行业研究员(DOC)

职位描述1、开展行业与公司调研，提出行业投资策略，出具个股研究报告，并负责相关股票库的构建与维护工作；2、向投资人员提示所分管行业及上市公司的投资机会以及投资风险，对基金经理的研究需求及时反馈；3、联系券商相关研究人员，保持和券商研究人员的密切关系，委托券商对行业和上市公司进行调研。最近确实非常忙，加上网速极慢，很多资料都下载不了，所以博客更新较慢。面试对象：某私募股权投资公司公司规模：注册资本8亿，旗下有1家上市公司，1家投资公司（投资二级市场），1家风投公司，1家国内顶级大型公募基金公司，另外多家非上市公司。2、公司主要业务：1.VC2.核心业务：产业投资，方向资产重组与并购3.正在组建二级市场投资业务3、特点：1.愿意接纳并培养新人2.股东背景雄厚4、面试职位:战略投资管理部投资经理助理或行业研究员助理5、面试官先后顺序:1.HRMM25岁2.HR女士35岁3.战略投资管理部高级经理4.总经理5.首席战略官6、7、第1轮和第2轮面试同时进行：中间间隔时间为5分钟。8、第1轮（面试时间5分钟）：年轻HRMM，年龄约25岁，简单自我介绍后，几乎没有什么问题的情况下，把我的简历递给2号面试官，可能看中的是我的投资分析能力和资产管理经历。9、第2轮（面试时间15分钟）：年龄约35岁的HR女士，显然对行业比较了解，问了以下问题（写出比较有代表性的问题）：10、1.你能简单的说说你的投资团队吗？11、这个问题经常被问到，我从团队的组织架构，我的主要工作，队员间的能力互补性，以及团队成果等几个角度进行了阐述。当然还有业绩。12、2.你研究过这么多行业，有没有行业偏好？13、有，这个是肯定有的，如果是一位研究人员，我不能带有偏好去研究，如果是一位投资人，我必须过滤掉不能带来超额收益的公司和行业，特别是行业。同时考虑到我的时间成本和精力有限，我必须具备过滤行业的能力。（最后一轮面试我会重点回答这个问题）14、3.如果你有偏好，如果公司让你去研究夕阳行业，你会不会有抵触情绪或者因为不看好该行业而不想去做研究？15、这个是肯定不会的。1.任何一个行业都会存在投资价值，只要被足够的低估，存在非常安全的边界，就可以考虑投资。2.一个研究员的职责是为公司的投资方向做研究，应该带着客观的态度去做，这是研究员的本质，不能因为非洲穷而不去研究非洲，对吗？！3.行业存在生命周期，也许因为受到经济的外部冲击陷入低潮，比如强周期行业，但是经济恢复时很可能就会步入新的周期，同时在这个时期，竞争对手因为破产而让出市场份额，更加应该把握机会去寻找并购机会。4.分国家来看，某些产业在国外是夕阳产业，在国内很可能是成长期，比如汽车行业，在日本就是夕阳产业，在中国我认为是在高速成长周期中。16、另外的问题不太记得了，应该都是常规问题。17、4天后接到公司电话，通知第二天去总部面试。地点：某国内大型集团公司总部办公楼18、下午1点30分开始第3轮面试，面试官：投资战略管理部高级经理男32岁左右19、第3轮面试（时间1个小时）：主要是聊天的形式，边聊边问，聊到哪儿问到哪儿20、1.简单自我介绍21、2.说说你的团队吧，是个什么概念。22、我回答完后，他给我总结是“研究成果共享，投资收益各自分享”很精辟。23、3.你是怎么分析宏观经济的？24、我分析宏观经济基于三个基本原理：经济周期理论，乘数理论，加速理论。这个三个理论基本上让我能够比较好的能够把握到经济运行的基本趋势，然后在3个理论基础之上，再结合收集的经济数据来分析历史情况，简单的说，就是经验分析，和统计学没有太多区别。不同的是，我不会考虑过于细节的部分，比如我只会考虑一些非常有代表性、权重很大的经济指标。对于中国的经济分析，由于数据历史性很短，也就是20年，而1990-2000年这10年投机成分非常严重，所以市场反应也不客观，所以我还是重点以近10年为例。同时某些经济数据很重要，但是非常新，代表性不大，所以我会结合美国的历史数据进行对比，比如中国PMI指数是2005年推出的。美国却有有40年的记录，所以更加能说明问题。25、3.你认为下一轮通胀会是什么时候到来？26、根据经济周期理论，以我个人的判断来看，我觉得应该是2013年底-2014年初通胀会形成，目前全球已经进入了新的宽松政策周期，主流经济体都降息了，巴西降息3次，澳洲降息2次，欧元区已经降息1次，今天晚上欧元区议息会议很可能再次降息（果然当天降息，暗自窃喜），中国是主流经济体最后一个降准的，说明全球都进行宽松货币政策周期，除此之外，货币存量都非常充裕，美国联邦基准利率维持在0.25%，这是二战以来最低，极为罕见，这些都说明，未来通胀较以外来看，会来得比较早，同时考虑到货币政策对实体经济的时滞效应，所以我得出这个结论。27、4.一般时滞期是多长？28、这个要区分来看，对不同的经济指标，时滞长短不一样，你指CPI吗？29、5.是的。CPI30、时滞期大约是8-12个月31、6.你对欧洲债务危机怎么看？会造成多大的影响？32、您问得这个问题太大了吧？！首先我想说的是，这个影响对中国来说已经在出口上充分的反应出来了，出口增速不断下滑。至于说到会恶化到什么地步，我个人认为，我分析结果的临界点就是希腊退出欧元区，往后的情况我就不敢想象了。33、7.怎么说？34、我给您简单描述一下，如果希腊退出会造成什么后果吧，我就说说现象吧。首先，希腊退出欧元区这个发生的概率是非常非常低的，为什么呢？1.如果希腊可以退出，那么就意味着意大利、爱尔兰、葡萄牙等债务国都有退出的可能性，欧元单位货币极有可能不存在。2.欧元区在建立之初，比如在签订《马斯特里赫特》条约的时候就从来没有考虑过退出机制，这个机制根本就没有，换句换话说，在构建之初的时候，就没有想过退出成本，放到现在突然要退出，这个成本就没有一个非常合理的成本计量评估体系，造成损失会怎么样根本无法想象。35、3.我们可以想象一下，如果希腊退出，那么债务国的国债收益率将会陡增，且是没有上限的陡增，目前购买这些国债的机构有50%都是西欧的银行，另外有一部分是私人机构和其他国家外汇储备。债权国的银行资产会迅速贬值，银行信用体系会受到严重的质疑，居民会挤兑银行，投资人会将银行资产迅速转移到强货币，美元会走强，而欧元会跌到什么地步，我也不知道。以欧元计价的资产会瀑布式的下跌，往后的情景我都不敢想象。36、8.那你说2009年东欧银行危机，为什么没有造成这么大市场影响？37、这有两个原因：1.自90年苏联解体之后，东欧很多国家脱离苏联，那个时候介于政治利益和经济快速复苏的原因，东欧开始寻求资本主义社会的帮助，西欧国家也希望在这个时候将触角伸到东欧范围，一是为了瓦解华约组织，进而强化北约组织，二是为了在经济上控制东欧，他们也做到了，东欧大部分国家的银行体系是由西欧银行所建立。由于这个原因，东欧银行危机造成的损失可以被迅速评估并且填埋。而且西欧银行也有这个能力，并不需要像目前欧债危机这样借助政府力量。2.东欧经济体占整个欧洲经济体的比重也很低。3.虽然希腊GDP占整个欧元区的GDP比重也只有5%左右，但是它的危机所带来的意义与东欧银行危机完全不能相提并论。38、9.那你说说1998年俄罗斯债务危机情况，你怎么看待呢？39、请参考博文《98年俄罗斯“主权债务危机”来龙去脉…》40、10.你的简历上没有写想应聘我们什么岗位，你想应聘我们什么岗位？41、非常不好意思，其实我也不知道我要应聘什么岗位，因为之前的面试，我本想应聘研究员助理，但是HR给了我一些建议，同时考虑到行业研究员可能需要复合背景的人才，我可能竞争力不是很大。42、11.你觉得欧债危机的根源在哪里？43、我回答的是债务国的不合理的福利政策。44、12.那德国也要有高的福利政策，为什么没有这个危机呢？45、德国高的个人产值能力能够承担这么重的福利水平。（这个回答让面试官不是很满意，他直言他的看法不同。回来想想，可能他想说不统一的财政政策吧。whatever....）46、13.那我简单跟你介绍一下我们公司吧。我们公司有3个核心部门，目前有2个部门在招聘，1.是行业研究部门2.战略投资管理部。。。。。巴拉巴拉介绍了5分钟，你想应聘哪个岗位？47、那就战略投资管理部吧48、面试官又和我聊了聊他个人情况，怎么看待公司，未来前景，为什么要选择这里，还比较中肯。49、50、休息了半个小时，第4轮，面试官：总经理，40岁不到整个面试过程没有抬头看我一眼，一直在听我回答问题，听得很仔细，看得出他很仔细。就是没看我一眼，面完的时候以为被毙了，结果让我进了终面。51、第4轮（时间40分钟）：主要问题：52、1.我们公司不做二级市场，你觉得做我们这行和二级市场有什么区别？53、从信息披露性来说，二级市场的很多信息都是公开的，可以说是垂手可得，我只要懂INTERNET就能拿到资料；而一级市场，或者说产业投资的标的信息是不公开的，这就需要对调研人员的信息挖掘提出更高的要求，如果要挖掘有价值的信息，这就需要和各方人士打交道，比如融资方管理层，企业代表，本公司的投资人，融资方所处行业协会、当地政府、会计事务所、律师事务所、行业内的专业技术人士、有的时候甚至是融资方的竞争对手，当然，这就需要投资方调研人员具有谈判、拟定合同、实地调研、心理学、交际、会计、法律、产业知识等相关技能。可以说是要发面玲珑吧。如果融资方最终要上市，还要与投行部门、证券部门、监管部门联系。总之，这个行业对人的要求更加全面。54、2.你有过上市公司调研经历吗？55、如果您说的实地调研，我没有过，这需要的成本太大。而且国内的很多私募也不可能做这项工作。56、3.你研究过多少上市公司？57、考虑成本的原因，我重点研究的上市公司大概150-200家左右，考虑到A股市场同涨同跌概率大概80%，所以我做决策的50%权重在宏观经济和趋势的研究上，把握好趋势大约可以把握到70%的公司不用每天关注，同时我会按自己的要求选择出行业，然后挑出有价值的公司进行研究。58、4.你是怎么选择行业和公司的？59、之前博文《和资产管理部老总的面试》有提。在这里我又重点说了说了说三大表的要求。（最终面会谈到）60、61、第5轮面试：面试官：首席战略官年龄不详，看起来也就35岁，但是他说自己不年轻了。62、第5轮面试（面试时间1个小时）：主要问题63、1.你觉得哪门课程学得最好？64、（我回答这个问题的时候，会让许多读者出乎意料）。我觉得这个问题比较难回答，但是我个人觉得我所学过的课程中，非常感兴趣而且学得不错课程有：西方经济学，即初级宏观、微观经济学。国际金融学、货币银行学、高级财务管理、会计学以及容易被大多数人忽略的《公司战略与风险控制》。其他的课程我兴趣不是很大，但是不代表学得不好，原因在于其他课程实操性不强，这几门课程的实操性是最强的。我所有的投资策略所运用的知识基本上来自以上课程，比如：宏观经济学+国际金融+货币银行学让我把握经济宏观面分析，那些中级和高级宏观经济学虽然我们也学过，但是我觉得实操性并不强。比如我用过的经济周期理论，高级宏观虽然学过，但是以初级宏观内容为基础就足够，不需要那么多的计量推导，会应用就行了。比如投资对总收入的影响用乘数原理就行了。而反作用效应用加速效应就行了。我做宏观决策基本上就来自这三本书的原理分析基本面，然后收集数据进行经验分析，最后从央行的角度来考虑货币政策风向问题。比如货币银行学中的货币政策工具种类，我学了之后，然后查阅各国的货币政策的推出时间和相应工具的效力以及市场反应，我就能大概推断的出，央行在什么时候推出什么样的工具，根据效力不同，他们推出的时间间隔大概多久，然后再查阅历史新闻，去判断对市场造成的冲击和影响。比如什么时候公开市场操作力度，之后是准备金率的调整，再是利率调整，同时配套推出一些产业调整政策和支出转换政策。65、这是宏观把握，对于微观方面，我会以公司战略和风险管理来分析行业状况，选出极有可能产生告诉成长公司的行业，然后再选出上市公司。行业挑选，我偏好容易形成垄断和高行业集中度的行业，如果以行业生命周期来看，我偏好