颐和资本

房地产借壳上市建议书一、目前的房地产市场分析二、地产企业金融化可选之路三、颐和资本提供的房地产上市融资途径四、为何选择颐和资本目录一、目前房地产市场分析目前中国房地产市场现状国房景气指数如下：看来“背叛的红利只留给最早的叛徒”是条真理。驴子被第一批降价者牵走了，拔橛儿的除了尴尬，什么也没得到。问题是，有几家房地产企业具备先知先觉操控舆论的能力呢？全国房屋销售价格指数如下：引发房地产的价格战争成交量的严重萎缩房地产面临有价无市开发商的资金链断裂该如何度过这个冬天？中国房地产市场处于压力之下房地产开发资金来源比例如下：你的资金来源哪里？资金来源合计同比增长率如下：当融资变的艰难，该如何去抉择？现在的局面是，地产商们即使死扛价格拖延下去，也看不到解决问题的曙光。资金短缺，正在成为开发商眼下最不愿意承认的普遍现实。从银行到期贷款到建筑企业垫资款，现金全线告急。政府调控房地产的目的是保证经济长期增长调控的手段仍然改变不了危机的爆发然而，房地产的长期前景是乐观明朗的房地产对经济的重要性：结论未来一年甚至更久房价应该会继续下跌价格回调30%+的下行周期中，中国的房地产企业将淘汰95%房地产调控措施是政治性的，只有在更大的压力下才会改变房地产企业摆脱对政策和银行的依赖，实现金融化是“猪坚强”避难的必要选择长期看，中国的房地产市场将继续起到经济引擎作用二、地产企业金融化可选之路房地产企业的金融化之路寻找虚拟价值，通过掀起金融链条的高潮弥补实业发展的低潮，成为困境中房地产企业的下一轮竞争游戏焦点。房地产可选择的上市之路•香港上市：目前超过20家内地开发商在排队等待香港上市的过程中充满了郁闷，相当不错的恒大地产被香港人操练得最终不能上市。•美国上市：一年以前，赴美上市是个不错的选择，但现在显得不合时宜，因为美国的房地产行业是泥菩萨过河，他们最大的房地产金融企业正在破产边缘。•日本上市：日本在房地产泡沫崩溃的过程中深受其害，因此，任何大规模投资中国房地产的动议都会被董事会驳回。摆在房地产企业面前的上市路至少有五条之多：香港上市、美国上市、日本上市、欧洲上市、内地上市。但五条大路中，哪一条才适合呢？房地产可选择的上市之路•欧洲上市：欧洲资本市场（不包括英国）其实是新兴的市场，那里和中国一样年轻，一样生机勃勃，而且，那里又比中国多一个因素——阿拉伯人。阿拉伯人已经在欧洲无所不在，他们的石油美元从美国逃离后，似乎也首先在欧洲着陆，因此，从理论上看，中国房地产企业绝对符合阿拉伯同胞们避险投资的需求。可问题是，欧洲离中国似乎还很远，如果不是越来越远的话。倒是期待着有个中国房地产企业在欧洲资本市场放一颗卫星，因为从理论到商业需求，方确实互补，唯一的问题似乎就是距离。•转了一圈之后，我们很尴尬地发现，中国A股还是最适合房地产企业上市的地方——当然，IPO基本上是不可能的，其中有很多莫名其妙的原因。但借壳上市的路子还没有被堵死，而且，其中的商业运作色彩越来越多，行政管理色彩越来越少。中国A股证券化效果公司股本流通股本增发价格股价市值华远(ST幸福)7.78亿7820万5.06元/股3.94元30亿元苏宁环球(ST吉纸)13亿3.86亿26.45元/股4.98元65亿元中弘卓业(ST科苑)7.5亿8952万5.22元/股2.91元40亿元万通地产(ST先锋)5.07亿2.44亿8.99元/股7.04元35亿元惠邦地产(ST东泰)6.18亿1.26亿3.52元/股4.44元21亿元北京房地产公司的选择•2006年底以来，北京一共有8家半房地产企业实现了借壳上市：大龙地产（600159.SH）、润丰地产（借壳中银绒业，000982.SZ）、绵世股份（000609.SZ）、万通地产（600246.SH）、荣丰地产（借壳S武石油，000668.SZ）、华远地产（借壳SST幸福，600743.SH）、首开股份（600376.SH）、中弘卓业（借壳ST科苑，000979.SZ）和鹏润地产（拟借壳中关村，000931.SZ）。北京的房地产企业一贯是最善于利用政策的。看北京房地产开发商的路径选择，好比在沙漠中循着白骨前进——虽然惊心动魄，但确实能指引你走出沙漠。三、颐和资本提供的房地产融资途径(案例)ST科苑重组成本收益计算中弘卓业收购ST科苑的停牌价格为每股5.75元，本次拟注入上市公司资产净值经评估为35亿元，中弘卓业可以得到证券化的股份为6.25亿股。拟置入上市公司的房地产项目未来三年总体贡献净利润9亿元，按三年平均释放，每年为上市公司贡献净利润3亿元：•-上市公司合理市值为60亿元（年净利润×20倍市盈率）；•-上市公司可通过质押大股东股份从银行获得的授信担保额度为市值的20％（12亿元）；•-对应的未来上市公司再融资2亿股可获得的资金，为15亿元；•-大股东转让2亿股给颐和资本，从机构投资者处获得现金5.5亿元；一家中等规模的房地产企业去收购一家上市公司，一年内可以为房地产企业直接带来的资本金增加高达60亿元，直接、间接股权现金融资超过20亿元，这些财富毫无疑问不需要通过降价促销获得。初步工作计划•目标确定：目标的筛选和意向接触•经济预估：对目标公司展开调查完成可行性调查•控股结构：进行收购主体及控股结构的设计•资金筹措：预测控股成本•政策支持：取得地方政府、证监会等机构的支持•股东支持：签署收购意向书•收购的技术准备：法律、会计政策、资产评估等事项的准备1至2个月•财务资料的处理、法律结构的调整、隐性亏损的封闭，或有债务清理等、控股的比例，收购价格，并购方式，支付方式的确定、收购协议的签署2至3个月•改组董事会实现上市公司控制•实现上市公司资产的注入•实现融资5至6个月重组第一步•琐定“壳”公司,达成重组协议颐和资本ST科苑中弘卓业重组第二步•确定重组草案,开通金融链进行第一步融资银行保险信托股权类投资理财产品颐和资本中弘卓业旗下优质项目公司股权5.5亿重组第三步颐和资本评估审计律师保荐人ST科苑重组•明确工作计划确定时间安排:（一）前期筹备工作（二）尽职调查、方案策划（三）定向增发董事会（四）股东大会及定向增发材料的申报工作•各中介机构入场实施完成后ST科苑的控股股东变为中弘卓业目前股市低迷是否适合借壳上市但问题是，A股现在不断下跌，是否对借壳上市构成了障碍？上证指数飞流直破2000点.现在收购与一年前收购的成本比较一年前现在资产证券化的价格5.75元/股2.87元/股评估净值37亿元37亿元可增发股数6.25亿股12.5亿股实际评估净值37亿元18.5亿元发6.25亿股需利润3亿元1.5亿元发6.25亿股资产压缩比100%50%实现3亿利润股价上涨率100%200%四、为何选择颐和资本?颐和资本的客户分布多年的业务拓展为颐和资本积累了数百家海内外上市公司及定期信息联络的企业资源，并通过完备的信息采集网络和客户服务的平台，与这些优质企业结成了紧密的利益共同体，行业横跨制造业、服务业、金融业。颐和资本的业务模式包装策划咨询决策业务输送资源配对上市融资资金投入颐和资本已上市公司群政府资源专家队伍一般中小企业群投资银行中介机构各类投资家媒体公关拟上市企业群成功上市八年来，颐和参与IPO与增发的上市公司近百家，累计集资额超过1200亿人民币。利用这个平台，既使我们始终掌握最领先与最务实的业界资讯和需求信息，也为挖掘客户间阿的共同利益链奠定了多赢的基础。颐和资本主要领导王吉舟颐和资本创始合伙人，颐和资本（香港）有限公司董事长，颐和资本项目决策委员会委员。辜勤华颐和资本合伙人、颐和资本（中国）管理有限公司总裁，颐和资本项目决策委员会委员。苏超宇颐和资本合伙人，南京派格资产管理有限公司董事长兼总裁，颐和资本项目决策委员会委员。凌建中颐和资本项目决策委员会独立委员，著名财务投资人。符海星颐和资本项目决策委员会独立委员，原明天控股首席财务官。郭仲科颐和资本项目决策委员会独立委员，原明天控股首席审计师。金融链实业链第一阶资产放大第二阶段资产放大(N-1):11:1（无偿持有）绩优企业股权（壳资源）上市公司股权（低价有偿）PreIPO公司股权200%收益率自有资金收入资产放大筛选题材与业绩双优的公司无偿持有少量股份颐和资本待上市公司数据库资产管理公司（廉价资产）产业与资本优化的待上市公司上市公司重要股東收购中国券商高技术股东N倍溢价股东外资券商参与收购证券公司等境外上市境内上市颐和持有股份套現金控流程——双链条放大的资本结构借壳上市的服务内容颐和资本的角色组织者：组织一个高效的借壳上市流程，为交易双方带来公平性和纪律性。设计者：利用我们丰富的经验协助客户方设计最有利、最可行的借壳上市交易结构和条款，并针对可能出现的问题提出具有创造性的解决方案。执行者：利用我们的经验和专业技术高效地执行组织执行计划，把客户方从琐碎的过程中解放出来。起草者：利用我们的经验和以往大量的案例的积累协助客户方起草相关的文件。守护者：利用我们的专业知识和经验帮助避开各种可能的陷阱，保护客户方的商业利益。隔离带：为谈判提供缓冲地带，使交易各方避免走入谈判僵局。结语Thankyou!联系我们地址：北京市西城区金城坊街1号金融街公寓A座北京市西城区闹市口大街1号长安兴融中心西楼4C电话：0591-8785860013509359198传真：[phone]网址：