国有企业产权制度改革

国有企业产权制度改革第一次讨论2010/11内容大纲一、国有企业产权制度改革的目标二、国有企业产权制度改革的内容三、国有企业产权改革中遇到的三大问题四、国有企业产权制度改革中的其他问题一、国企产权制度改革的目标2019/12/103国有企业产权制度改革党的十六届三中全会通过的《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》提出,我国要建立归属清晰、权责明确、保护严格、流转顺畅的现代产权制度。二、国企产权制度改革的内容我国国有企业产权改革循着完善社会主义公有制、提高效率和增强企业竞争力的思路,其过程大致可分为三个阶段:第一阶段:萌动和探索初期(1978～1992)第二阶段:摸索期(1993～1997）第五阶段:明确推行产权改革(1998年以后)第一阶段:萌动和探索初期(1978～1992)•“放权让利”是国有企业改革的起点。•工业经济责任制•联产承包责任制•党的十四大明确了我国经济体制改革的目标是建立社会主义市场经济体制，为国企改革提供了新的体制背景。•十四届三中全会指明了国企改革的目标是建立现代企业制度。•具体化为十六个字：产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学。•但是这一时期主要还是围绕“管理科学”展开的。第二阶段:摸索期(1993～1997)第三阶段:明确推行产权改革(1998年以后)•党的十五大在公有制的实现形式方面实现了新的突破，明确指出“股份制是现代企业的一种资本组织形式，有利于所有权和经营权的分离，有利于提高企业和资本的运作效率，资本主义可以用，社会主义也可以用”。•党的十六届三中全会上明确提出,我国要建立归属清晰、权责明确、保护严格、流转顺畅的现代产权制度。国企产权改革的主要形式•对国有大中型企业实行股份制改造–涉及国家安全和社会安定的某些特殊领域的国企–关系国计民生的国企–一般竞争性行业的国企•对国有中小型企业实行兼并、出售、租赁、拍卖、承包经营、中外合资经营、MBO等多种形式。三、国企改革过程中的问题分析问题一：企业产权制度改革真的很重要吗？问题二：企业老总真的需要股权激励吗？问题三：国有资本退出时资产真的流失了吗？2019/12/1010国有企业产权制度改革问题之一国企改革的必然性•国有企业的特征–产权主体缺位–多级委托—代理管理体制–政企不分–分配方式缺乏激励机制•国企改革具有必然性两次大辩论•1995年北大“交火”事件•2004年在社会上掀起“郎咸平旋风”。1、北大“交火”事件•1995年6月6日,在北大中国经济研究中心,林毅夫与张维迎就国企改革问题展开了一场激烈的辩论,被外界称为“北大交火事件”。其后两人都有系列文章发表,系统阐述各自的观点。许多经济学家也参与了这次讨论。双方观点•林认为国企股份制改革最关键是剥离政策性负担,创造公平合理的市场竞争环境(林毅夫,1995,1997,2004)。在这个基础上再谈产权改革。•张认为国有企业产权模糊,产权主体虚置,国有产权主体整体没有行为能力(张维迎,1995,1999,2004),国企改革首先是确立以自然人为基础的微观产权主体,是改革所有制,否则,国企的公司治理改革就是“在马背上画白条条冒充斑马”(张维迎,1995,1999)2、“郎咸平旋风”•郎咸平其人–美国宾西法尼亚大学沃顿商学院博士，曾担任过沃顿商学院，密西根州立大学，俄亥俄州立大学，纽约大学和芝加哥大学教授，现任长江商学院（首席）教授，香港中文大学最高学术级别的（首席）教授，搜狐首席经济顾问，世界银行、深交所和香港政府财经事务局公司治理顾问，被中小投资者赞誉的“郎监管”。“郎咸平旋风”由来•“郎咸平旋风”是04年8月份以来,由郎咸平挑起的关于“国有资产流失和国企改革方式”的社会大讨论。•这次讨论立场截然分成两派:一派认为国有资产流失严重,国有企业产权改革应该慎重。以郎咸平和秦晖为代表。•另一派认为国有资产流失是存在的,但总的来说,国有企业改革给整个社会增加的财富远远大于损失,国企产权改革不能停下或放慢。以张维迎和周其仁为代表。郎咸平：我反对国企产权改革•上市公司收购过程中，国家法律缺位↓•使收购者有机可乘，寻找法律顾问，自行制定收购价格↓•国有资产“合法”流失•“国退民进”=政府退出国有企业≠国有企业退出市场国企改革途径：用市场化的薪水来吸引职业经理人通过股东会、董事会来监管职业经理人郎咸平：我反对国企产权改革中央的观点•胡锦涛总书记在2006年两会上强调：–要毫不动摇地坚持改革方向，进一步坚定改革的决定和信心，不断完善社会主义市场经济体制，同时要加强和改善宏观调控，保证经济社会又快又好发展。•温家宝总理在06年两会记者招待会上指出：–要坚定不移地推进改革开放，走有中国特色社会主义道路。前进尽管有困难，但不能停顿，倒退没有出路。众多国企的改革路径•我国国有企业产权改革的基本模式：–剥离国有企业承担的政策性负担，建立社会保障体系和再就业辅助工作；–引入竞争机制，分割垄断的国有企业，形成有效的竞争局面；–进行股份制改革，使变革后的国有控股企业和参股企业形成有效的内部治理结构，从而提高企业的经营效率。总结虽然中国的国企改革出现了一些阴暗面，但并不能因为行为上的些许偏差，而彻底颠覆行动的方向，改革的进程不可遏止。要坚决防止两个极端，一个极端是因个案的不公正而否定改革大方向；另一个极端是因强调产权改革方向正确，而掩盖了操作程序上的非正义。只有理性思考、怀抱宽容心态、认真探讨制度变革中出现的问题，不断修正偏差、误解，才能做到社会各阶层利益的均衡。国企改革中的不公开、不透明和黑箱操作，这些改革中出现的丑恶现象，不应该成为不改革的理由，应该成为继续深化改革的动力。案例：伊利产权制度改革•1993年2月18日，呼市回民奶食品总厂股份制改革,改组为“内蒙古伊利实业股份有限公司”。•1996年3月12日，伊利股票在上海证券交易所挂牌交易。伊利公司成为上市公司。•1997年2月5日，内蒙古伊利集团公司正式成立。2019/12/1022国有企业产权制度改革伊利产权制度改革的内容•伊利公司成立初始，是在对呼市回民奶食品总厂进行股份制改造的基础上，由21家发起人发起，吸收其他法人和内部职工入股的方式组成了第一笔资本金。•主发起人是呼市回民奶食品总厂，该国有单位投入全部资产进行股份制改造，在总资本金中占主导控制地位。2019/12/1023国有企业产权制度改革伊利产权制度改革的内容•1993年，伊利在股份制改造后，使原来固定资产40多万元、年利税不足5万元的呼市回民奶食品厂发展成为全国大型乳业集团。与股份制改组前相比，净资产总额增长了118倍，销售收入增长了79倍，利润和税金分别增长了69倍和135倍。2019/12/1024国有企业产权制度改革伊利向外合作发展•伊利作为一家改革成功股份制公司，在成功上市并良好发展的同时，也帮助其他企业进行产权改革。•从1993年到2003年，承包、租赁、托管其他公司共6家。•合作出资成立新公司共9家（外资1家）。•收购兼并其他公司共2家2019/12/1025国有企业产权制度改革伊利上市概况•伊利公司在股份制改革成功后，按现代产权制度继续发展，于95年9月11日,向社会公开发行1715万股普通股股票后，成为上市公司。•1997年和1998年两次成功实行配股，标志着伊利公司股份机制运行良好，能够稳步健康的持续运营。2019/12/1026国有企业产权制度改革伊利股本发行事记2019/12/1027国有企业产权制度改革1993年2月经呼市体改委批准，呼市回民奶食品总厂以定向募集方式设立伊利集团。1996年1月经中国证监会复审同意，公司向社会首次人开发行1715万股普通股股票。1996年3月，“伊利股份”在上交所挂牌上市。1997年4月12日，公司名称由“内蒙古伊利实业股份有限公司”变更为“内蒙古伊利实业集团股份有限公司”。伊利股本发行大事记2019/12/1028国有企业产权制度改革2001年，伊利股份在全国1175家上市公司中排名第8位。公司连续第三年被评为“中证•亚商中国最具潜力上市公司50强”之一。2002年上半年，公司完成主营业务收入20亿多元，比去年同期增长了54%，每股收益达0.48元。2000年实现全国同行业利税第一。伊利股份凭良好的业绩和高速的成长性已成为证券市场公认的蓝筹绩优股。伊利股本发行大事记2019/12/1029国有企业产权制度改革2019/12/1029国有企业产权制度改革2006年，伊利集团荣获“2006中国最具竞争力的上市公司”“2006卓越表现奖之年度企业公民”两项大奖。伊利集团是北京2008年奥运会全球合作伙伴。2004年，伊利集团连续两次入围“中国企业500强”，并连续六次入选“中证·亚商中国最具发展潜力上市公司50强”，连续两次进入前十名。伊利十大股东截止日期股东名称持股数比例2008/03/31呼和浩特投资有限责任公司1,500.002.25%2008/03/31内蒙古日信担保投资(集团)有限公司838.001.26%2008/03/31中国工商银行－诺安股票证券投资基金784.811.18%2008/03/31中国工商银行－诺安平衡证券投资基金619.030.93%2008/03/31北京天驰亿阳投资咨询有限公司600.000.90%2008/03/31中国工商银行－中海能源策略混合型证券投资基金600.000.90%2008/03/31中国银行－友邦华泰积极成长混合型证券投资基金596.130.89%2008/03/31中国农业银行－东吴价值成长双动力股票型证券投资基金559.840.84%2008/03/31中国建设银行－华宝兴业行业精选股票型证券投资基金509.200.76%2008/03/31中国农业银行－富国天瑞强势地区精选混合型开放式证券投资基金495.910.74%2019/12/1030国有企业产权制度改革单位：万股伊利小结•伊利公司作为较早进行产权制度改革的国有企业，伊利的改革决策果断明确，在界定国有资产和国有资产评估上都正确迅速的完成，为之后的全新发展打下坚实的基础。•公司在改革后的15年发展中取得了显著的绩效，进而成为我国乳制品行业的龙头企业。2019/12/1032国有企业产权制度改革问题之二股权激励的涵义通过经营者获得公司股权形式给予企业经营者一定的经济权利，使他们能够以股东的身份参与企业决策﹑分享利润﹑承担风险，从而勤勉尽责地为公司的长期发展服务的一种激励方法。模式：业绩股票、股票期权、虚拟股票、股票增值权、限制性股票、延期支付、经营者/员工持股、管理层/员工收购股权激励的原理股东目标经理人目标持有股权价值最大化自身效用最大化“道德风险”激励和约束机制来引导和限制经理人行为股东利益心关经理人2019/12/1034国有企业产权制度改革股权激励的作用通过使经理人在一定时期内持有股权享受股权的增值收益，并在一定程度上承担风险，可以使经理人在经营过程中更多地关心公司的长期价值。股权激励对防止经理的短期行为，引导其长期行为具有较好的激励和约束作用。2019/12/1035国有企业产权制度改革股权激励是一把双刃剑举例：伊利集团因股权激励负面效应预亏2008年1月31日，伊利股份（600887）发布公告预计该公司年度2007年报告中净利润将“出现亏损”。一些不明就里的小股民如坠云雾,一个前三季还实现净利润3.3亿元的蓝筹公司为何一夜之间出现巨亏？当日，伊利股票放量跌停,投资者损失惨重。2019/12/1036国有企业产权制度改革伊利公司•正常的经营活动无法抵消股权激励的会计处理带来的负面影响•伊利股份在设置股权激励门槛时将门槛定得太低•市场预期8年均匀行权，2年内集中计提了全部的行权费用，投资者只能以脚投票国有企业是否能走出困境•一是要加快市场化建设的步伐，使企业在一个健全的市场化体系中运作。•二是加强考核评价体系的科学化和制度化建设。•三是提高激励的科学性和艺术性，使激励达到充分调动企业经营者积极性的作用。总结2019/12/1039国有企业产权制度改革问题之三化掉吃掉国有资产什么是国有资产流失？•国有资产的