生物制药行业分析--最后汇总

生物制药行业分析报告人：史鑫鑫制作人：李泉老师小组目录一、行业概况二、行业一般特征分析三、行业竞争特征分析---五力竞争模型四、宏观环境分析---PEST模型五、生物制药行业微观分析六、上市公司股票价值分析---沃森生物一、行业分析概况由于传统的化学制药研发遇到瓶颈，生物技术的革命为新药研发带来了全新的视角和领域，近年来全球生物制药发展迅速，源于生物制药攻克了许多传统药物无法解决的医学难题。国际上，生物制药业主要集中在美国、日本和欧洲，其中美国作为生物制药的发源地，无论是在经费投入、产品开发和研制，还是在产品生产和市场上都居于国际领先地位，其它开发的产品和市场销售额占了全球的90%以上。生物制药的发展史1953年Watson和Crick发现DNA双螺旋结构1975年Kohler和Milstein建立杂交瘤技术1978年第一个基因工程重组胰岛素研发成功1986年第一个DNA充足的疫苗——乙肝疫苗研制成功1986年第一个抗肿瘤的生物药重组干扰素研制成功1998年最大生物药重组EPO上市1998年第一个抗肿瘤单抗药赫赛汀上市2001年第一个基因靶向药物格列卫上市2004年抗血管生成的抗肿瘤单抗药物阿瓦斯丁上市2006年第一个肿瘤疫苗宫颈癌疫苗Gardasil上市2010年第一个治疗性疫苗前列腺癌疫苗Provenge上市政策环境2005年10月11日中国共产党十六届中央委员会第5次全体会议提出要加快发展生物产业2007年4月8日，国务院办公厅编制了《生物产业发展“十一五”规划》2009年6月2日，国务院办公厅发布《促进生物产业加快发展的若干政策》，将生物医药和生物制药领域作为重点发展领域，要求加速生物产业规模化，集聚化和国际化发展。根据国家“十二五”规划，战略性新兴产业将成为先导性、支柱性产业，生物医药产业得到国家政策的支持，行业发展得到政策推动国家新药创制重大专项重点支持的十大疾病：恶性肿瘤、心脑血管疾病、糖尿病、精神疾患、免疫性疾病、艾滋病、耐药性结核病、耐药的肿瘤、病毒、甲流2006-2009我国生物制药行业产值规模与增长率790921100511521340165715.30%16.50%9.20%14.60%16.31%20.36%0200400600800100012001400160018002006200720082009201020110.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%产值规模增长率2009年以来我国生物药品制造业销售收入、利润总额及增速2011生物制药产业结构8.00%11.90%15.60%19.60%44.90%血液制品基因工程药物疫苗抗体诊断试剂与其他行业对比目前我国生物制药上市公司共有33家。2012年6月30日止，前5家上市公司每股收益率排名0.710.680.60.590.5100.10.20.30.40.50.60.70.8长春高新舒泰神沃森生物双鹭药业博雅生物医药生物房地产银行类钢铁券商板块指标股数186158194722平均每股收益0.260.170.370.030.18平均每股净资产4.283.273.303.875.24平均净资产收益率6.07%5.29%11.29%0.79%3.40%平均未分配利润1.3591.2121.0380.9111.151每股收益二、行业的一般特征分析1：行业市场类型分析---垄断竞争中国生物制药企业数量众多，规模普遍较小，行业集中度较低。2010年底，全行业企业数达到860个，从业人员达到13.91万人，但规模均较小。行业内最大的五家上市企业(华兰生物(002007)、天坛生物(600161)、科华生物、双鹭药业(002038)、达安基因(002030))2010年营业收入共40.72亿元，仅占3.8%的市场份额。2:行业经济周期分析---成长期“十一五”期间(2006-2010)，中国生物制药行业规模增长272%，目前已经达到年销售超千亿元的水平。在相对增速上，全行业销售年复合增长率22.16%，几乎是同期中国GDP增速的两倍。3：行业经济周期分析---防守型行业生物制药行业受经济周期影响较小，产品需求相对稳定，是防守型行业医药生物板块指数上证指数1：新进入者1）结构性障碍：生物制药行业具有高投入，高科技，长周期，高风险的特点。因此对技术，资金有很高的要求。药品的生产直接关系人民的健康，国家对药品的生产也有严格的政策要求。2）退出障碍：固定资产高度专业化，较高的前期投资使该产业退出障碍也很高。二、行业竞争结构分析-----五力模型2：同行业之间的竞争1）生物制药行业属于垄断竞争行业，企业数量众多，规模普遍较小，行业集中度较低。商品的差异性较小。2）由于企业固定成本较高，退出障碍高，使得行业之间的竞争更加激烈。3）外资企业直接进入带来的冲击。3：替代品生物制药行业是高科技产业，其主要替代品主要为行业内产品自身产品的更新换代。4：供应商生物制药品的原料主要来源于生物体，生物组织，细胞，体液等，原料较为易得，供应商集中程度不高，供应品存在一定的可替代程度，供应商讨价还价能力不强。5：购买者现阶段由于政策限制等方面的原因，生物制药品的购买者主要还是医疗机构，厂商大部分没有形成自己的销售网络，购买者讨价还价能力较强。四、宏观环境分析---PEST模型1：P-politics政治2005年10月11日中国共产党十六届中央委员会第5次全体会议提出要加快发展生物产业2007年4月8日，国务院办公厅编制了《生物产业发展“十一五”规划》2009年6月2日，国务院办公厅发布《促进生物产业加快发展的若干政策》，将生物医药和生物制药领域作为重点发展领域，要求加速生物产业规模化，集聚化和国际化发展。国家在从“八五”到“十二五”的连续五个战略规划中都将生物制药产业列为重点。“十一五”和“十二五”规划中均列明“重大新药创制”专项，分别投入66亿元、100亿元用于新药研发，而生物制药是这一专项扶持重点之一。2.E-economic经济2006-2011年国内生产总值及其增长速度21631426581031404534090340151347156412.714.29.69.210.49.2050000100000150000200000250000300000350000400000450000500000200620072008200920102011时间GDP/亿元0246810121416增长速度/%GDP比上年增长2006-2011年城镇居民人均可支配收入及其实际增长速度11759137861578117175191092181010.412.28.49.87.88.40500010000150002000025000200620072008200920102011时间收入/元02468101214增速/%可支配收入比上年实际增长3.S-society社会1)我国人口老龄化。截至2010年（第六次人口普查），60岁及以上人口占13.26%，比2000年人口普查上升2.93个百分点，其中65岁及以上人口占8.87%，比2000年人口普查上升1.91个百分点。2）糖尿病，心脑血管疾病，癌症发病率提高。13亿人吃饭，1.3亿人吃药。目前中国9240万成年人患有糖尿病，有1.482亿人处于糖尿病前期。中国已经取代印度，成为全球糖尿病患者最多的国家。4.T-tecnology技术1）生物学，医学，基因组图谱、克隆技术、遗传修改技术、生物医学工程、疾病疗法和药物的发展为生物制药进步提供了坚实的基础2）计算机模拟和分子图像处理技术(例如原子力显微镜、质量分光仪和扫描探测显微镜)相结合可以继续提高设计具有特定功能特性的分子的能力，成为药物研究和药物设计的得力工具。四、生物制药行业微观分析4.1生物制药行业整体情况4.2生物制药行业市场竞争情况4.3生物制药行业财务状况4.1生物制药行业整体情况表4-1：生物制药行业与医药制造业的销售收入对比及销售利润率比时间项目生物制药-产品销售收入（千元）医药制造业－产品销售收入（千元）生物制药销售收入占医药制药业销售收入比生物制药-销售利润率医药制造业－销售利润率2001-12128473211904445616.75%9.52%8.52%2002-12160353132220527497.22%12.49%9.05%2003-12223370492750956468.12%11.10%9.31%2004-12248952083213004767.75%10.12%8.70%2005-12303126004020037147.54%10.75%8.36%2006-12390555124737292098.24%10.58%7.84%2007-11445883105207230868.56%12.51%9.59%2008-11642481436561302199.79%11.97%9.83%2009-11752863367963702629.45%13.82%10.15%2010-11106244941101697131310.45%14.49%10.33%2011-12151547361145220500410.44%13.64%10.29%数据来源：中国经济信息网负责人：延莉莉、尹文娟0.00%5.00%10.00%15.00%2001-122003-122005-122007-112009-112011-12生物制药销售收入占医药制药业销售收入比时间百分比生物制药销售收入占医药制药业销售收入比图4-1：生物制药销售收入占医药制造业销售收入比数据来源：中国经济信息网负责人：延莉莉、尹文娟图4-2：生物制药和医药制造业销售利润的比较数据来源：中国经济信息网负责人：延莉莉、尹文娟生物制药行业整体情况小结：可以看出，生物制药行业的销售收入占医药制造业销售收入的比重大致呈现逐年上升的趋势；生物制药行业的销售利润率远高于医药制药业的销售利润率，但两者的销售利润率变化趋势大体一致。4.22011年医药制药行业市场竞争情况表4-2：2011年医药制品子行业的经营情况比较项目行业销售收入（千元）销售利润率（%）企业亏损数(个）亏损企业亏损总额（千元）生物制药15154736113.6447549612化学药品原药3050180678.131401043557化学药品制剂41049786810.781341125742中药饮片加工853716817.552867705中成药33786665211.02135574223兽用药品6981547710.081977040卫生材料及医用药品920878989.713681014医药制造145220500410.295393518893•数据来源：中国经济信息网负责人：徐英图4-3：2011年医药制品子行业的销售收入情况比较数据来源：中国经济信息网负责人：徐英图4-4：2011年医药制品子行业的销售利润率比较数据来源：中国经济信息网负责人：徐英小结：由以上两表可以看出生物制药的销售收入虽然在医药制品中不是最高的，但是销售利润率却明显的高出医药制品的其他子行业，由此可以看出生物制药企业拥有良好的管理控制能力。同时这也与行业规模的不断扩大、日益激烈的医疗体制改革等外部条件有关。图4-4：2011年医药制品子行业的企业亏损情况比较生物制药的亏损企业数和企业亏损总额在整个医药行业都占比很小，说明生物制药行业的发展比较稳定。数据来源：中国经济信息网负责人：徐英表4-3医药制造代表性子行业的龙头企业的分析（2012-6-30）项目行业盈利能力（总资产利润率）成长能力（主营业务收入增长率）运营能力（应收账款周转率）生物制药沃森生物3.533626.58580.6802广州药业3.922924.16126.2948翰宇药业3.677931.00561.3624化学药品制剂海正药业1.934116.49543.5039华海药业5.51662.444