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1、某公司初创时拟筹资1200万元,其中:向银行借款200万元,利率10%,期限5年,手续费率0.2%;发行5年期债券400万元,利率12%,发行费用10万元;发行普通股600万元,筹资费率4%,第一年末股利率12%,以后每年增长5%。假定公司适用所得税率为33%。要求:计算该企业的加权平均资金成本。20020010%(133%)1=1200200(10.2%)40040012%(133%)60060012%[5%]1200400101200600(14%)、解:加权平均资金成本=12.61%2、某公司由于经营需要,需借入资金80万元。银行要求维持限额20%的补偿性余额,借款年利率8%。要求:(1)计算公司需向银行申请的借款数额为多少;(2)计算该笔借款的实际利率。解:(1)80/(1-20%)=100万元;(2)100×8%/80=10%3、某企业拟采购一批零件,供应商规定的付款条件如下:“2/10,1/20,n/30”,每年按360天计算。要求:(1)假设银行短期贷款利率为15%,计算放弃现金折扣成本,并确定对该公司最有利的付款日期。解:放弃第十天折扣的成本=【2%/(1-2%)】×【360/(30-10)】=36.7%放弃第二十天折扣的成本=【1%/(1-1%)】×【360/(30-20)】=36.4%(1)所以应在第十天付款(2)应在第三十天付款4、某企业有长期资本1000万元,债务资本占20%(利率10%),权益资本占80%(普通股为10万股,每股面值100元)。现准备追加筹资400万元,有两个筹资方案:(1)发行普通股4万股;(2)借入长期负债,年利率10%。假定所得税率为30%,请计算每股盈余无差别点及无差别点的每股盈余。解:(1)(20010%)(130%)(20010%40010%)(130%)10410EBITEBITEBIT=160万元(2)EPS=(160120)(130%)7104(元)5、某公司拟于2003年初用自有资金购置一台设备,需一次性投资100万元。经测算,该设备使用寿命为5年,税法亦允许按5年计提折旧,设备投入运营后每年可新增利润20万元。假定该设备按直线法折旧,预计的净残值率为5%,不考虑建设安装期和所得税。要求:(1)计算使用期内各年净现金流量。(2)计算该设备的静态投资回收期。(3)计算该投资项目的投资利润率。(4)如果以10%作为折现率,计算其净现值。解:年折旧额=(100-100×5%)÷5=19(万元)(1)各年现金净流量:)(4451920)(391920)(1005410万元 万元 万元 NCFNCFNCF(2)静态投资回收期=100÷39=2.56(年)(3)投资利润率=20÷100×100%=20%(4)NPV=-100+39×(P/A,10%,4)+44×(P/F,10%,5)=50.95(万元)6、双龙公司投资一大型项目,原始投资额为60万元,于2000年年初投入该项目并开始动工,2001年年初正式投产,并垫支流动资金20万元,该项目自2001年末就可获得收益。其中每年增加的销售收入为45万元,增加的付现成本为10万元,该项目共持续10年,按直线法计提折旧,预计期末没有残值,垫支的流动资金于期满时收回。资本成本为10%,所得税率为33%。要求:(1)计算该项目的净现值(2)计算该项目的内含报酬率解:(1)每年应计提折旧数额=60/10=6(万元)2001年-2009年中每年的净现金流量(NCF)=(45-10-6)×(1-33%)+6=25.43(万元)2010年的净现金流量(NCF)=(45-10-6)×(1-33%)+6+20=45.43(万元)2000年初始投资额=60(万元)2001年初垫支的流动资金折为现值=20×0.9091=18.182(万元)2001-2010年各年的净现金流量折成现值=25.43×5.759×0.9091+45.43×0.3505=149.06(万元)净现值(NPV)=-(60+18.182)+149.06=70.88(万元)(2)当i=20%时净现值=(25.43×4.031×0.8333+45.43×0.1346)-(60+20×0.8333)=14.868(万元)当i=24%时净现值=(25.43×3.5655×0.8065+45.43×0.0938)-(60+20×0.8065)=1.257(万元)当i=28%时净现值=(25.43×3.1842×0.7813+45.43×0.0662)-(60+20×0.7813)=-9.354(万元)IRR=24%+(28%-24%)×)354.9(257.1257.1=24.47%7、甲投资者拟投资购买A公司的股票。A公司去年支付的股利是1元/股,根据有关信息,投资者估计A公司年股利增长率可达10%。A股票的β系数为2,证券市场所有股票的平均报酬率为15%,现行国库券利率为8%。要求计算:(1)该股票的预期报酬率;(2)该股票的内在价值。解:股票预期报酬率=8%+2×(15%-8%)=22%,内在价值=1×(1+10%)/(22%-10%)=9.17(元/股)8、LD公司2003年7月1日发行面值为1000元、票面利率为8%、期限为5年的债券,债券每年7月1日付息,5年后还本。(1)如果发行时市场利率为5%,债券发行价格为1100元,请问是否应投资购买该债券?解:债券价值=1000×8%×(P/A,5%,5)+1000×(P/F,5%.5)=1129.86元,因市价低于债券价值,所以应购买债券。9、无风险证券的报酬率为8%,市场证券组合的报酬率为15%,某股票的贝他系数为1.2,要求:该股票的资本成本。10、正大公司去年税后净利为500万元,今年由于经济不景气,税后盈余降为475万元,目前公司发行在外普通股为100万股。该公司对未来仍有信心,决定投资400万元设立新厂,其60%将来自举债,40%来自权益资金。此外,该公司去年每股股利为3元。要求:(1)若该公司维持固定股利支付率政策则今年应支付每股股利多少元?(2)若依据剩余股利政策,则今年应支付每股股利多少元?解:(1)该公司去年每股盈余=500/100=5(元)股利支付率=3/5×100%=60%今年每股盈余=475/100=4.75(元)今年每股股利=4.75×60%=2.85(元)(2)依据剩余股利政策,公司先以保留盈余满足扩充所需的权益资金后,有剩余的再分配股利。扩充所需权益资金=400×40%=160(万元)可分配盈余=475-160=315(万元)每股股利=315/100=3.15(元)11、ABC公司全年需用某零件1600个,生产该部件的设备每天可以生产10个,生产成本为14元,每批调整准备成本50元。生产中每天领用5个,单位产品的年储存成本2元。请计算经济生产批量,最优生产批量,最优生产批次和最低的年总成本。解:经济生产批量Q*=2501600104002105(个)最优生产批次N*=*16004400DQ(次)最低年总成本TC(Q*)=525016002140010(元)12、某公司为扩大其产品销量,拟放宽信用期,有关资料如下:现在信用期45天建议信用期90天销售量(件)5000080000单价1010单位变动成本55固定成本40004000销售额坏账损失率10%12%假定公司要求的最低报酬率为15%。试判断该公司是否应放宽信用期?解:以90天信用期为判断标准:(1)收益增加=(80000-50000)×(10-5)=150000(元)(2)应收账款占用资金的应计利息增加45天信用期应计利息=50000105000054515%4687.503605000010(元)90天信用期应计利息=80000108000059015%150003608000010(元)应计利息增加=15000-4687.50=10312.5(元)(3)坏账损失增加=80000×10×12%-50000×10×10%=46000(元)(4)放宽信用期增加的收益=150000-(10312.5+46000)=93687.50(元)由于收益的增加大于成本的增加,所以应放宽信用期。13、某企业销售额为1000万元,变动成本率为70%,固定经营成本200万元,要求计算经营杠杆系数。解:经营杠杆系数=(1000-700)/(1000-700-200)=314、某企业2006年息税前利润为800万元,固定成本(不含利息)为200万元,预计企业2007年销售量增长10%,计算2007年企业的息税前利润增长额。解:根据2006年的资料可以计算2007年的经营杠杆系数=边际贡献/息税前利润=(800+200)/800=1.25,根据经营杠杆系数的定义公式可知:息税前利润增长率=经营杠杆系数×销售量增长率=1.25×10%=12.5%。15、某企业只生产和销售甲产品,固定成本总额为15000元,单位变动成本4元/件。假定该企业产品销售量为10000件,每件售价为8元。负债利息5000元,优先股股息300元,企业所得税税率40%。要求:计算经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数。解:该企业的边际贡献总额=10000×8-10000×4=40000(元)息税前利润=40000-15000=25000(元)经营杠杆系数=40000/25000=1.6财务杠杆系数=25000/[25000-5000-300/(1-40%)]=1.28复合杠杆系数=1.6×1.28=2.05或复合杠杆系数=40000/[25000-5000-300/(1-40%)]=2.0516、王某拟于年初借款50000元,每年年末还本付息均为6000元,连续10年还清。假设预期最低借款利率为7%,试问王某能否按其计划借到款项?解:P=6000×(P/A,7%,10)=6000×7.0236=42141.6050000所以无法借到。17、某企业有A、B两个投资项目,计划投资额均为1000万元,其收益(净现值)的概率分布如下表:市场状况概率A项目净现值B项目净现值好0.2200万元300万元一般0.6100万元100万元差0.250万元-50万元要求:(1)分别计算A、B两个项目净现值的期望值。(2)分别计算A、B两个项目期望值的标准离差率。(3)判断A、B两个投资项目的优劣。解:(1)EA=200×0.2+100×0.6+50×0.2=40+60+10=110万元EB=300×0.2+100×0.6+(-10)×0.2=60+60-10=110万元(2)σA=[(200-110)2×0.2+(100-110)2×0.6+(50-110)2×0.2]1/2=(1620+60+720)1/2=48.99σB=[(300-110)2×0.2+(100-110)2×0.6+(-50-110)2×0.2]1/2=(7220+60+5210)1/2=111.36QA=48.99/110=44.54%QB=111.36/110=101.24%因为QAQB,所以B项目风险大18、某人欲在第8年末取出300000元购置房屋,银行利率为10%。要求计算下列各题:(1)现在一次存入一笔款项,须存入多少钱?(2)从现在开始,每年末存入相等金额,则每年需存入多少钱?(3)从现在开始,每年初存入相等金额,则每年需存入多少钱?解:(1)300000×(P/F,10%,8)=300000×0.4665=139950元(2)300000/(F/A,10%,8)=300000/11.436=26233元(3)300000/[(F/A,10%,9)-1]=300000/(13.579-1)=23849元19、某公司拟购置一处房产,房主提出两种方案:(1)从现在起,每年年初支付20万元,连续支付10次,共200万元。(2)从第5年开始,每年年初
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