资本资产定价理论演进过程研究

东南大学硕士学位论文资本资产定价理论演进过程研究姓名：杨静芳申请学位级别：硕士专业：企业管理指导教师：陈良华20040301资本资产定价理论演进过程研究作者：杨静芳学位授予单位：东南大学相似文献(10条)1.学位论文王磊条件资本资产定价模型及在中国股市的实证检验2007随着一系列改革政策的实施，中国股市近年出现空前繁荣的景象，吸引了大量的投资者的进入。对于投资者来说，理性的投资决策是建立在清楚认识报酬和风险关系的基础之上的。而要做到这一点，具备有效的评估价值和风险关系的理论工具十分重要。资本资产定价模型是这一研究领域非常重要的理论成果。但是，大多实证检验显示这一模型在实际中并不能十分有效的解释预期报酬和风险的关系。于是，人们开始对其进行补充调整，便出现了条件资本资产定价模型，并在很多实证检验中被证明有效。那么，究竟什么是资本资产定价模型、条件资本资产定价模型，他们能不能有效地反映中国股市的收益风险变动的情况，为中国投资者提供指导呢?这些问题就是本文所要回答的。本文首先通过回顾国内外的相关文献，介绍资本资产定价模型和条件资本资产定价模型的具体形式，以及他们的实证检验成果，明确了这一领域研究的主要发展方向；然后利用不同发展方向的检验模型或其简化模型对中国股市进行了实证检验，并得出目前的条件GAPM对中国股市投资收益和风险变动的关系的解释能力还不够全面的结论。2.学位论文陈娟条件资本资产定价模型及其在中国股票市场的实证检验2009资本资产定价模型(CAPM)是现代金融经济学中较为经典的理论之一，但近年来资本资产定价模型的实证检验结果却令人失望--资本资产定价模型无法解释资产或组合的期望收益率的横截面变化。这可能是由多种原因造成的，其中一个重要的原因是它的静态设定中没有考虑时变投资机会集合的作用。跨期资产定价模型能够弥补资本资产定价模型的这一理论缺陷。然而，目前对跨期资产定价模型的实证检验中关于风险-收益关系的正负还存在很大的争议。那么，究竟什么是跨期资产定价模型呢?跨期资产定价模型在中国股票市场上的应用又会如何呢?它能否反映中国股市的风险-收益变动的情况，为中国投资者提供指导呢?本文首先通过回顾国内外的相关文献，介绍静态资产定价模型和跨期资产定价模型的具体形式，以及对它们的实证检验，明确了这一领域研究的主要发展方向以及所使用的方法。通过归纳总结，笔者发现对波动率度量方法的差异可能是导致现有实证检验结果不一致的原因之一。于是，本文基于Engle，Lilien和Robins(1987)的条件资本资产定价模型，借鉴已有文献对波动率度量的不同方法和模型，对中国股票市场1997年1月至2008年12月的上证A股收益率数据进行分析，发现：对波动率度量方法的不同会产生不同的结论--在市场组合分析框架中，考虑到无风险利率对市场组合波动率影响的GARCH-M模型能为中国股市风险-收益的正相关关系提供一定的解释力；在BM资产组合的横截面分析框架中，DCC-MVGARCH模型构造出的资产组合与市场组合的条件协方差可作为资产组合波动率的度量指标，在此基础上的风险-收益关系显著正相关。3.期刊论文李和金.李湛上海股票市场资本资产定价模型实证检验-预测2000,19(5)本文对上海股市的资本资产定价模型进行时间序列数据和横截面数据检验，研究了股市风险与收益的关系，并对上海股市的特点进行了分析。结果发现上海股市系统性风险与收益存在正相关关系，但并不是CAPM所预料的线性关系，说明还有其它风险因素在股票定价中起着不可忽视的作用；投资者的投机需求大于投资需求，相当多的投资者关注的不是资本的时间价值，而是追求高风险所带来的高收益。4.学位论文赵菲资本资产定价模型对中国股市的实证检验2002该文首先从现代资产组合理论南理论渊源入手,重点介绍了现代资产组合理论的三个模型——马克威茨模型、资本资产定价模型和套利定价模型,同时也介绍了国际、国内经济学界对CAPM模型和APT模型的验证.该文在第二部分做出对标准CAPM模型在中国证券市场的检验,以及影响股市的微观因素(公司规模因素、流通股比例、股东因素、公司财务指标)和行业因素与股票收益率相关性的分析.在第三部分,该文考察了与股票市场有密切联系的宏观因素——汇率、工业增加值、社会需求指数和居民消费价格指数对股票收益率的影响程度.5.学位论文蒋勇上海股票市场资本资产定价模型实证研究2001该课题的研究目的如下:·确定股票的风险和收益及关系;·分析影响股票风险的变量并确定各风险变量对股票收益的影响.该课题在大量的数据采集工作和数据处理的工作基础之上,首先利用单指数模型估计单支股票的β系数,然后再按各支股票的β系数大小来分组.分组之后,再利用单指数模型估计股票组合的β系数.然后利用简单横截面回归模型对CAPM进行简单横截面回归,并利用多因素横截面回归模型来深入研究风险与收益的关系.通过对CAPM的检验,了解到在中国股票市场中,对股票收益率有影响力的不仅仅是β系数,而且仍存在着其它的风险变量,如市场成交额、流通股股本、净资产收益率和流通股比例等.因此,利用多因素横截面回归模型来检验这些风险变量与收益的关系.通过以上检验,从理论上了解CAPM在上海股票市场的实际运用情况和上海股票市场的股票定价行为.6.期刊论文尹哲君.YINZhe-jun从回归分析看中国股票市场中的资本资产定价模型-山东行政学院山东省经济管理干部学院学报2009,(3)研究资本资产定价模型对分析中国证券市场投资组合的作用和意义.采用回归分析的方法,进行中国证券市场的抽样实证分析,说明通过统计分析的方法,可以选择相对合适的市场组合收益率,提高资产估值和资产配置的准确性.并对我国资本市场应用资本资产定价模型(CAPM)的有效性和及其障碍进行分析.7.学位论文白湘资本资产定价模型及其在中国市场的实证检验2001该文详细介绍了CAPM的相关理论及其推导过程,以从中了解CAPM的理论内涵,并对CAPM的实证检验进行了探讨.然后,结合CAPM近几年的理论发展情况,介绍了有关CAPM异常现象的研究以及与CAPM异常相关的一些理论.在该文的最后一部分,对CAPM异常现象的研究以及与CAPM异常相关的一些理论.在该文的最后一部分,对CAPM在上海股市是否有效进行了实证研究,并对得到的结果进行了分析与讨论.对于中国股票市场的CAPM的实证检验,该文采用了加权最小二乘法修正了异方差现象,得到了以下的结论：首先,在整个样本期内,β对中国市场的收益率的影响是负向的.其次,非系统风险对股票的收益率并没有的影响,在中国市场上股票的定价非系统风险没有起到什么作用.8.期刊论文冯佩资本资产定价模型在上海股票市场的实证检验-西安财经学院学报2010,23(4)由威廉·夏普等人提出的资本资产定价模型(CAPM)是现代金融理论发展的重要里程碑,对于中国这样一个新兴的资本市场来说,CAPM模型是否有效还需要进一步地实证研究和检验.文章以上证综指2002年已上市的20支权重股为研究对象,进行时间序列和横截面回归分析,最后得出结论:CAPM模型在中国证券市场并不完全适用,股票收益率受系统性风险的影响较弱,而受非系统性风险的影响较强.9.期刊论文陈建军.陈石清资本资产定价模型在上海股票市场适用性的实证检验-湖南医科大学学报（社会科学版）2008,10(6)以上证180指数各成份股票2005年7月至2007年11月期间的周表现为样本,借助统计工具对资本资产定价模型(CAPM)在上海股票市场的应用进行实证研究结果表明,收益率与系统风险之间的线性关系不显著,且无风险利率的估计值远大于实际的无风险利率,这说明沪市具有明显的投机特征,同时也说明经典的资本资产定价模型在上海股票市场现阶段存在不适用性.10.期刊论文温育涵ICAPM漠型在我国沪市的检验——基于混合数据抽样法-大庆社会科学2009,(5)通过运用混合抽样技术法,对跨期资本资产定价模型在沪市的有效性检验进行了初步的尝试.结果表明,虽然在总体样本期间IcAPM并不成立,但在某些样本区间市场指数的表现仍然符合该模型.本文链接：授权使用：上海海事大学(wflshyxy)，授权号：1e9b3b3f-2d19-4688-948d-9dfd01372fbf下载时间：2010年9月26日