香港金融服务类上市公司研究

1香港金融服务类上市公司研究目录1、国泰君安国际（01788）...........................................32、康宏理财（01019）...............................................53、耀才证券金融（01428）...........................................64、重庆农村商业银行(03618.HK).....................................115、香港建屋贷款（00145）..........................................146、汇富金融（00188）..............................................157、时富金融服务集团（00510）......................................178、高银金融（00530）..............................................239、南华金融（00619）..............................................2510、大众金融控股（00626）.........................................2811、亚洲金融（00662）.............................................3212、中国金融国际（00721）.........................................3613、开明投资（00768）.............................................3814、AEON信贷财务（00900）.........................................3915、莱福资本（00901）.............................................4116、慧德投资（00905）.............................................4317、合一投资（00913）.............................................4418、CELESTIALASIA（01049）.......................................4619、新资本（01062）...............................................5020、东英金融投资（01140）.........................................5121、昌明投资（01196）.............................................5322、中国创新投资（01217）.........................................5423、国盛投资（01227）.............................................57224、中国金融租赁（02312）.........................................5825、首都创投（02324）.............................................5926、高诚资本（08088）.............................................6031、国泰君安国际（01788）业务概述：集团是首家获中国证监会批准将股份透过首次公开发售于联交所上市的中资证券经纪行。集团以香港为业务基地，服务包括(i)于各个不同金融市场提供证券及期货交易及经纪服务；(ii)企业融资及资本市场服务；(iii)资产及基金管理服务；及(iv)融资服务，如保证金融资及其他类别融资。此外，集团拥有专研香港上市证券的强大研究团队。集团的大部分收入来自证券及期货交易及经纪业务。业务回顾：证券及期货交易及经纪服务到目前为止，证券交易及经纪业务为集团最大收益来源，为香港、美国、加拿大、日本、新加坡、韩国、台湾及中国B股提供证券买卖及经纪服务。此外，公司亦为香港债务工具提供买卖及经纪服务。于往绩记录期，透过证券交易及经纪业务所得的收益分别占集团总收益的41.4%、40.6%及51.5%。截至最后实际可行日期，集团有18,942名在过去十二个月进行买卖活动的经纪业务客户。截至二零零九年十二月三十一日止年度，以成交量计，散户买卖的收入占集团总成交量约87%。公司于二零零一年建立网上交易平台，透过互联网配合证券交易及经纪业务。截至二零零九年十二月三十一日止年度，互联网交易占集团成交量约84%。客户可使用网上交易平台进行实时证券买卖以及申购香港首次公开发售认购股份。公司透过国泰君安期货提供期货交易服务。公司的客户可透过二十四小时运作的全自动化网上交易平台在全球17个市场进行交易。公司亦接纳客户透过电话发出澳洲及意大利市场期货产品的买卖盘。集团的期货业务于二零零七年、二零零八年及二零零九年的收益按年录得可观增长，分别为33.9%、59%及108.5%。公司期货交易业务于二零零七年、二零零八年及二零零九年录得收益分别为9.8百万港元、15.6百万港元及32.6百万港元。融资4集团透过两间附属公司为客户提供融资服务：国泰君安证券提供保证金及首次公开发售融资，而国泰君安财务则提供其他融资服务。保证金融资指向有意以保证金形式购买证券的客户提供证券融资。首次公开发售融资指为认购有关首次公开发售的新股份而进行的融资。集团的保证金及首次公开发售融资服务与集团的经纪业务相辅相成。截至二零零九年十二月三十一日止三个年度各年，通过保证金及首次公开发售融资获得的利息收入占集团总收益分别约为14.7%、10.7%及8.9%。于最后实际可行日期，集团有大约459名活跃保证金客户，彼等的保证金证券交易账户于过去十二个月曾录得购买及／或出售证券的活动。除保证金及首次公开发售融资外，集团亦透过国泰君安财务向客户提供贷款及垫款。资产管理公司的资产管理团队为私募及公募基金提供基金组合管理及投资意见服务。目前，集团向六个日本公募基金、一个香港认可基金及十一个私募基金提供服务。公司的资产管理服务是透过国泰君安资产及国泰君安基金管理两间附属公司提供。透过国泰君安资产的现有业务平台开拓公司理财业务为集团的一项长期策略，而国泰君安基金管理将会专注基金管理业务及相关咨询服务。企业融资及资本市场服务集团分别透过国泰君安融资及国泰君安证券向本地、中国及国际客户提供企业融资及资本市场服务。该两家机构在企业交易为公司的客户提供企业融资及资本市场服务。自一九九五年成立以来，公司的企业融资部门国泰君安融资一直为公司的香港及中国客户提供股本筹集能力，包括就证券于主板及创业板上市担任保荐人、提供公司财务及合规顾问服务以及其他资本筹集解决方案服务。国泰君安证券的资本市场部门于筹集资金过程中提供分销服务，包括包销及公共及私人配售证券服务。业务展望：集团旨在成为区域性金融服务供应商，向客户提供全面的金融及投资管理服务。为实现此目标，集团将会持续采纳以下策略：5?继续进军国际市场，并推介新业务及服务（中国市场除外）。?巩固公司现有经纪业务的根基，透过继续增资扩建网上交易平台，并开拓机构客户业务，以提升公司的全球声誉及竞争实力。?开拓企业融资及资本市场服务，透过于香港及中国占据更多市场份额，挖掘商机。?发展公司的基金管理业务，透过以「国泰君安」品牌推出新基金产品，亦会吸引更多海外投资者于香港及中国投资。?致力加强股票研究能力，为现有及潜在客户提供更多增值服务。2、康宏理财（01019）业务概述：集团主要从事保险及强制性公积金(MPF)计划经纪业务。集团作为客户(即投保人)的代理在香港协商及安排保险及强制性公积金计划的合约，并就保险相关事宜提供建议。业务回顾：截至二零零七年、二零零八年及二零零九年十二月三十一日止三个年度，集团的五大ILAS发行人在佣金收入方面分别合共约占集团收入的98.5%、96.9%及97.1%。集团五大产品发行人分别自行发行ILAS，集团的五大ILAS发行人其中四位为苏黎世国际人寿保险、英国友诚国际有限公司、标准人寿保险（亚洲）有限公司及GeneraliInternationalLimited。于截至二零零七年、二零零八年及二零零九年十二月三十一日止三个年度，集团的最大ILAS发行人在佣金收入方面分别占集团收入约50.9%、48.2%及43.7%。因此，就公司总收入中的绝大部分收入而言，公司倚赖独立于公司的少数ILAS发行人。集团董事认为，ILAS发行人就佣金收入的集中情况在保险经纪行业属常见。作为CFS的业务代表，所有顾问均依照服务合约与CFS订约并于香港专业保险经纪协会(PIBA)注册，惟与产品发行人概无任何合约关系。于最后实际可行日期有1,023名顾问，彼等代表香港推广ILAS的最大持牌顾问团队。公司的大部分业务乃来自转介，经常性业务乃来自现有客户，而余下的业务则来自直6接市场推广。于截至二零零九年十二月三十一日止年度，转介、来自现有客户的经常性业务及直接市场推广分别占集团业务的约47.4%、34.3%及18.3%。于最后实际可行日期，作为CFS的代表，有751名顾问同时在专业保险经纪协会(PIBA)及强制性公积金计划管理局(MPFA)注册，占顾问团队的约73.4%。业务展望：集团的企业使命是建立保险产品及强制性公积金计划的最大分销网络，获普遍认可为独立、专业且对香港普通民众带来增值。经考虑保险及强制性公积金计划经纪行业的市场潜力并对集团现有的市场地位及优势进行评估后，集团拟透过实施以下策略性计划达成公司的业务目标：?提升顾问的质素?扩大顾问团队的规模?扩充及推广ILAS、强制性公积金计划及其他保险业务?物色合并及收购机会以及与知名公司进行业务合作?增加及拓展其他服务及分销渠道3、耀才证券金融（01428）业务概述：集团为香港历史悠久之证券经纪行之一，以低经纪佣金收费见称，主要提供网上经纪服务。集团现时已将服务由香港证券、期货及期权经纪，扩展至在美国及新加坡证券交易所买卖之各类金融产品。除证券、期货及期权经纪主要业务外，集团亦为香港客户提供孖展及首次公开发售融资服务。集团之营业额来自(i)就证券、期货及期权经纪业务自客户收取之经纪佣金，有关佣金于进行相关交易时按交易日基准确认；及(ii)向客户提供孖展及首次公开发售融资业务产生之利息收入。业务回顾：证券经纪业务集团之证券经纪业务由耀才证券进行。集团根据大部分自网上接获之客户落7盘指示代表客户于联交所执行证券交易，并提供其他相关服务，包括实时股票报价、首次公开发售发行申请、收取现金及以股代息股息，以及其他公司行动服务，如行使供股╱认股权证、私有化及公开发售。集团之营业额来自收取客户佣金之证券经纪业务，有关佣金于进行相关交易时按交易日确认。截至二零零八年、二零零九年及二零一零年三月三十一日止三个年度，耀才证券交易价值分别占联交所公布之联交所证券交易市场成交额约0.909%、1.074%及1.091%。于最后可行日期，集团就网上证券交易向其香港客户收取交易值之0.0668%（最低收费为50港元），透过电话落盘之证券交易则为交易值0.085%（最低收费50港元），而向已登记为网上交易客户但透过电话落盘之客户则收取交易值0.15%（最低收费100港元）。交易频繁之个人客户可获集团提供多项经纪佣金回赠计划，当每月证券交易额（以币值计算）超过一定数额时，实际经纪佣金收费可低至0.01%。所有交易相关征费及适用印花税由集团客户承担。证券经纪客户可透过电话或网上落盘。截至二零零八年、二零零九年及二零一零年三