论文-期货基本面分析

分析期货大豆基本面及行情金融学专业学号1221100019关键词：大豆；走势；基本面分析；期货行情；预测一、大豆简介（一）大豆种植概述大豆属一年生豆科草本植物，俗称黄豆。中国为大豆原产地，距今已有4700多年种植大豆的历史。19世纪后期，欧美各国才从中国引进大豆。20世纪30年代，大豆栽培已遍及世界各国。大豆的生育期一般为90-160天，其生长期可分为幼苗期、分枝期、开花结荚期和成熟期。由于地球南北半球的差异，使得处在南半球的巴西、阿根廷与北半球的中国、美国的季节正好相反，因此大豆在南北半球大豆主产区的生长时间也不同。这样全世界每年就有两次大豆的集中供应。南美大豆的收获期为每年的3-5月，而美国和中国的大豆收获期在9-10月份。因此，每隔6个月，大豆都能集中供应。美国、巴西、阿根廷为全球大豆三大的供应国，其生产量的变化对世界大豆市场产生较大的影响。我国是国际大豆市场最大的进口国之一，大豆的进口量和进口价格对国内市场大豆价格影响非常大。（二）大豆分类大豆分为转基因大豆和非转基因大豆。2002年3月，大商所对大豆合约进行拆分，把合约拆分为以食用品质非转基因大豆为标的物的黄大豆1号期货合约和以榨油品质转基因、非转基因大豆为标的物的黄大豆2号期货合约。2008年,转基因大豆种植面积占全球大豆总面积已扩充至70%，美国、巴西、阿根廷是转基因大豆主产国，中国是非转基因大豆主要生产国，我国大豆作物生产主要集中在黑龙江、吉林、辽宁、内蒙古、河南、山东等省区。（三）大豆用途大豆既可以食用，又可榨油。作为食品，大豆是一种优质高含量的植物蛋白资源，它的脂肪、蛋白质、碳水化合物、粗纤维的组成比例非常接近肉类食品。大豆的蛋白质含量为35-45%，比谷类作物高出6-7倍。联合国粮农组织极力主张发展大豆食品，以解决目前发展中国家蛋白质资源不足的现状。作为油料作物，大豆是世界上最主要的植物油和蛋白饼粕的提供者。每吨大豆可生产出大约0.18吨的豆油和0.8吨的豆粕。用大豆制取的豆油，油质好、营养价值高，是一种主要食用植物油。作为大豆榨油的副产品，豆粕主要用于补充喂养家禽、猪、牛等的蛋白质，少部分用在酿造及医药工业上。（四）大豆期货合约①黄大豆1号期货合约交易品种黄大豆1号交易单位10吨/手报价单位元（人民币）/吨最小变动价位1元/吨涨跌停板幅度上一交易日结算价的4％合约交割月份1,3,5,7,9,11月交易时间每周一至周五上午9:00～11:30,下午13:30～15:00最后交易日合约月份第十个交易日最后交割日最后交易日后七日(遇法定节假日顺延)交割等级大连商品交易所黄大豆1号交割质量标准交割地点大连商品交易所指定交割仓库交易保证金合约价值的5％交易手续费不超过4元/手（当前暂为2元/手）交割方式实物交割交易代码A上市交易所大连商品交易所②黄大豆2号期货合约交易品种黄大豆2号交易单位10吨/手报价单位元（人民币）/吨最小变动价位1元/吨涨跌停板幅度上一交易日结算价的4％合约交割月份1,3,5,7,9,11月交易时间每周一至周五上午9:00～11:30,下午13:30～15:00最后交易日合约月份第十个交易日最后交割日最后交易日后第三个交易日(遇法定节假日顺延)交割等级大连商品交易所黄大豆2号交割质量标准交割地点大连商品交易所指定交割仓库交易保证金合约价值的5％交易手续费不超过4元/手（当前暂为2元/手）交割方式实物交割交易代码B上市交易所大连商品交易所（五）大豆期货前几年的走势2004-2006年中，自2004年的牛市过去之后，大豆进入了近三年的熊市的低迷行情。而随着2006年10月大宗农产品价格的上涨带动了大豆价格的上升。2007-2011年,由于国内需求不断增长，在国际国内市场的共同作用下，07年的大豆期货价格更是达到了历史的高点，到08年年初上升之势仍然强劲。随后3月美国次贷危机爆发，全球经济震荡，加之前段时间虚高的价格，国际市场大豆期货价格快速下跌，此后09年初大豆价格开始上升，到09年6月达到一次小高峰，此后又迅速跌落，至2010年中迎来大幅上升，进入2011年9月份大豆期货价格急跌，而后从9月到12月份，大豆价格一直维持震荡趋势为主。图为2006年CBOT大豆价格走势数据来源：美国芝加哥期货交易所二、大豆期货基本面分析（一）供求关系当某一商品供大于求时，其将会价格下跌，反之则上涨。同时价格反过来又会影响供求，即当价格上涨时，供应会增加而需求减少，反之就会出现需求上升而供给减少，因此价格和供求互为影响。1、国际上：进出口：目前世界主要的大豆生产国是美国，巴西，阿根廷和中国。美国曾是大豆产出的第一大国，但如今，美国大豆产量占世界产量的份额连年下降，南美巴西和阿根廷的大豆总产量已经超过了美国，成为占全球大豆产量份额最大的地区。世界的大豆生产大国同样也是大豆消费大国。全球主要大豆消费区集中在美国，巴西、阿根廷、中国、欧盟，全球大豆次消费地区在墨西哥、印度、日本和韩国。这些国家中除印度略有一些大豆产量以外，其他国家均不是大豆生产国，因此他们的大豆消费来源主要依赖进口。2、国内：中国是世界上大豆生产、消费和进口的大国，并且我国种植的都是非转基因大豆，大豆是中国四大粮食品种中市场化程度最高的品种。我国于1995年成为大豆净出口国，并一直持续至今，2001/2002年度我国进口大豆1038.6万吨。美国、巴西、阿根廷是我国主要的进口大豆来源国。随着我国城乡居民生活水平的提高，我国对大豆的需求量呈逐年增加的趋势。首先是大豆压榨需求增幅极大，主要是国内对豆油、豆粕的需求出现持续快速增长。其次，大豆的食用及工业消费量也一直在稳步增加。在大豆需求量的构成中，榨油消费量比重持续上升：食用及其他工业消费量比重持续下降，而种用大豆的需求量变化不大。由此可以看出，中国大豆需求量的增加主要是榨油大豆需求增加引起的。（二）季节性每年的3-5月为南美大豆的收获期，9-10月为美国和中国的大豆收获期。一般来说，2-5月价格表现强势，因为每年3-5月是大豆的销售旺季，也是美国大豆播种的关键时期，加上对天气的炒作，很容易使得价格走高。而美国在10月大豆收获后，随着消费的增加和库存的减少，价格也有可能趋涨。在我国，每年的9月中下旬正值大豆的收获季节，由于大量大豆集中上市，造成短期内大豆供给十分充裕随着时间的推移和持续不断的消费，大豆库存量也越来越少，大豆的价格也往往随之变化，具有季节性特征。（三）天气情况大豆作为农产品，受天气变化的影响很大。播种和生长期间，天气情况的变化直接影响作物的产量。理想的天气会使大豆丰产，导致供给增加，而不理想的天气会造成大豆减产，使供给减少。（四）相关商品商品价格波动的影响由以往的资料显示，大豆和豆粕之间具有极强的正向相关性。那么，如果豆粕的价格上涨，将会使大豆压榨需求增加，导致大豆价格上升，而豆油的产量也会随之增加，在豆油需求不变的情况下，豆油的价格将会下降。所以，大豆压榨行业主要根据豆粕价格的变化做出生产决策，豆粕价格的变化将导致大豆和豆油价格的相应变化。这一结论也基本符合近几年大豆压榨行业的市场状况。（五）相关政策1、政府补贴、扶持政策各国为维持农业生产的稳定，一般对农业都实行特殊的补贴和扶持政策。这些政策将影响农业结构、农业收入等。2、食品安全政策近年来，食品安全频频报警，如禽流感、转基因食品是否安全等，促使中国实施了一系列新的食品政策，加强了质检、及消费者的知情权等。这些新政策的相继出台，将对国内豆油的消费市场产生直接的影响，从而影响到大豆的消费。3、贸易政策1996年我国大豆生产30％的黑龙江省采取限制大豆原料出省的政策，造成省内大豆价格下跌，打击了农民种植大豆的积极性，影响了大豆生产的发展，也造成我国南方大豆和豆粕价格上涨；1998年我国对进口豆粕征收增值税，导致豆粕进口受阻，国内豆粕价格上涨。这些均表明贸易政策对大豆的价格会产生一定影响。三、大豆期货目前的行情及预测14年10月后，新季大豆全面上市，油厂、贸易商入市谨慎，多数油厂仍处于停机状态，大豆价格弱势下滑。陈大豆被逐渐取代，新大豆价格高开低走。11-12月，产区种植户面临还贷压力，加上大豆直补政策的实行，售粮意愿增强，大豆供给压力增加，贸易商谨慎压价收购，油厂多数青睐于进口油豆，国产大豆整体需求有限。贸易主体收购力度有限，导致东北粮销售进度缓慢，国产大豆价格持续弱势下跌。15年年初，由于各方对南美丰收的绝对看好，打压了CBOT的大豆期货，加之全球大豆供应充裕，大豆属于下跌趋势，而后受巴西罢工等影响，大豆收涨，到3月时，南美的丰收、罢工结束、美元的走强加之传言中国将向巴西进口大豆，大豆期货价格大跌，月底时，美元的下跌使大豆价格略涨，总体来说上半年大豆价格一直持续震荡，以下行为主。14-15年度全球大豆供需仍将延续偏宽松的大背景，豆类价格将延续调整，CBOT大豆一般四年左右一个周期将延续，下一个上涨周期需等待一段时间；而现在的期间，把握季节性、阶段性行情才是主要操作思路。今年CBOT大豆价格的波动区间预计为850-1250美分/蒲式耳，大连大豆期货价格预计在4200-4600元/吨区间内震荡。四、对相关部门管理的政策建议大豆现货价格决定着大豆期货价格。因此，如果政府如果要防止大豆期货价格的频繁和剧烈的波动，现货市场也需严加监管入手，其次，鼓励大豆农业的种植，加大补贴力度，提高农者种豆的积极性，减少对进口的依赖。也会是对我国大豆价格保持相对稳定的办法之一。同时可由政府提供相关基础设施降低农民的生产、运输成本；再者，部门需放开期市投资主体，吸引更多的投资者加入，并拓宽他们的融资渠道，放宽入市资金限制。最后，相关部门需依据现情及时调整政策及监督方向等。参考文献[1]孟丽.2011年国内外大豆市场回顾及2012年展望.农业部信息中心北京[2]林地.从供需看一季度大豆价格走势.市场分析[3]中国饲料行业信息网[4]高昂.中国大豆期货价格的影响因素分析.上海课程论文评分表各项满分评分标准学生得分评分标准一10选题符合课程要求评分标准二10字数2000-3000评分标准三20有创新，有自己的独立思考，对常规问题的观察有新的视角评分标准四20论文结构合理，观点明确，表述清晰，有逻辑性评分标准五20感悟，通过论文课题的研究，能发现问题，并针对发现的问题提出合理的建议……总分100评阅人签字