第六章、营运资金管理

第六章营运资金管理第一节营运资金概述第二节现金管理第三节应收账款管理第四节存货管理重点以及难点◆掌握现金的持有动机与成本，掌握最佳现金持有量的计算◆掌握应收账款的作用与成本，掌握信用政策的构成与决策◆掌握存货的功能与成本，掌握存货的控制方法◆熟悉现金和应收账款管理的主要内容二、营运资金的特点（一）流动资产的特点（1）投资回收期短；（2）流动性强；（3）具有并存性；（4）具有波动性。（二）流动负债的特点（1）速度快；（2）弹性大；（3）成本低；（4）风险大。综合：短期性、变动性、并存性与继起性、波动性货币资金、结算资金生产资金、成品资金三、营运资金管理原则(一)认真分析生产经营状况,合理确定营运资金的需要量(二)在保证生产经营需要的前提下,节约使用资金(三)加速营运资金周转,提高资金的利用效(四)合理安排流动资产和流动负债的比例关系,保证企业有足够的短期偿债能力一、现金管理的意义二、现金的成本三、最佳现金持有量的确定四、现金的日常管理第二节:现金管理一、营运资金的含义●广义：也称毛营运资金，是指一个企业生产经营中在流动资产上的占用资金。●狭义：也称净营运资金，是指一个企业维持日常经营所需的资金。营运资金总额＝流动资产总额—流动负债总额●风险VS收益第一节:营运资金概述利润PK现金⊙差异引起的情况⊙差异带来的影响⊙措施一、现金管理的意义（一）现金的概述◎现金是立即可以投入流通的交换媒介。◎现金是公司中变现能力及流动性最强的资产。◎现金包括库存现金、各种形式的银行存款、银行本票、银行汇票等。◎有价证劵是企业现金的一种转换形式。（二）公司持有现金的动机●支付性动机●预防性动机●投机性动机●其他（特定要求、银行补偿性余额）含义影响因素支付性需求为了维持日常周转及正常商业活动所需持有的现金额（1）向客户提供的商业信用条件与从供应商那里获得的信用条件（2）业务的季节性预防性需求企业需要维持充足现金，为应付突发事件而持有的现金（1）企业愿冒缺少现金风险的程度（2）企业预测现金收支可靠的程度（3）企业临时融资的能力投机性需求为了抓住突然出现的获利机会而持有的现金金融市场的投机机会多少（三）现金的成本1.持有成本是指企业因保留一定现金余额而增加的管理费及丧失的再投资收益（机会成本）。2.管理成本是指企业因保留一定现金余额而增加的管理费用。管理成本是一种固定成本，与现金持有量之间无明显的比例关系。3.转换成本是指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用。4.短缺成本是指在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失，包括直接损失与间接损失。（四）现金管理的目标（问题：多好？少好？）权衡目标1流动性目标2收益性保证公司生产经营所需现金的同时，节约使用资金，并从暂时闲置的现金中获得更多的投资收益。目的◎编制现金收支计划，以便合理地估计未来现金需求。◎对日常现金收支进行控制，力求加速收款，延缓付款。◎用特定的方法确定最佳的现金余额。（五）现金管理的内容如何去确定最佳现金余额？二、最佳现金持有量确定（一）现金周转模式现金周转期是企业从将现金投入生产经营后到最终转化为现金的过程。它包括：（1）存货周转期（2）应收账款周转期（3）应付账款周转期现金周转模型收到原材料ABC支付原材料款D制成产品销售出去收回现金存货周转期应收账款周转期应付账款周转期最佳现金余额=现金周转期*年现金需求总额/360现金周转期=DC=AB+BC-AD=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期（二）成本分析模式●成本分析模式是根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。管理成本机会成本短缺成本总成本应注意问题：●一般只考虑因持有一定量的现金而产生的机会成本及短缺成本，而不予考虑管理费用和转换成本。●在这种模式下，最佳现金持有量，就是持有现金而产生的机会成本与短缺成本之和最小时的现金持有量。图6-2成本分析模式最佳现金持有量（三）存货模式☆假设前提：（1）公司的现金流入与流出量是稳定并且可以预测的；（2）在预测期内，公司的现金需求量是一定的；（3）在预测期内，公司不能发生现金短缺，并且可以出售有价证券来补充现金。鲍莫尔模式☆基本原理：将公司现金持有量和有价证券联系起来衡量，即将持有现金机会成本同转换有价证券的转换成本进行权衡，以求得二者相加总成本最低时的现金余额，从而得出目标现金持有量。存货现金模型☆模型局限性（1）这一模型假设计划期内只有现金流出，没有现金流入。事实上，绝大多数公司在每一个工作日内都会发生现金流入和现金流出；（2）这一模型没有考虑安全现金库存，以减少发生现金短缺的可能性。（思考：如何改进？）（四）随机模式⊙随机模式是在现金需求最难以预知的情况下进行现金持有量控制的方法。⊙企业现金需求量往往波动大且难以预知，但企业可以根据历史经验和现实需要，测算出一个现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量的上限和下限，将现金量控制在上下限之内。决策的方法:--当现金量达到控制上限时，用现金购入有价证券，使现金持有量下降；--当现金降到控制下限时，则抛售有价证券换回现金，使现金持有量回升。--若现金量在控制的上下限之内，便不必进行现金与有价证券的转换，保持它们各自的现有存量。三、现金回收的管理1.银行业务集中2.锁箱系统（扩展：中国不适用！）3.电子划拨系统4.其他程序四、现金支出的管理（早收晚付）与现金收入的管理相反，现金支出管理的主要任务是尽可能延缓现金的支出时间。延期支付账款的方法一般有以下几种：1.力争现金流入与流出同步2．合理利用“浮游量”。所谓现金的“浮游量”，是指企业账户上现金余额与银行账户上所示的存款余额之间的差额。（入账时间差/未达帐）3．推迟付款。企业可在不影响信誉的情况下，尽可能推迟应付款的支付期。（与“诚实守信”不相违背！）4．实行内部牵制制度。在现金管理中，实行钱财分管制度。5.适当地进行证劵投资第三节应收账款管理一、应收账款及其成本二、信用标准和条件2007年，来自商务部的有关数据显示，中国企业海外业务现有超过1000亿美元的欠款待收，并且这个数字还在以每年150亿美元的规模递增；中国企业逾期未收境外账款中拖欠半年以上的账款比例超过65%；中国企业因为信用缺失而导致的经济损失高达5855亿元，相当于中国年财政收入的37%。中国企业赊账后坏账严重，账款拖欠时间长，平均坏账率达5%到10%，美国企业为0.25%到0.5%，相差10倍到20倍。但是赊账必然会带来信用风险。中国企业在国际信用风险管理方面的不足日益暴露出来，对越来越多的国际商务纠纷、违约、甚至欺骗，往往缺乏有效地管理手段、管理工具盒信息系统，这已经成为中国企业发展的障碍。数据资料●应收账款是指公司因赊销产品或提供劳务而形成的应收款项。权衡实行赊销扩大产品销路增加销售收入增加经营风险加大信用成本一、应收账款及其成本一、应收账款及其成本●应收账款产生的原因：---商业竞争（主要原因）—竞争迫使企业以各种手段扩大销售—赊销是扩大销售的手段之一。顾客会从中得到好处。---销售和收款的时间差距—商品成交的时间和收到货款的时间常不一致机会成本管理成本坏账成本应收账款成本（一）机会成本▲投放于应收账款而放弃的其他收入。▲计算公式：应收账款的机会成本＝维持赊销业务所需要的资金×资本成本率通常按有价证券利息率计算（二）管理成本（三）坏账成本公司对应收账款进行管理所耗费的各种费用应收账款因故不能收回而给公司带来的损失二、信用标准与信用条件（一）信用标准◎是指公司制定的评价客户信用质量的尺度。◎信用标准决策信用标准定的较高可以减少坏账损失，降低应收账款机会成本丧失一部分来自信用较差客户的销售收入和销售利润权衡◎信用标准的变化与相关指标的关系（二）信用条件◎公司要求客户支付赊销款项的条件。◎信用条件包括信用期限、折扣期限和现金折扣。公司为客户规定的最长付款时间公司为客户规定的可享受现金折扣的付款时间在客户提前付款时给予的优惠信用条件：（5/10，N/30）95000元销售日01020收款日30信用条件：（N/30）100000元销售日01020收款日30【例】一笔价款为100000元的交易（1）信用期限◎信用条件决策延长信用期限增大销售量↓增加毛利权衡①使平均收账期延长，占用在应收账款上的资本相应增加，引起机会成本增加；②引起坏账损失的增加。有哪些？机会，管理，坏账成本（2）现金折扣和折扣期限提供现金折扣抵减收入↓降低收益权衡降低信用成本第四节存货管理一、存货的概述二、存货的成本三、存货的控制方法（一）ABC分类法（二）经济订货批量模型（三）再订货点、订货提前期和保险储备一、存货概述（一）存货的分类（二）企业储备存货的动因（1）防止停工待料（2）适应市场变化（3）降低进货成本（4）维持均衡生产二、存货的成本存货成本主要包括以下内容：（一）取得成本取得成本主要由存货的购置和订货费用构成。（二）储存成本储存成本，即企业为持有存货而发生的费用。（三）缺货成本缺货成本能否作为决策的相关成本，应视企业是否允许出现存货短缺的不同情形而定。（一）购置成本（进价）买价+购置费用存货的采购成本的构成↓↓包括运输费、包装费、保险费、仓储费、运输途中合理损耗、入库前的整理挑选费、税金等注意：•存货的购置成本，在购置批量决策中一般属于无关成本；•如果供应商采用“数量折扣”等优惠办法，购置成本即为决策的相关成本。购置成本＝购置数量×单位购置成本=DU（二）订货成本(进货费用)订货成本固定订货成本变动订货成本随订货次数的变动作正比例变动的成本为了维持一定的采购能力而发生的、各期金额比较稳定的成本决策相关成本KQDF1变动成本＝订货成本＝固定成本＋（三）储存成本储存成本固定储存成本变动储存成本总额大小取决于存货数量和储存时间的成本总额稳定，与储存存货数量和储存时间无关的成本决策相关成本cKQF22＋变动成本＝储存成本＝固定成本＋（四）缺货成本◎由于存货数量不能及时满足生产和销售的需要而给公司带来的损失。存货总成本=购置成本＋订货成本＋储存成本＋缺货成本sCTCKQFKQDFDUTC221三、存货的控制方法（一）ABC分类法（二）经济订货批量模型（三）再订货点、订货提前期和保险储备（一）ABC分类法◆ABC分析法是对存货各项目（如原材料、在产品、产成品等）按种类、品种或规格分清主次，重点控制的方法。◆ABC分析法的操作步骤：（1）计算每一种存货在一定期间内（通常为1年）的资金占用额；（2）计算每一种存货资金占用额占全部资金占用额的百分比，并按大小顺序排列，编成表格；（金额7：2：1）(数量1：2：7)（3）将存货进行分类类别占存货项目的比重占资本耗用总额A类B类C类5%~20%20%~30%60%~70%60%~80%15%~30%5%~15%（4）对存货分类管理和控制类别管理方式A类B类C类重点规划和控制次重要管理一般管理(二)经济订货批量模型☆经济订货批量是指既能满足生产经营需要，又能使存货费用达到最低的一次采购批量。☆经济批量基本模型的假设条件：☆经济批量基本模型的假设条件（1）企业能够及时补充存货，既需要订货时便可立即取得存货。（2）能集中到货，而不是陆续入货。（3）不允许缺货，即无缺货成本。（4）需求量稳定，并且能预测，即D为已知常量。（5）存货单价不变，不考虑现金折扣，即U为已知常量。（6）企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货。（7）所需存货市场供应充足，不会因买不到需要的存货而影响其他。在上述假设的基础上，则TC大小取决于Q。为了求出TC的极小值，对其进行求导演算，可得出下列公式：CKKDQ2Q——经济订货批量D——年需要量U——单价K——每批订货成本KC——每件年储存成本其中F1、F2、D、U为常量。CKQFKQDFDUTC221上述基本模型还可以演变为其他形式：KDKQDNC2)1(＝每年最佳订货次数cKDKTC2)2(Q＝存货相关总成本）（N360T)4(最佳订货周期UK*2KDI)3(C＝经济订货占用资金☆存货决策的