财管东方航空筹资之路与资本结构分析

东方航空筹资之路与资本结构分析小组成员：财务0801公司简介1财务数据分析2筹资之路3问题及建议5筹资之路与资本结构分析资本结构分析4Thankyou!一、公司历史199319951997200220101988前身中国东方航空公司成立于1988年6月中国东方航空股份有限公司于1995年4月正式成立1993年10月，中国东方航空集团公司成立，由区域性航空公司转变为国际性航空公司1997年在香港、纽约、上海三地证券市场挂牌上市2002年东航与中国西北航空公司、云南航空公司联合重组2010年2月东方航空与上海航空联合重组，使原上海航空股份有限公司成为东航的全资子公司东方航空公司总部设在上海，是中国三大民用航空运输骨干企业之一，截至2010年1月，东航集团总资产约为1085亿元人民币，拥有大中型运输飞机330多架，通用航空飞机18架，通航点151个，从业人员超过6万人。二、东方航空主营业务国际、地区航空客、货、邮、行李运输业务及延伸服务通用航空业务航空器维修航空设备制造与维修国内外航空公司的代理业务与航空运输有关的其他业务等三、公司治理结构四、公司前十大股东构成东方航空(600115)主要股东截至日期2010-06-30公告日期2010-08-30股东总数203995平均持股数55278股(按总股本计算)编号股东名称持股数量(股)持股比例(%)股本性质1中国东方航空集团公司483137000042.84↑流通A股2HKSCCNOMINEESLIMITED(含东航国际控股(香港)有限公司)347220000030.79流通H股3上海联和投资有限公司5024000004.46↓流通A股4中国航空油料集团公司4210530003.73↑流通A股5锦江国际(集团)有限公司4003350003.55↑流通A股6航天投资控股有限公司2105260001.87↓流通A股7中银集团投资有限公司182164000↓1.62↓流通A股8航天科技财务有限责任公司947368000.84↑流通A股9中外运空运发展股份有限公司831579000.74↓流通A股10中国农业银行－中邮核心成长股票型证券投资基金740496000.66流通A股五、存在控制关系的关联方简况企业名称主营业务中国东方航空集团公司集团下属企业经营管理上海东方飞行培训有限公司飞行人员及其他与航空有关的人员培训齐鲁东方航空食品有限公司食品生产及销售.机上配餐及餐饮服务江苏东方航空国际旅行社有限公司旅游服务.百货工艺美术品销售东航大酒店有限公司销售包装食品、饮料、针纺织品、百货、五金交电等中国货运航空有限公司国际(地区)、国内航空货邮运输业务江南旅游(香港)有限公司旅游服务东方航空(汕头)经济发展有限公司生产、销售航空用品；销售五金交电、化工、化工原料等中国东方航空江苏有限公司国内和经批准的国际航空客、货、邮运输业务东方航空江苏广告公司设计制作国内报刊，广告，印刷品等上海东方福达运输服务有限公司航空及海上进出口货物运输代理；国际航空快递上海东航投资有限公司实业投资及其相关业务的咨询服务上海东方飞机维修有限公司飞机航线修理业务2009年重大事项2009年重大事项2009年重大事项目前负债率约94%，关注再次注资进展东方航空是三大航中获得政府注资力度最大的一个，经过两次注资，东方航空共募得资金140亿元，其中东航集团注资100亿元，其他九名特定投资者贡献40亿元。通过这两次注资以及合并上海航空，公司总股本由48.7亿股增加到目前的112.8亿股。东航集团的控股比例由59.67%变为59.94%。在第二次注资完成和吸收合并上航后，东方航空的资产负债率降至93.94%，每股净资产由负值转正为0.47元。2009年重大事项财务数据分析报表日期2010-09-302010-06-302010-03-312009-12-31流动资产合计14,040,400,000.0014,059,400,000.0014,062,300,000.006,863,940,000.00非流动资产合计88,820,300,000.0087,693,400,000.0077,689,200,000.0065,154,700,000.00资产总计102,861,000,000.00101,753,000,000.0091,751,500,000.0072,018,700,000.00流动负债合计41,352,200,000.0046,021,700,000.0050,587,000,000.0035,663,000,000.00非流动负债合计45,369,100,000.0042,908,000,000.0038,401,800,000.0032,742,500,000.00负债合计86,721,400,000.0088,929,700,000.0088,988,800,000.0068,405,600,000.00所有者权益合计16,139,300,000.0012,823,100,000.002,762,680,000.003,613,130,000.00营业总收入55,466,000,000.0033,636,200,000.0015,568,900,000.0039,831,300,000.00营业总成本50,951,100,000.0032,219,500,000.0015,280,700,000.0044,533,100,000.00营业利润5,021,040,000.001,666,790,000.00753,201,000.00-949,790,000.00净利润5,438,610,000.002,119,350,000.00787,287,000.00559,247,000.00每股收益0.460.180.070.08财务数据分析财务数据分析由以上数据可知：（1）2010年东方航空公司的营业利润开始转亏为盈原因：1、2008年经济危机、国内重大自然灾害和突发事件，导致市场需求下滑；2、2009年国内航空市场运力过剩情况仍很严重3、2010年上海世博会的召开，为公司带来新的机遇。（2）每股收益2010年一直呈现增长趋势原因：1、市场快速复苏并持续回升，市场需求保持高速增长。2、东上联合重组快速推进，协同效益逐步显现。3、世博会的召开使市场需求大幅增长。4、经营管理水平的持续改进和不断提高，推动了经营效益的稳步增长。筹资方式股权筹资信用借款租赁方式一、股权筹资1、1997年10月24日，东方航空在上海证券交易所定价发行300,000,000股A股，每股面值为1元，每股发行价格为2.45元，发行总市值为73500万元，市盈率为18倍，发行后每股净资产为1.45元每股。2、1998年5月5日，内部职工股3000万股上市交易3、2009年6月26日向东航集团的全资公司东航国际控股(香港)有限公司定向增发143737.5万股H股，并向东航集团非公开发行143737.5万股A股，发行价格为人民币3.87元每股，募集资金总额为人民币556264.125万元一、股权筹资一、股权筹资4、2009年12月东方航空再次向东航国际定向增发49000万股H股，并向特定投资者非公开发行135000万股A股，其中向东航集团非公开发行49000万股A股，该次增发完成后，公司的股份总数增加至958170万股。5、2010年2月2日，东方航空通过换股吸收合并上海航空股份公司后新增169483.886万股股份，总股本增至1127653.886万股。股权筹资主要用途：日常经营需要的现金流入及偿还负债。二、信用借款1、2001年，短期借款1,282,641,751.70元。长期借款3,205,690,568.88元，长期借款较上年同期增加了1105690568.88元。2、2002年，短期借款4,501,508,747.03元，短期借款期末数较上年增加251%。长期借款3,775,888,712.75元，其中抵押借款的抵押物为3架空中客车A320飞机。3、2003年，短期借款4,631,917,352.58元。长期借款7,809,983,684.45元，期末长期借款较期初增加了107%。二、信用借款4、2004年，短期借款为6,188,919,456.37，担保借款中的11亿元是本公司的一家控股子公司为另一家控股子公司的借款提供的担保，其余3,300万元是中国东方航空集团公司提供担保。长期借款为7,283,214,165.34，其中230,623,220.00元的担保借款由中国东方航空集团公司提供担保。5、2005年，短期借款13,626,454,021.61，短期借款期末数较期初数增加120.18%。短期借款期末数中，从东航集团财务有限责任公司借入180,702,000.00元。长期借款9,778,580,559.62，期末数较期初数增加34.26%。6、2006年，短期借款6,188,919,456.37元，长期借款6,188,919,456.37元。7、2007年，短期银行借款15,189,002,000.00元，长期银行借款11,369,307,000.00元。8、2008年，短期借款19,473,829,000.00元，担保借款中人民币599,590,000.00元由第三方银行为本公司提供担保；人民币170,000,000.00元由东航集团为本公司之子公司-中国东方航空武汉有限公司提供担保；人民币20,000,000.00元由东航集团为本公司之子公司-上海东方飞行培训有限公司提供担保。长期借款8,588,052,000.00元。二、信用借款二、信用借款9、2009年，短期借款8,406,606,000.00元，长期借款13,004,874,000.00元。10、2010年上半年，短期借款14,852,272,000.00元，长期借款21,794,834,000.00元。信用借款主要用途：购置飞机，支付飞机预付款和浦东基地工程款，满足投资增长的需要，增加融资所致等。三、租赁方式例如：融资租入的固定资产1、2009年12月31日，账面价值人民币27,020,064,000.00元的飞机及发动机系以融资租赁租入融资租入的固定资产；2、2010年6月30日，账面价值人民币27,553,142,000.00元的飞机及发动机系以融资租赁租入。资本结构分析♫近年资产、负债、权益数据♫纵向比较♫横向比较近年财务数据东方航空公司近五年资产、负债、权益数据如下表所示：年度总资产总负债所有者权益2006年60,129,330,00956,355,179,0283,774,150,9812007年67,141,714,00063,573,707,0003,568,007,0002008年73,184,006,00084,249,157,000-11,065,151,0002009年72,018,681,00068,405,553,0003,613,128,0002010年9月102,861,000,00086,721,400,00016,139,300,000-20,000,000,000020,000,000,00040,000,000,00060,000,000,00080,000,000,000100,000,000,000120,000,000,0002006年2007年2008年2009年2010年9月总资产总负债所有者权益资本结构分析之纵向比较年度流动比率速动比率债务资产比率2006年0.280.220.942007年0.210.180.952008年0.190.181.152009年0.190.170.952010年9月0.340.310.840.280.210.190.190.340.220.180.180.170.310.940.951.150.950.8400.20.40.60.811.21.41.62006年2007年2008年2009年2010年9月债务资产比率速动比率流动比率资本结构分析之纵向比较由上表可知：东方航空