标题新闻“现代”智慧助力破解曹妃甸融资难题丁伯康：地方政府

A 版标题新闻★经河北省人民政府和中国城市经济学会研究决定，第三届中国城市建设投融资论坛将于 2009 年9 月下旬，在河北省石家庄市召开。★近期，由中国现代集团研究设计，并通过专家论证的“政府城市建设投融资平台建设经营绩效评价体系”将在河北省全面试行。该体系由定量考核、定性考核及否决项等三方面内容组成，在国内同行业属于首创。“现代”智慧助力破解曹妃甸融资难题 2009 年 5 月27 日，受河北省政府之邀，中国现代集团总裁丁伯康博士参加了由河北省省长助理江波主持的“突破曹妃甸融资困境研讨会”,并就如何解决曹妃甸融资困境提出针对性见解。曹妃甸作为河北省经济发展的“桥头堡”,其定位为建设成国家级科学发展示范区和循环经济示范区。它的开发建设得到了党中央、国务院以及河北省委省政府的高度重视。眼下受世界经济不景气影响，曹妃甸园区也出现部分投资者和资金撤出的迹象。这种趋势如果持续并扩大，对园区的后续开发建设非常不利。针对这种情况，河北省委省政府相关领导给予了高度重视并做出批示，责成有关部门迅速拿出办法，解决问题，摆脱困境。中国现代集团作为国内基础设施投融资领域的权威、专业咨询机构，受邀参加了此次研讨会。会上，中国现代集团总裁丁伯康博士就如何构建规范化的政府投融资平台，拓展多样化的融资渠道等研究课题，进行了全面、深入而又有针对性的分析，其报告受到活动主办方及其他与会人士的高度好评。据悉，此前在全国投融资行业引起巨大反响的河北省《关于推进城市建设投融资体制改革的意见》一文出台过程中，也凝聚了中国现代集团专家们的智慧。（黄成业）丁伯康：地方政府债券发行意义重大（下）此次由中央代发的 2000 亿地方债券，您认为在地方环境建设上用于哪个方面更会实现利益最大化？丁伯康博士： 200 亿元的资金，对于地方政府而言使用上确实有科学、合理安排的问题。要实现政府投资效率的最大化，其主要的衡量标准有三个方面：对社会资金进入本地区环境建设项目的引导作用、对存量环保资产的撬动作用和对本地环保产业的拉动作用。哪个项目投资后起到的作用大，政府实现的利益就自然大。您怎样看企业债券和地方债券的发行？丁伯康博士：加大债券发行的主要目的是开辟政府和企业的融资渠道，改善债务结构，建立起科学、合理的融资体系。一段时间以来，国家金融监管部门多次提出要建立多层次的资本市场，加大直接融资的比例，降低金融系统风险。无论发行企业债还是地方政府债，都是为了适应这种要求。特别是金融危机爆发以后，政府提出加大基础设施投资，拉动经济增长，发行地方政府债券是解决资金的最好途径。在美国资本市场有 70%以上的融资，来自发行的各类债券。发达国家城市基础设施建设资金几乎全部来自地方政府发行的市政债券。中国要在较短时间内解决发达国家花几十年时间和大量的资金解决的环境问题，其中很重要一点就是尽快解决地方政府发债问题，或者通过政府的企业发债融资。（全文完）城投发债热情高前期策划不可少进入 2009 年以来，各地城投公司发债活动如火如荼地进行着。截至 5 月底，已有 52 家城投公司发行了企业债券，还有几乎同等数量的城投债正在审批中。面对如此高涨的发债热情，作为专业投融资顾问公司——中国现代集团的专家建议，城投发债需重点关注前期策划工作，原因如下：首先，前期财务策划有利于明确债券融资的用途，并合理估算融资成本，进而帮助城投公司更合理地争取到政府财政支持。城投公司要发行企业债券，首先考虑的应该是债券的发行成本。聘请专业的咨询顾问公司不仅可以解决企业和政府在发债过程中存在的问题，还可以提供节约发债成本的合理化建议，为城投发债工作扫清障碍。其次，专业的前期策划工作，不仅仅是针对城投公司的一次发债融资，更重要的是有利于帮助城投公司疏通内部管理体制，完善治理结构，甚至整合投融资平台，为未来的投融资规划打下良好的基础，并为此搭建桥梁、预留空间，真正起到事半功倍的作用。最后，咨询顾问的前期整体策划，可以为其他中介机构的工作大开方便之门。前期整体策划好了，必然大大减少其他中介机构的发债资料准备时间和问题协调时间，必能加快城投发债工作进程，提高发债的工作效率，也间接的节约了城投公司的融资成本。（投行事业部淘沙）发行主体不明，科学评级缺乏­­简议准地方债风险在扩大内需、刺激经济政策的大背景下，地方政府目前有着很强的融资冲动。准地方债就在此时，作为地方融资的另一种渠道，开始进入各方视野。目前存在着两种准地方债，一是以企业债形式出现，二是以信托形式出现。前者一般是由地方政府发起成立的公司作为发债主体，如地方的城建集团等；后一种实质上是由地方政府担保，由信托公司出面帮市政项目融资。上海财经大学公共经济与管理学院博士生导师蒋洪指出，这些准地方债的发行主体不明，评级体系缺乏，实际上存在潜在偿还风险。此外，准地方债的发行方式也不透明。目前变相的地方政府债券发行均以私募或公开簿记建档的方式发行，利率的确定缺乏透明性。同时，评级制度不完善、财务数据不是集中格式化向市场集中披露，也会影响投资者的定价分析。（吴亘）尚福林：加快创业板创立步伐证监会主席尚福林近日表示，要积极推动上市公司并购重组，增加并购重组制度的灵活性，提高重组效率；还要加快创业板市场的创立步伐。尚福林指出，在创业板相关管理规定和业务规则已经发布的基础上，抓紧完善市场制度建设，加强市场宣传、投资者教育与服务，保障创业板顺利启动、平稳运行。深交所创业板上市规则征求意见稿显示，创业板在退市制度、信息披露、股份限售制度等方面较主板更为严格。他并指出，要完善中小企业板各项制度，支持中小企业利用资本市场创新融资方式，缓解融资难题；进一步加大对操纵市场、内幕交易、利益输送等违法违规案件惩处，有效维护市场的正常秩序。要增加期货新品种，积极研究跨境产品制度安排，逐步丰富和完善直接融资工具，提高市场的整体运行效率。尚福林还谈到，应完善股东对上市公司的约束机制，进一步鼓励和规范上市公司现金分红，促使上市公司有效增加投资者回报。坚持市场化的导向，逐步完善新股价格形成和股票发行机制，完善市场化优胜劣汰机制。（投行事业部杉涛）犹抱琵琶半遮面创业板块即将推出目前创业板正按部就班推进中。5 月 14 日证监会正式发布《证券发行上市保荐业务管理办法》和《中国证券监督管理委员会发行审核委员会办法》，并于 6 月 14日起施行，发审委的组建工作也即将进行。由于发审材料报送后，一般要经历三个月左右的初审阶段，因此中国现代集团认为，创业板的推出最快也要到 10 月份。目前保荐和发审委两《办法》已正式发布，交易《上市规则》正在征求意见。制定中的创业板投资者准入标准，相对于此前市场上 30 万或 3 万等的说法，有关人士表示，具体标准还是秘密，但肯定比市场上的说法更合理。正式发布的两个《办法》较之征求意见稿修改不大。对修订意见中建议不延长保荐机构对创业板公司的督导期，证监会认为，创业板公司规模相对较小，经营稳定性较低，适当延长督导期有利于积极稳妥推出创业板，故未予采纳。对于建议豁免创业板公司 IPO 当年即亏损的保荐人责任，证监会认为，如果公司上市当年即告亏损，对市场影响极坏，不能放松对保荐人的责任追究，也不予以采纳。对于建议放开保荐代表人签单数量限制，证监会认为，下一步将在创业板保荐制度相关安排中予以进一步研究，在听取埃荐机构意见的基础上作出安排。（投行事业部陶莎）专家指出：水价上调”大势所趋“无从谈起目前除北京外，上海、沈阳等多个城市都在酝酿上调水价。中国现代专家认为，提高水价最应该突出的主旨，就是促进节约用水。对普通百姓而言，还是那点非用不可的生活用水，提高水价后却平空增加了生活负担；而在有钱人看来，九牛一毛的水费涨价，不可能促使其真正节水。提高供水质量，也是提高水价的理由，但操作难度很大。毕竟自来水供应不像卖青菜，按优质优价供人挑选。供水质量提高到多高，不能仅凭自来水公司说，还要顾及百姓的实际承受能力。最难以服人的，就是以提高水价来弥补水务企业普遍亏损。水务企业亏损有着复杂的原因，在原因不明的情况下，以提价方式弥补亏损，治标不治本，很难让人信服。像近期发生的自来水管线爆裂事件，每一次这样的事故，不但使众多市民的节水成果付诸东流，而且对经营管理者的责任也没有追究。既然水价上调对于节水意识的促进尚存很大变数，提高水质又需要考虑百姓的切实需求，弥补水务单位普遍亏损又存在法理疑问，那么所谓”大势所趋“之说，自然也就无从谈起。 B 版­ 污泥处置更上层楼国产干化焚烧技术研发成功由清华大学联合企业研发的污泥喷雾干燥焚烧处理项目日前获得重大突破，据中国现代集团了解，该污泥焚烧厂日处理能力 360 吨，运行总成本约 100 元/吨，项目自 2008 年 8 月建成开始试运行，目前运行连续稳定，处理彻底，无二次污染，具有完全的自主知识产权，在国际同类技术中处于领先水平。近年来，污水厂污泥处理处置问题受到空前关注。环境保护部、住房和城乡建设部年初联合公布了《城镇污水处理厂污泥处理处置技术政策（试行）（征求意见稿）》，被业界认为是污泥处理处置市场正式启动的重大政策信号。而近年来科研院所和部分企业针对污泥处理处置也相继研发出多种实用技术。城市污泥的焚烧就是其中行之有效的一种。它可以消灭病源体、固化重金属、减少排量。经过大量的实际运用和优化，垃圾焚烧已经体现出了诸多优势。我国东部，特别是沿海城市，垃圾处理正在逐渐由卫生填埋为主向以焚烧为主转变。专家认为，经济实力强、土地资源有限、污泥产生量大的城市可以考虑污泥焚烧。目前，污泥处理处置行业由于处于初创阶段，很多方面既缺少技术、收费等政策的支持，也缺少技术路线的科学分析，缺少持续的投融资机制。因此，我国的污泥处置发展尚有很长的路要走。目前，大量的水业工程和固废工程公司已经关注到这个问题，并寻找进入污泥处理处置市场的契机。根据中国现代集团专家分析，随着我国污泥处理市场的进一步形成与发展，必将产生一大批有技术、有良好运营能力的污泥专业化建设与运营公司。（北京中现汇经乌日根）污泥处置受热捧问题颇多需冷静国家政策的推动，公众对环境要求的提高，使得污泥处理处置近来得到了业界的广泛关注和市场的热捧。然而，我国的污泥处理处置还不成熟，难免存在一些问题。首先，污泥填埋标准认为泥质含水率不超过 60%的出厂污泥就达标，可以填埋，但是，达标就一定安全吗？其次，污泥的焚烧由于成本高，存在很大的限制。目前也只有上海石洞口污水处理厂的污泥进行焚烧，高达四、五百元的吨泥处理成本，并不是每个城市都能承受得起的。再者污泥处理消化装置，目前运行的并没有多少家。污泥处理处置产业的发展离不开国家政策的强力推动。中国现代集团认为，污泥处理处置的发展，离不开产业政策和完整的技术手段以及技术政策支持。此外，污泥处理处置的责任主体一定是政府。有关部门应该把污泥的减排纳入到节能减排目标中来，纳入到政府考核指标中来。污泥处理处置技术问题是解决好污泥处理处置的关键，中国现代集团专家认为，应用处置倒逼处理，并提出污泥处理处置的两段化，第一步，对污泥进行生物干化、消化；第二步进行生物转化。由于污泥处理处置业主需要付出很高的处理费，无形中加大了污泥处理处置的成本，因此，BOT模式在污泥处理处置中不太适合。污泥处理置的真正收益在运营上。（北京中现汇经臧海洋）专家提出新模式：污水处理厂”化整为零“好处多我国现行的污水治理思路是：用管网将全城的污水收集到污水厂，集中处理之后，排入江河湖海。一直以来，这种集中式的处理模式被广泛应用。行业专家提出新模式：将污水处理厂”化整为零“,既可节省巨额管网配套成本，又便于中水回用。集中式治理成本高、周期长，并且，大规模的管网建设，在广大农村将无法实施，这也就意味着在全国占 2/3以上人口的区域无法实现。采用分散治理的模式，就是在经济实力不足以投资建设管网的地区，将一个规划中的集中式污水处理厂分成几个，分别建设在城市纳污水系周边以及原有城市排污口相对密集的地方。这样，利用城镇原有纳污管网，就能够既解决污水处理问题，同时，可以大幅度节省新增管网建设投入。集中式的污水处理思路，实际上改变了流域原有的水态，很多城市的