区域性场外市场业务介绍

区域性场外市场业务介绍2012年8月目录2第一章区域性场外市场概况第二章区域性场外市场功能第三章区域性场外市场现状（前海、新三板）第四章境外场外市场概况区域性场外市场业务介绍3第一章区域性场外市场概况中国资本市场体系4区域性场外市场新三板创业板主要解决地方小微企业融资、流转服务主要解决初创期高新技术企业股份转让及融资问题（深圳证券交易所）---“中国的纳斯达克”主要为“二高六新”类型企业提供股权融资和转让服务（深圳证券交易所）主要为大型、成熟企业、传统行业中小企业提供股权融资和转让服务（上海、深圳证券交易所）场内市场场外市场主板区域性场外交易市场概况——中国资本市场2011年12月1日，中小企业融资论坛，在郭树清主席提出未为资本市场六大工作第一件中就提到“加快多层次资本市场体系建设。健全和完善市场体系结构，可以为不同规模、不同类型、不同成长阶段的企业提供差异化的金融服务……加快统一监管的场外市场建设步伐，认真研究柜台交易的可行性。”2012年4月17日，证监会主席郭树清在参加湖北省资本市场建设工作会议时表示，除了要加紧推出全国性的场外交易市场外，证监会还希望年内推出区域性股本转让市场，旨在为地方小微企业融资、转让、流转服务。5区域性场外交易市场——政策与趋势-12012年6月29日，陆家嘴论坛，郭主席再次提出“必须加快发展多层次、多产品的资本市场体系。大力发展债券市场，积极推进统一监管的场外市场，规范发展区域性股权交易市场。”协会已经多次组织券商讨论《关于规范发展区域性股权交易市场的指导意见》，该《指导意见》为证券公司参与区域性股权市场建设指明了方向，将会很快推出，区域性股权交易市场的建设正在不断加速。以柜台交易交易方式运作的区域性股权交易市场将成为中国多层次资本市场建设的重要组成部分。区域性场外交易市场——政策与趋势-26深圳：前海股权交易中心山东：齐鲁股权托管交易中心天津：股权交易所上海：股权托管交易中心重庆：股份转让中心区域性场外交易市场——发展状况-1全国遍地开花比较典型的：天津、上海、重庆最有优势的：深圳前海开业于2008年9月，位于天津滨海新区。定位：探索建立中小企业，科技成长型企业直接融资渠道，促进非上市公司熟悉资本市场规则，完善公司治理结构，提升核心竞争力，实现健康快速成长；通过建立和完善市场化孵化和筛选机制，源源不断地为主板市场、中小板市场、创业板市场和境外资本市场培育和输送优质上市后备资源；努力建设一个具有投资价值、充满活力又高度自我稳定的、集中统一的非上市公司股权市场，成为中国主板、中小板、创业板市场的必要补充。8区域性场外交易市场——发展状况-天津-1截止目前，挂牌181家，挂牌企业来自全国22个省市。注册做市商86家，总投资人为15163个，总市值为19078.33百万元，平均市盈率为8.26倍。特色小额、多次、快速、低成本的成长型中小微企业特色股权融资模式混合型交易定价模式：集合竞价+做市商双向报价+协商定价双层次，多板块两个层次：全国市场、区域市场三大企业板块：传统行业板块、科技创新板块、矿业板9区域性场外交易市场——发展状况-天津-2开业于2012年2月。定位：遵循中国证监会对中国多层次资本市场体系建设的统一要求，是中国多层次资本市场体系建设的重要环节；除为挂牌企业提供定向增资、重组购并、股份转让、价值挖掘、营销宣传等服务外，还努力为挂牌企业转主板、中小板、创业板上市和新三板挂牌发挥培育、辅导和促进作用；积极发挥“股份交易中心、资源集聚中心、上市孵化中心、金融创新中心”的功能，为挂牌公司和广大投资者提供优质的服务，努力实现“规模可观、服务一流、国内领先、国际知名”的奋斗目标。10区域性场外交易市场——发展状况-上海-1截止目前，挂牌21家。推荐机构会员24家，专业服务机构会员59家。截止目前，成交金额(元)68,396,800.00，成交数量(股)18,210,000，成交笔数(笔)222。11区域性场外交易市场——发展状况-上海-2开业于2009年12月。定位：根据国务院（国发〔2009〕3号文）关于“加快发展多层次的资本市场，适时将重庆纳入全国场外交易市场体系”的要求，主要为企业在新三板挂牌服务，构建场外市场交易监管平台，并办理市政府授权或委托的其他业务。职责：促进企业改制、推荐企业进入全国场外市场挂牌、提供股权转让平台、提供融资服务、提供股权登记托管等股权增值服务、提供私募股权投资基金进入和退出通道。截止目前，挂牌家数为：67家。12区域性场外交易市场——发展状况-重庆开业于2010年12月。定位：全省股权交易市场，建立中小企业直接融资渠道，促进非上市公司规范运作，并通过不断培育孵化，为更高层次资本市场输送优质上市后备资源，努力打造一个功能突出、辐射力强、具有投资价值的国内先进区域性股权交易平台。功能：企业规范、托管转让、融资服务、资源培育。截止目前，挂牌企业63家，托管企业149家，中介机构184家。13区域性场外交易市场——发展状况-齐鲁定位：前海股权交易中心是贯彻国务院赋予深圳在全国金融改革创新领域先行先试和前海开发区政策，遵循证监会对多层次资本市场建设体系的统一要求，在深圳前海深港现代服务业合作区建设的立足深圳、辐射广东的区域性股权交易市场。支持：协会大力支持，政府（开明）大力支持特色：建设成政府监管、证券公司主导（开创地方政府与券商合作建设区域性股权交易中心之先河）、市场化运作的，为非上市公司股权、债权、及其他理财产品等提供转让平台,在全国有重要影响力的区域性市场。安信、中信、国信证券公司是主导、发起券商、股东单位。14区域性场外交易市场——发展状况-深圳第二章区域性场外市场的功能区域性场外市场业务介绍1516定位：多层次资本市场体系的重要基础宗旨：旨在为地方小微企业融资、转让、流转服务价值：促进改制，规范发展挂牌转让，股权增值定向融资，快速成长孵化预演，转板上市展现品牌，提升形象金融创新，创收增利区域性场外市场的功能——定位增强流动性形成市场价格规范运作提高融资能力功能挂牌快融资迅速加快上市政策支持低成本树立品牌完善激励机制17区域性场外市场的功能——功能-118促进企业改制、发展区域性场外市场汇聚了一批知名券商、会计师事务所、律师事务所、私募股权投资基金等中介机构，为企业股份制改造提供全程服务，帮助企业完善法人治理，引入战略或财务投资者，优化股权结构，为企业持续快速健康发展打下坚实基础。提供股权等标的转让交易平台区域性场外市场将为挂牌标的提供合法、有序转让的平台，使挂牌标的在区域性场外市场上实现挂牌标的的流动和增值，提升企业价值。区域性场外市场的功能——功能-219提供融资服务区域性场外市场将聚集大量的机构投资者和风险投资资本，充分利用资本优势和信息优势，帮助企业引入战略投资者或财务投资者，实现定向直接融资。区域性场外市场还与银行等金融机构开展战略合作，为企业间接融资提供支持。中小企业私募债，可能最先放开，可在区域性场外市场中做。提高综合融资能力股权融资债务融资区域性场外市场的功能——功能-320提供股权登记托管等股权增值服务根据地方政府授权，将非上市股份有限公司股权在区域性场外市场进行集中登记托管，降低公司股权管理成本，提高股权管理效率和公信力。提供私募股权投资基金进入和退出通道区域性场外市场作为股权转让平台，通过市场价格反映公司股份的价值，将为私募股权投资基金进入和退出提供便捷通道，提高投资效率和收益，实现企业、私募股权投资基金和地方经济发展的共赢局面。区域性场外市场的功能——功能-421推荐企业进入其他资本市场挂牌区域性场外市场将积极推荐符合条件的企业进入其他资本市场，帮助企业利用资本市场做大做强。品牌宣传在区域性场外市场中挂牌，有众多关注目光，可以很好地宣传企业，提高公司的知名度，有利于拓展业务、公司发展。案例:北京时代（430003）在百度中，可搜索到相关网页约21,100,000篇。泰诚信（430101）在百度中，可搜索到相关网页约65,000篇。区域性场外市场的功能——功能-522金融创新，增收增利：非标准化的一切产品（N-1）私募债PE权益信托受益权小额信贷。。。。。。区域性场外市场的功能——金融创新中纺2006与直投、投行合作开拓广泛的客户资源，为客户提供全方位的服务证券公司为（拟）挂牌公司提供推荐挂牌、股、债融资服务VC/PE为优质（拟）挂牌公司提供资金支持可以为投行储备优质的项目资源23推荐挂牌直投投行挂牌公司区域性场外市场的功能——优质项目储备第三章区域性场外市场的现状（前海、新三板）区域性场外市场业务介绍2425正在紧锣密鼓地筹建，年内将开业。协会、政府大力支持。充分发挥国务院赋予深圳在全国金融改革创新领域先行先试，以及前海开发开放、毗邻香港的政策优势和地域优势。开创地方政府与券商合作建设区域性股权交易中心之先河。遵循市场化、专业性、开放性三大原则。优势突出中小企业资源丰富，数量占全国的四分之一，截止2011年底，中小企业达100余万家，其中深圳有40万家；截至2011年底，深圳市拥有各类股权投资企业1923家，注册资本（含认缴资金）2187.5亿元，创投资机构管理资本2000多亿元，投资项目3000多个，均占全国三分之一；企业资源优秀，有强烈的创新和扩张意识，旺盛的股权交易融资需求区域性场外市场制度介绍（前海）——概况-126市场定位：将交易中心建设成政府监管、证券公司主导、市场化运作的，为非上市公司股权、债权、及其他理财产品等提供转让平台,在全国有重要影响力的区域性证券私募交易市场。功能定位：交易中心是金融产品的市场组织者，将建立一套集挂牌、交易、结算为一体的系统，为企业挂牌、产品登记、转让、融资、结算、过户等提供场所、设施和服务。运作模式：实行公司制运作、自律管理。区域性场外市场制度介绍（前海）——概况-227目前草拟的制度主要是股份公司挂牌，将来将涵盖到其他非标准化产品，包括私募债等。主要制度包括《交易中心章程》《交易中心会员管理及自律处分规则》《交易中心合格投资人认定/投资者适当性规范指引》《非上市股份交易业务管理办法》《非上市股份公司挂牌业务规则》《非上市股份挂牌中介机构尽职调查工作指引》《交易中心挂牌公司定向增发业务规则》《交易中心非上市股份公司挂牌信息披露规则》《交易中心挂牌公司股份交易规则及交易监管规则》区域性场外市场制度介绍（前海）——主要制度-128《交易中心挂牌公司股份交易登记结算业务规则》《结算参与人管理规则》《交易中心信息技术规范指引》《数据接口规范》《运行维护技术管理规范》《通讯技术规范》《交易中心非上市股份挂牌及交易收费标准》区域性场外市场制度介绍（前海）——主要制度-229根据草拟的规范性文件，在前海挂牌由推荐会员推荐，中心形式审查，条件如下：存续满一年主营业务明显，具有持续经营记录从股份有限公司成立之日起满一年。由有限责任公司变更为股份有限公司的，设立时间从有限责任公司成立之日起连续计算。其中由有限责任公司变更为股份有限公司设立时间连续计算的判断标准为：以变更基准日经审计的原账面净资产值折股，且折合的实收股本总额不得高于公司净资产值。主要是指公司有明确的主营业务，公司自成立以来有持续的经营且具有持续经营能力。区域性场外市场制度介绍（前海）——挂牌-130根据草拟的规范性文件，在前海挂牌由推荐会员推荐，中心形式审查，条件如下：公司治理结构健全，运做规范股份发行和转让行为合法合规公司具有独立性目前不少公司治理不够规范，如公司章程仅仅是摆设，未能得到执行等。券商会同律师在企业改制之时会帮助公司建立规范的公司治理结构。公司成立出资、增发行为合法合规。公司历次股权转让合法合规，公司股权明晰，不存在法律纠纷或者潜在的法律纠纷。公司资产完整，业务及人员、财务、机构独立，具有完整的业务体系和直接面向市场独立经营的能力，与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间无同业竞争，以及严重影响公司独立性或者显失公允的关联交易。区域性场外市场制度介绍（前海）——挂牌-2指标前海新三板创业板主板和中小板股本要求挂牌前总股本≥5