PVC市场后期走势及套利机会分析

中粮期货忠良品格PVC市场后期走势及套利机会分析李剑中粮期货能源化工部中粮观点广塑电子市场与大商所存在较好的跨市套利机会。后期PVC市场套利操作以卖近买远操作为主。PVC期货仍将保持上升格局，需求恢复将使得后期行情创出新高。中粮期货忠良品格观点一：上升行情仍将继续，后期有望创出新高PVC指数周线图中粮期货忠良品格4数据来源：文华财经美元指数（周K线）原油指数（日K线）☞美元价格长期会处在底部，而这会为大宗商品市场提供了有力支撑。☞高盛在2010年前景报告中表示，新兴市场的强劲增长，将继续与发达经济体“更有力地争夺”资源，导致资源价格波动性加大。原油全年均价将超过每桶90美元。周边环境观点一中粮期货忠良品格5☞2009年10月中国大陆PVC粉树脂进口量为6.32万吨，比上月数量减少12.92%，和去年同期相比增加64.82%；1-10月累计进口量为147.25万吨，同比增长134.13%。☞2009年10月中国大陆PVC粉树脂出口量为3.26万吨，比上月数量减少42.55%，和去年同期相比增长7.22%；1-10月累计出口数量为19.75万吨，同比减少65.28%。观点一运费提升广州污水处理费7毛涨至9毛、沈阳1.9元涨到2.4元、昆明：涨了8毛、上海：涨了5毛。电价提升水价提升发改革委宣布，自2009年11月２０日起全国非居民电价每度平均提高2.8分钱。发改委、铁道部决定自2009年12月13日起，将铁路货物统一运价提高0.7分钱，至10.31分钱。运营价格提高到7.01分钱。原材料价格上涨，导致企业生产成本增加，而成本增加必将推高PVC价格。观点一中粮期货忠良品格中粮期货忠良品格7PVC现状及预期目前来看整个氯碱行业，开工率较上半年有所提高，但仍处在相对低位。后期原油价格仍将走高，乙烯原料价格，会维持高位，这样将导致PVC进出口形势保持进口减少，出口增加的格局。房地产市场新开工面积和竣工面积的增加，将会导致明年的建筑施工和PVC的需求大幅增加。尽管目前终端消费与历史同期比较仍显疲弱。但是最艰难的时候已经过去了。PVC期货合约，明年一季度走势仍将保持上升格局，有望创出新高。观点一结论中粮期货忠良品格观点二:PVC市场套利操作以卖近买远操作为主①②③中粮期货忠良品格理由1：季节性特点，3—5月生产企业开工率回升，价格加速上涨，出现年内首次高点。从需求上看5月份要比3月份大，所以5月合约上升空间要大于3月份。500052005400560058006000620064006600680070007200740076007800800082008400860088009000920094001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月PVC月度走势统计2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年3月5月观点二:PVC市场套利操作以卖近买远操作为主中粮期货忠良品格日期合约交割量9月14日V090918436手10月22日V0910858手11月13日V091111555手12月14日V09122773手1月15日V1001注册25011手理由2：1月合约的交割数量庞大，对3月合约价格形成压力。理由3：3月份是大连商品交易所PVC、塑料仓单注销月。观点二:PVC市场套利操作以卖近买远操作为主中粮期货忠良品格11近期，V1003与V1005的价差在270元/吨附近，后期有望拉大至400—500元/吨，时间或将出现在3月底之前。所以我们认为目前仍可进行买入5月合约卖出3月合约的套利操作。利润点在150-200元/吨。卖出3月合约买入5月合约观点二:PVC市场套利操作以卖近买远操作为主中粮期货忠良品格620063006400650066006700680069007000710072006200640066006800700072007400760078008000大商所PVC指数广塑PV1指数大商所PVC指数VS广塑PV1指数点阵分布图市场数据量均价标准差最低价最高价广塑PV1指数1476654.952203.667963207180DCEPVC指数1477020.85335.564763597908标准差可以理解为波动率，表示数据相对其均价的波动程度。很显然大商所PVC指数波动率较广塑PV1指数高很多。数据统计结果观点三：跨市场的套利机会分析中粮期货忠良品格观点三：跨市场的套利机会分析中粮期货忠良品格当价差出现地点和高点的时候都是很好的跨市场操作机会观点三：跨市场的套利机会分析中粮期货忠良品格DCE市场广塑电子市场观点三：跨市场的套利机会分析交割实现利润=200中粮期货忠良品格总结总结1总结2总结3我们认为后期随着需求的增加，PVC价格将超过前期高点，而且将会走出强势行情。随着行情的上涨我们认为远月合约的上涨必然比近月要大，也就是说行情中有卖进买远的套利机会。由于广塑电子市场与大连DCE市场存在一定价差利润，所以我们认为跨市场套利操作仍然是非常好的。验证观点所关注的几个方面中粮期货忠良品格17ACBD美元原油道指中国货币政策关注点中粮期货忠良品格18主讲人：李剑[e-mail]