三聚环保财务报表分析

02背景介绍比率分析审计报告项目质量分析010304目录CONTENTS合并增量05前景预测06背景介绍PARTONE三聚环保（300072）为基础能源工业的产品清洁化提供催化剂产品、技术、服务的高新技术企业。专利291件，其中发明专利258件，实用新型33件；国内专利262件。公司概况1432背景介绍审计报告比率分析项目质量分析5合并增量6前景预测能源净化产品业务脱硫净化剂脱硫催化剂其他净化剂（脱氯剂、脱砷剂等）特种催化材料及催化剂能源净化综合服务提供商发展方向：剂种销售+服务脱硫成套设备及脱硫服务提供商主营业务范围1432背景介绍审计报告比率分析项目质量分析5合并增量6前景预测公司成立1997收购苏州恒升新材料有限公司2007.07深圳证交所上市2010.42011.10完成ISO9000,14000,18000三体系贯标完成股份制改造2007.11子公司大庆三聚项目奠基2012.09公司下属生产基地完成成为国内最大的新型脱硫材料及产品供应商战略目标2013.12共申请专利291件，其中发明专利258件，实用新型33件2015.06成长历程1432背景介绍审计报告比率分析项目质量分析5合并增量6前景预测国资背景下的股权结构北京三聚环保新材料股份有限公司北京市海淀区国有资产投资经营有限公司中国对外经济贸易信托有限公司-昀沣证券投资集合资金信托计划中央汇金投资有限责任公司林科中国银行-银华优质增长股票型证券投资基金张雪凌常州京泽永兴投资中心北京海淀科技发展有限公司北京中恒天达科技发展有限公司29.36%6.28%3.53%2.29%7.82%1.37%2.08%3.00%5.45%张杰1.28%股权结构相对分散，无单一控股股东海淀国投间接持有三聚环保17.19％的股份，超过林科、张雪凌夫妇共有的9.9％1432背景介绍审计报告比率分析项目质量分析5合并增量6前景预测政策性朝阳产业环保产业总体规模相对较小依赖政府政策推动整体起步较晚环保行业空气污染脱尘脱硫脱硝水处理固废处理填埋堆肥焚烧•国务院办公厅发布意见推行环境污染第三方治理；•新《环境保护法》2015年1月1日起正式施行；•大气污染防治法大修01000000200000030000004000000500000060000007000000800000090000001/1/051/1/061/1/071/1/081/1/091/1/101/1/111/1/12环保投资总规模1432背景介绍审计报告比率分析项目质量分析5合并增量6前景预测所需原材料种类较多，包括氧化铝、氧化铁、铂金、钴、钼、镍等金属及金属化合物，市场供应充足，对上游不存在依赖性。三聚供应商集中度高，使公司议价能力受限。公司主要客户单项采购金额与数量较大，同时受产能局限，三聚优先供给重点客户，如中石油、中石化等与三聚的业务紧密联系的公司，客户集中度较高能源净化行业产业链1432背景介绍审计报告比率分析项目质量分析5合并增量6前景预测进入壁垒较高01.技术壁垒02.市场壁垒03.人力资源壁垒04.资金和规模壁垒01020304技术含量较高，其技术涉及到多个技术领域，具有多学科相互渗透、相互交叉的特点企业销售网络和售后服务体系的建立和完善，需要大量的前期资金投入、对市场的深刻认识和前瞻把握中小生产企业将难以满足大规模、持续、稳定的供货要求必须拥有大批专业技术、管理和营销人才，而专业人才的培养不能短期内形成或者被复制壁垒高！1432背景介绍审计报告比率分析项目质量分析5合并增量6前景预测能源净化行业毛利率普遍在10—30%。由于公司具有较强的自主创新能力和较高的生产技术水平，公司主营业务毛利率高于市场平均水平，且产品市场占有率大。以上三点表明三聚环保在业内面临的竞争压力不大，且其特有技术具有较强竞争力。公司毛利率较高1432背景介绍审计报告比率分析项目质量分析5合并增量6前景预测巩固原有剂种市场年份2014年2013年2012年2011年2010年脱硫净化剂10.23%9.81%8.12%7.74%6.63%脱硫催化剂6.25%6.06%6.28%8.25%9.03%其他净化产品21.31%20.56%17.68%16.54%13.45%特种催化材料及催化剂68.34%60%25.17%13.11%9.69%年份2013年12月2014年12月2015年6月合计（万元）120,079.93300,964.65能源净化综合服务（万元）0164,962.51（54.81%）161,575.91（72.98%）能源净化产品（万元）120,079.93（100%）136,002.14（45.19%）59,813.95（27.02%）三聚环保业务模式1432背景介绍审计报告比率分析项目质量分析5合并增量6前景预测一站式脱硫服务（BTBOT）海外业务拓展（美国项目）下游化工品生产（新戊二醇苯乙烯）LNG新戊二醇、苯乙烯能源净化产品公司能源净化综合服务提供商清洁能源生产商产业链延伸1432背景介绍审计报告比率分析项目质量分析5合并增量6前景预测审计报告PARTTWO三聚环保2010年-2014年审计报告均为标准无保留意见。2014年度财务报告已经利安达会计师事务所(特殊普通合伙)注册会计师蒋淑霞、王兴杰审计，并于2015年3月13日出具了标准无保留意见的审计报告。1432背景介绍审计报告比率分析项目质量分析5合并增量6前景预测比率分析PARTTHREE0%5%10%15%20%25%2009201020112012201320142015销售净利率三聚环保龙净环保中电环保0%20%40%60%80%100%2009201020112012201320142015总资产周转率三聚环保龙净环保中电环保0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 2009201020112012201320142015权益乘数三聚环保龙净环保中电环保0%5%10%15%20%25%2009201020112012201320142015净资产收益率三聚环保龙净环保中电环保1432背景介绍审计报告比率分析项目质量分析5合并增量6前景预测项目质量分析PARTFOUR资产负债表资产组成情况分析0.00200,000,000.00400,000,000.00600,000,000.00800,000,000.001,000,000,000.001,200,000,000.00货币资产商业债权存货对外投资固定资产无形资产1432背景介绍审计报告比率分析项目质量分析5合并增量6前景预测资金规模对比货币资金结构比资产组成情况分析1432背景介绍审计报告比率分析项目质量分析5合并增量6前景预测0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%45.00%0.0000%2.0000%4.0000%6.0000%8.0000%10.0000%12.0000%20102011201220132014应付账款应付票据预付款项短期商业债权占总资产比重短期商业债权、债务质量分析0.00200,000,000.00400,000,000.00600,000,000.00800,000,000.001,000,000,000.001,200,000,000.0020102011201220132014应收票据应收账款预付款项信用条件比较宽松，公司债权回收保障不高，议价能力也较低应收账款过大，坏账的可能性较高1432背景介绍审计报告比率分析项目质量分析5合并增量6前景预测三公司应收账款应收账款周转率0.00200,000,000.00400,000,000.00600,000,000.00800,000,000.001,000,000,000.001,200,000,000.001,400,000,000.0020102011201220132014三聚环保龙净环保中电环保012345620102011201220132014三聚环保龙净环保中电环保应收账款分析应收账款过多，周转率过低，有一定坏账风险。1432背景介绍审计报告比率分析项目质量分析5合并增量6前景预测应收票据应收账款预付款项账龄账面余额坏账准备计提比例金额比例1年以内1,568,392,160.5379.47%78,419,608.035.00%1至2年346,740,272.0217.57%34,674,027.2010.00%2至3年43,506,852.602.20%13,052,055.7830.00%3至4年10996743.50.56%5,498,371.7550.00%4至5年29991340.15%2,399,307.2080.00%5年以上806707.50.04%806,707.50100.00%合计19734418701--应收账款分析1432背景介绍审计报告比率分析项目质量分析5合并增量6前景预测0500000001000000001500000002000000002500000003000000000.0050,000,000.00100,000,000.00150,000,000.00200,000,000.00250,000,000.00300,000,000.00350,000,000.0020102011201220132014合并报表其他应收款母公司其他应收款差额的绝对值其他应收款过多多为与子公司之间的借款与往来款1432背景介绍审计报告比率分析项目质量分析5合并增量6前景预测0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%20142013201220112010三聚环保中电环保龙净环保012345620102011201220132014三聚环保龙净环保中电环保三公司存货占总资产之比三公司存货周转率存货少周转率较低1432背景介绍审计报告比率分析项目质量分析5合并增量6前景预测对外投资占总资产比重对各子公司投资情况-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%16.00%20102011201220132014三聚环保龙净环保中电环保对外投资占总资产比重1432背景介绍审计报告比率分析项目质量分析5合并增量6前景预测资产负债表小结应收账款过大其他应收款过多长期股权投资占比大1432背景介绍审计报告比率分析项目质量分析5合并增量6前景预测利润表营业收入大幅上升0.00500,000,000.001,000,000,000.001,500,000,000.002,000,000,000.002,500,000,000.003,000,000,000.003,500,000,000.004,000,000,000.004,500,000,000.005,000,000,000.0020102011201220132014三聚环保龙净环保中电环保•主营业务收入整体呈上扬趋势•变动幅度较大，远超中电环保，具有良好的增长态势三聚环保与对比公司营业收入对比8.36%17.54%21.74%45.58%54.82%91.65%82.46%78.25%54.41%45.18%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%20102011201220132014能源净化产品(剂种)能源净化综合服务主营业务营收占比变动•综合服务营收占比大幅上升•综合服务营收额已超过剂种销售额，成为公司主要营收来源总营收服务占比剂种占比0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.000.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00300,000.00350,000.0020102011201220132014中国大陆国外（右轴）分地区营收变动状况•国外营收额2014年飞速提升•出口产品的生产工艺定型•美国油气田建立了2个工况的脱硫