第七章证券市场

2019/10/21第七章证券期货市场分析第一节证券与证券市场第二节股票市场统计第三节债券市场统计第四节证券投资基金市场统计第五节期货市场统计第六节证券期货市场中介机构统计2019/10/22掌握股票、债券等有价证券的基本概念及分类。了解市场上有价证券的联系及区别；掌握证券期货市场的基本主体、客体及组织结构等；学习证券公司等市场中介机构对证券期货市场发展的功能作用。学习目标2019/10/23前言：证券市场：风云变幻的“大舞台”谈到证券市场：让人立刻联想到那些一夜间变成百万富翁，又一夜之间沦为乞丐的传奇故事。有时让人激动兴奋，有时又让人绝望泪丧。证券市场是现代金融市场体系的组成部分，主要包括：股票市场、债券市场、金融衍生品市场等。证券市场和银行体系具有类似的作用，但又有不同之处，它通过独特方式把宝贵的资源——资本聚集起来，输送到最有效率和最能创造价值的地方。使这些资本造出源源不断的财富。“洼地”2019/10/24“聚沙成塔”:股份公司15世纪末，哥伦布发现了新大陆。欧洲掀起了淘金梦，想找到”遍地黄金“的东方王国。这是葡萄牙政府派遣船队绕过非洲好望角，横渡印度洋，经过马六甲，到达中国澳门和日本等地，开辟了一条新的贸易通道。荷兰政府没有足够的财力支撑这样的远航船队，但发财梦的诱惑无法抵抗。1602年，一些富有冒险精神的荷兰商人们就把钱聚集起来，采取合股方式组建了”荷属东印度公司“——最早的股份公司。利润共享，风险共担合股经营----股份公司制度。今天，企业通过发行股票的方式募集资金，购买股票的人就成为公司股东，拥有权利和义务。2019/10/25经纪人创建：股票交易所股份公司不断涌现，人们手里持有的公司股票越来越多，这就产生了新的需要——股票交易。这个时候就有人专门干起了替别人买卖股票、撮合成交的行当，自己赚点手续费。——股票经纪人。股票交易越来越多，经纪人感到，他们迫切需要一个专门买卖股票的场所。1792年初，约翰和本杰明在华尔街22号建立了一个拍卖中心，就叫做股票交易所。3月21日他们开会签了一个协议，约定场内经纪人必须以”不低于0.25%的佣金率为任何客户买卖股票，同时在任何交易磋商中给予会员彼此优先权“。——”梧桐树协议“。2019/10/26经纪人创建：股票交易所25年后，纽约股票交易所正式成立，《梧桐树协议》仍然遵守。这其实是一个操纵市场的卡特尔（即少数大企业组成的价格联盟，以实现行业垄断）。只为场内有钱的经纪人服务，保证内部人收益，外部人则被排斥在外。直到175年以后，0.25%的佣金率才被解除。我国改革开放后，非常重视证券市场的培育和发展，1990年12月19日，上海证券交易所正式挂牌成立并营业。1991年7月3日，深圳证券交易所业正式挂牌营业。2019/10/27”为他人做嫁衣裳”：投资银行投资银行非银行金融机构，它不做吸收存款、发放贷款的买卖，而是专为别人提供金融服务，“为他人做嫁衣裳”。投资银行是伴随着证券市场的发展而逐步产生和发展起来的。18世纪末期，美国证券市场初步发展，经纪人的业务慢慢多起来，不再限于为别人买卖证券牵线搭桥，开始承销证券。如某公司想发行一些证券来筹集资金，这些经纪人就会帮助公司设计发行方案，并帮助公司到市场上卖证券。为更好的开展业务，经纪人也创办了自己的公司——早期的投资银行。证券承销、证券经纪业至今仍是投资银行的传统核心业务。2019/10/28”为他人做嫁衣裳”：投资银行投资银行在不同地区有不同的名称：在美国，投资银行。在英国澳大利亚，商业银行。在我国，证券公司或投资公司。股票是怎样发行的：按照是不是第一次发行股票，分为：首次公开发行和成熟股票发行。（IPO：initialpublicoffering,已有股票的公司再次发行股票，就为成熟股票发行）按照股票发行针对的对象不同：私募和公募。股票的发行是通过投资银行（证券公司）的承销来实现私募：股票发行对象是特定自然人或法人，公募：不针对某些特定群体发行股票，社会公众都可以购买股票。2019/10/29承销分：包销：投资银行从发行公司购买股票，然后再向公众销售，卖的价格比买的价格低，赚取差价。代销：投资银行自己并不购买股票，而是仅仅扮演买卖中介角色，代发行公司卖股票，从中收取手续费。路演:一是传播发行信息，吸引投资者；二是收集证券出售价格、规格等方面的信息。2019/10/210公司的“老板”：股东投资股票的人就是股东，是公司的老板，股民。股东的权利和义务：参与公司决策，管理的权利，按照出资比例行使表决权，股份越多，发言权就越大。有选举权和被选举权。分享红利的权利。利润部分通过股东大会讨论有多少要作为红利分配给股东，有多少要留在企业再投资。剩余财产分配的权利。如破产，在公司偿还债权人债务后，股东有权根据自己出资的比例，要求分配公司的剩余财产。2019/10/211公司的“老板”：股东股东的权利和义务：查阅会议记录和财务会计报告的权利优先认购股票的权利：当增发新股是，原有股东有权优先认购股票。转让出资的权利：股份有限公司的股东可以随时向任何人转让股份，但有限责任公司有些复杂。交纳所认缴的资本以投资额为限对公司承担责任。公司注册成立后，不得抽回投资遵守公司章程及其他法律法规。2019/10/212股票在哪里买卖二级市场：包括交易所市场，场外市场、第三市场和第四市场交易所市场：也叫场内市场，是重要的二级市场，一般只有那些规模较大、经营稳定的公司才能够在交易所上市交易。场外市场：又叫OTC市场或店头市场，指在传统股票交易所以外进行股票交易的场所，如美国的纳斯达克市场。第三市场：指股票在交易所上市，却在场外进行交易的市场。第四市场：指投资者不通过经纪人直接进行交易的市场。在美国，电子通信网（ECN）大大便利了股票交易。2019/10/213第一节证券与证券市场证券定义，要素，分类有价证券含义，分类证券市场含义，构成要素，分类2019/10/214证券是各类财产所有权和债券凭证的统称，指票据持有人享有的某种特定权益的凭证。不仅包含有股票、债券、基金证券等、本票、汇票、支票、保险单、存款单、借据、提货单等各种票证单据都是证券。证券按其性质不同分：证据证券、凭证证券、有价证券。证据证券是指单纯证明事实的文件，主要有借用证、书面证明等。凭证证券又称无价证券，它本身不能使持有人或第三者取得一定权益，只是认定持证人是某种私权的合法权力者，证明对持有人所履行的义务是有效的文件，如存款单、借据、收据及定期存款存折等。一、证券的定义2019/10/215证券票面的四个要素1、持有人：谁持有该票据2、证券的标的物：即证券所载权利和义务所指向的特定对象；3、标的物的价值。4、权利，即持有人持有该票据所拥有的权利。2019/10/216证券的分类证券按照性质的不同，分为：1、证据证券，如：借用证、书面证明2、凭证证券，如：借据，收据3、有价证券2019/10/217定义：一种具有一定票面金额，证明持有人有权按期取得一定收入，并可自由转让和买卖的所有权或债权证书，通常简称为证券。有价证券不是劳动产品，所以它本身并没有价值，但由于它代表着一定的财产权利，持有人可凭该证券直接取得一定的商品、货币或是取得利息、股息等收入，因此它可以在市场上买卖和流通。主要形式有股票和债券两大类。二、有价证券2019/10/218有价证券的广义和狭义广义：商品证券、货币证券、资本证券。商品证券：是指证明持有人有商品所有权和使用权的凭证。如：提货单、运货单以及仓库栈单等属于商品证券。货币证券是指能使持有人或第三人取得货币索取权的有价证券。一类是商品证券（商业汇票和商业本票），另一类是银行汇款（银行汇票、银行本票和支票）。资本证券是狭义的有价证券。是指由金融投资或与金融投资有直接联系的活动产生的证券，持有人有一定的收入请求权。2019/10/219狭义有价证券分类：1）按发行的主体不同分：政府证券(公债券)，金融证券和公司证券．2）按是否在证券交易所挂牌交易分：上市证券（即挂牌证券）和非上市证券（即非挂牌证券．场外证券）上市证券指经证券主管机关批准，并向证券交易所注册登记，获得资格在证券交易所内进行公开买卖的有价证券。非上市证券是指未申请上市或不符合证券交易所挂牌上市条件的证券。由公司自行发行和推销。一般比上市证券种类要多。2019/10/2203）按证券收益是否固定分：固定收益证券，变动收益证券．固定收益证券：如固定利率债券、优先股股票等。变动收益证券：如普通股股票、浮动利率债券等。4）按发行的地域和国家分：国内和国外证券．5）按募集方式分：公募证券和私募证券．公：发行人采取公开的方式，通过中介机构向社会公众发行的证券，其审查交严格，发行成本较高并且采用公示制度。私募：指发行人向特定的少数投资者发行的证券，其审核条件较宽松、发行成本较低。投资者多是机构投资者。6）按证券的经济性质分：股票市场债券和其他有价证券2019/10/221三、证券市场(Securitiesmarket)（一）定义：是股票、公司债券、政府债券、基金等有价证券及其衍生品（期货、期权）的交易场所。证券交易通过发行各种证券，组织、吸收长期资金，提供政府和企业所需要的财政资金和长期资金。股票、债券是证券市场最活跃、最重要的工具。2019/10/222（二）证券市场构成要素1、证券市场主体1）企业(生存和发展决定性因素)2）金融机构可以在证券市场上发行金融债券，增加信贷资金来源（同时也是证券需求者和机构投资者）3）官方机构以财政部、中央银行、政策性银行为代表的官方机构（投资主体之一）中央财政代表中央政府发行国债。4）居民个人（剩余资金保值和增值）2019/10/2232、证券市场客体股票、债券、基金、衍生工具（期货、期权），中介机构、证券监管机构2019/10/2241）股票是由股份公司发行，用以证明投资者的股东身份和权益，并据此获得股息和红利发行者来说：扩大资本和规模；中小投资者：可以获取红利，还可以选择时机买卖股票赚取差价收入；实力大的投资者：可以运用股票赋予的股权对企业进行管理控制。2019/10/2252）债券是发行人依照法定程序发行，并约定在一定期限内还本付息的债务凭证。与股票的不同：不是利益共享、风险共担的股权关系，而是债权债务关系。发行人不必担心公司控制权旁落，但保证到期还本付息。2019/10/2263）中介机构为证券的发行和交易提供服务的各类机构，是连接证券投资者和筹资者的桥梁。我国的中介机构：证券交易所、证券登记结算公司、证券公司基金管理公司、其他证券服务机构。2019/10/2274）证券监管机构我国的证券监管机构：中国证券监督管理委员会（中国证监会），各省市区证监会。其他国家的证券监管机构。美国：证券交易委员会；或者以财政部为主体进行监管。主要职能：根据证券法规和行业规定，对证券的发行、交易活动及市场参与者进行监督和管理，以保护投资者的利益。2019/10/228（三）证券市场的分类按照市场的职能证券发行市场（一级市场、初级市场）、证券流通市场（二级市场、次级市场）按照交易的对象股票市场、债券市场、基金市场按照组织的形式场内市场（证券交易所）场外市场（店头市场、柜台市场）第三市场（交易所上市却在场外交易的市场）第四市场（不通过证券经纪人直接交易的市场）2019/10/229第二节股票市场统计1、股票定义、特征、分类2、股票发行市场统计参与者、发行方式、发行价格、发行指标3、股票流通市场统计组织形式、交易方式、交易统计指标2019/10/230（一）股票的定义是一种有价证券，是由股份公司发行，用以证明投资者的股东身份和权益，并据此获得股息和红利2019/10/231股票的特征1、收益性4、永久性5、参与性6、波动性2、风险性3、流动性2019/10/232股票分类按股东权利分类，股票可分为普