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西南交通大学硕士学位论文国际石油价格与深圳行业分类股价指数之间的关联性研究姓名:杨洁申请学位级别:硕士专业:企业管理指导教师:黄登仕20071101国际石油价格与深圳行业分类股价指数之间的关联性研究作者:杨洁学位授予单位:西南交通大学相似文献(10条)1.学位论文刘敏石油金融衍生品市场价格波动研究2007目前,中国是世界上第二大石油消费市场,不断上涨的石油价格给中国经济发展带来了巨大的压力。国际上,石油金融衍生品市场特别是石油期货市场在国际石油定价机制中的影响越来越大,世界石油价格均以交货前后一段时间的期货市场价格为基准定价,这个参照的基准价都是各地有影响的期货交易所场内交易的石油期货品种价格,而亚洲至今没有成功的石油期货市场,这对中国,以及亚洲其它的新兴石油消费国都是极为不利的。从1998年开始,改革之后的中国石油价格体系脱离了计划经济的约束,以美国标准的普氏报价系统公布的新加坡市场价格为基础来确定。但是,作为一个垄断性的行业,中国石油价格仍然与政府有着千丝万缕的联系,导致目前的石油定价机制存在诸多弊端。为应对国际石油价格的波动,保障中国石油市场安全和国民经济长期稳定发展,中国迫切需要发展并利用自己的石油衍生品市场,并将衍生品市场价格作为本国石油交易甚至是亚洲石油交易的定价基准。基于以上的考虑,论文以价格波动为研究核心,试图通过石油金融衍生品价格波动的研究,探索衍生工具发现价格、稳定价格、回避价格风险的作用,因此,论文分别进行了石油衍生品市场价格波动与石油现货市场价格关系的研究,衍生品市场价格波动的规律和风险管理研究,并在论文最后提出了管理中国石油价格波动风险的思路和方案,那就是建立中国石油金融衍生品市场,让这个市场发挥石油交易定价中心的作用,将现货价格波动的风险转移到衍生品市场上。论文开宗明义,首先介绍了石油现货市场价格波动的情况,影响石油价格波动的重要原因之一就是石油期货市场的投机行为,而以期货为核心的世界石油价格形成机制是导致石油期货投机对石油现货价格波动产生重要影响的始作俑者。因此在第三章论文采用了演绎的方法,将预期价值理论应用到石油期货市场和现货市场上,研究了期货和其它衍生品市场上的预期行为,并构造了期货市场石油价格的预期传导机制。通过这一传导机制,预期不仅影响了石油期货和其它金融衍生品的价格,还影响了石油现货的价格,由此,我们可以得出一系列的关于稳定预期从而稳定价格,培育石油市场的理性预期者从而稳定经济等相关政策建议。在第四章“基于神经网络的石油期货价格波动研究”里,论文应用了实证研究的方法。经过了反复几十次的调试,发现了石油期货价格波动的规律,并利用这个规律对石油期货价格进行合理的预测。通过BP网络的训练,可以发现相当长时间内的石油价格变化的规律,利用这个规律进行预测,对于周的数据精确度是最高的;对于日的数据而言,由于日数据的波动性比较小,所以预测的精确度没有周的预测效果好;对于月的数据,由于数据相对较少,只有196组数据,所以精确度也没有周的预测效果好。如果能够有足够多的月数据,月的预测结果和周的结果会是一样好,因为其总体走势图都呈现了相似的波动。研究还发现,汇率对石油价格的每日波动没有显著影响。石油价格波动的规律性研究不仅与投资者的利益密切相关,对于提高市场理性预期来说也具有重要作用,如前文所述,如果利用神经网络对于石油期货价格波动的研究能够促进衍生品市场形成更合理的理性预期,那么基于神经网络的石油期货价格波动研究对提高市场效率,稳定石油价格将起到重要作用。在石油金融衍生品市场价格波动风险管理方面,论文从两个方面进行研究,一是石油交易所对于衍生品价格波动风险的管理,二是石油企业对衍生品价格波动风险的管理。石油交易所对价格波动的风险管理主要反映在期货合约设计上面,本文采用实证研究与案例研究相结合的方法,以一个创新的合约设计为例,来看交易所合约设计的具体内容对价格波动风险的控制作用。鉴于纽约能源交易所和上海期货交易所的燃料油品种的联动性越来越强,如果投机者采用传统的套利方法进行套利投机,则投机者操作涉及到两个市场,两笔交易,资金量大,加之投资者对国外市场又不熟悉,因而风险比较大。由此,论文设计了燃料油期货跨市套利合约。该项研究利用历史数据,从两个市场的价差中寻找规律,确定合理的合约乘数、保证金、涨跌停板等合约设计中的重要数据,通过历史收益模拟可以看出,合约设计是较为合理的。此合约设计不仅提供了一种避险方法,而且合约的价值低,操作方便,如果得到市场的推广,必将受到套保者和投机者的欢迎。从合约的具体交易上来看,本合约设计还有待在实际运用中进一步测试、完善。石油企业对价格波动风险的管理主要是国际大型石油企业如何运用金融衍生工具规避价格波动的风险,由于金融衍生工具的双刃性,国际石油企业通常结合公司的实际情况有选择地加以使用,同时针对衍生工具业务活动制定了严格的风险管理及监督机制。论文在此采用了案例研究的方法,介绍了两家相关石油企业如何利用场外期权、互换的衍生工具,管理价格波动风险。在操作风险管理方面,论文以“中航油”事件为例介绍了中国石油企业价格波动风险管理的特殊之处。最后,论文回到中国的实际情况,也就是回到了写作论文的出发点——如何管理中国目前面临的石油价格剧烈波动风险。中国石油行业由于其特殊的发展历史和其本身的垄断性,目前仍没有完成彻底的市场化改革,石油定价机制仍存在很多弊端,国外资本甚至利用我国目前的定价机制,在石油衍生品市场上联手操纵油价,使我国石油安全面临极大威胁。解玲还需系玲人,为了化解中国目前面临的石油价格波动风险,最有效的办法就是以更加市场化的手段来管理中国石油价格,即建立自己的石油金融衍生品市场体系。本文所要建立的石油金融衍生品市场体系,是这样一种价格形成机制,该机制使得石油金融衍生品的价格波动,及时传导到石油现货市场上,成为现货价格的基准价格或参考价格;同时,通过衍生品市场的预期传导机制,现货交易价格也将通过石油金融衍生品的交易者的理性预期传导到衍生品市场上,并综合社会各界因素,形成衍生品市场价格的波动,真实反映未来现货市场供需情况的变化,发挥石油衍生品市场发现价格、稳定价格、回避价格波动风险的作用。论文最后设计了以成为亚洲能源衍生品交易中心为目标的石油金融衍生品市场价格体系的战略规划,以长期保障作为石油消费大国的中国的利益,保障国家的石油安全。正如计算机内的缓存可以保障计算机运行安全、稳定、高效一样,建立自己的石油金融衍生品市场将对管理我国石油价格波动风险,提高我国市场经济运行效率意义重大。论文所作的创造性工作及意义,在相应章节的总结部分以及第七章结论部分已做了论述,本文在此处作一简要概括。首先,从研究主题来看,论文以石油金融衍生品市场下的价格波动为论文的研究主题,从金融衍生品市场的角度来研究石油价格。虽然研究石油价格的论文众多,但是从这个角度来研究的,相关的论文并不多见。第二,关于石油价格波动预测,就笔者目前的研究而言,通过BP网络的训练,可以发现相当长时间内的石油价格变化的规律,利用这个规律预测石油价格波动,不仅可以让保值者和投机者最大化自身利润,从社会效率来说,神经网络预测模型能够使期货市场形成更加理性的价格预期,对促进社会效率具有现实意义。第三,关于预期对石油衍生品价格以及对现货市场价格的影响。本文将预期价值理论应用到石油衍生品市场和现货市场上,并构造了石油价格的预期传导机制。第四,在交易所合约设计对价格波动风险的管理方面,本文设计了燃料油期货跨市套利合约。合约不仅可以帮助套保者和投机者实现利润最大化,也是期货交易所控制市场价格波动风险的有效途径。第五,论文构建了我国未来石油期货及金融衍生品市场发展目标,以及达到这一目标的具体的可行步骤,为中国石油市场提出了以成为亚洲能源金融衍生品交易中心为目标的战略设计。2.期刊论文张意翔.成金华.汪涛.ZhangYiXiang.ChengJinHua.WangTao石油期货:中国石油安全的双刃剑-特区经济2006,(9)石油期货在对石油安全发挥着保障供应和降低石油价格风险等保障作用的同时,也会给投资者带来不可避免的风险.我们可以从打破石油市场的垄断、大力发展资本市场和金融市场、逐步丰富交易品种,建立成熟石油市场,实现石油定价市场化等方面着手建立适合中国国情的石油期货市场,以期发挥其保障作用、消除其负面影响.3.学位论文张炜国际市场石油价格运行机制的形成与中国的选择2006任何一种原料从未像被美国首批开拓者誉为“黑色金子”的石油那样引起人们的垂涎,任何一种原料也没有像石油那样挑起这么多的兵戎之事和惹起这么多的是非回合。石油带来现代文明,赋予人类宝贵的财富,国家的经济发展和人们的日常生活都离不开石油。史无前例的工业飞跃是靠了丰富而廉价的石油才得以实现的,石油对现代社会的进步发挥了巨大的推动作用,石油工业已经成为影响国家安全、经济腾飞的重要产业。石油作为一种重要能源,它已经成为各国经济、政治综合发展政策的重要一环。作为一种特殊商品,它的价格波动越来越影响到人们的日常生活。因此,了解石油价格的形成机制并关注其动态发展也就是关注我们的自身生活。本文笔者通过对石油价格的学习与研究,特别是从石油期货发展与现状的角度,揭示了当今国际石油市场价格运行机制的形成,并以此为依据,指出了我国在当今国际石油市场石油定价缺少“发言权”的问题并提出了相应的对策。本文共分四个章节,第一章,结合石油的作用及石油自身的特性笔者分析了当今国际石油市场的特点。接下来的第二章,笔者着重分析了影响石油价格的因素,石油市场的结构及石油市场的供需关系。第三章,笔者通过对“期货”这一概念的研究,指出的石油期货和现货市场的关系及其在世界经济格局中的作用。在第四章中,结合我国石油现行的定价机制,指出了高油价时代我国石油安全所面临的挑战并提出了相应的建议。纵观世界经济发展史,每一次石油危机的出现及石油价格风潮的跌宕,都超出了纯商业领域的范围。石油己成为世界大国经济、政治、军事斗争的武器,许多地区的冲突和战争的背后就隐藏着巨大的石油利益。因此,国际石油市场的任何变动,尤其是油价波动问题,越来越成为近几年来各国政府和石油产业界更加关注的重点。因此,对油价波动的历史、现状、影响因素以及未来发展趋势的分析,对于中国的经济发展有着非常重要的现实意义。4.期刊论文张绍云.陈欣荣.ZhangShaoyun.ChenXinrong石油期货:保障中国石油安全的双刃剑-中国农业银行武汉培训学院学报2006,(5)石油期货在对石油安全发挥着保障供应和降低石油价格风险等保障作用的同时,也会给投资者带来不可避免的风险.我们可以从打破石油市场的垄断、大力发展资本市场和金融市场、逐步丰富交易品种,建立成熟石油市场,实现石油定价市场化等方面着手建立适合中国国情的石油期货市场,以期发挥其保障作用、消除其负面影响.5.期刊论文伍艺.何玉梅.WuYi.HeYuMei高油价背景下我国石油期货的发展-特区经济2006,(11)随着世界经济的复苏,世界各国对石油的需求旺盛,供给比较紧张等原因,使油价逐步攀升而且居高不下,并有继续攀升的势头.我国是石油消费大国和进口大国,已经开设了燃料油期货市场,但是市场品种单一,仍然面临被动地接受国际油价的局面.在这样的背景下,我国应该大力发展其他的石油期货品种,完善原油、燃料油和成品油价格形成机制,使我国逐步成为影响世界油价的重要因素,同时也为我国石油相关企业提供套期保值的场所.6.学位论文崔宁国际石油价格高涨趋势下的中国石油安全问题分析2006石油,作为一种战略资源,已经被提到了国家安全的高度。一方面,我国的石油消费和对外依存度持续增长,作为石油消费和进口大国,国内石油市场和国际市场的联系日益紧密,这导致国内石油定价机制存在的问题和矛盾正在逐渐暴露,这要求我们必须加速我国的石油行业的市场化进程,同时要提高能源利用率,即开源节流。本文在分析了我国石油安全面临的诸多威胁后,提出四点措施,分别是:增加石油战略储备;改变石油定价机制,完成石油行业市场化;提高能源利用率;远期来看,应该建立石油期货市场。在
本文标题:国际石油价格与深圳行业分类股价指数之间的关联性研究
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