理财市场产品分析报告

理财产品分析报告一、理财市场总体概况招商银行《2013中国私人财富报告》1显示，2012年中国个人总体持有的可投资资产规模达到80万亿元，相较2010年年均复合增长率达到14%；可投资资产规模超过1000万元的高净值人士超过70万人，拥有的可投资资产规模达22万亿元。报告还预计，2013年中国私人财富市场仍将保持增长势头，全国个人可投资资产规模将达92万亿元，高净值人群规模将达84万人。随着中国高净值人群数量增多，财富管理市场现在变得炙手可热。个人理财市场目标需求需求是个人理财市场中很重要的一个组成部分，需求决定了最终理财产品的类型和特性，图1-1是2011年和2013年中国高净值客户财富目标比较分析柱状图，从图中可以看出，客户的财富目标种类更多即财富需求方面在不断拓宽和发展，例如现在新增加了对财富安全、子女教育和事业等方面。另外在总财富量和增加财富目标种类的同时也伴随着原有财富目标所占份额的减少。（数据来源）1数据来源：照行发布2013中国私人财富报告，中华工商时报，2013-5-18.图1-1：2011年与2013年中国高净值客户财富（二）个人理财市场实际需求图1-2是2011年和2013年的中国境内资产配置情况，可以看出，股票和理财产品的占比在逐步增大，现金存款、基金和房地产方面的占比在缩小，这与人们的财富管理思想的转变和财富市场的发展趋势有很大关系。随着金融改革的进一步实施和银行贷款利率上限的放开，银行业及整个金融行业的市场化竞争越来越强，人们开始接受专业性和投资性更强的理财产品。（数据来源）创造更多财富创造更多财富高品质生活高品质生活财富传承财富传承财富安全子女教育发展事业其他01020304050607080901002011201311-13年度中国高净值客户财富目标其他事业的进一步发展子女教育保证财富安全财富传承高品质生活创造更多财富图1-2：2011年-2013年中国境内资产配置状况理财产品分析（一）银行理财产品分析1.银行理财产品市场概况（1）市场规模（发行数量和规模）如图2-1所示,2004-2013年间，商业银行理财产品市场快速增长，发行数量一直在不断增加。2004年只有114只理财产品发行，2006年发行数量突破了千只，达到了1354只，2010年发行数量突破了万只，达到了12031只，2011年再创新高，达到了23501只，8年中的平均增长率高达114.09%。其中，2005年同比增长率最高，为424.56%，标志着理财产品市场进入了高速发展期，随后几年的增长率皆超过了100%。但是2009年，受到2008年金融危机的影响，增长率跌入18.66%的低谷。随着经济形势的好转，2010年增长率速度开始加快。2011年增长率为95.34%，基本恢复到金融危机前的水平。存款现金股票房地产基金理财产品其他类别01020304050607080901002011201311-13年中国境内资产配置状况其他类别投资保险债券理财产品基金房地产股票现金与存款2004年——2013年银行理财产品发行数量及规模情况（2）同业间市场份额（发行主体）2.银行理财产品简介(自绘)银行理财在国内理财市场中的市场份额最大，其理财产品种类也是丰富多样，根据资金投向、收益的确定性、发行币种及产品期限四种不同分类方法可将银行理财产品分成以下几类，如图2-2。3.银行理财产品特点（流动性、安全性、收益性、盈利模式）（1）安全性近几年里为了满足客户对于高收益的追求，银行推出大量的非保本型产品。从表（）可以看出，2011年非保本型理财产品在整个银行理财产品中的占比高达58.94%，明显高于保本型理财产品。（数据来源）表（）2011年银行理财产品发行种类占比类型发行数量比重到期数量比重非保本型1454162.11%1202058.94%保本浮动型507621.68%471023.09%保本固定性379616.2366517.97%1%非保本型理财产品的风险高于保本型理财产品，在提高投资者的理财收益的同时也增加了投资者的理财风险。一个理财产品的安全性取决于它的投资风险，除了承诺理财产品保本与否外，银行理财产品的风险也与银行信用级别、银行理财币种、挂钩资产类型、理财产品的开发及设计主体情况等因素有关。其中银行自身的信用等级和级别是最为投资者所认同和接受的，银行信用评级的确定是依据国家有关法律、部门行政法规、政策，按照中国人民银行的信用评级标准、标识及含义的实际要求，在对银行债务人主体的基本财务状况、风险防控、经营盈利能力等多方面、整体信用状况进行全面分析的基础上，对债务可能违约的发生概率及违约后清偿程度进行全面考虑。银行间债券市场长期债券的信用等级划分为三等九级，符号表示分别：AAA，AA，A，BBB，BB，B，CCC，CC，C，等级含义如下表（）。表（）银行间债券市场长期债券信用等级划分等级偿债能力经济环境影响违约风险AAA级极强基本不受影响极低AA级很强受影响不大很低A级较强较易受到影响较低BBB级一般容易受影响一般BB级较弱较难受影响较高B级偿债能力较大地依赖于良好的经济环境很高CCC级偿债能力极度依赖于良好的经济环境极高CC级在破产或重组时可获得保护较小，基本不能保证债务偿还C级不能偿还债务（2）收益性理财投资者的最终目的还是为了赢得一定的收益，2011年各大银行竞相推出高收益的理财产品争夺储户，大量发行超短期产品，但是到期后实际投资收益与预期收益存在较大差异，做出对比分析如表（）、表（）。表（）2011年银行理财产品预期收益率0-2%（含）2-3%3-5%5-8%8%以上未公布数量930274813299552394819比重3.9711.7456.823.590.43.5表（）2011年银行理财产品实际收益率小于00-2%（含）2-3%3-5%5-8%8%以上未公布数量7206106949626781613457比重0.031.015.2424.333.320.0865.98通过数据对比，大多银行理财产品收益率集中在3%-8%之问，收益稳定，风险较小，该范围收益属于较为合理的收益区问，因此，98%以上的产品都能实现预期收益率，但是收益率在8%以上的产品收益率风险较高，没能达到预期收益率，这部分银行理财产品收益率的波动受较多影响因素综合作用，预测困难，因此预期收益和实际收益差距较大。（3）流动性流动性是理财产品的差异化特征，因为每款产品的流动性不同，甚至可能有很明显的差距。比如，有的产品流动性很差，理财期限为5年，投资者不能提前终止，有的产品流动性很好，不仅理财期限短，还能随时赎回，因此它成为产品差异化的因素之一。流动性指的是资产的变现能力，它与收益率是一对矛盾，这也就是有些经济学家将利息定义为“流动性的价格”的原因。在同等条件下，流动性越好，收益率越低。体现流动性的影响因素有理财期限、委托币种起始金额、起始金额递增单位等。银行理财产品的各个因素说明如表（）。表（）银行理财产品流动性影响因素说明因素说明备注理财产品期限指产品从成立到终止清算之日存续的时间，即投资期限期限越短，被违约的可能性越小，风险越小；反之亦然。委托币种起始金额即银行理财产品的投资门槛或起购金额人民币理财产品最低起购金额为5万元，外币银行理财产品的最低起购金额为5千美元(或等值外币)。起始金额递增单位银行理财产品都有一个购买的起始金额，满了这个额度后，想增加的话就是按照一个单位的倍数增加银行理财产品一般会以抢占市场份额为标，设计较低的投资门槛金额，并以较低金额递增4.银行理财产品客户群体分析依据客户细分理论，根据客户需求的差异性，即客户的属性，包括偏好、需求、行为以及价值等因素对银行理财市场的客户群进行分析。通过对一组发放数量为400份，收回324份的调查问卷分析，分别得到如下表（）、表（）、表（）和图（）、图（）、图（）的统计结果。（加分析）表（）性别与投资风险倾向关系性别低风险低收益中度风险中度收益高风险高收益男20.14%62.50%17.36%女19.34%68.20%12.46%图（）性别与投资风险倾向关系表（）收入与投资理财目的关系收入资产保值资产增值未来支出准备分担投资风险2000元以下6.72%21.64%52.24%19.40%2001-50003.82%27.39%49.04%19.75%5001-100007.14%14.29%64.28%14.29%图（）收入与投资理财目的关系表（）年龄与投资占收入比例关系年龄5%以下5-10%10-30%30%以上20-255%48.33%42%5%26-3013.18%55.04%29.46%2.32%31-4517.44%51.16%29.07%2.33%45以上43.33%43.33%6.67%6.67%图（）年龄与投资占收入比例关系5.银行理财产品销售推广渠道目前商业银行理财产品的营销推广渠道主要包括一下几种方式。（1）公关活动（注重品牌的推广）主要有四类公关推广方式即：高速路沿路宣传（大型广告牌、擎天柱广告等）；交叉路口等路段设置广告引导；开展庆典活动邀请有关领导及媒体提高知名度；开展各种公益性晚会，采取鼓励式的亲善广告。（2）广告活动主要是通过媒体宣传（电视、报刊、广播等）。（3）促销对达到一定存款的客户在优惠期间可享受手续费优惠；对于中低端客户开办新业务有一定的小赠品等。（4）DM（DirectMail）通过信用卡对账单以及一些老客户的资料向其进行直邮信函的营销，让客户及时了解到新产品。6.银行理财产品典型案例分析（1）借道信托，资产出表典型产品是2006年5月16日，民生银行推出的“‘非凡’人民币理财T1计划(12个月)”开始发售，该产品成为国内第一款人民币信贷类理财产品。该产品是民生银行将其募集的理财资金投资于平安信托吉林江珲高速公路项目贷款资金信托计划，民生银行代表所有客户作为该信托计划的单一委托客户，对信托计划受托人以及高速公路项目进行监控。国家开发银行在贷款到期日履约发放后续贷款，为借款人提供充足的还款资金；国开行负责贷后监控和管理，在借款人违约时，按照合同约定有权直接扣收还款资金，确保贷款安全。以这种渠道发放的贷款可以不被计入银行的资产负债表内，并能绕过监管部门对银行利率的监管，可谓一举两得，具体运作流程如下图（）（2）应对监管，引入其他银行典型产品是工商银行在2010年1月发行的“‘稳得利’信托投资型人民币理财产品2010年第5期（SXXT1001）”，该产品为非保本浮动收益型产品，投资期限为365天，预期收益率为3.6%，主要投资于国有控股商业银行和全国性股份制商业银行提供的存量信贷资产转让项目、新增贷款项目，以及企业信托融资项目。该产品的投向同时包含了信贷资产和信托贷款，并且明确指出是投资国有控股商业银行和全国性股份制商业银行，这样既不违反《关于规范信贷资产转让及信贷资产类理财业务有关事项的通知》中的限制，又能够继续发行信贷类理财产品，具体运作流程如下图（）。引入第三方，转让收益权较有代表性的是该行于2011年3月18日发行的“‘超越’系列PB11021号：人民币54天信托债权理财产品”。该产品为非保本浮动收益型产品，投资期限为54天，预期收益率为4.60%。该产品的主要运作方式为：理财行接受客户委托，与华能资本服务有限公司签订信托受益权转让协议，理财资金将用于购买华能资本服务有限公司持有的、其委托华能贵诚信托有限公司向江苏凤凰出版传媒集团有限公司发放的信托贷款债权（该笔原始债权约定的到期日为2011年5月17日，约定的年利率高于本产品下客户的封顶年收益率），具体运作流程如下图（）。满足养老需求商业银行推养老专属理财产品2012年4月8日，招商银行针对高端客户发售了岁月流金之“金颐养老1号”理财计划，将“养老”的概念进一步注入银行理财产品中。由于该产品在设计时平衡了投资者的流动性需求与寻求资产长期保值增值的需求，对期限进行了创新，因此一经推出，便受到市场追捧。该产品类似于基金，申购时以份额计，以91天为一个“投资周期”，产品有条件保本，即在规定赎回期内赎回，银行