第六讲期货市场行情分析

第六讲期货市场行情分析第一节基本因素分析法一、基本因素分析法基本因素分析法是根据商品的基本价值，供给与需求关系以及影响供求关系变化的种种因素来预测期货商品价格走势的分析方法。期货交易者利用基本因素分析法，通过分析实际决定与影响期货商品价格的基本宏观因素，来判断和预测期货市场的长期价格趋势，即所谓大势。二、商品期货价格形成的基础由于到期商品期货合约必须实物交割，因此，现货商品实际价值就是商品期货价格形成的基础。（一）商品生产成本：指商品生产所耗费的物质资料价值加上劳动者劳动所创造的价值增值部分，加上产业资本的平均利润。（二）期货交易成本（E）：商品期货交易过程中，交易者必须支付的有关交易费用。（佣金、手续费、交易税、保证金利息的等）（三）期货商品流通费用（C）1、商品运杂费2、商品仓储费（四）交易者预期利润（R）：是期货交易者投资于期货交易所期望获得的平均报酬。F=P+（C+E+R）三、影响期货商品价格波动的基本因素（一）现货市场的基本供求状况1、现货市场的供给因素（1）前期库存量：又称期初存量，是指上期（年、季、月）积存下来可供社会消费的商品实物量。（2）本期生产量：市场供给的主导力量，商品生产者可能受各种因素的影响改变其生产计划从而影响产量。（3）本期进口量：国内生产的补充，通常受国内供求状况、国际市场价格、汇率及国家进口政策影响而变化。2、现货市场的需求因素（1）本期国内消费量：影响期内消费量变化的因素有：收入分配、就业形势、储蓄倾向、人口结构、商品新用途、替代品的开发应用等。（2）本期内出口量：要注意分析实际出口量与计划出口量的差别、合同订约期和交货期、国际市场供求状况、本国及进口国外贸政策等。（二）宏观经济形势的因素1、经济周期经济处于复苏和繁荣时期，由于投资需求和消费需求旺盛，一般刺激商品价格上升。经济处于衰退和萧条期时，则反之。2、金融货币因素（1）货币供应量：一般而言，货币供应量增加时，商品价格随之上升，反之则下降。（利率的调整一般可以作为货币供给量变动的指标，提高利率可能会引起期货商品价格下跌，反之，则会促使期货价格上涨）（2）汇率：当本币贬值时，以本国货币表示的外国商品价格将上升，进口减少；以外国货币表示的本国商品价格下降，出口增加；因此，总体会引起国内商品价格水平的上涨。反之，则反之。（三）政治形势和政策措施政治因素包括的范围很广，国际方面如战争、禁运、战略性物资主产国政变以及重要国家元首更迭等。国内方面如大选、政变、罢工、内战等。突发的政治事件一般会引发商品囤积和价格上涨。（四）市场投机因素由于期货市场是公开的自由市场，因此难免会有一些实力雄厚的投机集团入市推波助澜，同时不免会受到机构大户的操纵与控制，造成投机性的期货商品价格大起大落。（五）心理因素所谓心理因素就是交易者整体对市场的信心，俗称“人气”。心理因素是影响期货价格的重要因素。（六）自然条件自然条件主要是指气候条件、地理变化以及自然灾害等，如洪涝灾害、干旱、台风、地震、虫灾等。期货商品多为大宗初级产品，其生产消费受自然条件影响密切。♦2001年，由于美国经济陷入衰退，制造业下滑，失业率上升，2001年9-11月，LME期铜价格跌至历史底点。（经济周期）♦尔后，受到美联储大幅调低利率的刺激，投资者经济前景态度转变，促使铜价大幅反弹，至2002年2月，LME期铜价反弹升幅超过20%。（货币供给、利率）♦1990-1991年海湾战争爆发，国际期货市场原油价格与战前的16美元/桶，上升至35美元/桶，涨幅达到120%（战争因素）♦2002年1月7日，我国宣布自2002年3月20日起，对国外转基因大豆进口实施进口申报制等限制措施。消息一公布，大连商品交易所（DCE）大豆期货价格连续出现两个涨停板，由1984元/吨暴涨至2124元/吨。（进出口政策因素）♦2005年9月29日文章，31年来威力最大的台风“达维”前日横扫海南，岛内正处割胶旺季的橡胶树遭受重创。受此影响，昨日，上海天胶期货高开高走，主力合约RU0601一举突破前期高点17400点，再创今年新高17410点。（气候因素）第二节技术图表分析法一、技术分析的定义及理论基础（一）何谓技术分析：是以市场价格形态图表及有关指标变量为主要分析手段，对市场价格变化的未来趋势进行研究、判断的方法。（二）技术分析法的三个理论假定1、市场行为包容消化一切。技术分析的基本前提，认为影响期货商品价格的所有因素——供求的、政治的、心理的或任何其他因素都已反映在其价格变化当中，因此，研究价格本身就已经足够了。2、价格以趋势的方式演变“趋势”概念是技术分析的核心。技术分析的目的，就是在一个价格趋势发生发展的早期，及时准确地把它揭示出来，坚定不移地顺应一个既成的趋势进行交易，直至有反向的征兆发生，即所谓“趋势顺应理论”。3、历史会重演技术分析人士认为，人类交易行为与人类心理有着密切联系，而人类心理从来就是“江山易改、本性难移”，因此，过去早已广为人知并有效的一些价格形态，不妨认为它们在未来同样有用。二，价格图表及价格趋势（一）K线图介绍又称蜡烛图（CandleStick），本间宗久（日本）发明。1、K线图的基本构造及绘制方法2、特点：形象鲜明，能给交易者较强的视觉感受3、K线图分类：日线图、周线图、季线图、年线图（二）趋势及趋势线1、价格趋势：期货市场价格的运动方向2、价格趋势线（1）上升趋势线：如果将K线图中两条（至少）或更多的价格线条的下端（即最低价）连接起来划一直线，其它价格线的下端均在此直线的上方，则该直线为上升趋势线。（2）下降趋势线：如果将K线图中两条（至少）或更多的价格线条的上端（即最高价）连接起来划一直线，其它价格线的上端均在此直线的下方，则该直线为下降趋势线。（3）横行趋势线：当K线图中价格线的高点与低点差不多水平时，表明期货市场价格变动趋势为横行变动，可以画出一条横行趋势线。（4）支持线与阻力线所谓支持线，即在某一价格水平上，由于买进合约增多，会在此价格水平阻止价格进一步下跌。相反，当市场价格上升至某一水平时，由于受到卖压的影响，价格难以进一步上涨，即谓阻力线阻力线支持线►结论1：一般而言，支持线附近是买进的时机，阻力线附近是卖出的时机。►结论2：当价格突破阻力线时，很可能出现“突进”情况，为买进的好时机。反之，当价格突破支持线时，很可能出现“暴跌”情况，为卖出的好时机。►结论3：在一段时期内，价格在支持线与阻力线的区间内变动，这种市场情况称为盘整市场或盘局，中长线一般应以观望为主。三、几种典型价格形态（一）头肩顶和头肩底（反转形态）头肩顶是在涨势中比较可靠的反转下跌信号，头肩底则是在跌势中比较可靠的反转上升信号。顶左肩右肩底肩肩（二）双顶与双底（反转形态）双顶又称M顶，是在涨势中反转下跌信号，双底又称W底，则是在跌势中的反转上升信号。第一顶第二顶AB结论1：当头肩顶（底）和顶底形出现时，顺势交易者应及时平仓获利，空仓交易者应及时入市建仓。结论2：不论做多还是做空，为了防止意外，应事先设好止损点，“穿顶”“破底”就认赔。结论3：头肩形，顶底形从形态上类似于盘局，但与盘局不同之处在于，价格稍经反复即被突破。但如果头肩形、顶底形形成后屡次不能突破，既可以认为是一个真正盘局的来临。（三）三角形1、上升三角形旺市之兆，其向上突破的可能性较大，一般应在形成后做多头2、下跌三角形淡市的预兆，其向下突破的可能性较大，一般应在形成后做空头3、对称三角形顾名思义，上下两边等长且对称，表示价格的高位下移，而低位上移，其突破方向较难确定。（四）旗形（持续形态）旗形一般是大升趋势和大跌趋势中的技术性调整产物，所以旗的方向与大势方向相反，主要是获利回吐压力所致。1、上升旗形2、下降旗形注意1：如果调整幅度过大，超过原来上升（下跌）幅度（旗杆长度）的一半，那就很可能不是技术性调整而是转势了。注意2：如果价格在旗形区域徘徊太久不能突破，“旗帜”变成了“绸带”，技术上就不可靠了。四、价格分析的移动平均线法（一）移动平均线的绘制1、将一定周期内的各日收盘价之和除以周期日数计算出某日移动平均价，在两维坐标系上标出与该平均价对应的点。不断剔除已被平均的第一个数据，再加入一个新的数据求出下一个平均数。连接这些点即成为移动平均线。SMAt=(Pt+Pt-1+…+Pt-n+1)/n（其中，Pt为当期价格，n为周期日数）2、在期货价格分析中，移动平均线所取的周期数通常有5日、10日（短期分析），20日、30日（中期分析）90日（长期分析）3、一般而言，移动平均线上升应该买入，移动平均线下降应该卖出，依据移动平均线的大势指向进行交易，看错的概率相对较小（二）格兰维尔移动平均线八大法则1、买进法则（1）当平均线由下降逐渐走平，期价从平均线的下方向上突破平均线时，为买进信号。收盘价平均线（2）期价从平均线的上方产生下跌情形并一时跌破平均线，然后又迅速回升至平均线水平（或以上），为买入信号。（3）期价在平均线以上并远离平均线处突然下落，但未跌破平均线以下，接着又立即反弹，为买入信号。（4）期价跌破平均线后急速下降并远离平均线，造成超卖，如果此时期价有所回升，并接近平均线，也为买进信号。2、卖出法则（1）平均线由上升逐渐走平，期价从平均线的上方向下突破平均线时，为卖出信号。（2）虽然期价一时向上突破平均线，但又急转重新跌到平均线以下，而平均线仍在下滑，为卖出信号。（3）平均线处于向下趋势，期价跌至平均线以下，尔后向向平均线反弹，但未能突破均线即又回落，为卖出信号。（4）期价急速上升，在平均线上方移动且距平均线越来越远，表明超买，期价随时会回吐至均线附近，为卖出信号。五、量价分析（一）交易量1、交易量是指所研究的基本时间单位内成交的合约总金额。由于我们研究的主要是日线图，所以最关心的是每日成交量。每日交易量在K线图的下方，以一根柱状图表示。2、结论：交易量的变化与价格变动幅度一般呈同一方向，在价格下降的趋势里，交易量持续增加，通常显示出价格将继续下降，而在价格上升的趋势里，交易量的持续增加显示价格将进一步上升。（二）持仓量1、持仓量是指到某日收市为止，所有未平仓了结的合约总数，持仓量以合约份数为计量单位。2、持仓量变化表买方卖方持仓量变化新单买入新单卖出增加新单买入平仓卖出不变平仓买入新单卖出不变平仓买入平仓卖出减少3、持仓量（未平仓合约数）增加，即新单买入和新单卖出的交易多了，意味着资金正流入市场；持仓量（未平仓合约数）减少，即很多合约持有者做了平仓交易，意味着资金正离开市场。►注意：由于期货交易中有“买”必有“卖”，所以国外许多期货市场以单边数来计算成交量及持仓量。我国期货市场全部采用双边算法，即成交量及持仓量均为多空双方交易总额及持仓总数。（三）价格与交易量、持仓量关系分析表价格交易量持仓量趋势上涨增加增加后市续涨上涨减少减少可能逆转下跌增加增加后市续跌下跌减少减少可能逆转