中国上市公司财务造假预测模型

*100084【】1994－2011。、、、、、、、MscoreFscore。、、。【】、、2000、、、、、、。、。2012200720082010。。MscoreFscore。1994－2011218。MscoreFscore。、、、1、、、、、、、、、2、1、、、、、、2、、、Z、、、、3、、4CEO、、CEO、、CEO、、5Q、、、、、、、6、、、7ＲOE81*“”71173125。△ＲOE00.5%、ＲOE00.5%、ＲOE6%7%8、、。MscoreFscore、。、、、、、、、MscoreFscore。12345。MscoreFscore。、。19992002、、、、。forensicaccounting。Schilit2002。“”O’Glove1987KelloggandKellogg1991Siegel1991。。。MscoreBeneish1999Mscore。Mscore1982－1992SEC742332、。Dechowetal．2011MscoreFscore1982－2005SECAccountingandAu-ditingEnforcementＲeleasesAAEＲs676、、、、。69%、19992000。、、、、、、、、。2012GONE2006－2009、、、。2010。200719942005126126、、。200820071998－200640、、。、2010。。MscoreFscore。MscoreFscore。、1994－2011、91IPO218①9356。、、、。47%53%。14667%8%。、、、。83%。62%2000－2004200314%。。、、、。2012GONE、、、2007、、。1．。。Jiangetal20112008。“ST”。、、、、、、、、、2、1、、、、、、。2．。2008。Chenetal．2006。2006。、、、Z、、、、。3．、、。。2013GDP、。4．CEO、、CEO、、CEO、、。Abdel－Khalik2007。、2006。2010。5．Q、、、、、、、。Wang2013。2011。6．。、20072007。、、、。7．ＲOE。2012、、ＲOE6%ＲOE。ＲOE00.5%、ＲOE6%7%、△ＲOE00.5%。8．、、。200302①Fscore218Mscore208147。。Dechowetal．2011。、MscoreFscoreBeneish1999Fscore2011。MscoreFscore12MMscoreFFscore。112。M=－4.84+0.92DSＲI＊＊＊+0.528GMI＊＊+0.404AQI＊＊＊+0.892SGI＊＊＊+0.115DEPI－0.172SGAI－0.327LVGI+4.679TATA＊＊＊1F=－7.893+0.79ＲSST_ACC＊＊＊+2.518CH_ＲEC＊＊＊+1.191CH_INV＊＊＊+1.979SOFT_AS＊＊＊+0.171CH_CS＊＊＊－0.932CH_ＲOA＊＊＊+1.029ISSUE＊＊＊2112MscoreFscoreDSＲI/GMI/ＲSST_ACCＲSSTΔWC+ΔNCO+ΔFIN/②AQI/③CH_ＲECΔ/SGI/CH_INVΔ/DEPI/=/SOFT_AS－－－－/SGAIt/t－1=+CH_CSCH_ＲOAＲOA－Δ//t－/t－1LVGI/ISSUE10。TATA/=Δ－Δ－Δ－Δ－Δ－MscoreMscoreTypeIEr-rorsTypeIIErrorsECMECM=PMP1C1+1－PMP2C23PMP1、P2C1、C2。C1C2NC21NP1P2ECMECM。Beneish1999N20－40N=40ECM－1.78④。2088976PM208/8976=0.023。3ECM=0.023NP1+0.977P24Beneish1999Mscore5%5%。N=40ECM－3.71208808768666162%24%75%。5MMscore。M=－4.498+0.09DSＲI*+0.133GMI－0.008AQI+0.194SGI－0.334DEPI+0.293SGAI＊＊＊12②③④WC=－－－－－NCO=－－－－－－－－FIN=+++－++。Ｒichardsonetal．2005。=－－－/。Beneish1999。+0.233LVGI－0.54TATA5FscoreDechowetal．2011Fscore。21822687PM218/22905=0.0095lnPM/1－PM=ln0.0095/1－0.0095=－4.645。Fscore、、ＲOA5%。218117226871425746%37%63%。Mscore13%。Fscore6FFscore。F=－4.76－0.573ＲSST_ACC－2.245CH_ＲEC－2.915CH_INV＊＊＊+1.610SOFT_AS＊＊＊－0.919CH_CS－1.932CH_ＲOA＊＊＊+0.76ISSUE＊＊＊6、MscoreFscore62%46%。MscoreFscore。MscoreFscore14715408。logit10。Dechowetal．201115%2Cscore7。Cscore=－0.983－2.261TATA＊＊＊－2.495CH_CS＊＊＊+5.075OTHＲEC＊＊＊+0.797LOSS＊＊＊－0.059SD_VOL＊＊＊－3.198H5INDEX＊＊＊－4.298INSTIU＊＊＊+0.888ISSUE＊＊＊+1.184STKCYC＊＊＊72PanelATATAMscore/=Δ－Δ－Δ－Δ－Δ－CH_CSFscore－Δ/OTHＲEC/LOSSＲOE010SD_VOL12H5INDEXINSTITU/ISSUEFscore10STKCYC100⑤PanelBZPseudoＲ2No．/－0.983－1.240.79113.36%147/15408TATA－2.261－3.24＊＊＊0.697CH_CS－2.495－3.29＊＊＊0.758OTHＲEC5.0755.70＊＊＊0.891LOSS0.7973.57＊＊＊0.223SD_VOL－0.059－3.83＊＊＊0.016H5INDEX－3.198－3.86＊＊＊0.828INSTITU－4.298－4.18＊＊＊1.029ISSUE0.8883.74＊＊＊0.237STKCYC1.1843.43＊＊＊0.345*、＊＊、＊＊＊10%、5%1%。22⑤1994、1995、1998、2001、2002、2003、2004、2005、200820111996、1997、1999、2000、2006、2007、20092010。2Beneish1999De-chowetal．2011。、TATA。1390788。、。IS-SUEDechowetal．20112012。。OTHＲECDechowetal．2011STKCYC2011。3。Dechowetal．2011。、、。2。3121－2TATA147－0.043－0.043154080.0010.002－0.044＊＊＊－0.045＊＊＊CH_CS1470.9860.981154080.9890.993－0.003＊＊＊－0.012＊＊＊OTHＲEC1470.0920.0501154080.0340.01310.058＊＊＊0.037＊＊＊LOSS1470.2880154080.09800.191＊＊＊0＊＊SD_VOL1477.8995.5681540812.7549.883－4.855＊＊＊－4.315＊＊＊H5INDEX1470.1630.131154080.1960.164－0.033＊＊＊－0.033＊＊＊INSTITU1470.0520.008154080.1490.071－0.097＊＊＊－0.063＊＊＊ISSUE1470.1821154080.11800.064＊＊＊1＊＊STKCYC1470.9161154080.55610.360＊＊＊1＊＊＊t*、＊＊、＊＊＊10%、5%1%。。、Beneish1999N2040ECM、YoudenJYouden1950J=Sen+Spe－1Sen/Spe/、Dechowetal．2011。4B、YD。15555147PM147/15555=0.009Dln0.009/1－0.009=－4.701。D114115。4CscoreTypeIErrorsTypeIIErrorsECMB－3.82945.11%8.25%3545Y－4.52222.12%25.32%85110D－4.70119.05%26.99%11411532、Cscore、CscoreCscoreCscore7。－4.70114711919%154081124927%73%MscoreFscore。1Cscore－4.70181%Cscore－4.70173%。1Cscore2Cscore。2Cscore3。3Cscore23。ＲOCＲeceiverOperatingCharacteristic4Cscore、FscoreMscoreＲOCHosmerandLemeshow2000ＲOC0.70.80.80.9。Cscore0.818FscoreMscore。4Cscore、FscoreMscoreＲOC。20102009。、1994－201142、、、。MscoreFscoreCscore。、、、、、、、。CscoreMscoreFscore、、。.2007．－．388～93．2013．、．10142～151．2012．GONE．884～89．2008．．843～45．2008．．9149～160．2006．、．1129～136．2010．“”．108～22．2007．、．9129～135．2011．、．557～67．2003．．629～31．2010．、．7130～143．2008．A．634～41．2006．．990～100．2010．———“”．992～95．2009．．1068～75Abdel－KhalikA．Ｒ．2007．AnEmpiricalAnalysisofCEOＲiskAversionandthePropensitytoSmoothEarningsVola-tility．JournalofAccountingAuditing＆Finance222201～235BeneishM．D．1999．TheDetectionofEarningsMa-nipulation．FinancialAnalystsJournal55524～36ChenG．M．M．FirthD．N．GaoandO．M．Ｒui．2006．OwnershipStructureCorporateGovernanceandFraudEvidencefromChina．JournalofCorporateFinance123424～448DechowP．M．W．GeC．LarsonandＲ．G．Sloan．2011．PredictingMaterialAccountingMisstatements．ContemporaryAccountingＲesearch28117～82HosmerD．andS．Lemeshow．2000．AppliedLogis-ticＲegression．2ndedition．JohnWiley＆SonsJiangG．C．LeeandH．Yue.2010．TunnelingthroughInter－corporateLoansTheChinaExperience．Jour-nalofFinancialEconomics9811～20KelloggI．andL．B．Kellogg．1991．FraudWin-dowDressingandNegligenceinFinancialStatements．NewYorkMcGraw－H