XXXX春季钢材市场走势分析 现货投资应用 钢材研究

2011年钢材市场展望我的钢铁徐向春2011年2月主要内容一，钢铁市场基本情况二，通胀/紧缩——钢材市场的主导因素三，价格走势情景分析一，钢铁市场基本情况钢铁业生产经营局面更加严峻？我的钢铁网2月16日工信部发布《2010钢铁行业运行情况及2011年展望》（一）钢铁生产和消费保持增长态势，但增速放缓2011年，预计粗钢表观消费量为6.3亿吨，同比增长5%；粗钢产量为6.6亿吨左右，增长5%。在钢铁产品以满足国内市场需求的政策导向下，2011年我国粗钢净出口量预计与2010年持平。（二）原燃料价格高位运行，钢铁行业效益不会明显改观2011年，铁矿石价格仍将高位运行。国内钢材市场价格总体水平预计在成本的支撑下比上年有所提高。在原燃料价格高位运行与钢材价格持续波动的双重作用下，钢铁行业销售利润率仍将低于工业领域的平均水平（6.2%）。由于大宗原燃料仍呈上涨趋势，钢铁生产成本将继续加大，在新的一年中，钢铁行业生产经营将面临更加严峻的局面。粗钢消费增长8%我的钢铁网前提条件：GDP增长9.5%，投资增长22%（实际增长18%），粗钢消费6.4亿吨，增加约4800万吨。50%34%833.710246810121416-20-100102030401980年1982年1984年1986年1988年1990年1992年1994年1996年1998年2000年2002年2004年2006年2008年2010年GDPGDP固定资产投资与钢材消费增速钢材消费增长率固定资产投资实际增长率GDP国际需求继续恢复我的钢铁网表观消费量（百万吨）增长率%20092010(2011f)20092010(2011f)欧盟(27)117.2139.4147.4-35.70%18.90%5.70%北美自贸区82.7108.5118-36.20%31.30%8.70%发达国家291.3358.8375.3-33.50%23.20%4.60%中国542.4578.759924.80%6.70%3.50%金砖四国641696730.117.50%8.60%4.90%世界（不含中国）582.9693.5740.7-24.40%19.00%6.80%世界1,125.301,272.201,339.70-6.60%13.10%5.30%国际钢铁协会预测，2010年、2011年全球钢铁需求将分别同比增长13.1%和5.3%，绝对需求量分别为12.7亿吨和13.4亿吨。先前该协会曾预测2010年全球钢铁需求量将增长8.4%。钢材净出口2000万吨我的钢铁网13437415007.04，80331108.08,824135568312.000100200300400500600700800900Jan-01Jul-01Jan-02Jul-02Jan-03Jul-03Jan-04Jul-04Jan-05Jul-05Jan-06Jul-06Jan-07Jul-07Jan-08Jul-08Jan-09Jul-09Jan-10Jul-10Jan-11Jul-11钢材月度进出口走势图进口钢材（坯）出口钢材（坯）出口在200-300万吨波动10年净出口预计2600万吨粗钢产量6.7亿吨增长7%我的钢铁网115.81169.04153.74184.67159.83167.23190110120130140150160170180190200Jan-07Apr-07Jul-07Oct-07Jan-08Apr-08Jul-08Oct-08Jan-09Apr-09Jul-09Oct-09Jan-10Apr-10Jul-10Oct-10Jan-11Apr-11Jul-11Oct-11万吨粗钢日产水平(预测）产能过剩压力减轻我的钢铁网7830392.4183.3486.2060657075808590950100002000030000400005000060000700008000090000粗钢产能及利用率年初粗钢产能产能利用率1供应增长步入低速区我的钢铁网8.253.4128.066.92-20-1001020304050601980年1982年1984年1986年1988年1990年1992年1994年1996年1998年2000年2002年2004年2006年2008年2010年粗钢产量增长粗钢资源增长粗钢产量增长原料上涨10-30%尤其是焦炭我的钢铁网3060172118201580133212805007009001100130015001700900140019002400290034002004年12月2005年4月2005年8月2005年12月2006年4月2006年8月2006年12月2007年4月2007年8月2007年12月2008年4月2008年8月2008年12月2009年4月2009年8月2009年12月2010年4月2010年7月2010年11月2011年3月2011年7月2011年11月元/吨唐山地区原料价格走势图二级焦唐山精粉2010年矿石上涨52%，焦炭涨8%。原料上涨10-30%尤其是焦炭我的钢铁网原油VS焦炭我的钢铁网进口矿价格波动范围150-190美元我的钢铁网十一五铁矿业投资3372亿元，形成原矿生产能力超过5亿吨604718422-9157516-5000050001000015000200002001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年2010f矿石年需求增量与进口矿增量对比图进口矿增加需求增加西澳洪灾那是谣传我的钢铁网191.701001101201301401501601701801902005-May-105-Jun-105-Jul-105-Aug-105-Sep-105-Oct-105-Nov-105-Dec-105-Jan-115-Feb-115-Mar-115-Apr-115-May-115-Jun-115-Jul-11美元/吨矿石指数走势图普氏指数平均MBIO指数2月，188.256月，161.561001101201301401501601701801902002011年02月2011年04月2011年06月2011年08月2011年10月2011年12月2012年02月2012年04月2012年06月2012年08月2012年10月2012年12月2013年02月2013年04月2013年06月2013年08月2013年10月2013年12月美元/吨2月11日掉期价格对于文斯（Vince）热带气旋的警报确实已经发布，但是预计不会触及西澳大利亚海岸。澳大利亚气象局并未发布有关暴雨的长期警报以及与西澳大利亚有关的警报。钢厂经营状况逐步改善我的钢铁网9.494.531.163.70-20-15-10-5051015Jan-04Jun-04Nov-04Apr-05Sep-05Feb-06Jul-06Dec-06May-07Oct-07Mar-08Aug-08Jan-09Jun-09Nov-09Apr-10Sep-10Feb-11Jul-11Dec-11销售利润率10年大中型钢厂销售利润率2.91%1，钢铁业利润率不可能长期低于工业平均利润率；2，钢厂逐步适应现货定价，降低成本。二，通胀/紧缩——钢材市场的主导因素今年经济工作头等大事是稳定物价我的钢铁网总理在春节前两次表态，将“稳定物价”推上了年度经济工作的头把交椅：今年我们经济工作的头等大事，是稳定物价。通胀的形势复杂多变我的钢铁网从当前的国际国内情况看，通胀的形势较前期更为复杂。一方面，前期导致国内通胀水平较快上升的主要因素，如货币增速较快、投资增速较高、农产品价格受原材料和劳动力成本上升推动上涨等诸多因素依然在发挥着作用。国际上，美国经济增速超预期、欧债危机风险下降、澳洲等重要农产品出口国受灾以及北非和中东地区政局不稳又形成了新的通胀风险因素。尽管我国政府已经采取了一定的收缩性的货币政策，但在目前国内投资尤其是各级政府基建投资冲动依旧十分强烈，且其对于货币以及信贷增长依赖度仍很大的局面未能改观的情况下，指望国内通胀趋势很快得到抑制的确存在较大的难度。对于我国而言，是紧信贷紧货币来控通胀？还是保持较快货币信贷增速以防经济增速下滑甚至投资项目和社会信用安全出现风险？在这两难的抉择之间，政策制定者一时还很难明确的选择，从而使得市场难以获得较为明确的预期。成本推动——通胀长期性我的钢铁网通胀从需求推动型通胀转为成本拉动型通胀，通胀的顽固性更大，周期会更长，刘易斯拐点，劳动力成本上升通胀的主要因素1，粮食、蔬菜、猪肉价格上涨引领食品价格上升2，输入性通胀：美元持续贬值推动国际大宗商品价格上涨。3，成本上升推动物价上涨：劳动力成本上升，资源品价格上调。4，国内流动性依旧较为宽裕支撑物价上扬。货币超发是引起通胀的根本原因。通胀前高后低总体可控我的钢铁网2004.7,5.32008.2,8.75.1-4-20246810Jan-97Oct-97Jul-98Apr-99Jan-00Oct-00Jul-01Apr-02Jan-03Oct-03Jul-04Apr-05Jan-06Oct-06Jul-07Apr-08Jan-09Oct-09Jul-10Apr-11CPI走势图预测：上半年破5，下半年回落，全年4.5%利率准备金率继续上调我的钢铁网9-12月份日产170，全年6.33亿吨利率升至3.5-4%。存款准备金率或许20%乃至23%以上货币条件逐步回归常态水平我的钢铁网存款准备金率仍具上调空间，上限或许会在20%乃至23%以上。信贷增加7—7.5亿元，增长15%-16%；1月份金融机构信贷为1.04万亿元。16.1612月，31.7418.5019.800510152025303540Jan-00Aug-00Mar-01Oct-01May-02Dec-02Jul-03Feb-04Sep-04Apr-05Nov-05Jun-06Jan-07Aug-07Mar-08Oct-08May-09Dec-09Jul-10Feb-11Sep-11%信贷增长速度17.2051015202530354045Jan-00Aug-00Mar-01Oct-01May-02Dec-02Jul-03Feb-04Sep-04Apr-05Nov-05Jun-06Jan-07Aug-07Mar-08Oct-08May-09Dec-09Jul-10Feb-11Sep-11%货币增长率走势图M2同比增长M1同比增长货币政策上半年从紧下半年稳健我的钢铁网1月份金融机构信贷为1.04万亿元，2006年以来这一比值基本都在16%以上，似乎表明央行按全年信贷65000亿这样一个偏紧的规模进行调控。央行这种偏紧的调控可能会受到越来越大的挑战。一是十二五的开局之年以及换届的临近使得地方政府的投资冲动更加强烈，大干快上是很普遍的心理，投资增速极有可能超预期。二是目前无论债市利率还是民间拆借利率都在走高，到处是“央行超调”、“资金面紧张”的声音，根据以往的经验，这种呼声迟早会传到最高决策层并产生影响。而一月份低于预期的CPI也可能会使当局产生乐观情绪，另外近期对中低收入层较普遍的增加和补发工资也在一定程度上减缓了民众对通胀的抱怨以及当局对通胀的顾忌，这使得防通胀的分量在决策者的心中下降。因此央行可能会变得越来越势单力薄，最后被迫让步，全年信贷有可能达到75000亿甚至突破8万亿。。中央政治局：防止今年经济出现大的波动我的钢铁网中共中央政治局21日召开会议，讨论国务院拟提请第十一届全国人民代表大会第四次会议审议的政府工作报告稿和审查的中华人民共和国国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要草案稿。会议强调，2011年是“十二五”时期开局之年。我国发展面临的形势仍然极其复杂。我们要保持清醒头脑，增强忧患意识，努力做好今年各项工作，为“十二五”时期发展开好局、起好步。要保持宏观经济政策的连续性、稳定性，提高针对性、灵活性、有效性，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结