7月钢材出口数据可能统计错位

请务必阅读正文之后的免责条款统计显示2008年7月我国钢材出口和净出口大幅环比大幅增加，其中出口量创历史新高。2008年7月份我国出口钢材721万吨，同比增长21.38%，环比增长38％。1-7月累计出口3415万吨，同比下降14%。2008年7月份我国进口钢材144万吨，同比增长3.6%，环比增长14.29%。1-7月累计进口972万吨，同比下降3.6%。2008年7月钢材净出口577万吨，同比增长26.8%，环比增长45.7%。2008年7月份我国出口钢坯23万吨，1-7累计出口36万吨，同比下降93.1%；进口钢坯1万吨，累计进口11万吨，同比下降28.1%（图1、图2）。图12004-2008年7月我国钢材进口出口量0100200300400500600700800J-04J-04N-04A-05S-05F-06J-06D-06M-07O-07M-08钢材出口量（万吨）钢材进口量（万吨）资料来源：MYSTEEL，海通证券研究所图22004年-2008年7月我国钢材净出口量我国粗钢净出口量（万吨）-400-2000200400600800J-04J-04N-04A-05S-05F-06J-06D-06M-07O-07M-08资料来源：MYSTEEL，海通证券研究所但我们认为这是由于交货日期和交款日期错位造成的。2008年1-5月份5个月的钢材出口月平均价格分别为844、889、885、928、983美元/吨，但6月份的单月钢材出口平均价格为1041美元/吨，7月份的平均出口价格却为813美元/吨（图3）。由于我国在5月份以后并没有调整出口税收政策，且从国内和国际钢材价格走势，价格并没有出现大幅回调，且即使钢材有小幅回调，也是7月中旬左右的事情，而订单则在更早。因此我们认为这是海关统计在金额和时间上错位造成的。如果将6月7月两个月进行平均，则出口平均价格为909美元/吨，与实际情况比较吻合。因此如果考虑到这个因素，则6月7月份出口占我国钢产量比例约为14％（图4），仍略显较高。但我们认为在经济不好影响整体出口的情况下，国家可能不会那么贸然对钢材出口进行限制。图32004-2008年7月进出口钢材月度平均价格02004006008001,0001,2001,4001,6001,800J-04A-04M-05O-05M-06D-06J-07F-08钢材出口平均价格（美元/吨）钢材进口平均价格（美元/吨）资料来源：MYSTEEL，海通证券研究所图42004-2008年7月钢材出口占国产比例0%5%10%15%20%25%J-04J-04N-04A-05S-05F-06J-06D-06M-07O-07M-08月度粗钢出口量/月度粗钢产量资料来源：MYSTEEL，海通证券研究所钢铁行业2008年08月12日钢铁行业行行业业跟跟踪踪报报告告中性维持钢铁行业分析师：刘彦奇2008年7月钢材进出口数据可能统计错位[e-mail]021-232193912行业信息点评·钢铁行业截至2008年7月累计国内钢材资源供应量（表观消费量）15.92％。根据6月份的日均产量计算，目前国内实际粗钢产量已经达到5.7亿吨/年（图5）。假设7月份粗钢产量增速为10％，则截至2008年7月累计国内钢材资源供应量（表观消费量）15.92％，高于2007年累计国内钢材资源供应量（表观消费量）11.87％的水平（图6）。由于供需都出现问题，因此钢材价格在进入2008年6月中旬以后小幅调整5％左右（图7、图8），但与上一轮最高达接近40％的调整相比，我们认为目前的回调幅度还不够，但由于成本刚性，这次也不可能出现历史上大幅波动。图5日均粗钢产量对应的全年粗钢实际产量23456J-05J-05N-05A-06S-06F-07J-07D-07M-08根据日粗钢产量计算的全年粗钢产量（亿吨）资料来源：MYSTEEL，海通证券研究所图62004-2008年7月累计粗钢产量和国内资源供给增速0%5%10%15%20%25%30%35%J-04J-04N-04A-05S-05F-06J-06D-06M-07O-07M-08累计粗钢同比累计资源同比资料来源：MYSTEEL，海通证券研究所图7Mysteel大类钢材价格指数80100120140160180200220240260J-00A-01J-02O-02J-03A-04J-05O-05J-06A-07J-08综合长材扁平材资料来源：MYSTEEL，，海通证券研究所图8Mysteel小类钢材价格指数80100120140160180200220240260J-00A-01J-02O-02J-03A-04J-05O-05J-06A-07J-08螺纹线材热卷冷板中厚镀锌资料来源：MYSTEEL，海通证券研究所出口数据加大我们对基本面的担心。在出口比预期明显要高的情况下，国内钢材价格小幅下滑，说明国内供需和价格压力的存在。如果出口维持不了这么高的水平，那国内供需压力和钢材价格压力将进一步加大。因此7月份的进出口数据反而加大了我们对基本面的担心。钢铁板块刚刚经历了一次大的调整，已经有几家出现跌破净资产的情况，我们认为估值已经合理，但从行业周期来看，钢材需求增速的失衡将会维持，而价格的调整幅度还不够。因此我们维持“中性”评级。3行业信息点评·钢铁行业信息披露分析师负责的股票研究范围刘彦奇：钢铁行业分析师重点研究上市公司：武钢股份、宝钢股份、鞍钢股份、太钢不锈、八一钢铁、凌钢股份、承德钒钛、济南钢铁等公司评级、行业评级及相关定义我们的评级制度要求分析师将其研究范围中的公司或行业进行评级，这些评级代表分析师根据历史基本面及估值对研究对象的投资前景的看法。每一种评级的含义分别为：公司评级买入：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上；增持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；中性：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；减持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅低于-15%。行业评级增持：我们预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上；中性：我们预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平－5%与5%之间；减持：我们预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。免责条款本报告中的信息均来源于公开可获得资料，海通证券研究所力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。本报告仅向特定客户传送，未经海通证券研究所授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。