达到了现金控制的下限，企业应转让有价证券换回现金，使现金量上升到R线的水平。现金存量在上下限之间的波动属控制范围内的变化，是合理的。3334【例2】35•1（单选）．下列有关现金的成本中，属于固定成本性质的是（）。A.现金管理成本B.机会成本C.转换成本中的委托手续费D.现金短缺成本•2（单选）．企业置存现金的原因，主要是为了满足（）。A.交易性、预防性、收益性需要B.交易性、投机性、收益性需要C.交易性、预防性、投机性性需要D.预防性、收益性、投机性需要自测题答案：1．A2．C36•3（单选）．在一定时期的现金需求量一定时，与现金持有量呈反方向变动的成本（）。A.管理成本B.机会成本C.短缺成本D.委托买卖佣金答案：3．C37•4（单选）．通常情况下，企业持有现金的机会成本（）。A.与现金余额成反比B.与持有时间成反比C.与决策无关的成本D.与现金余额成正比•5（单选）．下列措施中，不能延缓现金支出时间的是（）。A邮政信箱法B.合理利用现金浮游量C.改进工资支付方式D.推迟应付款的支付答案：4．D5．A38•6.用存货模式分析确定最佳现金持有量时，应予考虑的成本费用项目有：（）•A.现金管理费用B.现金与有价证券的转换成本•C.持有现金的机会成本D.现金短缺成本答案：6．BC39第二节应收账款1.应收账款及其管理的目标2.应收账款的成本(重点)3.应收帐款信用政策(重点)4.应收账款日常管理40应收账款是指企业因赊销产品或提供劳务而形成的应收款项。如果你是企业的经理，请问：你为什么对客户提供赊销？赊销可能给你带来哪些负面影响？你对什么样的客户提供赊销？你要求客户什么时候付款？客户拖欠款项，你会怎么做？一、概念?411、应收账款的成因商业竞争销售和收款的时间差增加销售扩大市场占有率减少存货2、应收账款的功能3、应收账款的成本机会成本（难点）：是指企业将资金投放于应收账款而丧失的其他投资收益。二、应收账款管理的目标42应收账款机会成本=维持赊销业务所需资金×资金成本率维持赊销业务所需要的资金=应收账款平均余额×变动成本率=平均日赊销额×平均收账期×变动成本率•应收帐款平均余额•=年赊销额/360×平均收帐期•＝平均每日赊销额×平均收账天数43管理成本：企业管理应收账款发生的各种费用坏账成本：应收账款无法收回的损失坏账损失=赊销收入×坏账损失率4、应收账款管理的目标权衡应收账款投资增加的收益和成本，据以确定合理的信用政策，以期获得最大的净收益。44【例3】应收账款平均余额=应收账款占用资金=应收账款机会成本=600/360*120=200(万元)200X60%=120(万元)120X8%=9.6(万元)某企业年赊销600万元，应收账款周转期120天，变动成本率60%，资金成本率8%45•7（单选）．下列各项中，不属于应收账款成本构成要素的是（）。A.机会成本B.管理成本C.坏账成本D.短缺成本课堂练习题答案：7．D46练习题：假设某企业预测的年度赊销额为3000000元，应收帐款平均收帐天数为60天，变动成本率为60％，资金成本率为10％，则应收帐款机会成本可计算如下：应收账款平均余额＝3000000÷360×60＝500000（元）维持赊销业务所需要的资金＝500000×60％＝300000（