财务管理作业与答案(人大第五版)

作业书本P6721.某人分期付款购买住宅，从第二年开始每年年末支付20000元，共需支付10年，假设银行借款利率为2%，则如果该项分期付款现在一次性支付，需要支付多少元?【答案】V=20000*PVIFA2%,10*PVIF2%,1=176066.8(元)2.6年分期付款购物，每年初付200元，设银行利率为10%，该项分期付款相当于一次现金支付的购价是多少？某人退休时有现金10万元,拟选择一项回报比较稳定的投资,希望每个季度能收入2000元补贴生活.那么,该项投资的实际报酬率应为多少?【答案】XPVAn=200*4.3553*(1+10%)=958.166(元)3.假定A公司贷款1000元，必须在未来3年每年年底偿还相等的金额，而银行按贷款余额的6%收取利息。请编制如下的还本付息表（保留小数点后2位）。年度支付额利息本金偿还额贷款余额1374.1160314.11685.892374.1141.15332.96352.933374.1121.18352.930合计374.11122.3310004、2007年7月1日发行的某债券，面值100元，期限3年，票面年利率8%，每半年付息一次，付息日为6月30日和12月31日。要求：（1）假设等风险证券的市场利率为8%，计算该债券的实际年利率和单利计息下全部利息在2007年7月1日的现值。（2）假设等风险证券的市场利率为10%，计算2007年7月1日该债券的价值。（3）假设等风险证券的市场利率为12%，2008年7月1日该债券的市价是85元，试问该债券当时是否值得购买？（4）假设某投资者2009年7月1日以97元购入该债券，试问该投资者持有该债券至到期日的收益率是多少？【答案】（１）假设等风险证券的市场利率为8%，计算该债券的实际年利率和单利计息下全部利息在2007年7月1日的现值。该债券的实际年利率：该债券全部利息的现值：4×（PVIFA4%,6）=4×5.2421=20.97（２）假设等风险证券的市场利率为10%，计算2007年7月1日该债券的价值。2007年7月1日该债券的价值：4×(PVIFA5%,6)+100(PVIF5%,6)=4×5.076+100×0.746=94.90(元)（３）假设等风险证券的市场利率12%，2008年7月1日该债券的市价是85元，试问该债券是否值得购买？2008年7月1日该债券的市价是85元，该债券的价值为：4×(PVIFA6%,4)+100(PVIF6%,4)=4×3.465+100×0.7921=93.07(元)该债券价值高于市价，故值得购买。（４）该债券的到期收益率：先用10%试算：4×（P/A,10%/2,2）+100×(P/S,10%/2,2)＝4×1.8594+100×0.9070=98.14（元）再用12%试算：4×（P/A,12%/2,2）+100×(P/S,12%/2,2)=4×1.8334+100×0.8900=96.33（元）用插值法计算：即该债券的到期收益率为11.26%。5、某公司在2001年1月1日发行五年期债券，面值1000元，票面利率10%，于每年12月31日付息，到期一次还本。要求：（1）假定2001年1月1日金融市场上与该债券同类风险投资的利率是9%，该债券的发行价应定位多少？（2）假定一年后该债券的市场价格为1049.06元，该债券于2002年1月1日的到期收益率为多少？（3）该债券发行4年后该公司被揭露出会计账目有欺诈嫌疑，这一不利消息使该债券价格在2005年1月1日由开盘的1018.52跌至收盘的900元，跌价后该债券的到期收益率为多少？【答案】（1）发行价=1000×10%×（P/A，9%，5）+1000×（P，9%，5）=100×3.8897＋1000×0.6499=388.97+649.90=1038.87元（2）用9%和8%试误法求解：V（9%）=100×（P/A，9%，4）+1000×（P，9%，4）=100×3.2397+1000×0.7084=1032.37元V（8%）=100×（P/A，8%，4）＋1000×（P，8%，4）=100×3.3121+1000×0.7350=1066.21元插补法求解：I=8%+（1066.21-1049.06）/（1066.21-1032.37）×1%=8%＋（17.15/33.84）×1%=8.5%（或8.51%）（3）900=1100/（1+i）1+I=1100/900=1.2222跌价后到期收益率=22.22%6、某公司持有由甲乙丙三种股票构成的证券组合，它们的ß系数分别为2、1、0.5，它们在证券组合中所占的比重分别为60%、30%、10%，股票的市场报酬率为14%，无风险报酬率为10%。确定这种证券组合的风险报酬率。【答案】6.2%书本有答案一个投资者持有某公司股票，他的投资必要报酬率15%，预计该公司未来3年股利将高速增长，增长率为20%。在此以后转为正常增长，增长率为12%。公司最近支付的股利是2元，计算该公司股票的内在价值。【答案】首先，计算非正常增长期的股利现值：年份股利（Dt）现值因数（15%）现值（PVDt）12×1.2=2.40.8702.08822.4×1.2=2.880.7562.17732.88×1.2=3.4560.6582.274合计（3年股利的现值）6.539其次，计算第三年年底的普通股内在价值：计算其现值：PVP3=129.02×（p/F，15%，3）=129.02×0.658=84.90最后，计算股票目前的内在价值：P0=6.539+84.90=91.4397、若你是某上市公司的一名财务分析师，应邀评估建设新商场对公司股票价值的影响。公司有关情况如下：（1）公司本年度的净收益为20000万元，每股支付股利2元，新商场开业后，该公司净收益第一年增长14%，第二年增长14%，第三年增长8%，第四年及以后将保持其净收益水平。（2）公司一直采用固定股利支付率政策，并打算今后继续实行该政策，公司没有增发普通股和优先股的计划。（3）公司的ß系数为1，如果将新项目考虑进去，ß系数将提高到1.5.（4）无风险收益率为4%，市场组合收益率为8%。要求：计算股票的价值（精确到0.01元）；如果股票的价格为24.89元，计算股票的预期报酬率（精确到1%）【答案】该公司采用固定股利支付率政策，股利增长率等于净收益增长率。(1)第1年股利＝2×(1＋14%)＝2.28(元)第2年股利＝2.28×(1＋14%)＝2.60(元)第3年股利＝2.60×(14.8%)＝2.81(元)第4年以后股利＝2.81(元)必要收益率=4%+1.5(8%-4%)=10%股票价值＝2.28×0.9091＋2.60×0.8264＋2.81×0.7513＋(2.81/10%)×0.7513＝2.07＋2.15＋2.11＋21.11＝27.44(元)(2)股票的预期报酬率为11%，根据上式，得P＝24.89(元)，所以当股票的价格为24.89元时，股票的预期投资报酬率是11%。8、某公司正准备付给股东每股3美元的股息。投资者估计以后每年的股息将会以每年6%的速度增长，适用的利率为11%。目前公司股票的价格应是多少？【答案】V=3+3(1+6%)/(11%-6%)=63.61、某公司有关资料如下：利润表2005年12月31日单位：元项目金额销售收入减：销售成本销售费用125000008500000720000销售利润减：管理费用财务费用32800001460000180000税前利润减：所得税（33%）1640000541200税后利润（净利润）10988002005年优先股股利为150000元，普通股股利450000元，假定2006年优先股和普通股的股利总额均无变化，预计2006年销售收入增长20%。要求：（1）运用销售百分比法编制2006年预计利润表。（2）预测2006年的留用利润额。【答案】（1）四海公司2006年预计利润表如表所示。项目2005年实际数占销售收入百分比（%）2006年预计数销售收入减：销售成本销售费用12500000850000072000010068.005.761500000010200000.864000销售利润减：管理费用财务费用3280000146000018000026.2411.681.4439360001752000216000税前利润减：所得税164000054120013.12-1968000649440税后利润1098800-1318560（2）2006年当年留用利润额为：1318560-150000-450000=718560（元）10、某公司2001-2005年的产品产销数量和资本需要额如下：年度产销量（件）资本需要额（元）2001200220032004200512001100100013001400100000095000090000010400001100000预计2006年该产品的销量为1560件。要求：（1）测算A产品不变资本总额。（2）测算A产品单位可变资本额。（3）测算A产品2006年资本需要总额。根据所给资料，计算整理出有关数据如表所示。年度产销量x（件）资本需要额y（元）X2xy2001200220032004200512001100100013001400100000095000090000010400001100000144000012100001000000169000019600001200×1061045×106900×1061352×1061540×106合计n=5∑x=6000∑y=499×104∑X2=730×104∑xy=6037×104将表中的数据代入下列关立方程组：∑y=na+b∑x∑xy=a∑x+b∑x2499×104=5a+6000b6037×106=6000a+730×104ba=410000（元）b=490（元）将a=410000和b=490代入y=a+bx，得y=410000+490x将2006年预计产销量1560件代入上式，得410000+490×1560=1174400（元）因此：（1）A产品的不变资本总额为410000元。（2）A产品的单位可变资本额为490元。（3）A产品2006年资本需要总额为1174400元。11、某公司发行普通股股票1000万元，筹资费用率5%，股票市价10元每股，上年每股股利为0.15元，预计股利每年增长10%，所得税率30%，该公司年末留存50万元未分配利润用作发展之需，则该笔留存收益的成本为多少？【答案】资本成本率=5×0.15（1+10%）/50+10%=11.65%2、公司债券面值为1000元每张，票面利率为7%，期限为10年，每年付息一次，到期还本，发行价为1050元每张，发行费用为每张债券40元。计算债券的税后成本。（提示：介于5%和6%之间）【答案】1050－40＝1000×7%×（1-25%）×（P/A，K，10）＋1000×（P/S，K，10）1010＝52.5×（P/A，K，10）＋1000×（P/S，K，10）因为：52.5×（P/A，6%，10）＋1000×（P/S，6%，10）＝52.5×7.3601＋1000×0.5584＝944.8152.5×（P/A，5%，10）＋1000×（P/S，5%，10）＝52.5×7.7217＋1000×0.6139＝1019.29所以：（K-5%）/（6%－5%）＝（1010－1019.29）/（944.81－1019.29）解得：债券的税后成本K＝5.12%12、某公司2005年的有关资料如下：税前利润1000万元，所得税率40%，预期普通股报酬率15%，总负债800万元，均为长期债券，平均利息率10%，税后资本成本为6%，普通股股数100万股。最近支付的股利为1.2元/股，预计可以持续增长，增长率为5%，假定股票价格与其内在价值相等，长期债券的市场价值与其账面价值相等。要求：（1）计算该公司每股盈余及股票价格；（2）计算该公司的加权平均资本成本（假设权益资本成本=