资产评估讲义

1一、课程性质资产评估是开放教育的试点会计学专业的选修课程，学分为3分，开设一个学期。二、教学目的和要求要求学生掌握资产评估的基本理论、基本方法和基本技能，能比较完整地掌握资产评估的基本理论构架，运用于实践中。并结合会计专业掌握资产评估业务的会计处理方法。三、教学媒体1．《资产评估学》文字教材2．《资产评估学CAI光盘》3．《资产评估学电子教案》4.计算机网页及其直播课堂（IP课件）四、教学环节及手段1、集中辅导与自学结合2、网上教学3、其它教学手段4、作业成绩占期末总成绩的25%。5、期末考试成绩占总成绩的75%。第一章总论教学要求:一、了解资产特征和资产评估的必要性二、掌握资产评估的特点三、掌握资产的四种价值类型四、了解资产评估与会计计价的区别五、熟悉资产评估的基本假设和原则六、了解资产评估的产生和发展板书：一、资产特征和资产评估的必要性1、资产的特征和种类2、资产评估的必要性和特点（1）．资产评估的主体委托者：资产所有者或持有者评估人：具有一定资格（法律确认）的评估机构及其注册评估人员。2（2）、资产评估的客体——被评估的资产（3）、资产评估以评估资产某一时点价值（价格）为目的（4）．必须进行资产评估的业务资产转让企业兼并、联合企业联营股份经营中外合资、合作清算（5）可以选择资产评估的业务抵押担保企业租赁（6）资产的价值类型（接第15张）重置成本(从买方角度）现行市价（从卖方角度）收益现值清算价格三、资产评估与会计计价的区别项目资产评估会计计价前提条件产权变动产权不变目的就资产论权益就资产论资产操作者社会中介机构企业会计人员特性政策性、时效性、公证性历史性四、资产评估的前提条件与原则前提条件继续使用假设公开市场假设清算（清偿）假设原则：工作原则3独立性客观性科学性专业性原则：经济原则（19）贡献原则替代原则预期原则五、资产评估的产生和发展1．资产评估的产生——资产交换2．资产评估的发展——商品经济的发展有关教材的更正第21页先付年金的计算过程：（1+10%）1=1.1（1+10%）2=1.21（1+10%）3=1.331（1+10%）4=1.464（1+10%）5=1.61055年合计:6.7156第32页第8行④应为:评估值=(A/I)[1+1/(1+I)N+B/I*N/(1+I)N例21应为:(60/6%-3/6%)*[1+1/(1+6%)20]+3/6%*20/(1+6%)20=442.07(万元)第86页表中应收账款应为50万元,坏账准备应为3万元.第二章资产评估基础教学要求：1、了解货币时间价值的成因2、掌握收益现值法、重置成本法、现行市价法的基本理论和计算3、了解清算价格法的基本理论和计算4、了解各种评估方法的选择4一、货币的时间价值与收益现值法（一）货币的时间价值货币时间价值产生的原因：◆经济行为是物质资料再生产过程，在该过程中，投入的资金经过一段时间后，会产生增值。◆前提条件资金所有权与使用权分离后，资金使用者应向所有者支付报酬。因而借贷关系的存在是其产生的前提。（二）、现值与终值有关概念现值:Presentvalue(p)终值:Futurevalue(F)年金：Annuity(A)未来值(F):(8张)设现值为(P)，未来值为(F)，利率为i。则：F=P+P×i=P（1+i)(i被称为利率）)被称为称为贴i(1现率iFP（三）、单利与复利▲单利是指计算利息时，本金不变。FV=PV（1+i×n）（n为期数）▲复利是指计算利息时，本金包括原本金和利息FV=PV(1+i)n（n为期数）当n=1时5单利计算=复利计算例如：把100元存进银行，利率10%，1年期。▲按单利计算，F=P（1+i×n）=100（1+10%×1）=110（元）单利现值P=F/(1+i×n）=110/(1+10%×1）=100（元）▲按复利计算，F=P（1+i）n=100（1+10%）1=110（元）P=F/(1+i）n=110/(1+10%)1=100（元）当n≠1时复利计算结果＞单利计算结果例如：把100元存进银行，利率10%，2年期。▲按单利计算，FV=PV（1+I×n）=100（1+10%×2）=120（元）P=F/(1+i×n）=120/(1+10%×2）=100（元）▲按复利计算，F=P（1+i）n=100（1+10%）2=121（元）复利现值P=F/(1+i）n=121/(1+10%)26=100（元）复利现值与终值▲复利终值计算公式：FV=PV（1+i)n▲复利现值计算公式：PV=FV/（1+i)n小结在复利计算下:现值=终值×复利现值系数终值=现值×复利终值系数在同期限及同利率下:复利现值系数与复利终值系数互为倒数关系.复利频率与终值复利频率:指复利计算期间的多寡。复利频率越快,终值越大。每年复利一次，则n年的终值为：FV=PV（1+i)n每年复利m次，则n年的终值：nmMiPVFV1例如：把10000元存进银行，利率为5%，半年复利一次。2年期。则终值=10000×（1+5%/2）2×2=11038.13(元)年实际利率的计算要比较复利期间各不相同的证券,必须计算实际利率.名义利率指借贷契约中所设定的利率。7实际利率指不论复利期间的长短，在一年中实际的利率。设名义利率为i，(第31张)则实际利率为：EAR=（1+i/m)m-1如上例：把10000元存进银行，利率为5%，半年复利一次。则实际利率=（1+5%/2）2-1=5.0625%当复利频率=1，名义利率=实际利率.当复利频率＞1，实际利率＞名义利率，而且复利频率越高，实际利率越大。(四)、年金指在某一确定的期间里，每期都有一笔相等金额的收付款项。年金的种类普通年金先付年金永久年金延期年金.普通年金指在某一特定期间中，发生在每期期末的收支款项。先付年金指在某一特定期间中，发生在每期期初的收支款项。又称为即付年金。普通年金与先付年金的区别：设某企业拟建立一项基金，每年投入10万元。i=10%,n=5,则5年后该项基金本利和为多少？8普通年金与先付年金的现金流量和次数相同，但发生的时间不同。因此其终值和现值的计算不同。普通年金的终值与现值如上例，A=10万元，i=10%,n=5，则终值为多少？即年金终值为:FVA=A·∑(1+i)n-1=A·[（1+i)n-1]/i=10×[（1+10%）5-1]/10%=61.051(万元)年金复利系数[（1+i)n-1]/i基金年存系数(偿债基金)偿债基金是指为使年金终值达到既定金额每年应支付的年金数额.9∵年金终值(F/A)=A·[（1+i)n-1]/i∴年金（A/F）=F·i/[（1+i)n-1]基金年存系数i/[（1+i)n-1]小结年金复利系数与基金年存系数之间为倒数关系。已知年金求终值，用年金复利系数。已知终值求年金，用基金年存系数。即年金现值为:PVA=A·[1/i-1/(1+i)n]普通年金现值系数[1/i-1/(1+i)n]投资回收系数投资回收系数指普通年金现值系数的倒数，用以计算已知现值求年金的情况。∵年金现值=A·[1/i-1/(1+i)n]∴A=i（1+i)n/[(1+i)n-1]10小结已知年金求现值，用年金现值系数。已知现值求年金，用投资回收系数。先付年金的终值与现值例如，每月初支付仓库租金1万元，利率10%，5年期。5年租金共多少？即先付年金终值=普通年金终值×(1+i)11即先付年金现值=普通年金现值×(1+i)（第61张）五、永久年金指无期限支付的年金.永久年金现值=年金/贴现率例:A拥有B公司的不上市普通股股票1000股,每股面值1元,预计B公司每年每股净利润为0.5元,设A投资报酬率为10%,则B公司股票的评估值=0.5*1000/10%=5000元六、延期年金指最初的年金现金流发生在某一时期之后.延期年金的终值延期年金的终值与递延期无关,故计算方法与普通年金相同.延期年金的现值先将各期年金折算为年金现值后,再折算为复利现值.例：A拥有一块油田的经营权，要求评估其价值，该油田期限5年，预计第三年才开始产石油，预计第三年末收益20万元；第四年收益30万元；第五年收益40万元。设折现率为10%。该油田的评估值？评估值=未来收益的现值(不等值)12=20*1/（1+10%）3+30*1/（1+10%）4+40*1/（1+10%）5=60.352(万元)但若第1至第五年每年收益均为30万元,则:该油田的评估值？评估值=未来收益的现值(普通年金)=30*1/（1+10%）1+30*1/（1+10%）2+30*1/（1+10%）3+30*1/（1+10%）4+40*1/（1+10%）5=30*∑1/(1+10%)5=113.94(万元)但若第3至第5年每年收益均为30万元,则:该油田的评估值？评估值=未来收益的现值(递延年金)=30*∑1/(1+10%)3*1/(1+10)2==30*2.4869*0.8264=61.66(万元)但若拥有永久性经营权，每年收益均为30万元,则:该油田的评估值？评估值=未来收益的现值(永久年金)=30*/10%=300(万元)（二）收益现值法资产的现行价值=该资产预期收益的现值=该资产收益*现值系数适用范围（1）企业整体评估（2）可预测未来收益的单项资产评估前提条件被评估资产应是经营性资产在继续经营取得的收益必须以货币计量影响未来收益的各种因素均可量化1.未来收益的确定税后利润利润总额现金流量为什么以现金流量而不是利润来预测收益?∵利润按权责发生制计算，只是“应计”现金流，并不一定收到现金。净现金流量按收付实现制确定，是当期实际收到的现金或付出的现金。2.折现率的选择是特定条件下的收益率,说明资产取得该收益向水平,收益率越高,资产评估价值越低.13折现率=无风险利率+风险报酬率+通货膨胀率∴一般应高于银行利率例:某企业预计未来五年收益额分别为:12万元、15万元、13万元、11万元、14万元。假定从第六年起，以后各年收益均分为14万元。确定的折现率为10%。则该企业持续经营下的价值为：现值总额=12/（1+10%）+15/（1+10%）2+13/（1+10%）3+11/（1+10%）4+14/（1+10%）5+14/10%/（1+10%)5=136.17（万元）收益现值法计算公式的归纳公式1.当收益每期不变,且无期限收益现值=收益(年金)/资本化率公式2.当收益每期不变,但有期限收益现值=收益(年金)*年金现值系数公式3.当收益在若干年后每期不变,且无期限收益现值=收益(年金)/资本化率/(1+i)n公式4.当收益在若干年后每期不变,但有期限收益现值=收益(年金)*年金现值系数/(1+i)t注意：收益的年限为n-t年公式5.当收益按等比级数递增,收益无期限收益现值=收益/(资本化率-逐年递增比率)公式6.当收益按等比级数递增,收益有期限收益现值=收益/(资本化率-逐年递增比率)*[1-(1+逐年递增比率)n/(1+资本化率)n]公式7.当收益按等比级数递减,收益无期限收益现值=收益/(资本化率+逐年递增比率)公式8.当收益按等比级数递减,收益有期限收益现值=收益/(资本化率+逐年递增比率)*[1-(1-逐年递增比率)n/(1+资本化率)n]公式9.当收益按等差级数递增,收益无期限收益现值=收益/资本化率+逐年递增额/资本化率214公式10.当收益按等差级数递增,收益有期限收益现值=(收益/资本化率+逐年递增额/资本化率2)*[1-1/(1+资本化率)n]-逐年递增额/资本化率*1/(1+资本化率)n*n某企业欲收购A企业,预计A企业以后每年收益为20万元,预计以后各年按2%的递增比率增加,并且年限为40年.已使用5年,尚有寿命35年.收益现值=收益/(资本化率-逐年递增比率)*[1-(1+逐年递增比率)n/(1+资本化率)n]=20万/(10%-2%)*[1-(1+2%)35/(1+10%)35]=232.21万元收益现值法的优点